워런 버핏의 투자 전략 집대성

워런 버핏 웨이
로버트 해그스트롬 지음, 신용우 옮김 / 상상스퀘어 / 2025년 5월

 워런 버핏에 관련된 책을 보면 사지 않을 수 없다. 그래서 그런지 워런 버핏에 대해 꽤 많이 알게 되었다. 이 책을 보면서도 아는 내용이 많아 살짝 지루한 감이 있었다. 좋은 책임은 분명하다. 책에 좋은 부분이 많아 표시를 많이 했다.

 버핏은 투자뿐 아니라 인생에 대해서도 배울 부분이 정말 많은 분이다. 그의 전기도 사 놓은 상태이고, 그에 관한 몇 권의 책이 있다. 모두 천천히 읽어보고 싶다.

 작년 말 워런 버핏이 은퇴했다. 그래서 그런지 주가가 하락했다. 그 때 샀어야 하는데 믿음이 부족했다. 책을 보니 버크셔 해서웨이는 워런 버핏이 없어도 당분간은 잘해나가지 않을까 싶다. 물론 아쉬운 건 사실이다. 좀 더 일찍 투자를 했더라면, 버크셔의 전성기 때 투자를 할 수 있었다면 하는 아쉬움이 남는다.

 곧 25년 4분기 포트폴리오 발표가 있다. 어떤 변화가 있었을지 궁금하다. 나는 대가들의 포트폴리오를 컨닝한다. 한 발 늦은 투자가 될 수 밖에 없지만 그래도 만족스럽다. 

 저자는 로버트 해그스트롬이다. 워런 버핏을 연구한 전문가이자 작가이자 투자자이다. 버핏가의 과거부터 버핏과 관련 있는 여러 인물들에 대한 풍부한 설명이 좋았다. 워런 버핏이 성공적으로 투자한 5개의 기업에 대한 이야기도 좋았다. 

 아직 버핏의 원칙을 실현하지 못하고 있는 것이 많다. 그 중 하나는 집중 투자이다. 집중 투자할 실력이 안된다. 버크셔 해서웨이에 좀 더 집중적으로 투자해야겠다. 

 투자자라면 꼭 읽어보시길 권해드린다. 

워런 버핏의 가르침

워런 버핏의 주주 서한 - 워런 버핏이 직접 쓴 유일한 책
워런 버핏 지음, 로렌스 커닝햄 엮음, 이건 옮김, 신진오 감수 / 서울문화사 / 2015년 9월

 저는 이번에 2015년도 판 <워런 버핏 주주서한>을 2회차 읽었습니다. 22년 8월에 개정증보판이 나왔습니다. 양장본이고 페이지도 100페이지 추가되었습니다. 책값은 9천원 올랐습니다. 19800원에서 28800원으로 7년 만에 45% 올랐습니다. 

 투자 관련 책들을 요즘 많이 읽습니다. 그 중에서도 워런 버핏 관련된 책들을 가장 많이 읽은 거 같습니다. <워런 버핏 주주서한>, <워런 버핏 바이블>, <워런 버핏 라이브> 등등이 있습니다. 

 워런 버핏이 직접 쓴 주주서한이 주제별로 분류되어 있습니다. 워런 버핏이 직접 쓴 유일한 글을 읽을 수 있다니 감사할 따름입니다. 워런 버핏의 가르침과 철학이 담긴 책입니다. 후반부에는 회계, 세금에 관한 부분이 많습니다. 이쪽은 잘 모르고 관심이 덜해서 조금 대충 읽었습니다. 그 외에는 좋은 내용으로 가득합니다. 

 워런 버핏에 대해 너무 늦게 알게 되고 투자에 대해 너무 늦게 알게 되었습니다. 정말 투자는 일찍 알았더라면 좋았을텐데 아쉽습니다. 그래서 다른 사람들에게도 알려주고 싶은데 투자는 알려주기 참 어렵습니다. 지식과 지혜란 액기스로 압축해서 전달이 불가능한 거 같습니다. 

<워런 버핏 주주서한>속 글들!

 간단한 퀴즈를 내겠습니다. 당신은 평생 햄버거를 먹을 계획이고 소를 키우지 않는다면, 쇠고기 값이 올라가기를 바랍니까, 내려가기를 바랍니까? (중략)

 이제 마지막 퀴즈입니다. 당신이 앞으로 5년 동안 주식을 사 모은다면, 이 기간에 주식시장이 올라가기를 바랍니까, 내려가기를 바랍니까? (중략)

 곧 주식을 팔 사람들만 주가가 오를 때 기뻐해야 합니다. 주식을 살 사람들은 주가가 내려가기를 바라야 합니다 -p14~15

 물론 보유한 주식이 오르면 기쁘긴 합니다. 하지만 사는 사람의 입장에서는 주가가 내려가기를 바랍니다. 요새 주가가 올라서 더 걱정입니다. 

 '(a) 당기순이익 + (b) 감가상각비와 기타 비현금비용 - (c) 공장설비 등에 대한 연간 자본적 지출액(장기 경쟁력과 판매량 유지에 필요한 금액)의 평균.' 버핏은 (a)+(b)-(c)에서 나온 결과를 '주주이익'이라고 부른다. -p52 

 찰리와 나는 여러분에게 높은 투자실적을 보장하지 못합니다. 그러나 여러분이 주식을 보유하는 기간이 얼마가 되든, 여러분의 투자실적이 우리의 투자실적과 같으리라는 점은 보장할 수 있습니다. -p60

 참 신뢰가 갑니다. 높은 투자실적을 보장하지 못한다는 말은 참으로 겸손한 표현입니다. 곧 찰리와 버핏 모두 버크셔를 떠나게 되서 슬픕니다. 

 따라서 주식시장이 부진한 해에는 우리 실적이 S&P500을 능가하겠지만 주식시장이 강세인 해에는 우리 실적이 S&P500에 뒤처질 것입니다. -p71 

 요즘 주식시장이 강세입니다. 곧 주식시장이 부진해 질 것이고 그 때 버크셔가 빛을 발할 것입니다.

 아래는 버핏이 들려준 재미난 이야기입니다.

(우리가 직업적 열정의 본보기로 삼는 인물은 가톨릭 신자인 한 재단사입니다. 그는 몇 년 동안 모은 얼마 안 되는 저축을 털어 바티칸으로 성지순례를 다녀왔습니다. 그가 돌아오자 교구 신자들은 교황을 만나본 이야기를 들어보려고 특별 모임을 열었습니다. 독실한 신자가 물었습니다. "교황은 어떤 분이던가요?" 우리의 영웅은 아주 간결하게 대답했습니다. "44중간 치수였습니다.") -p95-96

 아래는 명심해야할 가르침입니다. 

 경영진이 단기 이익 목표를 달성하려고 잘못된 결정을 내리고 그 결과 원가, 고객만족, 브랜드가 손상된다면 이후 아무리 뛰어난 능력을 발휘하더라도 손상을 회복할 수 없습니다. (중략) 찰리가 즐겨 인용하는 벤저민 프랭클린의 말이 있습니다. "예방이 치료보다 열 배 낫다." -p99 

 아래 역시 명심해야할 투자 교훈입니다.

 탁월한 경영자가 맡은 탁월한 기업이 있을 때, 우리는 영원히 보유하는 것을 좋아합니다. 그러나 사람들은 우리와 반대입니다. 이들은 기업의 실적이 좋을 때에는 서둘러 팔아 이익을 실현하지만, 기업의 실적이 실망스러울 때에는 끈질기게 보유합니다. 피터 린치의 표현을 빌리면 이는 꽃을 뽑아내고 잡초에 물을 주는 행위입니다. -p168

 잡초를 뽑아내고 꽃에 물을 줘야 합니다.

 폭넓게 분산투자해야 하는 경우가 또 있습니다. 개별 기업의 경제성은 모르지만 어떤 산업에 장기 투자하면 유리하다고 확신할 때입니다. 이 투자자는 여러 시점에 걸쳐 많은 종목을 사야 합니다. 예를 들어 정기적으로 인덱스 펀드에 투자하면, 아무것도 모르는 투자자라도 대부분 투자전문가를 누를 수 있습니다. 역설적이지만 어리석은 투자자라도 자신의 한계를 인식하는 순간 어리석음을 벗어나게 됩니다. -p175 

 인덱스 펀드. 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 

 주식, 채권, 기업의 현재 가치는 자산의 남은 수명 동안 기대되는 (적정 이자율로 할인된) 현금흐름으로 결정된다. -p186 

  첫째, 우리는 이해할 수 있는 기업에만 투자합니다. 이는 사업의 성격이 비교적 단순하고 안정적이어야 한다는 뜻입니다. 사업이 복잡하거나 끊임없이 바뀐다면 우리는 미래 현금흐름을 예측할 수가 없습니다. 다행히 이런 단점은 문제가 되지 않습니다. 투자에서 중요한 것은 많이 아는 것이 아니라, 자신이 모르는 것을 현실적으로 규정하는 일입니다. 투자자가 커다란 실수만 피할 수 있다면 단지 몇 번만 바른 판단을 내리면 됩니다.

 둘째, 매입가격에서 안전마진을 확보하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 우리가 계산한 가치가 가격을 간신히 웃도는 수준이라면 투자대상으로 관심을 가지지 않습니다. 우리는 벤저민 그레이엄이 그토록 강조한 이 안전마진 원칙이 성공투자의 초석이 되어야 한다고 믿습니다. 

 현명하게 투자하려면 신주공모보다는 유통시장을 이용하는 편이 낫습니다. -p187

 이해할 수 있는 기업, 안전마진. 투자는 보수적이어야 합니다. 절대 돈을 잃어서는 안됩니다.

굳이 시장 진입 시점을 선택하려면 남들이 탐욕스러울 때에는 두려워하고, 남들이 두려워할 때에만 탐욕스러워야 합니다. -p198

 투자 명언입니다.

 추가로 얻은 교훈은 서두르지 말라는 것입니다. (중략) 우리가 배운 것은 까다로운 문제를 피해야 한다는 것입니다. 지금까지 우리가 성공할 수 있었던 것은 2미터 높이 장애물 대신 30센티미터 높이 장애물만 골라서 넘었기 때문입니다. (중략) 그러나 전체적으로 보면 우리는 용을 죽일 때 (위기에 맞설 때)보다 피할 때 실적이 더 좋았습니다. -p204 

 도박과도 비슷한 거 같습니다. 위기에 맞설 때보다 피할 때 성적이 더 좋습니다.

 우리는 현금 대부분을 단기국채로 보유하고 있으며, 수익률이 조금 더 높은 다른 단기증권은 피하고 있습니다. (중략) 우리는 투자저술가 레이 데보의 말 "강도에게 빼앗긴 돈보다 수익률을 높이려다 날린 돈이 더 많다." 에 동의합니다. -p211

 현금은 단기국채로 보유하는 게 제일인 거 같습니다. 

 아래는 과거의 이야기지만 현재의 상황과 유사한 점이 많은 거 같아 기록해봅니다. 버핏은 미국의 무역적자, 재정적자를 큰 문제로 보고 있습니다. 이자 부담이 커지고 있습니다.

 2002년 나는 난생처음 외환시장에 진입했고 2003년에는 외환 포지션을 늘렸습니다. 갈수록 달러를 비관하게 되었기 때문입니다. 그러나 예언자들의 묘지에는 특히 거시경제 예측가들에게 방대한 면적이 배정되어 있습니다. 실제로 버크셔는 거시경제를 예측한 적도 거의 없고 거시경제 예측에 계속 성공한 사람도 거의 보지 못했습니다. 

 우리는 버크셔의 자산 대부분을 미국에 두고 있으며 앞으로도 계속 그럴 것입니다. 그러나 최근 몇 년 동안 미국의 무역 적자 탓에, 미국에 대한 막대한 청구권과 소유권이 외국으로 넘어가고 있습니다. 이렇게 공급되는 자산을 한동안은 외국인들이 왕성하게 소화했습니다. 그러나 2002년 말부터 외국인들은 미국 자산에 질리기 시작했고, 달러 가치는 주요 통화에 대해 떨어지기 시작했습니다. 그러나 현재 환율로도 미국의 무역 적자는 크게 개선되지 않을 것입니다. 따라서 외국 투자자들이 원하든 원치 않든 달러는 계속 쏟아져 나올 것입니다. 그 결과가 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 그러나 여기서 발생하는 골치 아픈 문제는 절대 외환시장에 한정되지 않을 것입니다.

 나도 미국인이므로 이 문제가 순조롭게 해소되기를 바랍니다. 나는 2003년 11월 10일 <포춘>에 기고한 글에서 한 가지 해결책을 제시했습니다. (찰리의 관심을 끌지는 못했습니다.) 이번에도 나의 경고는 필요 없을지 모릅니다. 그동안 미국은 활력과 회복력을 과시하면서 회의론자들을 거듭 웃음거리로 만들었기 때문입니다. 그러나 버크셔가 보유한 달러 표시 현금성자산은 수십억 달러에 이릅니다. 따라서 나는 외환계약을 통해서 우리 포지션 일부라도 상쇄해야 마음이 편합니다. -p276

 그러나 미국의 무역정책 탓에 달러의 가치가 앞으로 장기간 계속 하락 압박을 받는다는 증거가 늘어나고 있습니다. -p277  

 강조하건데 미국은 엄청난 부자이고 앞으로 더 부자가 될 것입니다. 따라서 막대한 경상수지 적자가 장기간 이어지더라도 미국 경제나 시장에 큰 악영향은 없을 것입니다. 그러나 이런 상황이 영원히 유지될지는 의문입니다. 곧 미국이 스스로 선택한 방식으로 이 문제에 대처하지 않는다면 언젠가 이 문제가 불쾌한 방식으로 우리에게 닥칠 것입니다. -p284

 트럼프 행정부는 재정적자, 무역적자 완화를 위해 관세를 매기고 달러 가치 하락을 원하고 있습니다. 환율, 금리 계속 유심히 지켜봐야겠습니다.

 집은 실제 거주 목적으로 사야지 매매차익이나 재융자를 기대하고 사서는 안 됩니다. 그리고 자신의 소득 수준에 맞는 집을 사야 합니다. -p291  

 이게 맞다고 생각하는데 우리나라 부동산은 좀 다릅니다. 

 투자와 투기는 절대로 명확하게 구분되지 않지만 시장 참여자 대부분이 승리를 만끽하는 시절에는 구분하기가 더욱 어려워집니다. 거액의 불로소득처럼 이성을 마비시키는 것도 없습니다. 불로소득에 도취한 다음에는 합리적인 사람들조차 무도회의 신데렐라처럼 행태가 바뀝니다. 무도회에 너무 오래 머무르면 (즉 미래에 창출할 현금보다 지나치게 과대평가된 기업을 대상으로 계속 투기를 벌이면) 결국 마차와 말이 호박과 쥐로 돌아간다는 사실을 이들도 알고 있습니다. 그런데도 이들은 이 화려한 파티에서 단 1분도 놓치려 하지 않습니다. 그래서 이 경박한 투자자들은 모두 자정 1초 전에 떠나려고 합니다. 바로 여기에 문제가 있습니다. 무도회장에 걸린 시계에는 바늘이 없기 때문입니다. -p383 

 화려한 파티 중에 자리를 떠나는 것은 참 어려운 것 같습니다. 지금 떠나야할 줄 알면서도 조금만 더 조금만 더 하고 있지 않나 싶습니다.  

 유형자산이 있어야 운영되는 기업은 인플레이션이 발생하면 피해를 봅니다. 반면에 유형자산이 필요 없는 기업은 인플레이션이 발생해도 피해가 거의 없습니다. -p410

 투자는 참 재밌습니다. 요즘 투자 관련 책들을 많이 보고 있습니다. 전 버핏 관련 책을 가장 재밌어 하고 좋아합니다. 

투자의 신, 그동안 수고하셨습니다. 감사합니다.

워런 버핏 바이블 2021 - 버핏이 직접 말해주는 투자와 경영의 지혜 2 : 2017~2021 ㅣ 워런 버핏 바이블
이건.최준철.홍영표 엮음 / 에프엔미디어 / 2021년 5월

 워런 버핏 옹이 연말에 은퇴하시기로 발표하셨습니다. 94세의 나이, 확실히 작년보다 더 기력이 쇠해보이셨습니다. 작년과는 다르게 올해 주주총회에는 지팡이를 짚고 오셨습니다. 

 언제 은퇴하셔도 이상하지 않을 연세시지만 왠지 죽기 직전까지 계속 일을 하실 거 같았습니다. 그래서 그런지 뭔가 여러 감정들이 잔잔하게 밀려왔습니다. 존경, 숭배, 안타까움, 걱정 등등. 또 하나의 전설이 지는구나 하는 느낌. 

 그는 60년간 55만%의 수익률을 기록했습니다. 전무후무한 기록이 아닐까 싶습니다. 60년간 연평균 수익률 약20%, 워런버핏보다 짧은 기간 더 높은 수익률을 기록한 투자자는 있지만 워런 버핏만큼 장기간 이정도의 누적수익률을 기록한 투자자는 없을 거 같습니다. 정말 살아있는 전설입니다. 그런 분이 은퇴한다니. 그가 깜짝 은퇴를 발표하자 주주총회에 참석한 모두가 기립박수를 쳤다고 합니다. 아마존의 제프 베조스, 애플의 팀 쿡을 비롯해 많은 CEO가 그의 은퇴에 박수를 보내고 존경을 내비쳤습니다.

 그는 자신이 가진 전재산 180조원을 기부하겠다고 하였습니다. 그의 재산은 버크셔 해서웨이 주식입니다. 버크셔 해서웨이의 주식은 계속 가격이 상승할 것입니다. 때문에 그가 순차적으로 기부하는 그의 주식 가치는 200조 이상이 될 것입니다. 

 그는 검소한 것으로도 유명합니다. 60년 넘게 같은 집에 살았습니다. 항상 3달러 내외의 맥모닝으로 아침식사를 합니다. 2020년 애플 스마트폰을 구매하기 전까지 수년간 20달러 짜리 폴더폰을 썼습니다. 차도 중고차를 구입합니다. 아마 차도 10년-20년 바꾸지 않고 계속 타실 거 같습니다. 

 신용카드보단 현금을 사용하고 할인쿠폰을 씁니다. 버핏이 가장 좋아하는 패스트푸드인 맥도날드에서 빌게이츠에게 식사 대접을 할 때도 할인쿠폰을 사용한 일화는 유명하다고 합니다.

 책 이야기 조금 하자면, 2017~2021년 버크셔 해서웨이의 주주총회와 주주서한을 정리하고 해설한 책입니다. 1991~2017년을 정리한 <워런 버핏 바이블>의 두 번째 시리즈입니다. 좋긴했지만 가성비는 <워런 버핏 바이블>에 비해 많이 떨어져서 아쉬웠습니다. 20~21년 주식 붐이 일어서 급하게 나오지 않았나 생각합니다. 그래도 계속 시리즈가 나왔으면 합니다. 

 검소한 생활, 자신의 일을 사랑하고 즐기고 누구보다 뛰어났던 CEO, 투자자. 유머있고 쾌활한 성격. 전재산 기부. 워런 버핏은 제가 가장 존경하고 좋아하는 인물입니다. 

 제가 가장 많이 보유한 주식은 버크셔 해서웨이입니다. 버핏 옹은 은퇴하시지만 저는 한 주도 팔지 않고 계속 버크셔 주식을 모아가겠습니다. 

 더 일찍 버크셔 주식을 사지 못한게 아쉽고, 버핏 옹이 더 오래 투자를 못하셔서 아쉽습니다. 버핏 옹, 감사합니다. 

<워런 버핏 바이블 2021>속 글과 책들

 <워런 버핏 바이블 2021>이 나온지 몰랐다. <워런 버핏 바이블>을 다시 보려는데 2021년에 나온 책도 검색되어 알게 됐다. 일찍 알았으면 진작 읽었을텐데 아쉽다. 읽었다면 투자에 도움이 됐을지 오히려 독이 됐을지 잘 모르겠지만. 

 <워런 버핏 바이블>도 다시 읽고 워런 버핏 관련 책들도 다시 읽고 안 읽은 책들 찾아보고 싶다. 로렌스 커닝햄이 쓴 워런 버핏 관련 책들이 많다. 모두 읽어보고 싶다!!! 절판된 책들이 많다. 

  위 세 책은 같은 책입니다. <주식 말고 기업을 사라> -> <워런 버핏의 주주 서한> -> <워런 버핏의 주주 서한>(개정증보판) 순입니다. 

 찰리는 항상 이렇게 말합니다. "예방 한 숟가락이 치료 한 바가지 정도가 아니라 치료 한 양동이보다도 낫다." 우리는 모든 일이 잘 풀릴 때에도 문제가 보이면 즉시 대응합니다. -p191 

 리스크 관리. 예방. 잊지 말자. 정말 중요한 것들이다. 

 2020년 2분기에 웰스 파고 주식을 매도하고 같은 은행주인 뱅크 오브 아메리카의 비중을 확대한 것으로 미루어볼 때 그의 판단이 바뀌지 않았나 싶습니다. -p191 

 버핏은 오랜 기간 투자해왔던 웰스 파고에 대한 신뢰를 잃어서 대량 매도했다. 나는 이 사실을 모르고 웰스 파고에 투자해서 큰 이득을 봤다. 버핏이 팔았다는 사실을 알게 되니 팔아야 할지 비중을 줄여야 할지 고민이 된다. 

 멍거는 대니얼 카너먼과 로버트 치알디니에게 존경심을 표하며, 자신이 체계화한 투자 의사 결정 모델이 이들의 이론에 기초했음을 자주 밝혔다. <설득의 심리학> 예전부터 읽어야지 생각만하는 책이다. 이번 기회에 꼭 읽어야겠다. 

 멍거 나는 인지 편향을 피하려고 평생 노력했습니다. 첫째, 내가 저지른 실수를 되새깁니다. 둘째, 최대한 핵심을 파악해서 단순하게 처리합니다. 나는 안전 마진이라는 공학 개념을 좋아합니다. 자기 생각을 강하게 저지하고 방해하는 스타일이며, 무엇보다 멍청해지지 않으려고 노력합니다. 

사회 인지 평향을 피하려면 자신의 한계를 인정해야 한다는 말씀이군요. 

멍거 어리석은 실수를 피하려면 자신이 잘하는 일과 못하는 일을 파악하는 것이 가장 중요합니다. 자신의 능력범위를 알아야 하는데, 매우 어렵습니다. 자신이 실제보다 훨씬 똑똑하다고 믿고 싶어 하는 인간 심리때문입니다. -p277-278

 아마 주식을 하게 되면 모든 사람이 이런 인지 편향을 겪지 않을까 싶다. 부족한 정보, 자신이 실제보다 똑똑하다고 믿고 싶어하는 심리, 거의에 운까지 더해지면 자신이 똑똑하다고 철썩 같이 믿게 된다. 그리고 비극이 시작된다. 자신의 한계를 명확히 아는 것, 주식투자의 시작이다. 소크라테스의 말이 떠오른다. "너 자신을 알라."

 '똑똑한 사람들은 남들보다 예측을 잘하는가?' 라는 질문은 매우 흥미롭습니다. 두 가지로 말할 수 있습니다. 똑똑한 사람들은 자신이 실제보다 훨씬 더 똑똑하다고 생각하기 때문에 오히려 멍청한 사람들만큼도 예측을 못 합니다. 워런과 나는 매우 조심스러워서 이런 착각에 좀처럼 빠지지 않습니다. 나는 자신의 능력범위를 아는데, 최고 수준보다 훨씬 낮습니다. -p282 

 예측에 있어서는 확신하는 것보다 매우 조심스러운 것이 낫다. 

멍거 지식도 풍부해야 하지만 기질과 만족 지연도 필요합니다. 참고 기다릴 수 있어야합니다. 투자에는 인내심과 공격성이라는 기묘한 조합이 필요합니다. 그러나 이 둘을 겸비한 사람은 많지 않습니다. 명확한 자기 인식이 필요하며 자신의 능력범위를 알아야 합니다. 뛰어난 사람 중에도 자신의 능력범위를 모르는 사람이 많습니다. 이들은 자신이 실제보다 훨씬 똑똑하다고 생각합니다. 그렇게 생각하면 문제를 일으킬 수 있으므로 위험합니다. -p289

 사회자가 훌륭한 투자자의 자질을 물었을 때 멍거의 대답이다. "인내심과 공격성", 이 둘을 겸비해야 한다. 위대한 장수, 투자자, 승부사들을 보면 이 둘을 겸비하고 있다. 기다려야 할 때는 한없이 참고 기다릴 줄 안다. 공격해야 할 때는 누구보다 빠르고 과감하다. 사회자가 자신에게 기질이 있는지 어떻게 확인할 수 있냐고 묻자 멍거는 포커를 해보면 자신에게 기질이 있는지 알 수 있다고 답한다. 그렇다. 확률을 계산하고 심리를 읽어야하는 포커가 좋은 바로미터가 될 수 있을 거 같다.

 멍거는 BYD에 투자해서 큰 수익을 올렸다. 이 책을 미리 읽었다면 나도 BYD에 조금 투자했을텐데 아쉬웠다.

멍거 내게는 올바른 기질이 있었습니다. 사람들이 좋은 아이디어를 말해주면 나는 그것이 좋은 아이디어인 줄 알아보았고, 서둘러 통달해서 곧바로 쓰기 시작했으며, 평생 사용했습니다. 누구나 그렇게 한다고 말하지만, 모두가 그렇게 하지는 않는다고 생각합니다. -p321 

 멍거는 학습 기법을 학습해야만 발전 할 수 있다고 말한다. 지속적인 학습만큼 중요한 것은 없다. 학습 기법도 중요하다. 나도 학습 기법을 좀 더 배우고 싶다. 

 두 가지 상반된 견해를 동시에 유지하려면 어떻게 해야 하나요? 

 멍거 (중략) 상대편의 주장을 내가 더 효과적으로 반박할 수 없다면 나는 그 주제에 대해서 함부로 언급하지 않습니다. 이 원칙을 항상 준수하고 반박 증거를 찾으면서 자제력을 발휘하면 무지에서 벗어날 수 있습니다. -p323

 이 부분에서 뭔가 번역에 실수가 있지 않나 싶다. 내가 봤던 유튜브에서는 내 주장을 상대편의 입장에서 효과적으로 반박할 수 없다면, 이런 뉘앙스였기 때문이다.

 <가난한 찰리의 연감>도 얼른 이어서 읽어야겠다.