The Birth of Plenty (Hardcover) - How the Prosperity of the Modern World Was Created
윌리엄 번스타인 지음 / McGraw-Hill / 2004년 3월
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  부란 무엇인가? 부유해지고 싶은 사람들은 주로 이 책에 관심이 없다. 이 책은 자신의 부를 증대시키는 책은 아니다. 다만 인류 역사에서 어떤 나라들이 부강해졌고 그 원인은 무엇인지에 대해 관심을 갖고 있는 사람들을 위한 책이다. 90년대에 사회과학을 통해 사회나 국가에 관심을 많이 가졌고 사회주의와 자본주의 국가들의 권력관계에 관심이 있었던 내게 그 시절에는 해명되지 않았던 몇 가지 점들이 이 책을 통해 시원하게 해결되었다. 이 책은 부의 원인과 그 결과에 대해 거대하게 집대성한 역작이다.

 

  부의 원천으로 이 책은 네 가지를 제시한다. 재산권, 과학적 합리주의, 자본시장의 활성화, 그리고 수송과 통신의 발달을 든다. 이 네 가지 요소가 갖추어져야만 비로소 부국에 들 수 있음을 역사적 고찰을 통해 그 국가들을 대상으로 분석하고 증명한다.

 

  재산권은 종교적 권력이나 왕의 전제주의적 권력으로부터 해방되어 일반 시민이 재산권을 획득하고 안정되게 보장되는 사회의 탄생을 의미한다. 네덜란드에서 가장 먼저 경제가 성장한 이유도 이러한 재산권에서부터 찾을 수 있다. 로마에서 부가 성장하고 민주우의가 성장한 이유도 이에서 찾을 수 있다. 자신의 정당한 노력이 재산권으로 보장되는 사회여야만 그 이상의 발전을 이룰 수가 있다.

 

  과학적 합리주의는 과학적이고 현실적인 힘의 논리와 발전방향을 저해하는 왜곡된 사고체계와 권력구조와 사회구조를 포함한다. 지구가 우주의 중심이라는 편견과 국가의 발전은 왕의 권력의 절대화에 달려있다는 편견 등... 이 철폐될 때 현실을 움직이는 힘의 논리를 갖게 되고 그런 국가들에서 먼저 힘이 창출된다. 중세 기사계급을 멸망시켰던 중국으로부터의 화약의 전래와 그 기술의 수용은 유럽의 군사력을 비약적으로 발전시키게 되었다. 또한 유럽의 총포술을 받아들이고 사회구조를 개혁했던 일본은 세계 최고의 힘과 경제력을 일시적이지만 누렸다.

 

  이러한 사회의 에너지를 효율적으로 배분하고 성장시키는데 필요한 것이 자본이다. 자본 시장이 효율화된다는 점은 자본시장이 구성되고 그것이 필요한 산업을 성장시키는 돈줄이 되어 혈관의 피처럼 빨리 돌고 돌아 그 생명체를 더욱 성장시키는 역할을 한다. 은행 제도와 낮은 이자율, 구시대 정부의 과도한 세금과 부패한 관료제도는 이러한 자본시장의 활성화를 가로 막았고 그런 국가들은 다음 세대의 세계의 패권에서 멀어져갔음을 역사는 알려준다.

 

  수송과 통신의 발달이 그 마지막 요인이다. 지금의 세계가 이렇게 빨리 발전할 수 있었던 것은 그리고 더욱 속도가 빨라질 것은 바로 실시간으로 세상의 정보가 교류되고 상호작용의 횟수가 더욱 빈번해지기 때문이다. 그러면 한 분야에서 창의성이 발휘될 여지가 많아지고 더욱 발전가능성이 높아지기 때문이다. 인간 스스로의 동력보다 말이 말보다 증기기관이 증기기관보다 내연기관이 그리고 인터넷과 가상 공간을 통한 정보의 전달능력과 속도는 비교할 수 없을 정도로 빨라지고 변화의 속도도 더욱 빨라지고 있다. 이제 세계 기업들은 실시간 경쟁기업의 상품을 보고 자극받고 새롭게 개발하고 있다.

 

  부의 성장이 과연 행복을 가져오는가? 부의 정도가 아주 낮을 때에는 그렇다. 그러나 기본적인 의식주 욕구가 충족될 만큼 높아진 다음에는 부의 정도와 행복과는 큰 상관관계가 없음이 드러났다. 그보다 한 국가 안에서 상대적인 빈곤의 정도가 행복에 더욱 큰 영향을 미치고 있다고 이 책은 말한다.

 

  또한 사회주의과 자본주의와의 과도한 경쟁이 사회주의를 낙후시켰다는 오래된 논쟁거리도 이 책은 잘 정리해준다. 재산권과 과학적 합리주의, 자본시장의 활성화, 수송과 통신의 발달 측면에서 바라보면 이 문제는 쉽게 해결된다. 적어도 재산권문제와 자본시장의 활성화 부분에서 사회주의는 더욱 뒤떨어지게 되었고 과도한 사회주의 사상은 과학적 합리주의와도 배치되었음을 우리는 지나간 역사를 통해 알 수 있다.

 

  부의 성장은 우리를 어디로 데리고 갈 것인가? 행복은 직접적으로 부의 성장과 비례하지 않는다는 이 책의 결론을 바탕으로 우리들의 삶의 행복은 스스로 만들어나가야 하는 과제를 가지게 되었다.


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세계경제의 메가트렌드에 주목하라 - 월스트리트의 투자 귀재 짐 로저스의 미래투자전략
짐 로저스 지음, 이건 옮김 / 이레미디어 / 2014년 1월
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  짐 로저스는 퀀텀펀드를 운용하여 10년동안 평균수익률이 48%일때 그는 4200%의 성과를 낸 것으로 월가에서 전설로 통한다. 그런 그가 앞으로의 세계의 트랜드 변화에 대해 이 책에서 설명하고 있고 그것은 바로 우리가 사는 이 공간에서 이루어질 미래에 관한 이야기다.

 

  그는 미국의 패권이 중국으로 이동하고 있다고 한다. 또한 아메리카나 유럽에서 동아시아 사회로 중심이 이동하고 있다고 한다. 미국 관료주의의 부패, 그리고 경제의 거품, 혁신의 부족 등의 이유로 미국사회는 정체하고 있고 그 사이 중국은 혁신적 기업의 성장과 교육제도의 개선으로 인해 쏟아져나오는 창의적 인재들, 그리고 아시아에 부는 혁신적 분위기로 이 공간이 미래 지구의 중심지가 될 것으로 본다.

 

  그래서 그는 두 딸을 데리고 싱가폴에 와서 살면서 딸로 하여금 중국어를 배우게 하고 한반도의 평화 정착과 통일을 바라보며 일본사회의 몰락과 한국의 대성장을 예측하고 있고 그에 발맞추어 자신의 포트폴리오를 조정하고 있다.

 

   역사적 금융위기와 그로 인한 교훈으로 자신의 포트폴리오를 전 세계국가의 화폐로 보유해왔고 미국의 투자 제한 정책에 갇히지 않고 성장하는 국가 어디에든 그는 과감히 투자하였고 대부분 성공하였다. 공매도에 대한 이해도 그의 설명에 따라 가진 긍정적 역할을 이해하게 되었다. 우리 주식 시장에서는 공매도로 주식가격의 폭락이 바람직하지 않게 여겨졌지만 그것 또한 시장논리로 볼 수 있게 되었다.

 

  미래에 가장 번영하게 될 곳은 어디이고 또 가장 번영하게 될 산업과 기업은 무엇인가? 오랜 실물적 경험과 여행으로 터득한 그만의 감각으로 투자 천재가 될 수 있었던 짐 로저스의 영감을 이 책을 통해 배워볼 수 있다. 특히 변동금리제 하에서 많은 국가의 큰 부채를 쉽게 해결하는 것이 인플레이션과 화페가치의 하락이라는 점에 착안할 때 그 정책의 피해는 서민들에게 대부분 돌아가므로 이에 대한 이해와 대처방법도 필요함을 생각하게 한다. 추천한다.


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광기, 패닉, 붕괴 금융위기의 역사 굿모닝북스 투자의 고전 5
찰스 P. 킨들버거.로버트 Z. 알리버 지음, 김홍식 옮김 / 굿모닝북스 / 2006년 11월
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  금융시장은 스스로의 생명력으로 성장해왔다. 이러한 금융시장은 인간의 욕망과 더불어 빠르게 성장하는 괴물이 되어 버렸는데 이러한 자본주의 금융시스템은 인간의 욕망이 과도하게 개입할 때에는 늘 패닉과 붕괴를 가져왔고 그로 인한 피해로 역사속으로 수많은 절망들이 생겼다 사라졌다. 공황기의 금융시장의 붕괴로 호텔의 직원은 "숙박하실 건가요? 아니면 뛰어내릴 것인가요?"하고 묻게 되곤했다.

 

  금융시장의 불안정성은 실물경제의 확장에 따른 통화공급이 부족하거나 때로는 너무 많은 통화량이 공급될 때 나타났다. 전자의 문제를 해결하기 위해 나온 신용제도는 보다 많은 통화량의 팽창을 가져와 이러한 패턴의 경제 위기를 자주 만들어냈다. 국가나 은행의 보증으로 인해 부실 금융이 팽창되다가 결국 그 한계에서 폭발하면서 금융 위기는 한 곳에서 다른 곳으로 옮겨갔다.

 

  수많은 금융위기를 겪은 후 경제는 궁극적 대여자를 찾았다. 그게 한 국가내의 중앙은행이나 국가의 채권이 되기도 했고 세계적으로는 국제통화기금이나 기축화폐 등이 그 역할을 하기도 하였다. 하지만 인간의 일그러진 욕망을 수용하기에는 그 어떤 시스템이나 제도도 충분하지 못하기는 마찬가지였다. 그로 인한 금융시스템의 붕괴와 패닉과 공포는 상호 간의 결과를 더욱 부추키거나 증폭시키면서 역사에서 출몰했다.

 

  사실 역사는 반복된다. 이러한 패턴에 능숙한 사람이라면 이를 활용해서 부를 모을 수도 있고 또 일을 꾸며낼 수도 있다. 하지만 거품처럼 생겨난 부의 증폭은 반드시 시간이 흐르면 그 거품이 빠지기 마련이고 그 생겼다 사라지는 거품 속에 인간의 욕망도 부풀어오르거나 터져서 사라져버릴 운명이었다. 지금도 보라 4G 통신망이 갖춰지면서 페이스북, 유투브 등의 굴지의 회사들이 생겨나서 엄청난 영업활동을 하고 있고 큰 이익을 남기고 있다. 5G시대가 도래하면 자율주행, 가상현실, 교육, 사회에서의 더 깊고 더 넓은 변화가 일어날 것이며 예외없이 더 큰 광기와 패닉 그리고 붕괴의 곡선을 타고 무수한 희노애락의 금융시장의 변동이 뒤따를 것이다.

 

  역사는 되풀이된다. 과거를 공부하면서 우리가 미래를 다시보는 이유가 여기에 있다. 금융시장의 주기 속에 크게 상처받지 않고 인생을 살아가려면 어떻게 해야 할까? 최소한의 상식은 가지고 예측가능한 삶을 준비하고 살아야 할 것이다.


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전설로 떠나는 월가의 영웅 (2017 최신개정판) - 13년간 주식으로 단 한 해도 손실을 본 적이 없는 피터린치 투자
피터 린치.존 로스차일드 지음, 이건 옮김 / 국일증권경제연구소 / 2017년 4월
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  이로써 나도 주식시장에 진입했다. 아버지가 물려준 주식을 관리할 목적으로 무의 상태에서 시작한 나의 이력은 한 중 무역갈등으로 고된 시기를 맞았다. 그러면서 나는 공부하기 시작했다. 그리고 한 일 무역전쟁까지 악재가 겹쳤고 환율은 급등했다. 하지만 최근 나는 돈에 대한 욕심보다 주식시장에 참여하는 마음이 편해졌다. 비로소 조금 주식시장을 바라보는 내 마음이 편해져가기 때문이다.

 

  깨어있는 마음으로 주식 종목을 선정해야 한다. 많은 주식정보에서 흘러나오는 정보를 분별할 수 있는 '눈'이 필요하다. 그러려면 그 회사에 대한 기본적인 조사가 중요하다. 그리고 그 기업조직의 전망과 경영자의 마인드 또한 기업구성원들의 창의성과 활달성 등이 종합적으로 판단되어야 할 것이다. 그 기업의 주력제품은 무엇이고 그것의 시장지배력은 어느 정도인가? 또한 다른 유사업종에서 그 기업의 기술력과 성장가능성을 어떻게 보는가? 주력 제품을 능가하는 연구개발과 차세대 제품에 대한 비전과 현실화 정도가 어느 정도인가?

 

  이렇게 해서 내가 선택한 몇 개의 종목이 있다. 이제 이 종목을 갖고서 나는 이 책으로 들어갔다. 피터 린치는 워렌 버핏과 더불어 현대 월가의 위대한 투자자 중 한 명이다. 특히 그는 13년간 660배에 달하는 투자수익을 남기고 빨리 은퇴하여 자신의 삶을 즐기는 것으로도 유명하다. 죽을 때까지 주식시장의 지표의 응락에 매여 사는 것만큼 불행한 일이 또 어디있으랴.

 

  피터 린치의 이 책은 투자환경과 기업이 주로 미국의 1960년대부터 시작되기 때문에 그 배경에 대한 이해가 없는 나로서는 저자의 마음과 의지 결심 좌절 등을 실감할 수는 없었다. 하지만 그의 주식 투자 철학만큼은 간명하고도 명료하게 나의 가슴에 와닿았다.

  "소액 투자자들은 기관의 무리와 싸울 필요가 없다. 출구에 군중이 몰릴 때는 입구로 조용히 걸어들어가고, 입구에 군중이 몰릴 때는 출구로 걸어나가면 그만이다."

 

  이 짧은 문장만큼 주식시장에 대한 본질을 잘 이야기해주는 것이 없다. 하지만 이렇게 실천하려면 대단한 멘탈이 필요하다. 시장이 붕괴되고 그 바닥을 알 수 없는 시점에서 당당히 걸어들어가야 하고 주식시장이 활황을 띠어 그 정점에 달했다고 생각할 때 또 외로이 걸어나올 줄 알아야 하기 때문이다. 그러하기 때문에 확고한 자기 판단의 기반이 되는 투자철학과 또 튼튼하고 확실한 정보분석과 기업분석, 시장분석이 뒤따라야 하기 때문이다.

 

  기업의 가치와 성장 전망에 대한 확신이 있다면 그 주가가 지금 떨어지더라도 흔들리지 않아야 한다. 가까운 사람들도 많이 참견하게 되는 것이 주식시장이다. 지금 수익실현하고 조정받으면 다시 들어가면 돼. 이런 사람들의 말을 믿으면 집입기회를 놓치는 경우가 많고 잦은 거대수수료 지급으로 중개인만 좋은 일 시킨다. 세금으로 날리거나....그래서 나도 최소한 2, 3년의 주식보유를 실천하려 한다, 다만 이런 경우에라도 저자의 말처럼 일정한 주기로 스토리분석을 해야 한다. 변수는 없는지 매출액과 수익은 잘 달성하고 있는지... 신제품의 개발과 시장지배력은 확고한지 ....등등...

 

  대부분의 애널리스트들은 조금의 수익을 실현하라고 부추킨다. 차트분석을 위주로 하여 이제 조정국면에 들어갔다고 정리해야 한다고 한다. 하지만 그들의 눈에 과연 그 기업이 갖는 장래 성장 가능성과 비전이 있는지 의심스럽다. 또한 본업이 있는 나로서는 주식시장을 자주 기웃거릴 형편도 안되지만 기본적으로 주식 한 주를 가져도 그 회사에 대한 주인의식을 갖고 애정으로 기다려주슨 것이 필요하다고 생각한다. 많은 조사와 확신을 거쳐 선정한 종목을 그만큼도 기다려주고 관심가져주지 않는다면 트레이딩으로 투자하는 것, 즉 투기하는 것과 무슨 차이가 있는가?

 

  그래서 위대한 투자자는 투자철학이 있다. 누구에게도 의존하지 않는 자신의 확고한 철학과 투자방향이 있기에 이런 전설적이고 경이로운 실적도 따라오는 법이다. 내가 그만큼 돈은 못 벌어도 그 마음만은 배울 가치가 있다고 생각한다.


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보수적인 투자자는 마음이 편하다 굿모닝북스 투자의 고전 2
필립 피셔 지음, 박정태 옮김 / 굿모닝북스 / 2005년 7월
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  주식 투자에는 몇 가지 방법이 있다. 먼저 기술적 분석이라고 하는 것이다. 찰스 다우님이 선구자로 알려지는 이 방법은 주식 시장의 흐름을 관찰하는 데 유용한 편이다. 즉 주가흐름을 분석해서 주가흐름의 추세를 발견하여 미래 주가를 예측하는 방법이다. 보통 쌍바닥을 기점으로 수급이 들어온 종목을 중심으로 주가 상승을 예측하는 방법도 이러한 기술적 분석이라 볼 수 있다.

 

 

  다음으로 과학적 투자라고 불리우는 벤저민 그레이엄의 투자이론이다. 그레이엄은 대공황의 경험을 바탕으로 주가가 왜곡이 심한 현상이 나타난다는 점에 주목했다. 투자자들의 욕심으로 주식시장에 낙관적인 전망이 넘쳐날 때 주가가 본래의 기업 가치보다 과대평가되고, 반대로 투자자들이 두려움에 휩싸여 비관적인 전망이 지배할 때는 과도할 정도로 주가하락이 나타난다는 점이다. 이런 현상을 바탕으로 결국 장기적으로 보면 주가는 정상적인 기업 가치를 반영할 것이라는 관점에서 증권분석을 1934년 내놓는다.

 

  이에 비해 필립 피셔는 '주가가 아닌 기업을 보도 투자하라'는 말처럼 질적으로 우수하고 성장가능성이 큰 기업이라면 주가가 비싸다 하더라도 매수해야 한다는 관점이다. 삼성이 주식분할을 하기 전이라면 250만원 정도의 주가를 형성하고 있겠지만 그래도 성장주로서 투자해야 한다는 관점이다. 지금 5G 시장을 예로 들면 케이엠더블유처럼 기술력이 뛰어나고 성장잠재력이 크다면 현재 주가가 높더라도 매수해야 한다는 관점이다.

 

 

  나는 이 세 가지 시각 중 필립 피셔님의 의견이 끌린다. 물론 기술적 분석이나 가치주 분석 등 재무재표를 활용한 분석도 배워야 하고 투자에 고려사항이 되겠지만 주된 관심은 필립 피셔님의 투자관점이 더욱 매력적이라고 생각한다. 마지막으로 그가 투자할 때 고려할 사항을 정리하며 마무리한다.

 

  뛰어난 최고 경영자와 우수한 경영진을 보유하고 있는가?

  이사회는 주주들에게 회사의 좋은 뉴스는 물론 나쁜 소식도 분명히 전달하는가?

  최고 경영진은 혁신적인 정책과 제품을 만들어낸 사례가 얼마나 있는가?

  고객들에게 높은 품질의 제품을 장기적으로 제공하겠다는 사명감을 갖고 있는가?

  대고객 관리와 노사관계는 훌륭한가?

  경쟁력의 우위와 변화에 적응할 수 있는 능력을 갖추고 있는가?

  높은 순이익률을 계속 유지할 수 있으며, 매출액과 순이익은 증가하고 있는가?

  장기적인 성장 잠재력과 비교할 때 현재의 주가 수준은 합리적인가?

 


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