주식투자를 위한 재무제표 완전 분석법

대한민국 주식투자자를 위한 완벽한 재무제표 읽기 - 한눈에 오를 주식만 골라내는 재무제표 완전 공략법
이강연 지음 / 비즈니스북스 / 2018년 10월

이 책은 주식투자자의 입장에서 기업의 재무제표를 사용하여 경영활동과 재정 상태에 대한 정보를 분석하고 이해하여 주식투자 활동에 활용하는 방법에 대해 기술한 책이다.

책의 내용은 3가지 주요 재무제표(재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표)의 항목들과 관련 항목들에 대한 의미를 설명하고 주가에 미치는 영향과 주식 투자 방법을 실제 기업의 사례를 들어 서술한다. 책의 구성은 일반적인 기업 재무제표의 구성 순서를 따라 관련 항목들을 전개한다: 자산 공부하기; 부채 공부하기; 자본 공부하기; 손익계산서 공부하기; 현금흐름표 공부하기;

앞의 3부분은 [재무상태표]와 관련된 항목들에 관한 내용들로, 기업이 자금을 유치하여 운용하고 있는 재산의 상태를 나타내는 항목들이다: 자산, 부채, 자본.

-       [자산] 항목은, 기업의 사업 활동에 소요되는 재산들을 표시한다: 유동 자산과 비유동 자산; 현금 자산과 재고 자산; 유형 자산과 무형 자산.

기업의 재무 상태를 평가할 수 있는 중요한 지표를 제공한다: 자기자본 이익률; 유동자산비율; 재고자산 회전율.

-       [부채] 항목은, 기업이 사업 활동에 필요한 사업 자금을 타인의 돈을 빌려 온 것들을 나타내는데 3가지 조달 방식(은행 차입; 회사채 발행; 특수 회사채 발행)에 따라 작성 항목이 달라진다: 유동 부채와 비유동 부채; 단기 부채와 장기 부채.

부채 항목의 지표를 통해 기업의 재무 상태를 평가할 수 있다: 부채 비율; 순차입금 비율; 현금 비율.

-       [자본] 항목은, 기업의 사업 자금을 사업 주체자 내부로부터 조달한 내역을 나타내며, 주주로부터의 유상증자와 기업의 현금 이익으로 조달하는 2가지 방식에 따라 회계 처리 항목들도 달라지게 된다.

기업의 자본 구성을 나타내는 재무 구조는 자기자본 이익률과 기업 경영의 경쟁력인 경제적 해자를 형성하는 중요한 요소로 작용한다.

[손익계산서]는 기업이 일정 기간 동안 경영 활동을 수행한 결과를 나타내는 항목들이다: 매출액과 매출 원가; 영업이익; 순이익.

특히, 순이익과 영업활동 현금흐름의 관계, 감가상각비와 영업활동 현금흐름의 관계를 정리하여 설명하고 있다.

주주에게 의미가 있는 지표(EBITDA, 잉여 현금흐름, CAPEX 등)도 계산할 수 있으며, 특히, 영업 현금흐름과 주가 사이의 영향 관계를 묘사하고 있다.

특히, 영업 이익에 영향을 주는 판매관리비와 감가 상각비와 관련된 손익계산서와 재무상태표 항목들의 교차 확인 방법을 구체적으로 설명하고 있다.

그리고, 연결 재무제표의 경우, 지배기업과 종속기업의 손익을 따져보기 위해 개별 재무제표도 함께 확인할 것을 추천하고 있다.

[현금흐름표]는 기업이 사업 활동을 통해 회사에 들어오고 나간 현금의 흐름을 기록한 것으로 기업의 사업활동의 활발성을 나타내는 항목으로 볼 수 있다: 영업활동 현금흐름; 투자활동 현금흐름; 재무활동 현금흐름.

마지막 부록으로, 재무제표 상으로 선별한 50개 기업의 재무제표와 주가 그래프가 실려 있다.

이 책은 철저하게 주식투자자 입장에서 기업의 재무제표 항목들을 분석하여 이해하고 활용하는 방법들을 기술하고 있다. ‘투자 전략’ 자체 보다는 ‘투자전략’을 세우기 위해 필요한 근거 분석에 필요한 자료와 자료를 만드는 방법에 해당된다고 볼 수 있다: 다양한 업종의 기업이 수행했던 경영 활동이 무엇인지 구체적으로 추론하고 파악하는 방법을 말하고 있다: 예를 들면,

-       금융업종의 투자금융회사의 경우 ‘신기술금융자산’ 항목과 회계 처리라든지, 창업 투자사의 자금 조달과 사업 구조 방식이라든지,

-       지게차 업계의 우등 기업 ‘수성’이 ‘3D 프린터’시장으로의 부실한 사업 확장을 판단할 수 있는 유형자산 항목 회계 처리라든지,

-       설비 투자 시 부채를 사용하는 경우 발생하는 레버리지 효과를 고려한다든지,

-       액면 분할이나 무상증자, 전환 사채의 주식 전환 등으로 인한 주가의 재조정 과정이라든지,

-       건설업종에서 사용되는 부채 항목으로 사용되는 선수금 항목의 회계 처리라든지,

-       업종별로 기업의 고정비용의 비중을 근거로 기업의 수익성 경쟁력을 판단하는 방법이라든지, 하는 것들이다.

이런 분석 방법들과 지식은 오랜 경험과 많은 노하우들이 필요하기 때문에, 투자자 입장에서는 매우 귀한 정보가 아닐 수 없다. 주식투자에 필요한 필독서라고 말하고 싶다.

걷고 싶은 아름다운 숲길들

토닥토닥, 숲길 - 일주일에 단 하루 운동화만 신고 떠나는 주말여행
박여진 지음, 백홍기 사진 / 예문아카이브 / 2018년 10월

이 책은 전국에서 걷기 좋은 산책길과 방문 장소들을 저자가 두루 여행한 감상문과 함께 소개하는 책이다.

책의 내용과 구성은 전국 각지의 산책 길을 4가지 주제로 묶어 소개하고, 각 주제 별로 산책이나 관광하기 좋은 장소와 저자의 짧은 감상을 기술하고 있다: [타박타박 가볍게], [사색하며 깊게], [구석구석 천천히], [느릿느릿 오래].

먼저, [타박타박 가볍게] 부분에서는, 비교적 서울에서 가까운 거리에 있는 산책 장소들이 주로 소개되고 있다: 인천 강화도 교동도; 강원도 춘천; 경기도 파주; 강원도 횡성.

[사색하며 깊게]는 나무들이 우거진 아름다운 숲길을 가진 장소들이 소개된다: 강원도 영월, 태백, 정선, 경상남도 하동.

[구석구석 천천히]는 역사적인 정취가 물씬 풍겨나는 오래된 전통 도시에 위치한 장소들을 소개한다: 충청남도 공주; 전라남도 구례, 화순; 경상북도 안동.

[느릿느릿 오래]는 아직까지 순박한 자연과 고향 시골의 평온함이 느껴지는 장소들을 소개한다: 충청북도 괴산; 경상북도 청도; 경상남도 거제, 남해.

이 책에 소개되는 장소들 중에 개인적으로 안 가본 곳보다 가본 곳이 훨씬 많아서, 반갑기도 하고 공감되는 부분도 많은 반면, 쉽사리 몰입하여 공감하기가 어렵게 만드는 부분도 있었다.

특이하게도 저자는 부부인데 서로를 애칭(?)으로 상대방을 부른다: ‘쫄단’과 ‘백’. 친구 같은 부부 사이의 관계로 보여서 마치 20대 초반의 연인 같다는 느낌이 든다.

이 책의 성격이 참 애매하다: ‘산책길 안내서’라고 해야 하나? ‘기행문’이라고 해야 하나? 그렇다고 ‘수필’이라고 해야 하나? ‘산책길 안내서’라고 하기엔, 지도나 그림 없이 오로지 텍스트로만 지리와 거리를 설명하는 것도 효용성이 매우 떨어진다. 그렇다고 ‘기행문’이나 ‘수필’이라고 보기에는 글이 담고 있는 내용이 보편적인 정서나 경험을 전달하거나 문학적인 표현들이 서술되어 있다고 보기도 어렵다. 일반적인 여행이나 산책을 하면서 생기는 느낌이나 생각에 관해 저자만이 경험한 특수한 경험과 사례를 들어 서술하다 보니 독자 입장에서 공감을 불러 일으키기 어려워진다. 글의 성격이 애매하다 보니 구성도 애매해져 몰입이 어려워지는 결과로 나타나는 점이 아쉽다.  

다만 사진은 아름답다. 사진을 찍은 장소를 방문하기 위해서라도 책 속에 소개된 장소들을 찾고 싶은 마음이 들게 할 정도이다.

또하나의 매력적인 사회파 미스테리 소설 작품

네메시스의 사자 ㅣ 와타세 경부 시리즈 2
나카야마 시치리 지음, 이연승 옮김 / 블루홀식스(블루홀6) / 2018년 10월

이 소설은 나카야마 시치리 작가의 ‘와타세 경부 시리즈’의 2번째 작품으로서 중대 살인범의 가족만을 대상으로 범행을 저지르는 연쇄 살인마를 통해 사형제도의 사회적 문제를 그린 사회파 미스터리 소설이다.

2013년 여름 일본 수도권 사이타마 현에서 묘한 살인 사건 하나가 발생하여 관할 현경의 와타세 경부가 담당하게 된다. 사건 현장의 벽에 ‘네메시스’라는 글자가 적혀져 있었고 피해자는 65세 여성으로 잔혹한 살인범의 모친이라는 사실 외에 살인 용의자의 단서가 발견되지 않는다. 이른바 ‘복수’라는 의미를 가진 메시지에 근거해서, 와타세 경부는 피해자 아들의 살인 사건에 관련된 사람들(당시 살인 사건 재판의 담당 판사, 검사, 변호사, 피해자 가족)을 만나 보지만, 범인의 윤곽이 드러나지 않는다.

그로부터 한달 후, 지바 현에서 똑같이 ‘네메시스’글자가 발견되는 살인 사건이 또다시 발생한다. 이번에도 피해자는 조모와 손녀 살인 사건의 살인범의 아버지이고, 또 한가지 공통점이 발견된다: 앞서 사이타마 현 사건과 마찬가지로, 잔혹 살인범이 모두 현재 무기징역수로 감옥에서 복역 중이며, 둘 다 같은 판사에 의해 판결을 받았다는 점이다: 사부사와 에이치로 판사. 공교롭게도, 사부사와 판사는 유괴범에 의해 손녀딸을 잃은 사건을 겪은 후부터, ‘사형’ 대신에 가급적 ‘무기징역’의 형벌을 선고하게 된다.

‘네메시스’라는 이름으로 이른바 ‘공적 살인’의 의미로서 연쇄 살인이 자행되는 행태를 일본 사법부에 대한 도전으로 인식한 검찰청은 마사키 검사를 파견하여 수사할 것을 지시한다. 경시청에서도 합동 수사 본부를 차지지만 좀처럼 수사의 진척은 이루어지지 않는 가운데, ‘네메시스’ 연쇄 살인에 대한 기사가 사이타마 신문사에 의해 보도가 되면서 점점 수사에 대한 압박이 심해진다.

한편, 와타세 경부는 세 번째 살인 사건도 발생 가능할 것으로 보고, 다음 피해자를 미리 예측하여 함정 수사를 펼치게 된다. 예상 피해자는 4년전 잔혹 살인범의 가족 모녀. 마침내 와타세 경부는 이들 모녀로부터 수사 협조를 얻어내는데 성공한다.

과연 와타세 경부는 네메시스 사건의 범인을 검거하는데 성공할 수 있을까? 이윽고 드러나는 범인의 정체와 사건의 전말은 충격적이다.

요즘 사회 뉴스 면에 잔악한 살인 사건 기사들이 자주 등장하는 걸 일본뿐 아니라 한국에서도 쉽게 보게 된다. 그런 면에서, 이 소설에서 다루는 주제와 교훈이 한국 사회에도 고스란히 적용될 수 있다.

과연 우리는 어디까지 잔혹 범죄자를 용서할 수 있을 것인가? 만약 용서한다면, 어떻게 잔혹범죄자를 용서할 것인가? 또한, 잔혹범의 가족은 어떤 대우를 받는 것이 합당한가? 우리는 피해자 가족을 어떤 식으로 대하고 있는가?

이른바 ‘사형제도 존폐설’에 대한 논란을 주제로, 이 소설은 정면으로 다루고 있다: 존치와 폐지 주장에 관한 장점과 단점을 모두 열거하고, 발생할 수 있는 사회적인 작용과 부작용, 그리고 잔혹 범죄 사건들의 사례들을 통해 고착화된 사회적 관습의 부조리한 모습을 조명한다.

특히, 일반 일본 대중들이 가지고 있는 법의 ‘인권’ 관념과 ‘가타키우치’같은 일본 전통적인 윤리 의식 사이의 괴리가 실제로 일본 사회에서 현실적으로 드러나는 모순되는 모습을 작가는 적나라하게 그려내고 있다: 잔혹 살인범 가해자의 가족은 인권보호 차원에서 법적인 보호를 받는 한편, 피해자의 가족은 사회적 이목을 피해 거주지와 직장을 옮겨 가며 신분을 숨긴 채 마치 가해자인 것처럼 살게 되는 이른바 ‘삶의 역전’ 현상을 지적한다.

‘사형제도’라는 무거운 주제를 상세한 취재를 통해 전문적인 내용을 담은 미스터리 스릴러 소설로 풀어내는 작가의 역량이 돋보이는 수준이 다른 작품이다. 비슷한 세대의 미야베 마유키와는 또 다른 맛이 느껴지는 사회파 미스터리 소설이다. 일독을 권한다.

중국 경제의 거시적 진단과 미래 대처 방안

중국 경제, 지금은 - 지금 우리가 바로 알아야 할 중국 경제의 참모습
쉬슈저 지음, 심상희 외 옮김 / 에코차이나 / 2018년 10월

이 책은 중국 경제의 현실과 미래를 세계 경제의 역사와 흐름 속에서 살펴보고 투자에 관한 지침을 제시하는 책이다.

책의 내용은 중국 경제의 현재 모습을 지난 개혁 개방 이후부터 세계 경제 흐름에 맞추어 변화되고 있는 세계 각국의 사건과 현상들과 비교하여 서술하며, 구성은 전체 6개 장으로 이루어져 있다: 경제 주기 순환; 위태로운 현금 흐름; 격동하는 주식시장; 부동산 시장의 미스터리; 미래 산업 발전 방향; 경험과 경험 법칙.

크게 보아 주제 별로 나누어 본다면, 3개 부분으로 묶을 수도 있다: 거시적 관점과 흐름 속에서의 중국 경제; 중국 국내 금융 투자 시장의 흐름; 향후 전개될 미래 산업의 전망과 투자 조언.

먼저, 2015년을 기점으로 유럽과 미국, 일본 등 세계적인 선진국들이 일제히 양적 완화 정책을 실시하여 통화량 증가 현상이 전세계적으로 일어나는 현상과 관련하여 중국 경제에 미치는 영향과 중국 경제의 현재 모습을 기술하고 있다: 중국 경제의 4대 동력(부동산과 설비투자, 수출과 소비)과 금리 정책; 제조업 중심의 생산기지 역할의 시기를 벗어나 서비스 중심의 소비자 역할로 산업 구조와 기술 혁신을 전환해야 하는 현재 시기; 세계 경제 침체를 타개하기 위해 선진국들에 의해 시작된 이른바 ‘화폐전쟁’의 모습과 중국 경제의 대비책인 금리인하 정책의 전망.

두 번째 부분은 중국 금융투자 시장인 주식 시장과 부동산 시장에 대해 기술하고 있다: 2016년에 발생한 중국 증권 시장의 급락 현상에 대한 여러 가지 원인들(중국의 경제 상황과 지표, 투자자의 투자관 등)과 워런 버핏으로 대변되는 이른바 ‘올바른 투자 자세’에 관한 교훈; 2016년 현재 중국의 주택 담보 대출 비중이 신용대출 비율보다 높은 것을 근거로 평가한 현재 중국 부동산 시장의 과열 상태; 일본과 중국 인구 구조의 변화를 단서로 예상하는 향후 부동산 버블의 폭락 사태에 대한 위험성.

세 번째 부분은 현재 중국의 입장에서 대비해야 하는 미래 산업에 대한 전망을 나열하고 있다: 중국이 보유한 희토류 천연자원을 근거로 발전시켜야 할 재생에너지 관련 산업; 브랜드의 고급화; 공유 경제에 대한 발 빠른 대응; 인터넷과 제조업의 융합; 인터넷 온라인 플랫폼 기반의 상거래와 금융 산업; 구조 조정을 통해 가치를 창조하는 신산업 육성; 애플 페이와 같이 새로운 성장 모델을 갖는 전자 결제 산업; 제조업의 도약으로 이끌 원동력이 될 로봇 산업의 중요성; 아직은 더 지켜봐야 할 인공지능 기술.

마지막으로, 금융 투자 시장에서 안정적이고 높은 수익률을 거둘 수 있는 투자에 관한 조언들을 싣고 있다: 충분한 학습과 데이터를 활용하는 습관; 투자에 대한 태도; 금융 시장에서 발생할 수 있는 하나의 사건으로서의 거품 현상; 일본의 만화 산업과 장인정신에서 배울 수 있는 교훈.

경제 전문 방송인 출신의 저자가 유명 강사들의 강연 내용을 간추려 작성했다고는 하지만, 한마디로 놀라운 책이다. 어려운 유명 경제 학자들의 이론과 기업 경영 원리들을 실제 기업과 국가의 발생 사례들을 들어 쉽게 설명한다는 점이 인상적이다. 특히, 2015~16년 최근 들어 발생한 전세계적 금융 사건들의 흐름을 쉬운 일상적인 사례들을 통해 거시경제 관점에서 해설하는 앞부분은 매력적이다.

다소 세밀하지 못한 분석이나 해설도 있지만, 대체로 맞는다고 볼 수 있는 내용들이다. 특히, 당시 한국에서 유행했던 ‘창조경제’의 정체를 여기에서 만나게 될 줄은 전혀 기대하지 못한 충격이었다.

중국 경제를 다룬 책이지만, 저자가 제시하고 있는 기업과 금융 정책과 관련 행정기관들의 미래산업의 대처 방안에서 한국과 겹치는 모습도 보인다.

특히, 현재 한국 정부의 소득주도 성장 정책의 원리와 성공 요소 관련 내용들이 포함되어 있어 한국 경제를 이해하는 데 필요한 책이기도 하다. 일독을 권한다.

일본 면요리의 역사와 문화 탐방

일본, 국수에 탐닉하다 - 푸드헌터 이기중의 소멘.우동.소바.라멘 로드
이기중 지음 / 따비 / 2018년 9월

이 책은 ‘일본의 면요리 기행’을 통해 일본 국수 음식에 관한 역사와 문화에 대해 기술한 책이다. 중국으로부터 전래된 면 요리를 일본 특유의 음식문화로 수용하여 발전시킨 국수 음식들(소멘, 우동, 소바, 라멘, 찬폰, 냉면 등)에 관해 역사와 특징,  소개된다.

책의 구성은, 일본의 국수 음식들, 특히 소멘, 우동, 소바, 라멘을 중심으로 찬폰과 냉면까지, 면 요리에 관해, 간단한 유래와 설명, 그리고 각 면 요리 별로 일본 전국에서 유명한 면요리 음식점 탐방에 대한 내용으로 이루어져 있다.

소멘은 중국 송나라에서 유래한 것으로 한국에까지 전해졌다고 하며, 유명한 소멘 요리로서 나라현의 사쿠라이시 지역의 미와 소멘, 규슈 나가사키현의 데노베 소멘 등이 소개된다.

우동 역시 중국 당나라에서 기원했으며, 유명한 우동 요리는 아키타현 유자와 지역의 이나니와 우동, 군마현의 미즈사와 우동, 시코쿠 가가와현의 사누키 우동, 미에현 이세지역의 이세우동, 아이치현 나고야의 기시멘과 미소니코미 우동, 오사카와 교토의 간사이 우동, 후쿠오카 우동 등이 꼽힌다.

소바는 일본에서 전통적으로 번성한 면요리로서 에도 시대부터 이어져 온 제면법과 맛에 따라 다양한 소바 요리집들이 소개된다: 도쿄 지역의 스나바계, 야부계, 사라시나계; 혼슈 야마가타현의 이타소바, 니쿠소바; 나가노현의 신슈소바; 효고현 도요오카 지역의 사라소바; 시마네현 이즈모 지역의 와리코소바; 이와테현 모리오카의 완코소바; 니가타현의 헤기소바; 교코의 니신소바.

특이하게도, 모리오카 지방은 모리오카 냉면과 자자멘이 독자적으로 발달한 점이 흥미로운 점이다.

라멘은 일본에서 가장 대중적으로 인기있는 면요리이고 가장 최근에 발달한 역사를 가진 면요리이다. 메이지시대 홋카이도 하코다테 개항 이후 중국 광동계 탕면이 수입되면서 라멘이 일본 전역(홋카이도, 도호쿠, 주부, 간토, 간사이, 주고쿠, 규슈)으로 퍼져나가게 되고, 각 지역별로 독특한 라멘 요리들이 개발된다: 예를 들면, 삿포로의 미소라멘; 규슈 후쿠오카지역의 돈코쓰라멘 등이다.

또 한가지 흥미로운 점은 나가사키현의 중국 화교에 의해 메이지 시대에 나가사키 찬폰과 사라 우동이 개발되었다는 것이다.

-----------------------------------------------------------------------

전반적으로 일본의 국수 요리와 관련된 음식 문화와 역사에 대해 상세하게 설명한 음식문화 개설서의 성격이 강한 책이다.

일본 전역에 걸쳐 유명 면요리 음식점들을 탐방하는 기행문의 형식으로 작성되어 있어서, 탐방을 통해 만들어지는 에피소드들은 지방마다 특유한 음식관련 식문화(식재료나 제조법)과 습성에 관한 단서를 제공함으로써, 자칫 지루할 수 있는 음식 주제를 흥미롭게 만들어 주고 있다.

일본의 면요리와 음식문화에 관심이 있다면, 이 책이 많이 도움이 될 것이다. 일독을 권한다.