부의 대이동

부의 대이동 - 달러와 금의 흐름으로 읽는 미래 투자 전략
오건영 지음 / 페이지2(page2) / 2020년 7월

1998년에 회사를 입사했다. 

1998년은 1997년부터 시작된 한국 금융 위기가 최악으로 치달은 해이다. 이때 취직을 했으니 다행이었지만, 당시 분위기는 정말로 안 좋았다. 신입 사원은 회사에서 티 내지 말라는 안내를 받았다. 당연히 입사 축하나 회식은 없었다. 입사가 취소된 사람들도 있었으니 그나마 출근할 수 있었다는 것만으로도 다행이었다. 하지만, 경제가 나빠진 것에 대한 피해는 그대로 받으면서 대체 왜 이리 경제가 나빠진 것에 대한 이유에는 관심이 없었다.

2008년에 미국의 유명한 회사가 망했다. 그런데, 미국의 회사 한 개가 망했는데, 그게 뭐 그리 큰일인지 갑자기 경제가 나빠졌다. 이때도 다니는 회사가 망하지 않고, 부채가 없는 상태에서 한 채의 집을 가지고 있다는 사실에 위안을 삼았지 왜 경제가 나빠졌는지 관심이 없었다.

경제에 대해 아무 관심이 없이 충분히 살아갈 수 있다. 빚을 줄이고, 저축을 하고, 꾸준한 근로 소득만 확보할 수 있다면 말이다. 하지만, 그만큼 경제적 독립은 어렵고, 돈의 가치가 하락하는 것을 근로 소득만으로 따라잡기에 쉽지 않다. 자본을 만들지 못하면서 자본주의 사회에서 살아간다는 것이 어찌 보면 어불성설이다. 

그동안 발생한 큰 경제 충격도 어찌 보면 역사의 일부분이다. 제1차 세계대전이 오스트리아 황태자의 사라예보 암살 사건으로 촉발되었다는 것만 아는 것은 극히 일부분만 이해한 것이다.

이 책의 장점은 어렵지 않다는 것이다. 

이 책의 저자인 오건영님은 쉽게 글로 설명하는 재능이 있다. 먼저 읽었던 부의 시나리오도 비교적 수월하게 읽을 수 있었다. 회사 부서 내 작은 도서관을 운영 중인데, 많은 사람들이 경제를 쉽게 이해하는데 도움을 주고자 <부의 시나리오>, <부의 대이동> 책을 구매해서 비치했다. 하지만, 젊었을 때의 내가 그랬듯이 사람들은 별로 관심이 없고, 책도 대여하지 않는다. 

이 책을 통해 경제 관련 역사적 사건을 이해했다. 자세하고, 정확한 정보를 얻고 싶으면 이 책을 읽어보기 바란다.

처음 이야기는 1929년 미국이다.

1910년대 제1차 세계대전이 있었고, 유럽의 경제 시설이 망가졌을 때 미국은 아무 손해를 받지 않았다. 미국 내 자동차 산업이 발전하고, 고용이 늘어나면서, 소득이 증가했다. 경기가 너무 좋다 보니 생산을 지속적으로 늘리고, 많은 제품에 대한 공급 과잉 현상이 발생했다. 수요가 공급을 따라가지 못했다. 결국, 기업들의 미래에 대한 불안감이 높아지면서 1929년 미국 주식 시장이 무너지고, 미국 정부가 무역 장벽을 높이 세우면서 전 세계의 교역이 중단되고, 성장 둔화, 공급 과잉, 금융시장 붕괴로 '세계 대공황'이 시작되었다. 

하지만, 이런 위기에 기회를 잡은 사람도 있으니 바로 히틀러이다. 가장 유명한 악인을 뽑는다면 히틀러를 뽑지 않을 수 없다. 히틀러가 민주적인 투표를 통해 권력을 잡았다는 것이 당시 독일 사회가 얼마나 절망적이었는지 알 수 있다. 투표는 중요하다. 하지만, 그걸 알았을 때는 이미 늦는 경우가 많다.

 나에게 영향을 끼쳤던 1998년 한국은 어땠을까?

1995년 수출 산업 전망이 좋고, 일본의 엔화가 초강세이니 기업들은 투자를 늘리고, 한국 금융 회사들은 해외에서 돈을 빌려와서 원화로 환전, 국내 기업들에 대출을 해주기 시작했다. 하지만, 일본이 그해 4월 '역플라자 합의'를 통해 엔화를 약세 기조로 바꾸었다. 일본이 힘이 있으니 프랑스, 독일, 미국, 영국이 엔저 유도에 대한 합의를 한 것이다. 예나 지금이나 일본은 우리에게 도움이 안 되는 존재이다. 

반도체에 대한 성장이 둔화되고, 엔화가 약세로 돌면서 수출 경쟁력이 떨어졌다. 그 결과 해외 은행이나 투자자는 한국 경제에 대한 우려로 대출 연장을 안 하고, 빚을 독촉했다. 정부가 외화 보유고에 비축한 달러를 풀었지만, 이것도 소모되어 결국 환율은 2000원까지 오르고, IMF 구제 금융을 받을 수밖에 없었다. 

뼈아픈 역사이다. 이때, 일본이 가장 먼저 빚 독촉을 하면서 분위기를 조성했다는 말이 있다. 충분히 그럴만한 나라이다. 

지금은 1998년 대비 재정 현황이 많이 좋다. 무역수지는 98개월 연속 흑자이고, 요즘 환율이 오르기 했지만, 아직 수출 경쟁력이 있다. 2021년 기준 외화 보유고는 4,631억 달러이다. 1997년 89억 달러, 1998년 485억 달러에 비해 양호하다. 2021년 6월 당시에 통화스와프 현황은 사전한도가 없는 캐나다를 비롯해서 600억 미국, 590억 중국, 스위스 106억 등이다. 한국 국채도 글로벌 시장에서 매력적이라고 한다.

2008년 한국을 이해하려면 2000년대 초반으로 돌아가야 한다. 

중국의 중심으로 이머징 국가들의 경제가 본격적으로 좋아진 것은 저가의 노동력 때문이다. 이로 인해 선진국 미국은 제조업 수출 경쟁력이 떨어졌다. 미국의 경제가 성장하기 위해서 선택한 것은 내수 성장을 늘리는 것이었다. 하지만, 소득이 늘어야 소비가 늘 텐데, 소득이 늘어나기 쉽지 않은 상황이었다. 결국, 미래 소득을 당겨서 쓸 수 있도록 대출을 활성화시켰다. 

가계 대출이 늘고, 주택 담보 대출도 늘어났다. 은행들이 대출을 주면서 채권을 받았는데, 이 채권들을 모아 담보로 해서 하나의 채권(자산유동화 증권)을 더 만들었다. 대출해 주고, 다시 돈을 모아서 또 대출하고, 다시 돈을 모으고를 반복한 것이다. 모든 채권이 부실이 되지 않는다면, 자산유동화 증권도 부실하지 않을 것이라는 판단에 외국도 여기에 투자하고, 국제 신용평가 회사들도 신용 등급을 AAA로 부여했다.  

하지만, 부동산, 주식, 금, 원자재 등으로 나누어져 있다면 한꺼번에 하락하지 않겠지만, 부동산 경우에 앞집은 그대로인데, 내 집만 하락하는 경우는 극히 드물다. 모두 한꺼번에 하락할 확률이 더 높다. 

결국, 우리가 기억하는 2008년 글로벌 경제 위기가 도래했다. 이때 미국은 양적완화를 통해 달러를 시장에 풀고, 몇 년동안 달러 약세가 지속되었다.

이런 책을 읽는다고 당장 부자가 되지 않는다. 경제 신문에 나오는 기사를 조금이나마 이해할 수 있고, 나에게 왜 이런 경제적 시련이 오는지를 대략적으로 파악할 수 있을 뿐이다. 

우리는 한 번도 가보지 못한 우크라이나에서 벌여진 전쟁으로 인해 자동차 주유할 때마다 오른 기름값을 본다. 미국 중앙은행이 금리를 올린다고 하니 미국 주식 시장이 하락하고, 국내 주식 시장에도 영향을 주고 있다. 또한, 미국의 인플레이션이 높아서 양적 긴축을 한다고 하니 환율이 올라가고, 주식 시장도 안 좋다. 결국, 세계는 모두 연결되어 있기 때문에 수출을 하는 우리나라에 영향이 크다.

이 책은 주식보다는 달러와 금에 초점을 두고 있다. 안전 자산으로 주식 대신 달러와 금을 확보하라는 단순한 이야기를 하지 않는다. 이 책은 우리에게 환율, 금리, 채권을 이해하고, 금본위제의 역사를 이해하라고 한다. 또한, 원자재, 귀금속, 화폐로서의 금의 차이를 이해하고, 달러와 금의 상관관계를 이해하라고 한다. 이해할 것들이 많고, 어렵다고 겁먹을 필요는 없다. 그저 이 책을 읽으면 된다. 

2022.05.02 Ex. Libris HJK

대부분의 사람들이 ‘환율‘이라는 말을 들으면 일단 드는 생각이 ‘매우 복잡하다‘일 겁니다. - P24