[오늘의 한문장] 버핏클럽 issue 3

세상에 많은 투자 방법론이 있기 때문에 투자자는 그중에서 자신에게 가장 잘 맞는 방법을 선택하는 것이 중요하다. 그리고 일관성 있게투자 원칙을 유지해야 한다. 그래야 급등락하는 투자의 세계에서 평정심을 유지할 수 있다. 투자는 한두 번 만에 큰돈 벌고 떠나는 게 아니라평생 해야 하는 나만의 사업이다. 독자 모두 소중한 건강과 재산을 잘지키는 현명한 투자자로 롱런하기를 기원하며 글을 마친다.

인간의 심리에는 난자와 비슷한 속성이 있습니다. 난자는 정자 하나가 들어온 뒤에는, 다른 정자가 들어오지 못하도록 문을 닫아버립니다. 인간의 심리에도 이런 성향이 뚜렷이 나타납니다. 이는 보통 사람들은 물론, 학계의 대가들에게도 나타나는 성향입니다.
- 1995년 하버드대 강연(오판의 심리학)

불경기 약세장에서 성장주의 비중을 높이고,
반대로 호경기 강세장에서 가치주 비중을 높이는리밸런싱을 진행하면 상당한 투자 수익을 얻을 수 있었다.
이런 현상을 힙합 래퍼들은 이렇게 표현할 것 같다.
"가치주를 디스하고, 성장주를 플렉스해버렸지 뭐야!"

이 말은 투자자들이 흔히 말하는 성장주란 주당순이익(EPS)이 증가하는 주식이 아니라 스토리가 화려한 주식이었음을 의미한다. 다모다란은 스토리와 숫자에 대해 이렇게 말한다. "숫자가 없는 스토리는 동화에불과하고, 스토리가 받쳐주지 않는 숫자는 금융 모델 연습에 불과하다."
스토리와 숫자를 어떻게 결합해야 하는지는 과제로 남았지만, 다모다란은 벤처기업에 적용하는 실물 옵션 모형을 대안으로 제시하고 있다.

그레이엄이 내재가치에 비해 저평가된 주식에 투자하라"며 ‘안전마진‘이라는 계명을 주었다면, 버핏은 "해자가 있는 우량 기업에 투자하라"며 해자‘라는 새로운 계명을 주었다고 할 수 있다. 그런 의미에서 그레이엄을 ‘구약‘, 버핏을 ‘신약‘ 이라고 말한 빌 루안의 표현은 매우 적절하다.

[오늘의 한문장] 버핏클럽 issue 3

주가는 이익 기대치와 실현된 이익의 차이에 따라 움직인다. 이익이 기대치를 뛰어넘는 어닝 서프라이즈 때 주가가 오른다. 어닝 서프라이즈 기업은 어떻게 발굴할까? 여기에는 두 가지 방법이 있다. 하나는 정보우위를 확보하는 것이고, 다른 하나는 지식우위를 갖추는 것이다. 이건규 르네상스자산운용 공동 대표는 특정 산업 혹은 기업에 대한 이해도를 높이는 지식우위를 확보하라고 권한다. 요컨대 정보우위보다 지식우위를 확보하는 편이 더 낫다.

중요한 것은 좋은 마켓 타이밍에서 과감한 액션으로 연결한다는 점이다. 평소 리서치를 잘 해두면 예상치 못한 가격 변동(깜짝 세일, 익스클루시브 세일) 상황에서 직관력이 작동해 매력적인 가격임을 바로 알아차리고 행동에 옮긴다. 더 내려가지 않을까 머뭇거리다가 매수 타이밍(세일 기간)을 놓치지 않는다. 적기 매수는 평소 리서치로 직관을 다지고 현금을 준비한 자만이 할 수 있다.

연봉은 회사가 내게 얼마나 감사하고 있는가의 척도였다.
바꾸어 말하면 내가 얼마나 이들에게 가치 있는 인간인가‘라는질문에 대한 답이기도 했다.

바텀업은 예측에서 자유롭다. 싸게 사서 기다리면 된다.
바겐세일이 매수 구간에 들어올 때까지경제 전체에 대한 관점이나 시장의 현황에 좌우되지 않고기다려서 매수할 수 있는 인내심을 길러야 한다.

[오늘의 한문장] 버핏클럽 issue 3

우리 삶을 드라마틱하게 바꾸어놓았지만 동시에 미국 투자자에게보상을 주지 못한 다른 놀랄 만한 비즈니스들에 대해서 더 얘기하지는 않겠습니다. 라디오나 텔레비전 같은 게 그런 예가 될 것입니다.
투자의 핵심은 어떤 산업이 사회에 얼마나 많은 영향을 미칠 것인가 또는 얼마나 성장할 것인가를 평가하는 게 아닙니다. 개별 회사의경쟁우위를 평가하고, 그 이점이 얼마나 지속적일까를 판단하는 게투자의 핵심입니다. 어떤 제품이나 서비스가 광범위하고 지속 가능한 해자(Moat)가 있을 때 투자자에게 보상을 안겨주는 것입니다.

주가는 이익 기대치와 실현된 이익의 차이에 따라 움직인다. 이익이 기대치를 뛰어넘는 어닝 서프라이즈 때 주가가 오른다. 어닝 서프라이즈 기업은 어떻게 발굴할까? 여기에는 두 가지 방법이 있다. 하나는 정보우위를 확보하는 것이고, 다른 하나는 지식우위를 갖추는 것이다. 이건규 르네상스자산운용 공동 대표는 특정 산업 혹은 기업에 대한 이해도를 높이는 지식우위를 확보하라고 권한다. 요컨대 정보우위보다 지식우위를 확보하는 편이 더 낫다.

[마이리뷰] 노화의 종말

노화의 종말 - 하버드 의대 수명 혁명 프로젝트
데이비드 A. 싱클레어.매슈 D. 러플랜트 지음, 이한음 옮김 / 부키 / 2020년 7월

저자는 지금까지 그 의문을 풀기 위해 달려든 많은 이들의 이론과 가설을 살펴본다. 그리고 그런 이론과 가설을 토대로 나온 온갖실천 방법들도 논의한다. 이른바 장수와 건강에 기여한다는 갖가지양생법, 약물, 건강식품 같은 것들이다. 그런데 그런 방법들 중에 노화와 죽음을 물리치는 데 성공한 것이 있을까?
없다. 왜 없을까? 틀린 이론과 틀린 방법에 기대 왔기 때문이다.
저자는 노화를 질병이라고 보는 것 자체가 출발점이 되어야 한다고본다. 그래야 노화와 죽음을 숙명으로 보지 않고 치료의 대상으로보는 패러다임 전환이 이루어질 수 있기 때문이다.

[마이리뷰] 노화의 종말

노화의 종말 - 하버드 의대 수명 혁명 프로젝트
데이비드 A. 싱클레어.매슈 D. 러플랜트 지음, 이한음 옮김 / 부키 / 2020년 7월

이 실험에서 누가 도움의 손길을 내미는 쪽을 선택하느냐는 개인의 도덕성이나 종교 지식과 무관했다. 얼마나 서둘러야 한다고 느끼는지에 좌우되었다.

일이 정말로 흥미로워지는 것은 바로 이 대목이다. 그 가벼운 설문조사를 한 뒤 청중에게 얼마나 오래 살든 간에 건강을 유지할 수있을 것이라고 말하면, 영원히 살고 싶다고 의견을 바꾸는 사람들이 급증한다. 거의 다 그러고 싶다고 말한다.
즉 대다수는 목숨을 잃는 것을 두려워하는 것이 아니다. "인간성" 을 잃는 것이 두려운 것이다.

적어도 한 가지 측면 - "물질 요소" 에서 기술은 이미 엄청난변화를 일으키고 있다. 수십억 톤의 상품을 디지털 상품과 서비스로 대체하는 세계적인 탈물질화 "dematerialization" 과정이다. 음반과CD가 꽉꽉 들어차 있던 선반은 스트리밍 음악 서비스로 대체되어왔다. 예전에는 가끔씩만 탈 뿐이라도 자동차를 구입해야 했지만 이제는 휴대전화 앱으로 공유 차량을 부른다. 예전에는 병원에 환자 기록을 보관하는 건물까지 따로 있었지만 지금은 클라우드에 연결된 휴대용 태블릿으로 대체되어 있다.

나이가 진정으로 숫자에 불과해질 시대에 노동이 어떠해야 할지를 놓고 싸우는 사람은 거의 찾아볼 수 없다.
그러나 그 시대는 오고 있다. 그리고 대부분의 사람들과 기관들이 짐작하는 것보다 훨씬 더 일찍 도래하고 있다.

내가 나를 위해 하는 일
"열량 섭취를 줄여라" "사소한 일에 신경 쓰지 마라" "운동하라"는것 외에 나는 의학적 조언을 하지 않겠다. 나는 의사가 아니라 연구자다. 누군가에게 무엇을 하라고 말할 위치에 있지 않다. 그리고 나는 영양제 같은 것들을 인정하지 않는다.