기업 분석의 핵심

경제적 해자 - 부자를 만드는 주식투자의 공식
팻 도시 지음, 전광수 옮김 / 북스토리 / 2021년 3월

이 책은 지속적인 성장과 수익을 내는 우수한 기업의 속성인 ‘경제적 해자’를 중심으로 본질적인 특성에 대해 살펴보고 기업 평가 기준이나 주식투자 기법에 적용하는 방법과 원칙에 대해 다루는 책이다.

책의 내용과 구성은 크게 3부분으로 나누어 경제적 해자의 속성, 실제 경제적 해자를 갖춘 기업의 식별법, 경제적 해자를 기준으로 주식 투자하는 방법에 대해 총 14개 단원에 걸쳐 서술하고 있다.

저자는 미국 모닝펀드 투자회사의 주식 분석 전문가인 팻 도시이다.

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좋은 기업이란 어떤 기업일까? 이 책의 저자는 우리가 흔히 말하는 대기업을 의미하지 않는다.

저자가 말하는 좋은 기업은 오랜 기간 동안 지속적으로 성장하며 높은 수익을 낼 수 있는 경쟁력 있는 기업, 이른바 ‘경제적 해자’를 가지고 있는 기업을 말한다.

저자가 말하는 경제적 해자의 속성은 간략하게 보면 이른바 ‘독과점 기업’이라고도 말할 수 있다.

그렇다면, 경제적 해자를 갖춘 기업을 발견한다면, 무엇이 좋고 어떻게 활용할 수 있을까?

투자자의 입장에서 경쟁력 있는 우수한 기업은 고수익이 보장되는 투자처가 되기에 중요하며 또한 현재 인기 있는 대기업들의 실제 가치에 대한 평가 도구로써 활용할 수 있다는 점에서도 중요하다고 할 수 있을 것이다.

그러나 기업이 경제적 해자를 가지고 있는지 여부를 판별하는 것만 가지고는 주식시장에서 기업투자에 충분하지 않다는 점을 저자는 지적한다: 왜냐하면 언제 기업의 주식 종목을 사고 팔아야만 하는지도 투자 수익에 영향을 끼치기 때문이다.

저자는 이를 위해 몇 가지 중요 지표를 사용하는 투자방식을 구체적으로 제시하고 있다: 경제적 해자 보유 유무와 주가수익비율의 비교가 기본적이지만 핵심적인 사항이다.

개인적으로 인상 깊은 내용은 마지막 부분에 실린 저자가 제안하는 주식 투자 방식이자 조언이다: 특히 인내심과 자기 신뢰에 관한 부분이다. 

인간은 어쩔 수 없는 심리적 동물이기 때문에 멘탈적인 관리도 중요하며 섬세하게 다루어야 한다는 이야기는 매우 공감되는 내용이다.

주식투자만큼 행운과 실력이 필요한 것은 없는 것 같지만, 실제로는 무시할 수 없는 몇가지 원칙이 존재한다는 것을 발견할 수 있다. 

특히 이 책에서 집중적으로 다루는 내용으로, 구조적으로 기업과 산업에 관한 분석을 통해 얻은 경제적 해자의 원칙은 주식 투자와 기업을 바라보는 안목을 길러주는데 중요한 도움이 되리라는 생각이 든다.

*** 이 글은 리뷰어스 클럽의 소개로 출판사로부터 도서를 제공받아 주관적으로 작성한 리뷰입니다. ***