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이것이 공매도다 - 예측과 통찰로 금융을 읽는 공매도의 모든 것
이관휘 지음 / 21세기북스 / 2019년 8월
평점 : 
이 책은 ‘공매도(short
selling)’의 이론과 제도에 대해 소개하고, 경제학 분야의 연구 자료와 실제 사례에
기반하여 공매도와 관련된 대중적인 오해와 편견을 해소하는 내용을 담은 책이다.
저자는 금융시장의 공매도 관련 전문가인 이관휘 서울대 교수이다.
책의 내용과 구성은 총 4개의 단원에 걸쳐, 공매도에 대한 개념과 제도에 대한 설명과 대중적인 편견, 공매도의
실제 사례, 공매도의 필요성에 관한 국제 사례 등을 다루고 있다.
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이 책은 ‘공매도’라는
주식 거래 매매 행위와 제도를 금융경제학적인 측면에서 설명하고 실증 연구 내용들을 소개함으로써, 대중에게
잘못 알려져 있는 속성을 반박하고, 금융경제 시장에서 필요성을 말하고 있다. 한마디로 공매도의 장점과 단점을 모두 보여주고 억울함(?)을 풀어주는
것이 주된 내용이다: ‘공매도’라는 이름부터, 주가하락의 원인과 금융사기의 수단이라는 인식이나 최근의 한미약품이나 현대상선 등의 실제 공매도 관련 사건까지도
포함하여 설명한다.
저자가 말하는 공매도는 금융경제학의 주류 학설인 ‘효율적 시장 가설(efficient market theory)’에 기반하고 있다. 즉, 주식시장에서 본래 기업가치와 차이가 나는 고평가 주가 종목들에 대해 원래 적정 주가를 찾아가게 만드는 일종의
시장 자정 기능의 하나의 역할을 한다는 것으로, 공매도 때문에 주가 폭락이나 주가 거래량이 요동치는
것이 아니며 장기적으로 봤을 때 긍정적인 요소가 더 많다는 것이다. 특히, 불량한 기업이 경우를 거대한 버블 사건으로 커지기 전에 미리 막을 수 있는 일종의 사전 장치 역할이 대표적이다.
한편, 이론적인 배경이나 설명에도 불구하고 시장에서 시행되는 제도와
법령에 문제점이 있음을 함께 밝히고 있다: 예를 들면, 한국에서
무차입공매도가 불법사항이긴 하지만, 범행 사실 여부를 밝히는 데 걸리는 오랜 시간과 법적 처벌 조항의
미약함이 대중적인 오해를 만드는데 한몫 했음을 지적하고 있다.
이 책에서는 공매도의 구체적인 실행 방법과 절차는 자세히 다루지 않는다. 다만, 주식 매매 형태중의 하나의 형태로서 공매도의 특성을 설명하고 있다: 대상
종목의 특징, 시행 주체, 시행 시기나 지속 기간, 연계된 수익률 관계 등에 관해, 연구 내용을 들어 설명하고 있다.
개인적으로는, 공매도의 기능에 대한 저자의 생각에 전적으로 동의하지만, 저자도 언급했듯이 금융거래 시장의 제도적인 측면에서 현실적인 문제점이 장점을 압도한다는 생각이 든다.
저자의 주장대로, 공매도 제도가 좋은 것이라면 공정한 시행 규칙과
실행 환경을 조성해주는 것이 옳다는데 동의하지만, 아직까지는 이상과 현실의 괴리가 너무 크다는 생각이다.