재무제표도 모르고 주식하면 바보다

핵심 사례로 배우는 재무제표 분석 30분 완성 - 재무제표로 꿰뚫어 보는 ‘주식투자 인사이트!’
김대욱 지음 / 스마트비즈니스 / 2021년 6월

최근에 재무제표의 기초를 익혀 주식에 적용을 해보았지만 익숙치 않아서 그런지 오래 걸리고 어려웠다.

내 목적은 주식 투자를 위한 재무제표의 분석이기 때문에 거기에 맞는 재무제표 보는 방법이 있지 않을까 싶었는데 이 책이 거기에 걸맞는 책이라 꼭 보고 싶었다.

저자는 30분 안에 기업 재무 제표를 분석해야 한다고 말하고 있고 그것을 파트 1에서 담았는데, 많은 도움이 되는 것 같다. 이렇게 서서히 주식에 대해서 알아가면서 내 실력도 같이 업그레이드 될거란 기대를 사실 많이 하고 있다. 하지만 항상 겸손한 자세로 해야 한다는 것을 고수분들이 강조를 하고 있기 때문에 익지는 않은 벼지만 고개를 알아서 숙이게 되기도 한다.

다만 재무제표를 너무 맹신하지 말라고 말한다. 이건 좀 의외의 이야기었는데, 이론식 재무제표 분석을 하면 크게 수익을 얻을 수 있다고 생각할 수 있지만 실상은 그렇지도 않다. 재무제표 분석의 전문가인 저자가 하는 말이 '경험상 재무제표 분석으로 수익을 내거나 기업의 미래 이익을 정확하게 예측하는 방법은 절대 없다' 라는 말을 한다. 어, 주식에 대해선 대략 알았고 이제 재무제표 분석만 배우면 되는줄 알았는데 아니었어? 라고 생각할지도 모른다. 사실 나도 많이는 아니지만 약간은 그런 생각이 들기도 했다. 그렇지만 이미 재무제표 분석을 할줄 아는 투자자는 널렸다. 그게 무슨 사법고시도 아닐 뿐더러 그냥 주식 투자의 기본 중 하나인 것이다. 이제야 기본을 좀 하려고 하네 정도로 생각하는게 정신 건강에 좋을 것 같다. 투자의 길은 참 멀고도 험한 것 같다.

다양한 변수로 인해서 영업이익의 직접 영향을 받을 수 있기 때문에 어떤 투자 지표이든 이익과 연결되고 그것을 재무제표에서 힌트를 얻느냐 하는 것이 관건이다. 다른 여러 지표도 함께 살펴야 함은 물론일 것이다.

누군가 필자에게 주식의 고수가 되는 가장 확실한 방법이 무엇이냐고 질문한다면, 주저하지 않고 전자공시시스템 실적보고서에서 찾을 수 있는 사업의 내용을 열심히 읽고 또 읽으라 말할 것이다 -27p-

사업의 업종이나 내용, 영업.산업 특성 등에 대한 이해도가 동반된 재무제표 분석을 해야 올바른 방향의 분석이 된다고 말한다. 이게 참 별거 아닌거 같으면서도 중요한 포인트인것 같다. 사업보고서는 용어가 딱딱하고 왠지 읽기 싫어서 열어본 적은 있지만 대충 넘겼었는데, 참 중요한 것이라는 걸 알았다. 남들 다 볼 수 있는 정보기 때문에 다들 볼거라고, 그래서 별로 중요하지 않은 정보일거라고 마음대로 생각했던 것이다. 다들 나같이 생각해서 안 볼지도 모르지만, 뭐가 됐든 기초에 해당하는 것을 안 보고 투자를 한다는 자체가 안일한 행동인 것 같다.

 

1장과 2장에서 재무제표 분석의 중요한 내용들과 실제 투자에서의 재무제표를 어떻게 파악하고 이해해야 하는 것을 배운다면 3장에서는 잘못 알려준 투자지표 제대로 이해하기라는 제목처럼 우리가 익히 알고 있거나 애널리스트들의 잘못된 분석사례를 가르쳐 준다. 물적 분할은 기업에는 자본을 확보하는 이득이 되지만 주주들에게는 가치 훼손이 될 수 있다. LG화학은 대표 우량주로서 물적분할을 하고서도 80만원의 주가를 유지하고 있는데 저자는 그것을 유지할 수 없다고 본다. 다른 애널리스트들과 좀 다른 방향이지만 상당히 근거와 논리가 정연하다. 물론 항상 그렇듯이 이 말을 따를 것인지 아닌지는 투자자 개인의 몫일 수 밖에 없다.

EBITDA 지표는 많은 전문가들이 기업의 적정가치 평가 지표로 사용하고 있는데, 여러가지 문제점이 있다고 한다. 진정한 가치는 역시 얼마나 많은 현금을 벌어들이냐에 있다. 그렇기 때문에 저자는 영업활동현금흐름을 지표로 삼을 것을 권유한다.

다른 주식 책처럼 멘탈에 관한 부분이나 특정 기업의 전망등을 살피지는 않지만 재무제표를 올바르게 분석하는 방법에 대해서 자세하게 설명하고 있기 때문에 다른책과 차별화되는 장점을 충분히 가지고 있는 책이다. 책의 특성상 표를 많이 보여주는데 익숙하지 않아서 더듬거리면서 읽느라 읽기 쉽지는 않았으나 대략의 전체적인 개념을 본다고 생각하며 읽어 보았다.

이런 책은 1번만 읽는다면 별 소용이 없는 것 같다.

전체적인 책의 개요를 먼저 대략 파악 했으니 컴퓨터 프로그램을 가르쳐 주는 책처럼 하나 하나 대조해가면서 투자 실전 분석을 해보는 연습을 많이 해야 될 것같다. 주식 투자 철학을 다루고 있는 책도 좋지만 실무에는 이런 책이 더 유용할 것이다. 고기를 잡아 주는 것이 아닌 낚는 방법을 배우는 것처럼 직접 투자에 도전하는 사람이라면 반드시 이루어야 할 재무제표 정복에 이 책이 도움이 많이 될거라 기대한다.

[이 글은 네이버 카페 문화충전200%를 통해 출판사에서 책을 제공 받아 제 마음대로 작성한 리뷰입니다]