가치투자자가 읽어봐야만하는 좋은 투자 지침서

투자의 미래
제러미 시겔 지음, 윤여필 옮김 / 청림출판 / 2006년 3월

이 책은 <제레미 시겔의 주식투자바이블>의 저자인 제레미 시걸이 주식투자에 관련하여 쓴 글이다. 성장주에 투자하는 것이 좋을까? 아니면, 기존 성숙산업에서 오랫동안 업을 영위하고 있는 업체에 투자하는 것이 좋을까? 배당의 재투자가 어떤 효과를 불러올까? 고령화와 인구분포의 변화로 지금의 베이붐세대가 은퇴하는 시점에 자산가격의 폭락이 오지는 않을까? 그 문제의 진정한 해법은 무엇일까? 국제적인 포트폴리오 전략은? 위와 같은 질문에 대한 답변을 제시하고 있다.

성장산업에 대한 투자에 대해서는 성장하는 사업에 많은 투자자들이 일확천금의 꿈을 가지고 달려들지만, 그런 투자자금이 해당산업의 성장의 밑거름이 되기는 하지만, 많은 투자자들에게는 결코 좋지 않은 일이며, 오히려, 성숙한 산업영역, 심지어는 업전체가 축소되고 있는 영역에서 진정한 투자의 과실이 만들어지고 있음을 설명한다. 이부분은 벤자민그레이엄이 증권분석에서 밝힌 바와 거의 유사한 이야기를 하고 있다고 생각되어진다. 

배당의 재투자는 불황기에 배당금으로 해당회사의 주식을 싸게 많이 구입할 수 있도록 해줌으로서, 다시 호황을 만났을때 급격한 자산가치의 증가와 지속적인 배당금액의 증가를 가져오는 아주 현실적인 투자방법으로 제시하고 있다. 다양한 데이터를 기반으로 실제의 많은 기업의 배당의 재투자시의 수익률 분석은 연 복리수익률 15%이상의 고수익이 가능함을 입증해주고 있다. 배당의 재투자라는 개념이 투자자로서 고려할만한 좋은 투자 개념이라는 생각이 들었다. 하지만, 배당을 함으로서 중간에 세금으로 빠져나가는 금액을 보았을때, 회사가 지속적으로 자사주를 매입소각함으로서 특히, 불황의 시기에는 많은 자사주를 매입소각함으로서 기존주주에게 끊임없이 이익을 되돌려주는 방법도 기업경영자입장에서 생각해보아야한다고 생각이 들었다. 아직 그 효과에 대해서 연구된 바는 없는 것 같다.

그리고, 미국의 베이비붐 세대가 지금까지 축적한 사적연금, 그리고, 주식등의 투자자산이 은퇴시 현금화되는 다음 20여년간의 자산을 실제로 사줄사람이 없어서 생길 자산폭락가능성의 문제를 제기하고 있는데, 이부분의 문제제기와 해법이 탁월해보인다. 저자는 결국은 현재의 고성장 국가인 인도,중국,러시아, 브라질등이 미래의 이런 자산의 주인이 될 것이라고 보고, 그 덕분에 선진국은 풍부한 생활수준을 영위하면서 삶을 유지할 수 있을 것이라고 한다. 지금 중국의 20대 청년이 미래의 미국의 대표적 브랜드기업의 대주주가 되는 날이 올 것이라고 저자는 보고 있다. 흥미로운 지적이라고 생각한다.

이 책은 그러 어렵지 않게 투자에 관한 이런저런 생각을 해볼 수 있는 좋은 책이라고 생각한다. 많은 사람들에게 추천하고 싶다.

기본적인 가치를 지키고 문화를 만드는 CEO

CEO와 성직자
로버트 카텔 외 지음, 김원호 옮김 / 한스컨텐츠(Hantz) / 2006년 1월

이 책은 세계적인 에너지 기업 키스펜의 스토리이다. 수십년을 근무하여 엔지니어로 시작해서 CEO가 된 로보트 카텔과 수도원의 성직자 출신으로서 기업에서 HR 인턴으로 시작하여, CEO와 특별한 관계를 맺으면서 존경받는 기업인이 된 케니 무어의 이야기이다. 마치 잔잔한 소설을 보는 것처럼 이야기가 진전되지만, 모두 실존 인물이고, 실제의 이야기라는 것이 감동을 준다.

엔론이 화려한 미래를 약속하며, 대중을 기만할때, 직원의 만족, 주주의 만족, 고객의 만족을 위해서 기본적인 가치를 지키며, 성실하게 일해온 CEO 카텔이 에너지 산업의 커다란 변화속에서 어떻게 조직에 변화를 주입하고, 그러면서도 기업의 기본적인 가치를 지키는 작업을 해왔는지를 보여주는 스토리이다.

조직의 최고경영자는 윤리를 지키고, 기본적인 가치를 수호하는 사람이 되어야만하며, 시련의 상황때 최고경영자가 갖는 욕심이 어떻게 조직에 해악을 가져오는가를 이 책의 합병스토리에서 충분히 느낄 수 있었다. 저자들의 좋은 조직과 문화를 건설하고, 수호하기 위한 헌신적인 노력을 느낄 수 있는 좋은 책이라고 생각한다.

하지만, 혁신의 스토리에서 교과서 같은 이야기가 아니라, 무언가 색다른 이야기를 기대했던 독자들이라며나 다소 밋밋한 이야기에 식상할지도 모르겠다. 나는 이 책을 읽으면서 그런 생각을 해보았다. 가스에너지 사업처럼 규제와 독점성이 보장되고, 민영화되었더라도, 규모에 의한 경쟁우위를 가지고 있었기 때문에 저자들의 생각이 의미있었지, 만약 좀더 경쟁적인 환경에 노출된 상황에서 기업을 경영하고 있었다면, 스토리가 어땠을까 궁금해진다. 그 기본과 원칙은 같겠지만, 좀더 다른 무엇이 있지 않았을까 생각해본다.

별난 기업, 미래를 준비하는 새로운 형태의 조직

셈코 스토리 - 세상에서 가장 별난 기업
리카르도 세믈러 지음, 최동석 옮김 / 한스컨텐츠(Hantz) / 2006년 2월

이 책은 리카르도 새뮬러라는 브라질에 기반을 두고 있는 다각화된 기업인 셈코의 대주주가 자신의 회사의 문화에 대해서 쓴 책이다. 이 책의 저자는 21살이라는 약관의 나이에 아버지로부터 회사를 물려받아서 독특한 조직문화를 바탕으로 회사를 고속 성장시켰다. 그 내용을 살펴보면 다음과 같다.

통제를 포기한 직원의 자율에 맡긴 느슨한 연합체 형태의 회사, 정밀한 사업계획도 없고, 스스로 무슨 사업을 하고 있는지 모를 정도로 많은 일을 하고 있는 회사, 일주일 내내 주말처럼 쉬면서 일하는 회사, 자신의 근무시간의 10%를 조기 퇴직하여, 평일 낮에도 자신의 개인시간을 가질 수 있는 회사, 문화적 다양성을 소중히여기고, 어린 사람과 나이든 사람이 섞여서 일을 하고, 상부의 통제보다는 동료들에 의한 통제를 하는 회사, 급여를 직원들이 스스로 결정하게 하는 회사, 직원이 참여하는 이사회 등 기존의 경영자들이 보면 어떤 부분은 파격적이기까지한 방식으로 운영이 되는 것처럼 보이는 회사이다.

이 책의 저자인 리카르도 세믈러는 어찌보면 광적일정도로 셈코가 별나다는 것에 취해있고, 그런 것에 엄청난 자부심을 가지고 있는 것처럼 느껴진다.  하나의 관점이 자리 잡으면, 그 반대되는 것을 수용하기 위해서 더욱더 극단적인 반대로 가야하는 경우가 있는 것처럼, 이 책의 저자는 통제 중심의 기존의 비즈니스 관행에 도전을 하기 위해서 좀더 극단적인 표현을 쓰는 걸지도 모르겠다는 생각이 들었다.

직원의 자율에 의한 회사를 만든다는 대명제를 위해서, 완전한 자율에 맡기고 그에 따라 많은 실패의 경험도 가지고 있고, 나름대로 내부의 규율이 있다는 것을 행간에서 읽을 수 있었는데, 저자는 얄밉게도 그런 시스템은 자세하게 보여주지 않고, 자율, 일주일 내내 주말처럼 맘대로 일하고 싶을때 일하고, 쉴때 쉰다는 식으로 얼버무려서 진정한 셈코의 상황을 짐작으로 밖에 알 수 없게한 측면이 있다.  행간에 그런 내용들이 다소 비쳐진다. 근무시간의 10%를 반납하고, 여가를 즐기면서 급여를 다운하고, 퇴직이후에 그 10%의 업무시간을 근무하여 돈을 받을 수 있도록한 제도라든가, 여러가지 요인을 고려하여 급여를 제시하고, 개인이 그런 제안된 것을 감안하여 급여를 정하는 방식이라든가, 단순히 마음대로 쉬고, 급여를 마음대로 정하는 것은 분명히 아닌 어떤 시스템이 있다는 것을 언급하는 부분이 있다는 것이다.

그리고, 그런 저자의 얄미운 시스템을 감추는 듯한 글쓰기와 더불어 저자가 GE나 다른 다국적 기업을 이해하고 있는 방식이 너무 단선적이고 오해에 기반하고 있다는 생각이 들었다. 목표를 달성하기 위해서 사업리더를 키우는 것을 최우선으로 생각하고, 체계적인 리더십 파이프라인 프로그램을 가지고 있는 GE를 카리스마적인 리더에 의존하는 회사로 오인한다던지, 그런 모습에서 저자의 식견에 의문이 가는 부분이 한두군데가 아니다. 게다가, 기업윤리측면의 문제를 너무 라이브하게 생각하고 있다고 느껴진다. 단지, 리뷰어의 관점에서는 선대의 사업을 너무 어린 나이에 물려받은 어린 경영자가 여전히 시행착오를 하고 있다고 생각이 되었다. 다행히도 직원들의 자율적인 힘을 분출시키는데 관심이 있고, 자신의 한계를 알아서 회사가 성장하고 있다고 보여진다.

이 책과 저자의 수준이 책으로만 봐서는 의미있다고 생각하지는 않는다. 하지만, 실제의 셈코는 경이적인 성장을 하였고, 좀더 자세히 셈코에 대한 연구를 하고 싶다는 생각이 들었다. 그리고, 저자가 왜라고 질문을 던지면서, 근로시간, 일과 여가에 대한 본질적인 고민을 한 것에 대해서는 의미있고, 충분히 더 고민해봐야한다고 생각한다. 이 책에서 셈코라는 회사가 채택하고 있는 많은 것은 미래기업의 현재의 모습일지도 모른다는 생각을 해보게 된다. 기업의 역사에서 변하는 것과 변하지 않는 것이 있을 것이다. 기업 역사 전체를 잘 생각해보면, 미래의 직장이 어떤 모습일 것이고, 현재 무엇을 해야하는지 알 수 있다고 생각한다. 이미 100년전에 다른 회사들이 12시간이상의 노동을 하고 있을때, 8시간 노동을 채택하고, 주 5일 근무를 채택하고, 직원들의 급여수준을 동종업계 대비해서 2배로 늘린 회사들이 있었다. 일과 여가의 경계, 일과 개인 삶의 조화라는 부분에 우리는 아직 해답을 충분히 가지고 있지 않다고 생각한다. 깊은 생각이 필요한 분야라고 생각한다.

질문 리더십에 관한 책

질문 리더십 - 단순한 질문이 혁신의 시작
마이클 J. 마쿼트 지음, 최요한 옮김, 유순신 감수 / 흐름출판 / 2006년 7월

많은 자기 계발서들이 질문의 중요성을 강조하고 있다. 앤서니 라빈스 <네안에 잠든 거인을 깨워라>, 브라이언트레이시의 <성취심리> 등의 명저작에서는 대부분은 질문의 중요성을 강조하고 있다. 특히, 스스로에게 던지는 질문은 무의식의 작동을 명령해서, 문제의 해결을 가져온다고 추천하고 있다. 리더는 질문을 통해서 자신이 리드하고 있는 사람들을 변화시킨다. 집단의 무의식이 문제를 해결하도록하기 위해서 좋은 질문을 조직에 던지는 것이 리더가 할 일이라고 생각한다.

이 책은 질문을 통해서 어떻게 사람들을 리드할 것인지, 좋은 질문은 어떤 것인지, 구체적인 질문의 사례를 소개하고 있는 책이다. 이 책의 저자인 마이클 마쿼트는 액션러닝분야의 책을 여러권 낸 권위자이다. 이 책은 좀더 실천적인 목적으로 기업내에서 토론 등에 사용되기 쉽게 간단하고, 쉽게 쓰여진 책이다.

좋은 질문을 하는 것은 훈련과 습관 형성의 문제라고 생각한다. 사람들에게 지시적으로 일을 하는데 익숙한 리더는 질문을 하는 것이 어색할 수 있다. 질문을 하더라도 진정으로 직원으로부터 배우고, 새로운 사고를 장려하기 위해서가 아니라 질책을 하는 질문에 익숙할 수가 있다. 질문하는 문화를 만든다는 것은 관행에 의존하여 변화하기 힘든 경직된 문화를 지속적으로 점검하고 바꿀 수 있는 유연성을 조직에 부여한다.

왜, 왜, 왜 라고 자꾸 물음으로서 본질적인 문제해결을 하고, 조직의 효율성도 향상될 수 있다. 대부분의 일이라는 것이 열심히만 한다고 해서 잘되는 것이 아니라, 시각을 바꾸고, 다른 관점에서 접근해야만 하는 경우가 많다. 서로 질문을 주고 받고 답변을 같이 찾아가면서, 지시와 실행의 일방적인 관계보다는 서로의 아이디어를 필요로하는 협력하는 관계가 되고, 신뢰를 형성할 수 있다고 생각한다.

이 책은 다소 같은 관점을 반복해서 지루한면이 있지만, 이 책의 메세지는 무척 가치가 있다고 생각한다.

어떤 사람을 변화시키고 싶다면, 의견을 강력하게 제시하는 것으로는 무척 힘들다고 생각한다. 그 사람의 시각을 전환하는데 도움이 되는 적절한 질문을 제시하는 것으로서만 사람은 생각의 변화가 가능하다고 생각한다.

리더십에 관한 95%를 담은 책~

우든의 리더십 - 조직을 성공으로 이끄는
존 우든 외 지음, 박기영 옮김 / 이지북 / 2006년 6월

존 우든은 1910년에 미국 인디애나 주에서 태어나, 미국 농구 선수와 감독으로 활약한 사람이다. 그가 이끈 전설적인 UCLA 농구팀은 12년동안 88연승과 완벽한 네시즌 연속 우승, 10회의 NCAA 내셔널 챔피언십(전미대학농구선수권대회) 우승이라는 대기록을 세웠다. 스포츠 채널 ESPN에 의해 '세기의 감독'이라는 칭호를 얻었고, 선수와 코치부분 모두에서 최초로 농구 '명예의 전당'에 올랐고, 최근에 대통령 자유의 메달(Presidential Medal of Freedom)을 받았다.

이 책의 한장 한장을 넘기면서, 제일 먼저 떠오른 것은 시카고 불스의 신화를 만들어낸 필잭슨 감독의 책 였다. 연승가도를 달리는 강한 팀을 만든 스포츠 팀의 감독의 스토리는 무엇인가 공통점이 있다. 히딩크 감독의 <마이웨이>에서 많은 유사점이 있다.

이 책은 스스로의 선택으로 인해서, 완벽한, 최고의 리더가 되고자 했던 사람에 관한 이야기이다. 우리가 리더십을 인격으로 정의한다면, 이 책, 존우든의 생각들은 100% 가슴에 와닿는다. 존우든 좋은 감독, 훌륭한 리더가 되는 것에 자신의 평생을 바쳤고, 리더십을 기술적으로 인식하지 않고, 철학과 인격의 문제로 인식한 감독이다.

나는 이 책의 페이지 한장 한장 넘기면서, 무릎을 치고, 감동을 받고, 한문장 한문장 너무나 가슴깊이 울림을 느꼈다. 이 책은 존우든의 삶이며, 존우든의 삶은 리더십에 관한 거의 모든 것을 가지고 있다고 생각될 정도로 완벽한 리더로서의 이미지를 보여준다. 리뷰어가 사업을 이제겨우 7년째 해오면서 느꼈던 거의 모든 것이 이 책 한권에 들어있다해도 과언이 아닐정도로, 저자는 자신의 인생 전체의 경험을 이 책에 실으려고 노력했다는 생각이 들었다.

그리고, 한챕터가 끝날때마다, 편집자의 노력으로 존우든의 제자들이, 그들이 기억하는 감독 존우든에 대해서 쓴 글이 감동적이다. 그런 선생, 리더, 감독으로 기억되도록 인생을 산 존 우든은 무척이나 뿌듯하고, 스스로 가치있는 삶을 살았다고 만족할 것 같다. 리뷰어 역시 그런 인생을 살게되기를 강렬하게 희망한다. 그리고, 리뷰어의 회사내에도 이런 존우든 같은 사업리더가 많았으면 좋겠고, 이런 존우든 같은 사람을 많이 키워낼 수 있다면 정말로 좋겠다는 생각을 하게 되었다.

존우든의 리더십의 구체적인 내용은 이 책을 읽어보면 가장 좋겠지만, 소개를 하면 다음과 같다.
1. 좋은 가치관이 좋은 사람들을 끌어들인다.
2. 가장 강력한 두 글자 단어. 사랑을 활용하라
3. 스스로 선생이라고 생각하라.
4. 감정은 리더의 적이다.
5. 골 하나를 넣으려면 10개의 손이 필요하다.
6. 작은 일들이 모여 큰 일을 이룬다.
7. 매일 매일을 당신의 걸작품으로 만들어라.
8. 당근이 채찍보다 강하다.
9. 모든 사람이 자신의 위대함을 성취할 수 있도록 도와라.
10. 변화를 추구하라.
11. 점수판을 보지마라.
12. 역경이 당신의 자산이다.

이런 책은 허잡한 책의 한트럭분 이상의 가치가 있는 책이라 생각한다. 개인에 따라 다르겠지만, 어떤 분야에서건 자신의 삶의 목표를 리더로서 정의하고, 스스로 리더로서의 운명을 받아들인 사람이라면, 반드시 읽어봐야할 책이라고 생각한다.