[마이리뷰] 주주환원 시대 숨어있는 명품 우량주로 승부하라

주주환원 시대 숨어있는 명품 우량주로 승부하라 - 증권업계 '기업 탐방왕'의 실전 투자법
김기백 지음 / 세이코리아 / 2024년 1월

의류 회사에 투자할 때는 한 가지 팁이 있다. 딱 한 가지 지표만 살펴야 한다면 매출총이익률GPM을 살피는 것이 좋다.

의류는 다른 소비재와 달리 판매 유통 경로가 다양하다. 신제품이 나오면 백화점에서 신상판매를 시작해서 각 정규 매장에서 선보인 다음, 일정 시간이 지나면 할인 판매를 위해서 아울렛과 상설매장을 거친다. 최종 유통 단계에서는 대규모 세일을 하는 경우도 많다. 그만큼 시간이 지나면서 가치가크게 하락한다. 그래서 의류 산업은 고정비에 대한 개념이 다른 산업과조금 다르다.

내가 대학생 때 의상학과를 다니던 선배가 이런 말을 했다.
"티셔츠를 100장 만들어서 50장을 팔았을 때 매출원가를 다 커버했다면, 그 뒤로는 1장 팔 때마다 모두 순이익이다."

이는 50장을 판매한 이후에 30장은 반값에 팔 수도 있고, 나머지 20장은 더 할인해서 1/4 가격에 팔아도 이익이 보장된다는 뜻이다. 보통의 제조업에서 제품 하나당 매출원가 대비 판매가를 생각하는 것과는 관점이조금 다르다.

따라서 의류 기업이 경쟁력을 유지하고 있는지, 혹은 매출이 더 늘어난다면 영업이익 레버리지 효과가 나올지는 GPM의 지속성을 살피면 알 수 있다. 설령 매출이 많이 늘어나도 할인 판매를 지나치게 많이 했다면 GPM이 낮아질 것이고, 이는 브랜드 가치의 변동을 수반하게 되어 향후 큰 리스크를 맞을 가능성이 커진다.

반면에 GPM이 유지되거나 더 높아진다면 해당 기업의 매출 증가분보다 영업이익증가분이 더 커진다는 뜻이므로 의류 산업에서의 투자 의사결정이 쉬워진다. - P197

[마이리뷰] 버핏클럽 issue 5

버핏클럽 issue 5 - Warren Buffett Redux ㅣ 버핏클럽 5
강영연 외 지음 / 버핏클럽 / 2022년 8월

정리하면 지주회사의 지배력은 자회사의 재무정책과 영업정책을 결정할 수 있는 능력인데, 외부감사법과 K-IFRS상으로는 지분율 50%를넘는 등 ‘이사회 과반수를 선임하는 능력‘을 의미하지만,

공정거래법은그 외에 재무정책과 영업정책에 개입하고 ‘실질적으로 결정하면 지배력을 인정한다. 다만 공정거래법은 지주회사로 전환되면 상장 종속회사지분율을 30% 이상 취득하도록 요구한다.

즉, 회계기준과 지배력 기준이 다르다. - P251

[마이리뷰] 과거의 검증, 미래의 투자

과거의 검증, 미래의 투자 - 어려운 시기를 이겨내는 최선의 투자법을 찾아서
안티 일마넨 지음, 이현열 옮김 / 워터베어프레스 / 2023년 10월

평온을 구하는 기도Serenity Prayer‘는 한 세대 동안 고수익을 당연시여긴 투자자가 지속적으로 낮은 수익률의 도전에 직면하기 시작하는시점에 새로운 통찰력을 줄 수 있다.

하나님, 변화시킬 수 없는 것은 받아들이는 마음의 평온을 주시고
변화시킬 수 있는 것은 변화시킬 수 있는 용기를 주십시오.
그리고 이 둘의 차이를 구별하는 지혜를 주십시오.

…

ㅁ 미국의 신학자인 라인홀트 니부어 Reinhold Niebuhr가 쓴 ‘평온을 구하는 기도‘의 가장 잘 알려진 버전이다.
이는 1940년대부터 알코올 중독자들의 모임에서 사용되어 왔으며, 투자자가 쉽게 번 돈에 중독되었고 그간수익이 뜻밖의 횡재였음을 깨달아야 하는 환경과도 연관성이 있다. - P19

[100자평] 숀 탠, 한 예술가의 스케치

숀 탠, 한 예술가의 스케치
숀 탠 지음, 김경연 옮김 / 풀빛 / 2024년 6월

작가의 머릿속을 들여다보면서 생각의 흐름을 자연스럽게 읽어낼 수 있다는 점에서 아주 훌륭한 책이라고 생각한다.

[100자평] 동화 강아지똥

동화 강아지똥 ㅣ 작품 해설과 함께 읽는 작가앨범
권정생 지음, 정승각 그림, 이기영 해설 / 길벗어린이 / 2024년 6월

감나무 잎이라는 인물이 들려준 이야기가 얼마나 큰 작용을 하는지를 이번에 알게 되었다. 오롯한 이야기를 제대로 읽게 해준 완성본이라는 점에서 감히 고전이라 칭해보고 싶다.