■ 공매도(short selling)란?
주식이나 채권을 가지고 있지 않은 상태에서 행사하는 매도, 즉, 소유하지 않은 주식을빌려서 비쌀 때 팔고 싸졌을 때 사서 갚는 하락장에서의 금융기법 - P33
주지하다시피 주식투자는 개별종목의 가격에 대한 투자이고, 그 개별종목 가격은 거래소에서 원(₩)으로 표시한다. 반면 선물투자는 개별종목에 대한 투자가 아니고 종합지수를 매매하는 투자이다. 종합지수는 거래소에서 가격지표인 원(₩)으로 표시하지 않고 지수(p)로 표시한다. 즉, ‘선물을 매매‘ 한다는 것은 개별 종목이 아닌 종합지수의 상승과 하락에ㅜ대한 투자라고 보면 정답이 될 것이다.
지수가 오늘 것으로 예상하면 선물매수를,
종합지수가 하락할 것으로 예상되면 선물매도를 하면 된다. - P34
주식 : [매수 後매도]만 가능
선물 : [*매수 後매도], [매도 後매수] 모두 가능
선물매매의 의사결정 과정
:경기예측 → (업종선택 불필요) → (종목선택 불필요) → 진입타이밍 포착
선물이란?
종합지수를 매매하는 50% 확률 게임의 법칙 - P35
주가지수선물거래란?
특정자산(주가지수)을 장래의 특정시점(만기일)까지 미리 특정한 가격(약정가격)으로 거래할 것을 약정하는 거래를 말한다. 하지만 만기일 이전이라도 향후 지수의 변동 예측에따라 선물 계약상의 권리와 의무를 다른 사람에게 이전시킬 수 있다.
- P39
지수선물의 매력
지수선물은 주식투자에 대한 위험관리 차원에서 만들어진 헷지 상품이다. 즉, 주식매수후 가격하락에 대한 리스크 관리 기능을 지닌다. 또한 미래 가격예시의 기능을 하며, 현물에 비해 6.67배의 레버리지 효과가 있다. 매매의 양방향성도 지수선물의 매력 중 하나다.
- P45
<선물매수의 손익구조>
선물을 매수하는 경우 매수한 단가보다 지수가 상승하게 되면 수익이발생하고 반대의 경우에는 손실이 발생한다. 예컨대 선물 현재가(=매입가)가 100p라고 가정하자. 선물 100p에서 선물을 1계약 매수하였는데 예상대로 지수가 상승하여 101p가 되었다면 선물매수자는 1p만큼 수익이 난다. 선물의 가격승수는 50만 원(이것은 시장 약속이다)이므로 선물 1계약을매수한 사람은 50만 원의 이익을 얻게 된다.
지수상승시 이익 : (101p-100p) X 1계약 X 50만 원 = 50만 원
반면에 선물 1계약을 100p에 매수했는데 99p로 하락하면 50만 원의 손실이 발생한다.
지수하락시 손실 : (99p-100p) X 1계약 × 50만 원 = -50만 원
가격승수라는 약속은 선물 1p의 등락에 따라 결정되는 손익을 의미한다. 가령 선물 0.5p의 등락이라면 25만 원의 손익이 발생하게 되고, 선물한 틱(tick : 선물거래시 최소 매매단위)인 0.05p의 등락이라면 25,000원의 등락이 된다.
선물 증거금은 현물(100%)과 달리 15%의 증거금만 있으면 된다. 편의상 선물가격이 현재 100p 라고 가정하고 이에 드는 비용을 계산해보자.
1) 증거금 100%의 매매 비용 : 100p x1 계약×50만 원 × 100% = 5천만 원2) 실제 선물 증거금은 15% : 100p × 1계약×50만 원 × 15% = 750만 원
3) 실제 선물 1계약에 드는 비용: 750만 원
만일 선물매수 후 지수가 1p 상승하게 되면 750만 원으로 50만 원의 수익을 낼 수 있기 때문에 선물 1p당 손익률은 약 6.67%이다. 지난 2008년10월 하루 선물 변동폭이 평균 10p 였기 때문에 하루 손익률은 선물 1계약당 66.7%나 되었다.
지수가 상승할 것으로 예상하여 선물을 매수하면 큰 수익을 낼 수 있는반면 예상이 빗나가 지수가 하락하면 그만큼 손실도 커진다. 시장변동성이 커지면 선물의 레버리지 효과도 커지기 때문에 변동성이 큰 장에서는특히 매매에 조심해야 한다. - P47
■ 윈도우드레싱 (Vindow Dressing)이란?
원래 윈도우 드레싱이란 기관투자가들이 보유하고 있는 펀드 등의 수익률 제고를 위한것이다. 각 분기말, 연말 등에 펀드 내의 보유종목을 우량주 중심으로 교체 매매하여 펀드를 외부에 공개할 때 보유펀드가 조금이라도 순위가 좋게 나오게 하기 위해 약간의 조작을 하는 행위를 일컫는 말이다. 일반적으로 분기말에 결정되는 수익률에 의해 펀드의순위가 정해지기 때문에, 외부에 각 기관들의 보유펀드가 조금이라도 순위가 좋게 나오게 하려고 윈도우 드레싱(가격 상승을 위해 주식을 사는 행위)을 하게 된다.
- P57
|