[오늘의 한문장] 주가 급등 사유 없음

어떤 투자자들은 5%룰(주식 등의 대량보유상황보고서)을 매매에 활용해보려고 노력하기도 한다. 실제로 주식투자 서적이나 인터넷에서는 지분공시 5%룰을 이용해 좋은 종목을 찾을 수 있다고 소개하는 것을 볼수 있다. 흔한 예로 슈퍼개미가 매수하는 종목에 관심을 두라고 하거나,
메이저급 자산운용사가 지분을 늘리는 경우 분명 그럴만한 이유가 있으므로 개인이 따라가도 좋을 것이라며 추천한다. 큰돈을 굴리는 이들이종목에 대한 확신 없이 대량으로 매수할 리 없으니 한편으로는 맞는 말이기도 하다. 더욱이 자산운용사라면 많은 리서치와 IR, 기업탐방을 통해서 좋은 종목이라고 판단했으니 5% 이상의 지분을 매수했을 것이다.
하지만 그들이 목표로 하는 투자 기간과 투자 이유는 매우 다양하고, 어

그렇다면 매출도 낮고 이자비용과 신사업 명분으로 사용할 잉여금도바닥난 회사라면 어떨까? 세력에게는 이렇게 껍데기만 남은 회사도 이용할 여지가 있다. M&A는 펄Pearl과 Shell이 결합하면서 부가적인 가치와 시너지를 창출한다. 펄은 특화된 기술과 비즈니스 모델을 보유하고실적도 뒷받침되는 비상장 기업 혹은 그런 사업 아이템을 의미한다. 셀은 상장되어 있지만 매출, 재무, 사업성 등 부실이 극에 달해 말 그대로껍데기만 남은 기업이다. 이런 경우 펄은 우회상장을 위해 껍데기 회사인 셸을 인수하고, 상장사의 위치에서 사업전략을 이어간다. 이처럼 순수하게 기업의 성장에 드라이브를 거는 M&A가 있는 반면, 단기간의 자본차익을 위해 펄과 공모된 각본으로 진행되는 M&A도 있다. 단기성 자본이득을 목표로 진행되는 M&A는 앞에서 구체적으로 계속 다뤘으니한 번 더 훑어보면 큰 흐름이 잡힐 것이다.

예를 들어 A회사와 B회사의 당기순이익은 200원으로 같으며, 자산역시 2000원으로 같다. ROE만 참고할 경우 B회사의 ROE가 20%로 A회사보다 수익성이 높은 것처럼 보인다. 재무제표상 자기자본은 총자산에서 부채를 뺀 금액이다. B회사의 자산 2,000원에서 부채 1,000원을벤 1,000원이 B회사의 자기자본이 되므로, 당기순이익을 자기자본으로나눠서 산출하는 ROE는 B회사가 A회사보다 높을 수밖에 없다. 같은 수준의 당기순이익에 빚은 훨씬 많음에도 불구하고, 수익성 지표는 더 높아 보이는 착시현상이 발생하는 것이다.

최근 1~2분기 이내에 주가가 25% 정도 하락한 기업이 ‘타법인주식및 출자증권취득결정‘ 공시를 낸다면 주가가 방어되면서 단기로 급등할 수 있다.
매수 타이밍은 ‘타법인주식 및 출자증권취득(or 처분 결정‘ 공시가 나올 때, 혹은 출자하여 취득한 증권으로 EB, 혹은 CB나 BW를 발행하는 때로 보면 된다. 매도는 매수 타이밍 시기의 주가를 기준으로 약30~40% 수익을 목표로 한다.
• 핵심 키워드 타법인주식 및 출자증권취득결정

그런데 장기적으로 보면 빙하기가 지구에게는 절대 나쁜...

그런데 장기적으로 보면 빙하기가 지구에게는 절대 나쁜 소식이 아니었다. 빙하는 돌을 깨뜨려서 아주 비옥한 토양을 만들어주었고, 수백 종의 생물들이 살아갈 수 있는 영양분을 제공해줄 민물 호수도 만들어주었다. 빙하는 이동을 가속화시킴으로써 지구를 역동적인 상태로 유지시켜주었다.
팀 플래너리에 따르면, "사람들의 운명을 결정할 대륙에 대해서 단 한 가지의문은 훌륭한 빙하기를 가지고 있었느냐?‘는 것뿐이다."34) 그런 사실을염두에 두고, 이제 유인원에 대해서 살펴보기로 한다.

마지막으로 그런 모든 논란에서 인간의 본성도 어쩌면 가장 중요한 요인이 된다. 과학자들은 새로 발견한 사실들을 자신들의 위상을 가장 높여주는 방법으로 해석하려는 자연적인 경향을 가지고 있다. 유골 무더기를 발견했는데 전혀 흥분할 것은 아니라고 주장하는 고생물학자는 정말 드물다.
존 리더가 자신의 「잃어버린 연결 고리에서 주장했듯이, "새로운 증거에대한 최초의 해석이 발견자의 편견에 불과했던 경우가 얼마나 많았던가는놀라울 정도이다.
24)

손은 자신의 이론이 어떤 식으로든지 인종 차별주의를 암시한다는 주장을 강력하게 거부했고, 나는 그의 말이 사실이라고 믿는다. 그는 인류 진화가 보편적으로 일어난 것은 문화와 지역 사이에 많은 교류가 있었기 때문이라는 설명을 제시했다. "사람들이 한쪽 방향으로만 갔다고 생각해야 할이유는 없습니다." 그의 주장이었다. "사람들은 어느 곳이나 옮겨 다녔고,
그들은 만날 때마다 잡종교배에 의해서 유전물질을 공유했던 것이 틀림없지요. 새로 도착한 사람들이 토착민들을 몰아냈던 것이 아니라, 그들과 함께 합쳐졌던 것입니다. 그들은 그들이 되어버린 것입니다." 그는 국이나 마젤란이 처음으로 외딴 지역의 사람들을 만났을 때의 상황을 즐겨 이야기했다. "그들은 다른 종을 만났던 것이 아니라, 육체적으로 약간의 차이가 나는 같은 종을 만났던 겁니다."

이 책에서 배울 수 있는 것이 있다면, 그것은 우리가 이곳에 존재한다는것이 엄청난 행운이라는 것이다. 여기에서 "우리"는 살아 있는 모든 생물이라는 뜻이다. 우리의 우주에서 어떤 형태이거나 상관없이 생명을 얻는다.
는 것 자체가 엄청난 성과이다. 물론 인간인 우리는 두 배의 행운을 얻은셈이다. 우리는 존재할 수 있는 특권을 얻었을 뿐만 아니라, 그 가치를 인식할 수 있고 다양한 방법으로 삶을 개선할 수 있는 유일한 능력을 가지게되었다. 그것은 우리가 이제 겨우 이해하기 시작한 능력이다.
우리는 놀라울 정도로 짧은 시간에 이렇게 훌륭한 위치에 도달했다. 우리가 언어를 사용하고, 예술작품을 만들어내고, 복잡한 활동을 조직적으로할 수 있게 되어 행동적으로 현대화된 기간은 지구 역사의 0.0001 퍼센트에불과하다. 그러나 그렇게 짧은 순간 동안 존재하는 데에도 무한히 많은 행운이 필요했다.
우리는 사실 이제 막 시작한 셈이다. 물론 우리는 종말이 찾아오지 않도
‘‘
록 하는 비결을 찾아내야만 한다. 그러기 위해서는 이제 단순한 행운 이상의 노력이 필요하다는 사실은 거의 확실하다.

[오늘의 한문장] 당신이 자꾸 먹는 진짜 속마음

그러나 그때만 해도 나는 다른 사람들을 조사하고 있다고만 생각했지, 그 일이 곧 나 자신을 살피는 일이라는 사실은 미처 알지 못했다. 그러다 몇몇 헤로인 중독자들과 상담하다가 무심코 깨닫게 된 사실에 충격을 받았다. 생전 약물 근처에 가보기는커녕 제대로 본 적도 없었던지라 나는 헤로인에 강렬한 충동을 느낀다는 것이 어떤 것인지 전혀 감을잡을 수가 없었다. 그래서 나는 내가 느꼈던 초콜릿케이크나 아이스크림에 대한 갈망을 떠올려봤다. 이를테면 중독자들이 주사기에 속수무책으로 이끌리는 느낌을 이야기하면 헤로인의 이미지를 초콜릿케이크로 바꾸어 생각하는 식이었다. 그런 과정을 거치다보니 환자들의 갈망을 좀더 정확하게 이해할 수 있었다.

갈망하는 음식은 관심을 기울여야 할 특정 문제나 감정을 반영한다.
우울할 때는 치즈나 아이스크림 같은 유제품이 당긴다. 불안할 때는 감자칩 같은 과자나 견과류처럼 바삭거리는 것을 찾게 된다. 사실 갈망하는 음식에는 저마다 생물학적이고 심리학적인 이유가 있다. 일단 그 밑에 숨어 있는 감정을 파악하고 나면 자신에게 솔직해짐으로써 안도감을 얻게 된다. 그쯤 되면 갈망이 줄어든다.

확실히 영양학적인 정보가 부족해서일 리는 없다. 실제로 한 연구결과는 비만으로 다이어트를 하는 사람들이 정상체중을 갖고 다이어트를 하지 않는 사람들보다 영양에 관해서 훨씬 더 해박하다는 사실을보여준다. 영양학자 제인 토마스는 영양학적 지식과 음식 선택 사이의관계를 연구하고 이렇게 결론지었다. "식습관은 단지 정확한 지식을 갖고 있다고 해서 쉽게 바뀌지는 않는 것이 분명해 보인다."
생활에서 느끼는 스트레스와 불안감이 높아질수록 사람들은 편안함과 위안을 줄 대상을 찾는다. 많은 사람들에게 그 대상은 바로 음식이다.

음식 갈망과 내가 경험했던 중독자들 사이에 상관관계가 아주 많다.
는 데는 의심할 여지가 없었다. 음식 갈망과 내가 몇년 전 병원에서 만났던 중독자들의 불법 약물에 대한 갈망은 똑같았다. 유일한 차이점이있다면 식탐에는 약물 남용 같은 도덕적, 사회적 그리고 법적인 결과가따르지 않는다는 점뿐이었다. 또 나는 약물 중독이 음식 중독보다 ‘고치기가 더 쉽다는 결론을 내렸다. 어쨌든 약물 없이는 살 수 있어도 음식 없이는 살 수 없으니까. 게다가 우리는 매일 어떤 음식을 먹을지 그리고 어떤 음식을 피해야 할지에 대한 선택과 결정을 해야 하니까.

[오늘의 한문장] 앞으로 5년, 집을 사고팔 타이밍은 정해져 있다

사람들이 대면을 꺼리게 되면서 배달 시장이 급성장했다. 많은 이들이 대형마트보다 온라인 쇼핑을 즐기게 되었다. 이로 인해 오프라인 상권은 위축되었고 자연스레 수익형 부동산인 상가의 인기는 떨어졌다. 반면, 상대적으로 인기가 오를 수밖에 없는 곳이 있었다. 바로 ‘집‘이다.

즉, 현재의 서울 아파트 매매가는 소득 대비 역대 최고를 갱신하고 있다.
는 점에서 분명 비싸고 버블이 껴 있는 것이 맞다. 그러나 역대 최저 수준의저금리에 따른 부채 상환 부담 감소, 다주택자들의 매물이 나오기 어려운환경(양도세 중과, 주택임대사업자 대거 등록)에 더해 전세 대출 활성화로 끊임없이 부동산 시장에 유동성 공급이 더해지는 점 등으로 보아 버블은 앞으로더 커질 수 있다.

① 서울 집값 상승세를 잡기 위해 정부에서 신도시 조성을 발표한다.
② 상승하던 서울 집값은 토지보상금 유입으로 더욱 오른다.
③ 상승의 폭과 기간이 확대된 서울 집값은 신도시 입주와 함께 중장기 조정장에 빠진다.

[오늘의 한문장] 주가 급등 사유 없음

즉, 조합이 부동산 개발 사업권을 목적으로 일반 기업을 인수하는 경우 여러 조합원의 자금이 순차적으로 나뉘어 투입되는데, 이 과정에서기업가치는 증대되고 해당 기업의 주가도 지속해서 상승하는 것이다.
특별히 투자조합이 세력의 주체로 나서면 투자자와 자금의 출처가 쉽게노출되지 않아 세력의 입장에서는 스텔스 기능을 탑재한 무기처럼 작용한다. 이런 이유로 무자본 인수를 추진할 때 투자조합의 주체가 자주 등장한다.

2. 인수대상 상장사의 시총이 2천억 원 미만일 경우주식양수도 계약보다는 CB나 BW를 통해 진행되곤 한다.
사채로 자금을 조달하는 경우가 많아 작전을 위한 비용도 커진다. 이런 이유로 단기적인 목적에서 주가 부양에 초점을 두고 이벤트가 전개된다.
호재성 재료가 나올 때 성급하게 시세를 분출하려는 움직임과 거래량을 보인다.

의 10%를 확보한 A가 유증에 참여한다. 왜 세력은 이렇게 하는 것일까?
① 확보한 물량이 적기 때문에 통제력 강화를 위해 지분을 늘리는 게 목적이다. ② 낮아진 가격으로 기존 개미들의 물량을 털어서 자신들이 가져갈 수 있는 물량을 더 만드는 게 목적이다. CB와 BW는 리픽싱을 통해 전환가액을 낮출 수 있지만 유상증자는 리픽싱이 없다. 때문에 주가가 낮아졌을 때 매수하는 것인데, 유상증자는 낮아진 주가보다 더 낮은할인된 가격에 발행이 되므로 세력의 입장에서는 결과적으로 두 번 할인받는 셈이기도 하다.

이때는 단순하게 일봉 이동평균선에서5일선과 20일선 이탈 여부를 확인한다.
종가 기준으로 5일선을 벗어난다면가급적 수익을 실현하고, 20일선을 이탈하면과감하게 매도하여 정리하는 것이 좋다.

이어서 M&A 공시나 매출 증대와 같은 뉴스 또는 공시가 나오면 홀딩하여 수익을 극대화하도록 한다. 여기서 주의점은, 유상증자 공시 이후에 주가가 15~20% 상승했고, 이어서 M&A 공시가 나왔음에도 주가가더 오르지 않고 횡보한다면 매도하여 수익을 실현해야 한다는 것이다.

역발상 전략을 쓰는 세력은 반대매매로 원금을 회수하지 않는다. 오히려 하락한 만큼 대주주 지분과 메자닌 채권(CB, BW)을 추가로 담보잡으면서 지분을 늘리고 주당 매집 원가를 낮춘다. 이는 차트를 무너뜨린 후 주식을 많이 사두고, 횡보 구간까지만 회귀시켜서 그 변동폭으로 차익을 실현하는 전략이기 때문이다.
대주주 지분을 주식담보의 형태로 가져갔는데 주가가 폭락한 상황에서 반대매매 권리행사를 하지 않고 있는 종목은 무조건 지켜봐야 한다.
이런 종목은 세력의 목표주가가 과거 횡보했던 구간이기 때문에 횡보하는 성격이 강하다.
핵심 키워드 주식담보부대출

회사가 신사업 진출이나 신규투자를 할 때 자금을 조달하는 방식에대해 반드시 알아둬야 할 중요한 법칙이 있다. 일반적인 자금의 출처는대략 다섯 가지다. 첫 번째는 회사의 유보금, 두 번째는 증자, 세 번째는담보대출, 네 번째는 CB나 BW, 다섯 번째는 주주출자이다. 그렇다면 다양한 자금조달 방법 가운데 세력은 과연 어떠한 방식을 선택할까? 예상과 다르게 세력은 다소 생소한 방식을 취한다. 신사업은 보통 주식교환이나 EB를 발행해 추진하고, 신규투자는 보유한 부동산을 담보로 대출을 받는다.

새로운 감사의 선임은 회사의 장부를 들춰볼 수 있는 권한을 챙겨오는 것이므로 매우 중요한 부분이다. 주주총회소집공고(혹은 결의)에 기재된 사항들은 대부분 실제 주주총회가 열렸을 때 그대로 가결되는 편이지만 승인 여부를 확실히 하기 위해서는 정기주주총회결과 공시를추가로 확인하는 것이 좋다. 이렇게 결재라인이 재정비되고 새로운 감사가 선임되면 이제 새로운 대표가 들어선다. 특히 이러한 흐름에 앞서CB나 BW가 발행되고 한두 주체가 그 물량을 담았다면 100% 세력주라고 볼 수 있다.

이렇게 주가의 모멘텀을 조절하는 정도로 사용되는 단일판매 공급계약체결 공시는 연말 무렵에 계약해지로 폐기처분된다. 연말이면 전자공시에 단일판매 공급계약해지 공시가 쏟아져 나오는 이유이다. 그래서 일단 단일판매 · 공급계약체결 공시가 나오면 그때부터는 분할 매도로 대응하는 것이 좋다. 주가가 유지되거나 반등하는 모습을 보이겠지만 곧 힘을 잃고 급등 상승분을 모두 반납할 수 있기 때문이다.

흑자전환을 했는데 주가가 상승하지 않는다면 증자 타이밍을 노려야한다.
대주주 지분 최소 40% 이상- 거래량 거의 없음- 자기자본이익률(ROE) 현저히 낮음- 흑자전환 후 무상증자나 유상증자- 2차 흑자전환이 이어지면 다음 상승은 폭등 가능성이 큼핵심 키워드 흑자전환

복판에 파고들 수 있는 타이밍을 제시했다. 실전에서 도움이 되는 내용을 먼저 소개했으니 독자들의 주식 투자에 대한 다양한 이해도를 모두고려하여 이번 장에서는 세력의 작전 시나리오를 큰 그림에서 포괄적으로 정리해보려고 한다. 앞에서 설명한 이야기를 큰 무리 없이 잘 따라오고 있다면 다시 한번 탄탄한 스토리로 머릿속에 정리해보자. 더불어 가치투자자나 보수적인 투자자의 입장에서 이 책을 읽는 독자라면 주의하고 피해야 할 패턴을 확실히 숙지하는 기회로 삼길 권하고 싶다.