어떤 투자자들은 5%룰(주식 등의 대량보유상황보고서)을 매매에 활용해보려고 노력하기도 한다. 실제로 주식투자 서적이나 인터넷에서는 지분공시 5%룰을 이용해 좋은 종목을 찾을 수 있다고 소개하는 것을 볼수 있다. 흔한 예로 슈퍼개미가 매수하는 종목에 관심을 두라고 하거나,
메이저급 자산운용사가 지분을 늘리는 경우 분명 그럴만한 이유가 있으므로 개인이 따라가도 좋을 것이라며 추천한다. 큰돈을 굴리는 이들이종목에 대한 확신 없이 대량으로 매수할 리 없으니 한편으로는 맞는 말이기도 하다. 더욱이 자산운용사라면 많은 리서치와 IR, 기업탐방을 통해서 좋은 종목이라고 판단했으니 5% 이상의 지분을 매수했을 것이다.
하지만 그들이 목표로 하는 투자 기간과 투자 이유는 매우 다양하고, 어
그렇다면 매출도 낮고 이자비용과 신사업 명분으로 사용할 잉여금도바닥난 회사라면 어떨까? 세력에게는 이렇게 껍데기만 남은 회사도 이용할 여지가 있다. M&A는 펄Pearl과 Shell이 결합하면서 부가적인 가치와 시너지를 창출한다. 펄은 특화된 기술과 비즈니스 모델을 보유하고실적도 뒷받침되는 비상장 기업 혹은 그런 사업 아이템을 의미한다. 셀은 상장되어 있지만 매출, 재무, 사업성 등 부실이 극에 달해 말 그대로껍데기만 남은 기업이다. 이런 경우 펄은 우회상장을 위해 껍데기 회사인 셸을 인수하고, 상장사의 위치에서 사업전략을 이어간다. 이처럼 순수하게 기업의 성장에 드라이브를 거는 M&A가 있는 반면, 단기간의 자본차익을 위해 펄과 공모된 각본으로 진행되는 M&A도 있다. 단기성 자본이득을 목표로 진행되는 M&A는 앞에서 구체적으로 계속 다뤘으니한 번 더 훑어보면 큰 흐름이 잡힐 것이다.
예를 들어 A회사와 B회사의 당기순이익은 200원으로 같으며, 자산역시 2000원으로 같다. ROE만 참고할 경우 B회사의 ROE가 20%로 A회사보다 수익성이 높은 것처럼 보인다. 재무제표상 자기자본은 총자산에서 부채를 뺀 금액이다. B회사의 자산 2,000원에서 부채 1,000원을벤 1,000원이 B회사의 자기자본이 되므로, 당기순이익을 자기자본으로나눠서 산출하는 ROE는 B회사가 A회사보다 높을 수밖에 없다. 같은 수준의 당기순이익에 빚은 훨씬 많음에도 불구하고, 수익성 지표는 더 높아 보이는 착시현상이 발생하는 것이다.
최근 1~2분기 이내에 주가가 25% 정도 하락한 기업이 ‘타법인주식및 출자증권취득결정‘ 공시를 낸다면 주가가 방어되면서 단기로 급등할 수 있다.
매수 타이밍은 ‘타법인주식 및 출자증권취득(or 처분 결정‘ 공시가 나올 때, 혹은 출자하여 취득한 증권으로 EB, 혹은 CB나 BW를 발행하는 때로 보면 된다. 매도는 매수 타이밍 시기의 주가를 기준으로 약30~40% 수익을 목표로 한다.
• 핵심 키워드 타법인주식 및 출자증권취득결정
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