워렌버핏처럼 재무제표 읽는 법

워렌 버핏처럼 재무제표 읽는 법 - 꼭 사야 할 기업과 절대 사지 말아야 할 기업
이민주 지음 / 살림Biz / 2008년 5월

가치투자의 아버지인 벤자민 그레미엄의 투자기법에 자신의 경험을 바탕으로 만들어낸 투자기법을 설명하고 있는 책이다.

가치투자 기법으로 3가지를 설명하고 있다.

먼저 장기적으로 경쟁우위를 가지는 업체 투자하라

둘째, 경쟁우위를 가지고 있는 제품 서비스를 가지고 있거나 원가가 낮은 제품을 장기적으로 공급할 수 있는 업체를 선택하라

업체를 고를 시에 재무제표를 보고 판단하여야 하는데

이를 손익계산서 대차대조표 현금흐름표를 구성하는 항목별로 일일이 나누어 설명하고 있다.

사모투자펀드-최문수 이중완

사모투자펀드 PEF
최문수.이중완 지음 / 새로운제안 / 2008년 11월

유니버설 은행주의 시대가 가고 본격적인 펀드자본주의 시대가 도래한 시점에서 PEF의 개념 법적의미 운용 방식 리스크관리 투자 방식 등에 대해 설명한 책이다.

합자회사 형태의 사모펀드를 박지원의 허생전을 통해 그 개념을 설명한 점은 탁월한 비유이다. 이로인해 GP LP등의 개념을 확실히 알 수 있었다. 벤처캐피탈펀드, LBO펀드, 메자닌 펀드, 부실채권펀드 등을 통해 그 운용 방식의 다양성을 설명하고 있다. 보통 인플레이션의 헤지 수단으로 주식투자를 보고 있다. 사모펀드는 그 일환으로 금융자산을 실물자산의 형태로 전환하는 유용한 수단이 된다. 가치평가에서  EV/EBITDA를 통한 산업분석을 통한 저평가 주식을 찾는 방법이 소개 되었는데 유익하다. EV/EBITDA와 PBR, PER 사이의 연관관계를 연구해 볼만하다. 보통 내 주식투자의 원칙은 저 PBR과 PER 인데 수익성을 좀 더 중요시 하는 EV/EBITDA를 통한 저평가 우량주 찾는 방법도 재미있을 것 같다. KKR 칼라일 론스타 블랙스톤 등의 투자 방식을 소개한 것도 유용하다. Capital call 투자자산이 선정되면 납부하는 방식도 이채롭고, SPC를 통해 GP의 무한책임을 유한책임으로 바꾸고 레버리지(200%차입가능)이용하게 한다.

(밑줄 짝)

메나닌 CB BW EB

금융자산을 실물자산으로 바꿔준다

기업실사 Due diligence

합자 회사 형태(GP LP)

영업 위험 재무 위험

EV/EBITDA  PBR   PER

4개의 통장

4개의 통장 - 평범한 사람이 목돈을 만드는 가장 빠른 시스템 ㅣ 4개의 통장 1
고경호 지음 / 다산북스 / 2009년 1월

통장 분리 관리 비빕을 통해 목돈을 마련하는 기술을 제시하고 있다.

급여 지출 여비 투자 통장으로 각각 분리하여 관리하므로써 목돈을 마련하는 비법을 소개한다. 

연금의 경우 연금신탁 연금펀드 연금저축보험 연금보험 연금으로 전화이 가능한 저축성보험 등이 있는데 속득세 공제와 연말소득공제 필요에 따라 맞춰 선택하여야 한다.

소득 대체율 에 따른 국민연금의 계산방법 등 노령화에 따른 향후 대책을 제시하고 있다.

변액 유니버설 보험 정액 보상 과 실손 보상

1초만에 재무제표 읽는 법-고미야가츠요시

1초 만에 재무제표 읽는 법 : 기본편 ㅣ 1초 만에 재무제표 읽는 법 : 기본편 1
고미야 가즈요시 지음, 김정환 옮김 / 다산북스 / 2010년 7월

재무제표를 이해하고 현실에서 적용되는 여러가지 예를 들어 설명하고 있는 책이다.

가장 먼저 봐야 할 것으로 유동비율을 지적하고 있다. GOING COCERN을 위해 유동성을 확보하고 흑자도산 등의 불후의 일격을 당하지 않게 하기 위해서다. 외국기업이 인수대상 일순위로 삼는 기업은 자기자본비율이 높고 자기자본이익율이 낮은 기업이다. 그리고 자기자본이익율 보다는 자산이익율이 중요하다고 역설하고 있다. 또한 매출액 증가율이 자산증가율을 앞질러야 한다.

  자산이익율 = 매출이익율*자산회전율

  자기자본이익율 = 자산이익율 * 재무레버리지

결국 자기자본이익율이란 자산이익율에 재무레버리지를 이용한 것이기 때문이다. 재무레버리지가 높으면 수익성은 좋아질 수 있지만 그만큼 위험은 증가하기에 잘 관리되어야 한다.

앞으로 사업의 포트폴리오를 관리하는 측면에서 현재 재무적 투자자의 입장에서 투자하는 것보다는 전략적 투자자의 마음가짐으로 주식 투자에 임해야 겠다.

재무/세무/관리 회계 등으로 나누어지게 되는 가장 큰 차이는 재무회계상의 비용과 세무회계상의 비용이 차이로 인한 것이다.

LCD 가격 반도체 가격등이 지속적으로 하락할 수 밖에 없는 이유로 합성의 오류를 지적하고 있다. 고정비와 변동비로 발생하는 증분이익으로 인해 개별기업은 대규모설비통한 대규모 생산할 수 밖에 없지만 반도체 사업 전체로 바서는 수요공급의 원칙에 의해 적자가 발생할 수있는 구조다는 것것이다. 덤핌의 경우 고정비의 상각을 국내판매제품으로 전부 다 처리하고 수출분은 변동비로 하는 것에서 그 원인을 찾을 수 있다.

 재고문제 제조원가중 팔린것만이 매출원가에 포함되어 고정비의 일부가 재고에 포함되는 것을 차단하여 부정을 저질를 수 있는 함정을 막기위해 직접원가 계산을 한다.

 공헌이익 = 매출액 - 변동비