버핏은 여기에 대해 분명하게 밝혔는데, 그것은 의심스러운questionable 기업을 편안한comfortable 가격에 소유하기보다는 의심스러운 가격이라도 편안한 기업을 소유하겠다는 것이었다. 늘 그렇듯 버핏은 논점을 분명히 하기위해 과장된 표현을 썼다. 그럼에도 1976년에 사망한 벤저민 그레이엄이 이 말을 들었다면 깜짝 놀라 무덤에서뛰쳐나왔을 게 분명하다. - P214
가치투자는 타당한 투자법이며장기적으로 효과적이다워런 버핏은 장기적으로 성공한 투자자가 되기 위해 필요한 것은높은 IQ가 아니라 기질이라고 말한 바 있다.내가 보기에 이 말은, ‘적절하다고 생각될 때면기꺼이 군중과는 반대로 갈 수 있어야 한다는 것을 의미한다.물살을 거슬러 헤엄치듯이 말이다. - P243
다시 본론으로 돌아와, 그렇다면 가치투자자는왜이렇게 적은 것일까?그 주된 이유는 심리적인 것에 있다. 가치투자자는 장기 투자자다. 벤저민 그레이엄이 말한 것처럼 "주식시장은 단기적으로는 (투자자들이 증권의 매수와 매도를 통해 투표하고, 시장심리가 결정요인이 되는) 개표기와 같지만, 장기적으로는 (기업의 실체를 정확히 측정하는 체중계와 같다".따라서 대부분의 투자자들이 6~12개월의 시간지평을 갖는 데 비해 가치투자자들의 시간지평은 5년 혹은 그 이상에 더 가깝다.그리고 사실, 브루스 그린왈드가 즐겨 말한 것처럼, 때로는 1년 전망보다 10년 전망이 더 쉬운 법이다. 10년 전망은 구체적인 숫자를 제시하기보다는 해당 기업이 지속가능한 경쟁우위, 워런 버핏의 용어로 ‘해자‘를 갖고 있는지 아닌지를 파악하는 일이다. 그러나 1년 전망의 경우 월스트리트는 사실상 계산하기 어렵거나 (경영진의 조작 등으로 의심스러움에도 불구하고 정확한 숫자를 제시해야한다. 주당순이익의 경우 센트 단위까지도 제시한다.따라서 가치투자자는 단기적으로 벤치마크 지수나 다른 투자자들을 이기려 하지 않는다. 그래서 투자 컨설턴트들이 두려워하는 ‘추적오차tracking error (수익률이 지수수익률에 미치지 못하는 상태옮긴이)‘를 가치투자자는 두려워하지 않는다. 이것이 의미하는 바는 가치투자자는 자신이이따금 벤치마크나 시장에 뒤처질 수 있음을 미리 받아들인다는 것이다. - P81
˝우리가 하는 일은 시장의 양 극단, 매우 저평가된 경우나 매우 고평가된 경우를 찾는 것이다. 이런 점에서 오스트리아 경제학 이론은 분명 우리에게 이점을 제공해 주고 있다.짐 그랜트오스트리아 경제학 뉴스레터
한 마디 더 덧붙이자면, 2014년 오스트레일리아 오픈과 2015년 프랑스오픈에서 우승한 스위스의 테니스스타스탄 바브린카Stan Wawrinka는 "노력했고, 실패했다. 괜찮다. 또 노력하고, 또 실패하라. 좀 더 잘 실패하라Ever tried,ever failed, No matter, Try again, fail again. Fail better"는 1969년 노벨문학상 수상자 사뮈엘 베케트Samuel Beckett의 말을 문신으로 새겼다. 겸손에 대한 헌사일 뿐 아니라 노력에 대한헌사이기도 하다. 그리고 겸손과 노력은 가치투자자가 최선을 다해 추구해야 할 덕목이다. - P86
