투자자 입장에서 어떤 산업의 주기는 그 산업 자체보다는 그 산업의52대체재가 되는 산업을 분석할 때 오히려 유의미한 통찰을 줍니다. 대체재가 장기적으로 고성장하면 공격당하는 산업은 크게 위축되기 마련입니다. 워런 버핏은 자동차 산업의 태동기에 어떤 자동차 회사가 승자가 될지 알기는 어려웠지만, 말에 공매도하는 베팅은 확실히 돈을벌 수 있었을 거라고 했습니다. 5 TV 산업이 등장하면서 미국인의 여가에서 영화 관람비가 차지하는 비중은 1936년 8%에서 1970년대 중반3%까지 감소했습니다." TV가 충분히 보급되자 영화 산업도 안정을찾았습니다. 그렇게 영화를 위축시켰던 방송 산업은 2010년대부터 넷플럭스를 비롯한 OTT 산업이 등장하자 ‘코드커팅‘으로 불리는 트렌드가 생기며 침체기를 맞이했습니다. - P97