[100자평] 경제적 해자

경제적 해자 - 부자를 만드는 주식투자의 공식
팻 도시 지음, 전광수 옮김 / 북스토리 / 2021년 3월

기업의 해자에 대한 좋은 가이드, 모두 성공투자하세요~

경제적 해자 : 부자를 만드는 주식투자의 공식

경제적 해자 - 부자를 만드는 주식투자의 공식
팻 도시 지음, 전광수 옮김 / 북스토리 / 2021년 3월

주식 투자는 회사의 지분을 사는 것입니다.
즉 회사의 미래를 밝게 보고 그 수익을 함께 하기 위해 투자하는 것이지요.
그런데...모든 투자자가 그럴까요?

아닙니다.
단지 주가가 많이 떨어졌다고 해서, 특정 정치인과 친하다고 해서 매수하는 경우도 있습니다.
물론 원하는 결과를 얻을 수도 있습니다.
하지만 '올바른' 투자방법은 아니라 생각됩니다.

이 책 '경제적 해자'는 안정적이고 확실한 이익을 낼 수 있는 주식 방법을 알려주고 있습니다.
바로 '깊고 넓은 해자'를 가지고 있는 기업의 주식을 매수하는 것입니다.

해자는 적의 침략을 막기 위해 성벽 주위에 만든 못입니다.
넓고 깊을수록 침략을 받지 않겠지요.
기업도 마찬가지입니다.
이러한 해자를 가지고 있는 기업은 꾸준한 성장을 할 수 있습니다.

저자가 말하는 해자는 아래와 같습니다.

• 무형 자산
• 전환 비용
• 네트워크 효과
• 원가 우위

모두 갖추고 있는 기업이라면 최고이겠지만 하나라도 제대로 갖추고 있다면 투자하기 좋은 기업이라 생각합니다.
이 4가지 해자에 대해 구체적인 사례와 해자를 찾는 방법에 대해 상세하게 설명하고 있습니다.
미국 기업의 예를 들고 있기에 직접적으로 체감하기는 어렵지만 이해하는데는 전혀 문제가 없습니다.

높은 이익률과 빠른 성장률에 매혹되기는 쉽지만 정말로 중요한 것은 높은 이익률을 얼마나 오랫동안 유지할 수 있는가 하는 것이다.

'오랫동안'이 중요합니다.
한 번의 성장은 어쩌다 가능할 수 있습니다.
'높은' 이익률을 '오랫동안' 지속할 수 있는 기업에 투자해야 합니다.
그렇기에 투자하기 좋은 기업이 많지 않은 것이겠지요.

경제적 해자에 대해서 기억해야 할 가장 중요한 사실은 회사를 오랫동안 생존하게 하는 것은 회사의 구조적인 특성이며, 이것은 경쟁자가 흉내 내기 매우 어렵다는 것이다.
경제적 해자의 관점에서는 회사의 경영 능력보다 이미 내재되어 있는 구조적인 경쟁력이 더 중요하다.
즉, '주어진 패를 어떻게 다루는가'보다 '처음부터 어떤 패를 들고 있었는가'가 더 중요시된다.

워렌 버핏은 '바보라도 운영할 수 있는 회사'에 투자해야 한다고 말했습니다.
구조적으로 성장이 담보되어 있는 회사라면 경영진의 성과에 크게 영향을 받지 않습니다.
하지만 아무리 훌륭한 경영자라도 좋지 않은 기업에 가면 나쁜 결과를 얻을 수도 있습니다.
경영자의 자질이 중요하지 않다는 말이 아닙니다.
'경제적 해자'관점에서는 경영자의 자질보다는 기업 자체의 구조에 대해 더 집중해야 한다는 말입니다.

우리는 '어떤 회사가 높은 시장점유울을 갖고 있는가?'를 묻기보다 '어떻게 그렇게 높은 시장점유율을 달성했는가?'를 물어야 한다.

시장점유율이 높은 회사를 찾는 것도 중요하지만 어떻게 그것을 이뤄냈는냐를 알아야 합니다.
그것이 앞으로도 계속 유지될 수 있는 것이라면 해자가 있는 기업입니다.
그렇지 않다면 잠깐의 승리일 뿐입니다.

위 그림은 저자가 설명한 4가지 해자를 근거로 투자 여부를 판단할 수 있는 가이드입니다.
복잡하게 느껴질 수 있는 투자 판단의 근거를 잘 요약하였습니다.
앞으로 투자할 종목은 물론이고, 지금 투자한 종목에 대해서도 검증 차원에서 확인해 보면 좋을 것 같습니다.

투자에서 가장 어려운 부분이 무엇인지 전문 투자자에게 물어보라.
그러면 대부분은 최고가가 되거나 최고가가 되기 직전, 즉 올바른 판매시점을 아는 것이라고 말할 것이다.

무척 공감되는 글입니다.
올바른 매수시점-최저가나 그 근처-을 찾는 것도 어렵지만, 지난한 세월을 참고 버티고 매도를 할 때 과연 이 가격이 적당한가를 두고 많이 고민합니다.
신이 아닌 이상-신도 어렵다고 생각합니다만- 최고가 매도는 운이라고 생각합니다.

그럼, 올바른 매도는 어떻게 해야 할까요?
저자는 아래의 질문에 대해 '예'라고 대답할 수 있을때라고 말하고 있습니다.

실수를 했는가?
회사가 악화되었는가?
돈을 투자할 다른 더 좋은 종목이 있는가?
포트폴리오에서 이 주식이 지나치게 많은 비율을 차지하고 있는가?

이 기준에 대해서는 투자자마다 다르게 받아들일 수 있습니다.
주식투자 방법에 있어서 정답은 없지요.
다만, 자신에게 맞는 투자법을 찾는 것일뿐...

매수 이유가 틀렸다면, 경영상태가 안 좋다면 당연히 매도를 해야 합니다.
더 좋은 조건의 종목이 있다면 매수해야겠죠.
이 경우, 보유 현금이 있다면 좋겠지만 그렇지 않다면 그보다 못한 종목을 매도한 돈으로 매수해야 합니다.
마지막 이유에 대해서는 정반대의 의견을 제시하는 분들도 있습니다.
워렌 버핏도 그 중 한 명이죠.
정말 좋은 종목이라는 확신이 든다면 집중투자를 하라고 말합니다.
하지만 분산 투자를 지향하신다면 적절한 비율을 유지해야 합니다.

위 매도 조건을 자세히 살펴보면 '금액'에 대한 내용이 없습니다.
애널리스트들이 말하는 목표주가가 없죠.
많이 올랐다고, 많이 떨어졌다고 매도하는 것이 아니라 적절한 평가를 받을 때, 자신의 투자판단이 틀렸을 때 매도하는 것입니다.

주식시장이 좋지 않습니다.
사상 최대의 불황을 얘기하는 사람들도 있습니다.
이럴 때 투자에 대해 많이 흔들립니다.
이 책으로 자신의 투자 방법에 대해 많이, 그리고 깊게 고민해 보면 좋을 것 같습니다.
작고 얇지만 그 어느 책보다 많은, 깊은 내용을 담고 있습니다.

[이 리뷰는 출판사로부터 도서를 제공받아 작성하였습니다.]

그 회사의 브랜딩 : 처음부터 잘난 브랜드는 없다

그 회사의 브랜딩 - 처음부터 잘난 브랜드는 없다
황조은 지음 / 한국경제신문 / 2022년 1월

브랜딩.
모든 회사가 좋은 브랜딩을 하고 싶어 한다.
하지만 그 방법이나 목표를 명확하게 정하기 어렵다.
그렇기에 잘하기 어렵다.

이 책의 저자는 대기업에 입사해 홍보를 담당하다가 카카오벤처스, 스포카 등 스타트업과 관련된 기업으로 이직하여 현재 '강남언니'에서 기업 브랜딩을 담당하고 있다.

'강남언니'는 성형에 대한 오해와 브랜드명에 대한 불신으로 한때 곤혹을 겪었다.
나도 강남 곳곳에 붙어있는 브랜드를 보면서 도대체 무슨 회사인지, 왜 저런 이름을 지었는지 궁금했었다.
당시 나의 호기심은 결코 호감의 표시는 아니였다.
이런 나도 강남언니에 대한 제대로 된 정보를 접하고 오해를 풀 수 있었고, 적절한 브랜드명이란 생각을 하였다.

위와 같은 저자의 에피소드는 당시 나라면 충분히 오해할 수 있지 않았을까란 생각이 든다. ㅎㅎ

회사 내에서 이루어지는 모든 의사결정에는 원칙이라는 기준이 있어야 한다.
가령 무대응 또한 원칙이라 할 수 있다.
하지만 "우리는 귀찮아서 안 할 거야" 하는 식의 '무전략의 무대응'과 '의도적 무대응'에는 명백한 차이가 있다.
보기에는 둘 다 똑같은 무대응이지만, 원칙에 따른 결정이냐 그렇지 않으냐는 큰 차이다.

결과는 같지만 그 결과를 도출한 이유와 목적이 다르다.
결과만을 보고 판단하는 오류를 범해서는 안된다.
무언가를 하지 않는 것도 게으름이나 귀찮음이 아니라 명확한 이유나 목적이 있어야 한다.
'하지 않는 것'이 전략이냐 아니냐의 차이는 바로 이것이다.

사실 기업 브랜딩과 제품 브랜딩의 차이가 모호하게 느껴질 때가 있다.
때로는 직접 판매되지 않는 기업 브랜딩을 꼭 해야 되는가란 무식한 생각을 한 적도 있었다.
우선순위에서 밀릴 수는 있어도 반드시 고려해야 하는 것이 기업 브랜드이다.
상표, 회사명 하나만으로도 떠오르는 이미지, 이것이 기업 브랜드이다.
제품에 대한 선호도도 있지만, 특정 회사의 제품이란 이유만으로 제품에 대한 호감도가 높아지는 경우도 많다.
제품이 좋아도 기업 이미지가 좋지 않다면 원하는 목표를 이루지 못할 수도 있다.

"이걸 왜 하는 거죠?"
"당신의 시간이 아까워요."

'무슨 일이라도' 해보는 것이 아니라 한정된 시간과 자원 속에서 '옳은 일'을 찾는 것이 중요하다는 걸 깨닫게 해준, 뼈 때리는 말이다.

방향도 잡지 못하고 행동으로 옮기는 경우가 있다.
일단 실행하면서 생각해야 한다고도 말한다.
하지만 이는 경우에 따라 다르다.
무조건적인 행동은 오히려 시간과 에너지의 소모만을 불러 일으킬 수 있다.

가만히 앉아서 나를 알아봐주기만 기다라면 문제가 해결될까?
자꾸만 동료들의 눈에 띄어서 필요한 순간에 나를 떠올릴 수 있도록, 스스로 내 일을 설명하고 동료와 소통하는 데 부단히 노력해야 한다.
포인트는 혼자 처리할 수 있는 일과 협업이 필요한 일을 분명히 구분하고, 어떤 일에 협업이 필요한지 정확하게 알리는 것이다.

이는 정치와는 다르다.
자신의 일만 열심히 해도 알아봐주면 좋겠지만, 그 많은 직원들을 모두 주시할 수 없다.
특히 협업이 필요한 부분에 대해서는 명확하게 그것을 알려줘야 한다.
'알아서 해주겠지'란 생각은 '해주지 않는 것'과 같다.
자신이 무슨 일을 하는지를 주변에 알아야 도움을 요청할 수도, 도움을 줄 수도 있다.

'목적, 미션'과 '목표'에 대해 잘 보여주는 그림이다.
목표는 문제를 해결해야 하는 이유이고, 성과는 그것을 하는 방법이다.
흔히 성과를 목표로 오해하는 경향이 있는데, 이는 명확하게 구분되어야 한다.
목표를 이룬 것이 성과이어야 하지, 성과 그 자체가 목표가 아님을 기억해야 한다.

이 책을 보면서 잘 몰랐던 기업 브랜딩 분야에 대해 많이 이해할 수 있었다.
기업 브랜딩은 단지 외부에 기업을 알리는 역할만 하는 것이 아니다.
외부에 기업을 알리기 위해서는 올바른 기업 문화를 만들어 가야 한다.
이 또한 브랜딩을 만드는 과정이다.
좋은 브랜딩은 잘 알리는 것이 아니라 잘 만들어져야 한다.

하루라도 공부만 할 수 있다면 : 공부의 방법이 아닌 이유를 찾기를..

하루라도 공부만 할 수 있다면 - 전면개정
박철범 지음 / 다산에듀 / 2022년 1월

'하루라도 공부만 할 수 있다면'
이 책에 대한 얘기는 이전부터 많이 들었습니다.
이번에 개정판이 나온다는 소식에 망설이지 않고 펼쳐보았습니다.

이 책의 저자 박철범 변호사는 전형적인 흙수저 출신입니다.
하지만 출신을 탓하지 않고 공부를 통해 자신의 의지로 신분 상승을 이뤄냈습니다.
지금과는 다른 시대 상황이라고도 말할 수 있을지도 모르겠습니다.
하지만 '공부'에 대한 마인드는 여전히 유효합니다.
그리고... 공부가 아닌 다른 일도 이와 같은 관심과 열정이 있다면 못 이룰 것이 없다고 생각합니다.

공부를 잘하고 대학에 합격하면 행복할까?
인생은 거기서 끝이 아니기에 단언하기는 어렵다.
다만 좀 더 자신감을 가지게 되고 스스로를 사랑하기가 쉬어진다고 답해 줄 수 있다.

한때 '명문대에 입학한다'는 것에 대해 많이 생각해 보았습니다.
그들이 단지 공부를 잘해서뿐만 아니라 공부를 잘하기 위한 노력과 열정때문일 것입니다.
사회는 그들의 머리, 학력이 아닌 그 열정과 노력을 높이 인정하는 것입니다.
물론 지금은 이전과 다르기에 위와 같이 평가할 수 없을 것입니다.
성적은 머리의 좋고 나쁨이 아니라 공부뿐만 아니라 모든 일에 대한 열정과 노력을 평가할 수 있는 기준이 될 수도 있습니다.
무엇보다 스스로 '할 수 있다', '해냈다'라는 성취감을 얻을 수 있는 방법입니다.

넘어설 수 없는 산은 없고 극복할 수 없는 어려움도 없다.
포기하지만 않는다면 말이다.
끝까지 해보지 않고는 아무도 모르는 일이다.
할 수 있는 일인지 없는 일인지.

전학간 학교에서 학급 짱에게 일방적으로 두들겨 맞지만 매일 싸움을 걸어 결국 지쳐 쓰러지게 만듭니다.
끝날때까지 끝난 것이 아니다라는 말이 생각나게 하는 일화입니다.
포기하지 않는다면 언젠가는 목표를 이룰 수 있습니다.

공부 방법만을 알고 있는 학생은 자신의 한계를 뛰어넘지 못한다.
그러나 공부를 해야만 하는 자신만의 이유, 그것도 필사적인 이유를 가진 학생이라면 자신이 원하는 성과를 얻게 된다.
그것은 누구에게나 적용되는 공부의 보편적인 속성이다.

공부를 잘 할 수 있는 방법을 알려주는 책은 많습니다.
하지만 공부에 왕도는 없습니다.
자신에게 최적화된 방법을 찾아야 합니다.
그보다 앞서 '공부를 해야 하는 이유'를 알아야 합니다.
이유도 모른채 '부모님이 시켜서', '좋은 대학에 가야 하기에'와 같이 자기 의사와는 전혀 무관한 이유는 공부를 자발적으로 하기 어렵게 만듭니다.
공부는 단기간에 끝나는 것이 아닙니다.
그렇기에 더더욱 공부를 해야 하는 자신만의 이유를 찾아야 합니다.

"수학 문제를 풀 때는 풀었다고 해서 바로 넘어가지 말고 또 다른 방법은 없는지, 더 쉬운 방법은 없는지 항상 생각해 보도록 해.
그래야 실력이 빠르게 늘어."

이 문구는 지금의 나에게도 많은 생각을 하게 만들었습니다.
하나의 해결 방법을 알고 있다고 계속 그 방법만을 사용하고 있는 것은 아닌가 생각하게 합니다.
더 이상의 발전이 없는 것이지요.
정말 많이 반성하게 만드는군요.

공부를 열심히 한다고 말하면서 공부 외의 다른 것에서 즐거움을 얻는다면, 공부에 주어야 할 시간을 그것에 할애하고 있다면 사실 그 사람은 공부를 열심히 하는 것이 아니다.
단지 '공부도' 하고 있는 것일 뿐.

'단지'란 문구에 방점이 찍히는 군요.
지나칠 수 있다고 생각할 수도 있습니다.
하지만 이런 절박함, 각별함이 공부에 대한 애정을 높일 수 있습니다.
지금 내가 하고 있는 일도 '단지' 하고 있는 것인지 생각해 보네요.

공부를 잘하는 사람은 "공부가 재미있었다"라는 말을 자주 한다.
그런데 공부가 재미있게 되는 비결은 의외로 간단하다.
공부보다 재미있는 것을 하지 않으면 된다.
공부보다 재미있는 것에 손을 대면 공부가 재미없어져 버린다.

위의 글과 같은 맥락입니다.
이전보다 훨씬 놀 거리에 많이 노출되어 있기에 더더욱 유의해야 합니다.
공부보다 게임, 웹툰, 서핑, 친구들과의 놀이가 재미있습니다.
공부가 인생의 전부는 아닙니다.
하지만 '학생'이라면 적어도 학창시절에는 공부 이외의 놀이를 멀리해도 좋을 것 같습니다.
학창시절을 회상하는 어른들을 보면 놀지 못해서 후회하는 분은 거의 없습니다.
대부분 그때 조금 더 열심히 공부할 걸이라는 후회를 합니다.

책을 보면서 왜 이 책을 선생님들이 추천하는지를 제대로 느낄 수 있었습니다.
학생이 아닌 제가 읽어도 다시 공부를 열심히 하고 싶다는 기분이 들 정도입니다.
저자만큼 어려운 상황이 아니기에 지금의 나의 노력이 더욱 부끄럽게 느껴집니다.

내신 1등급받기, 1타 강사의 족집게 공부 방법...
이런 것은 없습니다.
하지만 그보다 중요한 '왜' 공부를 해야 하는지에 대해 이 책보다 더 잘 알려주는 책은 보지 못했네요.
아이와 함께 다시 이 책을 봐야겠네요.

한 권으로 읽는 세계사

한 권으로 읽는 세계사 - 세계사 중심을 관통하는 13가지 질문과 통찰력 있는 답변
다마키 도시아키 지음, 서수지 옮김 / 사람과나무사이 / 2022년 1월

역사를 보는 다양한 관점이 있습니다.
문서나 책으로 전해진 기록의 역사도 흥미롭지만, 기록되지 않은 역사를 유추하는 것이 더 흥미롭습니다.
다양한 가설을 볼 수 있다는 것이 그 이유 중 하나입니다.

이 책의 출간 의도가 무척 흥미롭습니다.
역사를 바꾼 다양한 이유가 있는데, 저자는 특히 13개의 사건과 연관된 흐름에 주목하고 있습니다.
그 사건들은 단편적인 것으로 치부한 것도 있고, 그리 주목하지 않은 것들도 있습니다.
하지만 그로 인한 변화는 세계의 흐름을 크게 바꾸었다는 저자의 주장은 일견 타당해 보입니다.
알렉산드로스 대왕에서부터 최근의 미-중 대립까지 전세계의 다양한 사건을 다루고 있습니다.

알렉산드로스 군대는 이 '왕의 길'을 지나며 페르시아제국을 제패하고 인도를 향해 나아갔을 것이다.
시대와 상황이 달라짐에 따라 소수의 상인이 지나다니던 통상로가 알렉산드로스 대왕의 대규모 군대가 통과하는 군사 도로로 바뀐 셈이다.

백정의 손에 있는 칼과 의사의 손에 있는 칼.
같은 칼이라도 누가 어떻게 사용하느냐에 따라 의미가 다릅니다.
페르시아제국의 왕은 상인들을 위한 길을 만들면서 이것이 침략국의 빠른 정복을 위해 사용되리라 생각했을까요?
안렉산드로스 대왕의 정복이 인도 서북부에 그친 이유가 타당해 보입니다.

한자동맹에서는 선박을 개념상 몇 개의 지분으로 나누어 여러 명이 지분을 부담하는 방식을 채택했다.
예를 들어 어떤 사람은 배의 20퍼센트, 다른 사람은 배의 15퍼센트를 소유하는 형식으로 지분을 나누어 가졌으며 배의 선장 또한 일반적으로 자기 지분을 가졌다.

보험은 지속적인 사업을 영위할 때 필요한 것이지만, 일회성 사업에는 보험을 적용할 수 없기에 위와 같이 일회성으로 리스크를 분산하였습니다.
요즘에도 이와 같은 방식을 사용하는 곳이 있습니다.
바로 스타트업 투자입니다.
스타트업에 투자자들은 절대로 지분의 100%를 투자하지 않습니다.
돈이 없어서가 아니라 스타트업 특성상 성공을 담보하지 못하기 때문입니다.
스타트업 투자라는 높은 위험을 분산하기 위해 적은 수익을 얻더라고 적절한 지분에 투자를 하는 것입니다.

런던에 커피하우스 하나가 문을 열었다.
1688년 무렵의 일이다.
이후 1730년대에 커피하우스가 금융가인 롬바드가로 이전하자 무역상과 선원이 가게에 몰려들었다.
오늘날 세계 보험시장의 중심 '로이즈'는 이렇게 '로이즈 커피하우스'에서 시작되었다.

예나 지금이나 사람이 몰리는 곳에서 새로운 비즈니스 탄생하는 것 같습니다.
커피하우스를 만든 사람이 보험회사를 만들 것이란 생각을 했을까요?
사람이 모이는 곳에 기회가 있습니다.
그곳에 정보가 있기 때문입니다.

영국이 기계화와 공장 생산에 힘을 기울인 데에도 합당한 이유가 있었다.
이는 단순히 유럽의 발전된 과학기술의 혜택을 받기 위해서가 아니었다.
그보다는 생산 비용이 계속 상승하는 현실적인 문제에 직면했기 때문이었다.
인도에 비해 상대적으로 인구가 적은 유럽에서는 임금, 즉 생산 비용이 자연히 올라갈 수 밖에 없었다.
따라서 인도의 면 산업에 대항하기 위해서는 기계화로 효율성을 극대화하는 조치가 반드시 필요했다.

2차 산업혁명의 시발점을 증기기관의 발명으로 보고 있습니다.
증기기관을 이용해 다양한 분야의 기계화가 이루어졌고, 이는 대량생산을 가능하게 만들었습니다.
이것이 우리가 배운 내용이고, 사실이기도 합니다.
그런데 저자는 다른 관점에서 바라보고 있습니다.
증기기관의 발명으로 대량 생산이 이뤄진 것이 아니라, 생산비 절감을 위해 과학기술이 발전했다는 것입니다.
목화 한 줌 안나는 영국이 면 산업의 호혜를 누릴 수 있었던 이유는 아프리카의 노예를 아메리카 대륙으로 이동시키고, 그곳에서 생산된 목화를 영국으로 가져와 대량생산한 후, 아시아에 판매한 가히 글로벌 생산-판매 시스템을 구축했기 때문입니다.

일반적으로 '중립국=평화를 사랑하는 나라'라는 이미지가 있다.
그렇지만 '중립 정책 채택'이 전쟁을 반대한다는 것은 아니다.
오히려 전쟁으로 이익을 챙길 수 있다는 의미가 될 수 있다.
교전국에게 중립국의 존재는 매우 중요하다.
중립국을 활용해 무역일 지속하고 국민에게 필요한 물자를 공급할 수 있기 때문이다.

중립국에 대한 새로운 내용을 알았습니다.
힘이 없어서, 전쟁에 참여하기 싫어서 중립국의 지위를 지키고 있는 것이라 생각했는데 이런 엄청난 기회를 누릴 수 있었네요.
전쟁으로 인한 피해를 안보는 것은 물론이고, 그로 인한 반사이익까지 누릴 수 있다니...

단순한(?) 사건으로만 알고 있던 내용들이 전후 맥락을 연결해 보니 엄청난 사건들이였습니다.
이것이 역사를 보는 재미인 것 같습니다.
역사는 특정 순간의 사건, 사고가 아니라 연속적인 시간의 흐름이라는 것을 다시 깨닫게 됩니다.