이 책의 저자, 대니얼 크로스비는 행동 금융 전문가이다.행동 금융이란 단어가 낯설다.
사회 다른 분야와 마찬가지로 투자 방법도 변화하고 있다.
저자는 이 책을 통해 행동투자학을 말하고 있다.
간단히 정리하면 기존의 투자방법인 액티브-적극적 투자방법-와 패시브-소극적 투자방법-의 장점을 취합해 제 3의 투자 방법인 '규칙 기반 행동투자'를 소개하고 있다.
성공한 투자자와 실패한 투자자를 가르는 분수령은 자기 행동을 조절할 수 있는지 여부다.
아무리 좋은 정보와 정확한 데이터를 가지고 있어도 투자의 성공을 좌우하는 것은 '실행'이다.
갑자기 오르는 주식을 보며 '이럴 줄 알았는데..'라는 후회, 끝없이 떨어지는 주식을 보며 '다시 올라갈꺼야'라는 근거없는 믿음.
이런 생각에 기반한 행동으로 투자에 실패한 후, '주식투자는 도박이야'라는 이솝 우화의 신포도를 본 여우와 같은 말을 한다.
저자는 이러한 투자자들의 투자 방법에 의문을 제기한다.
투자에 대한 기본은 바로 '인간'이다.
인간에 대한 이해가 뒷받침되지 않고서 투자를 말할 수 없다.
그래서 저자는 인간에 대한 생물학, 신경학, 심리학적인 특징들을 하나하나 설명한다.
투자에 위험을 야기하는 수많은 심리학적 요인들을 크게 아래와 같이 4가지로 요약하고 있다.
에고 : 과잉 확산에 빠져서 명민하게 의사 결정을 하지 못하고 자신의 능력을 과신하면서 행동하는 편향.
보수주의 : 손실과 이득을 비대칭적으로 바라보고 변화보다는 현상 유지를 선호하는 성향.
주의 집중 : 정보를 상대적으로 평가하고, 의사 결정을 내릴 때 눈에 띄는 정보를 확률보다 중요시하는 성향.
감정 : 순간의 감정이나 개인의 정서 안정성이라는 색안경을 끼고 위험과 안전을 인식하는 성향.
모든 행동 위험의 핵심에는 위의 네 가지 인자 가운데 한두 가지 이상이 깔려 있다.
"이번에는 다르다"
존 템플턴 경은 이 말이야말로 투자에서 가장 값비싼 대가를 치르게 하는 말이라고 일침을 놓았다.
'이번에는 다르다'가 가장 값비싼 투자 손실을 불어오는 말이라면, 나는 투자 행위에서 가장 천대받는 말로 '잘 모르겠습니다'를 꼽고 싶다.
그리고 막상막하인 말로는 '내가 틀렸습니다'가 있다.
이 두 문장은 투자에서 굉장히 도움이 되지만, 그만큼 입 밖에 내기가 대단히 어려운 말이기도 하다.
잘 모르겠습니다, 내가 틀렸습니다.
이 두 문장은 투자를 하는 사람들이라면 절대 남에게 하지 못하는 말일 것이다.
누가 자신의 무능력을 대외로 공표하겠는가?
대신 이번에는 경기가 안좋아서, 이번에는 갑자기 국제 정세가 불안해서, 심지어 날씨탓까지 한다.
전형적인 내로남불을 볼 수 있는 곳이 바로 투자세계이다.
시장에서 승리하는 데 단순한 규칙이 필요한 것은 시장에 영향을 미치는 변수가 굉장히 다양하고 복잡하게 존재하기 때문이다.
원반의 속도와 회전, 풍속, 궤도까지 다 계산하려는 인간이 개들보다 원반을 잘 잡지 못하는 것처럼, 시장의 사소한 정보에도 일일이 신경 쓰는 투자자는 만성 두통과 낮은 실적에서 벗어나지 못한다.
시장은 너무나 많은 변수가 있기에 불확실하다.
어쩌면 그런 불확실성이 있기에 투자를 하는 것이다.
그렇기에 불확실성을 줄이기 위해 다양한 데이터와 방법을 사용하지만 '모든' 것에 대해 정확히 확인할 수 없다.
자신이 중요시하는 변수와 데이터를 확인하고 나머지는 무시해야 한다.
그것이 오랫동안 건강하게 투자할 수 있는 방법이다.
분산투자는 자산 운용에 내재한 행운과 불확실성을 준비하는 구체적인 대비책이며, 미래를 알 수 없다는 것을 인정하는 행동이다.
'계란을 한바구니에 담지 마라'라고 하는 분산투자에 대해 대부분 알고 있을 것이다.
하지만 그 이면에는 위와 같은 의미가 담겨 있다.
'모르기에' 적당히 분산된 투자를 통해 위험을 줄인다는 것이다.
분산투자는 이익을 극대화하는 투자방법이 아니라, 손실을 최소화하기 위한 해징과 비슷하다고 할 수 있다.
행동투자 포트폴리오를 운용하는 데 하나의 '정답'은 존재하지 않지만 다음의 공통된 원칙만은 분명하게 입증되었다.
- 시스템은 자율적 재량권을 이긴다.
- 분산투자와 확산투자는 공존할 수 있다.
- 거품주 붕괴를 준비하되, 거기에 지나치게 신경을 집중하지 않는다.
- 정보를 다룰 때는 적은 것이 많은 것이라는 사실을 명심한다.
- 증거, 이론, 행동의 근거를 찾아야 한다.
저자가 강조하는 행동투자 포트폴리오 원칙이다.
이 책에 담긴 내용은 새로운 투자방법을 소개한다기 보다는 투자에 대한 마인드를 새로이 보게 해주었다.
인간도 동물이기에 아직은 투자보다는 생존에 적합한 사고방식을 하고 있다.
이 사고방식을 정반대로 바꿔야 투자를 잘할 수 있다.
투자방법을 배우기 전에 꼭 투자 마인드부터 확인하길 바란다.