애프터 버블

애프터 버블 - 근대 자본주의는 연명할 수 있을까
오바타 세키 지음, 신희원 옮김 / 미세기 / 2021년 7월

현실에서 우리 사회가 향하는 버블의 최종 국면이다. 버블이 붕괴했음에도 불구하고 다시금 버블을 만들어내서 다시 일어서려고 한다. 하지만 지금은 이전과는 다르다. 이 버블이 붕괴하면 뒤가 없기 때문이다. 

이번에는 버블을 다시 만들어낼 자원이 완전히 바닥날 것이기 때문이다. 코로나 위기로 현재의 장기 순환은 만든 중심지인 미국이 패닉에 빠지면서 한계를 넘은 양적 완화가 또 이루어졌다. 금융정책이 한계에 다다르고 있는 것이다. 다음 위기가 찾아오면 재정 투입은 한계를 넘게 될 것이다. 

'애프터 버블'의 도입 부부터 흥미로운 내용을 다루고 있다. 코로나 위기와 주가 대폭락이 무관하다는 것이다. 계기는 코로나 위기였지만 코로나 자체가 원인은 아니었다. 미국이 이탈리아와 중국을 제치고 전 세계에서 가장 많은 확진자를 냈을 때도 주가는 전혀 영향을 받지 않았고, 사망자가 급격히 늘어도 마찬가지였다.

그렇다면 주가 폭락의 이유는 무엇이었을까?

바로 이미 주식시장이 버블 상태였기 때문이다. '애프터 버블'의 저자 분인 오바타 세키는 버블 다음에 버블이 오고, 버블이 붕괴하면 이를 구제하기 위해 버블이 만들어지는 과정이 계속 반복된다고 한다. 이 책 전반에서 버블이 생겼다가 붕괴하고 다시 버블이 만들어졌던 지난 역사를 다루고 있다. 

가장 흥미로운 내용은 코로나 이후 세계 경제의 향방을 서술한 내용이다. 우선 세계의 지정학적 움직임으로는 미국의 패권 상실을 들 수 있다. 미국은 국제질서의 유지에 대해서 무관심해졌고 틈새를 노리고 중국이 등장했다. 중국은 아프리카 지원을 더욱 강화하여 아시아, 아프리카에서 영향력을 확대할 것이다.

실물경제도 회복될 것이다. 코로나 위기는 단기적이었기 때문에 장기적으로는 평소대로 돌아올 것이고 자산은 금융자본, 실물 자본 모두 손상되지 않았으므로 회복하기 시작하면 속도가 붙을 것이다. 하지만 국제적인 이동은 회복되지 않을 것이다. 따라서 항공 수요, 관광산업은 장기적으로 어려움을 겪게될 것이다.

단기적으로는 보복 소비가 터져 나와 수요가 회복되었다는 착각에 빠질 수 있겠지만 그 후로는 침체할 것이다. 한편 코로나로 비즈니스 스타일이 결정적으로 변하면서 리스크나 비용을 줄일 수 있고, 효율이 훨씬 높아지는 인터넷 커뮤니케이션이 폭발적으로 증가할 것이다. 

결과적으로 해외 출장은 대폭 감소할 것이고, 이 경향은 계속될 것이다.(지금은 해외 출장의 80%가 그냥 지위를 드러낼 뿐이거나, 80%는 인터넷으로 끝낼 수 있는 비효율적인 일이라는 사실을 누구나 알고 있다!)

투자의 신세계

투자의 신세계 - 국내 최고 경제 전문가들이 말하는 부의 확장 전략
김영익 외 지음 / 리치캠프 / 2021년 7월

4인의 국내 경제 전문가 분들이 모여서 쓰신 책이다. 특히 염승환 님의 미스터 마켓 2021을 감명 깊게 읽었던 터라 저자 분 중 염승환 님이 계셔서 믿고 볼 수 있었던 책이었다. '투자의 신세계'는 총 4 파트로 나누어져 있고 각각의 저자 분께서 한가지 주제씩 맡아서 저술 하셨다. 

첫번째 파트는 '주식 시장의 역사'를 다루고 있는데 금본위제, 브레턴우즈 체제의 성립과 붕괴, 버블 붕괴에 이르기까지 굵직 굵직한 경제사를 다루고 있다. 이 파트는 여타 경제 및 투자 관련 서적에서도 접해봤던 내용이라 크게 새로운 것은 없었다.

두번째 파트는 '글로벌 경제와 부의 대전환'인데 말그대로 미국과 중국의 비중이 어떻게 변화하고 있는지를 다루고 있다. 세계 경제 성장의 축이 미국 등 선진국에서 중국을 포함한 아시아 지역으로 이전되고 있는 상황, 코로나19로 각국에서 과감한 재정 정책과 통화 정책을 하고 있는 상황, 미국과 중국 경제의 문제를 세세하게 다루고 있다. 이 부분은 개인 투자자 입장에서 바로 투자에 큰 도움이 된다고 보다는 거시적인 경제를 바라 보는 통찰력을 갖추는데 도움이 되는 것 같다. 

세번째 파트인 '투자의 원칙'에서는 본격적으로 개인이 어떻게 투자를 해야 하는지 다룬다. 강세장은 기습적으로 찾아오기 때문에 초기에 주가 반등 폭이 크기 때문에 초동 대응이 중요하다, 강세장이 어디쯤 와 있는지에 대한 판단은 시장 전체를 통해서도 할 수 있지만 종목을 통해서 하는 것이 좀 더 수월하다, 강세장에 가장 어울리는 종목군을 공략해야 한다 등 구체적인 조언을 담고 있다.

예를 들어 강세장 초반에는 경기와 연관이 높은 에너지, 소재, 산업재(해운 조선 기계) 주가가 질서 있게 강세를 보이지만 경기 회복의 중반부에 이르면 주가가 경기를 상당부분 앞서 반영한 상태라서 종목별 옥석 가리기가 본격화 된다. 특이한 점은 경기가 어느정도 무르익으면 한쪽에서는 밸류에이션과 실적 개선을 꼼꼼히 따지면서도 다른 한편에서는 묻지 마 투자가 성행한다.(끝물에서 소프트웨어, 바이오, 무형재 주가가 강한 상황)

약세장에서의 투자 자세와 대응 전략을 다룬 부분도 읽어보고 고민해볼 여지를 남겨 준다. 관심 있는 분이라면 책을 읽어 보시는 것이 좋을 것 같다. 

마지막 파트에서는 포스트 코로나 시대 어떤 산업에 투자하는 것이 좋을지? 다루고 있다. 이 부분이 당장 투자자가 써먹기에는 가장 도움이 되는 내용이 아닐까 싶다. 다가오는 미래를 친환경, 유럽의 부활, 새로운 공간, 새로운 세계, 새로운 소비 5N으로 정의하고 다루고 있다.

친환경과 관련 해서는 수소 분야에 투자를 많이 하고 있는 SK와 전동화, 친환경 부품의 핵심 제조업체로서 시장의 주목을 받을 가능성이 높은 현대모비스에 주목하고 있다. 유럽의 부활과 관련해서는 전 세계 자동차 부품 회사 중에서 42위를 기록하고 있으며 유럽의 매출 비중이 높은 한온시스템, 유럽 경기와 밀접한 관계를 맺고 있는 조선업의 대표주자 한국조선해양 등을 다루고 있다. 평상시 내가 잘 모르는 기업들을 다루고 있어서 이 부분이 가장 도움이 되었다. 

앞서 언급한 것처럼 개별 기업에 대한 고찰과 미래가 어떻게 변할지 인사이트를 얻을 수 있어서 투자자의 입장에서는 네번째 파트가 가장 도움이 되었다. 

직장인 투자

현명한 월급쟁이 투자자를 위한 주식투자 시나리오 - 안정적인 배당주부터 수익 높은 미국 주식까지
JC 지음 / 비즈니스북스 / 2021년 8월

평상시 jc님의 블로그, 유튜브를 즐겨 보고 있는 사람으로써 jc님의 책이 나왔다고 해서 바로 읽어 보았습니다. jc님은 매달 주식계좌 현황과 포트폴리오를 공개 하시는데 직장인이 현실적으로 따라할 수 있는 방법으로 투자를 하셔서 얻어가는 것이 많았다. '현명한 월급쟁이 투자자를 위한 주식투자 시나리오'는 jc님이 실제로 투자를 하시는 방법(마법의 ROE 투자법, 배당주 투자, 미국 주식 투자)에 대해 다루고 있다. 

직장인으로 본업을 하고 있는 1인으로써 자주 주식 계좌를 봐야 하거나 거래를 자주 해야되면 본업에 지장이 갈 수 있어서 따라하기 어려운데 나같은 직장인이라면 jc님의 투자 방법을 따라해보는 것도 좋을 것 같다.

돈 잘버는 기업인지를 확인하기 위해서는 ROE를 봐야 한다. 기업이 한 해 동안 벌어들인 이익을 기업의 순자산으로 나눈 것을 ROE라고 한다. 그런데 기업이 일시적으로 금융투자를 통해 수익을 얻거나 자산을 처분하면서 수익을 얻는 경우도 있으므로 ROE를 확인할 때는 장기간의 추세를 확인해야 한다. (최소 5년에서 10년)

이렇게 얻은 10년 치 ROE의 중간값을 구한다. 평균이 아닌 중간값을 사용하는 이유는 특정한 한 해에 반짝 상승하거나 혹은 하락하는 경우로 인해 평균값이 나머지 연도의 실적과 크게 달라지는 것을 막기 위해서이다.

ROE의 중간값은 비슷하지만 꾸준한 실적을 기대할 수 있는 기업인지 아닌지를 정량적으로 비교하기 위해서는 표준편차를 이용하면 된다. 액셀이나 구글 스프레드시트에서 STDEV 함수로 표준편차를 구할 수 있다. 장기간 꾸준히 돈을 잘 버는지와 관련해 여러 기업들을 쉽게 비교하려면 샤프지수를 활용하면 된다.

샤프지수는 포트폴리오 수익률에서 무위험자산의 수익률을 차감한 값을 포트폴리오 수익률의 표준편차로 나누어 계산하는 방법이다. 샤프지수가 클수록 성과가 우수하다고 볼 수 있다. 

안정적인 배당금으로 현금흐름을 만들기 위한 배당주 투자도 다루고 있다. 좋은 배당성장주를 고르는 기준, 어떤 경우에 배당주를 팔아야 하는지 구체적인 기준을 알려주고 있다. 

배당성장주를 고를 때는 매출과 순이익이 장기간 증가하는 종목, 배당금을 빠짐없이 지속적으로 지급하는 종목(최소 5년에서 10년 정도), 적정한 수준의 배당성향을 유지하는 종목을 골라야 한다. 처음 두개는 쉽게 이해가 가지만 마지막에서 이해가 안가시는 분들도 있을 것 같다. 

배당성향이 100%를 넘는다면 벌어들인 돈보다 더 많은 돈을 배당금으로 지급한다는 뜻이다. 충분한 돈을 벌지 못하면서 과도한 배당금을 지급한다면 기업의 돈이 고갈되면서 미래 전망을 어둡게 한다. jc님은 배당성향이 아무리 높아도 70% 이내는 되는 종목을 추천 한다. 이익의 30% 정도는 남겨야 그것으로 유지보수를 하고 성장을 위한 준비를 할 수 있기 때문이다. 

배당주를 팔 때도 원칙이 있어야 한다. 먼저 주당순이익이 마이너스일 때이다. 순이익이 마이너스라면 자산을 사용해서 배당금을 지급해야 하기 때문이다. 둘째로 배당금이 줄었을 때이다. 마지막으로 매출과 이익의 정체로 기업 가치가 오르지 않을 때이다. 성장이 없는 기업의 배당금만 받기에는 기회비용이 크다. 

평상시에 jc님의 블로그 글과 유튜브 영상을 빠짐없이 보고 있다. 영상이나 블로그 글에서는 볼 수 없었던 실전적인 투자 팁, 어떤 방법으로 투자에 도움이 되는 기업들의 지표를 얻을 수 있는지를 알 수 있어서 좋았다. 간단하게 jc님의 투자 방법을 소개하기는 했지만 책에 더욱 세세하고 자세한 내용이 기록되어 있기 때문에 직장인 투자자라면 읽어보는 것이 좋을 것 같다. 

앞서 언급한 것처럼 현실적으로 누구나 따라할 수 있는 투자 방법이라고 생각하기 때문에 책을 읽어 보고 실천하시면 좋을 것 같다. 

etf 투자

나는 해외 ETF에 투자한다
홍성수 지음 / 새로운제안 / 2021년 8월

요즘에는 주식 투자에 대한 이미지가 많이 좋아져서 실제로 관심을 갖고 투자에 임하는 분들이 많다. 그런데 그 중 일부는 하루에도 오르락 내리락하는 주가의 움직임에 노심초사하고 일상 생활에 집중을 못하는 등 스트레스를 받을 수 있다. 그런 분들에게는 개별 종목에 투자하는 것 보다는 주가지수에 투자하는 ETF가 적합할 수 있다. 

우리나라 증시에는 국내지수에 투자할 수 있는 종목도 있고 해외지수에 투자할 수 있는 종목도 있다. 만약 미국, 일본, 신흥국에 투자하고 싶은데 개별 회사에 대한 정보를 얻기 어렵다면 해외 주가지수에 투자하는 ETF를 고려해봐도 좋을 것이다. 그렇다면 ETF란 무엇일까?

ETF는 Exchange Traded Funds의 약자로 상장지수펀드를 말한다. 자산운용사에서 주력인 펀드를 주식시장에 상장시켜서 투자자 끼리 거래할 수 있도록 설계한 금융상품인데 펀드와 달리 투자자 간에 시시각각으로 사고팔 수 있다는 장점이 있다.

헷갈릴 수 있는 상품으로 ETN, ETP가 있다. ETN은 Exchange Traded Notes, 상장지수증권을 말하는데 증권회사가 고객으로부터 투자자금을 위탁받아 운용하는데, 미래에 약정한 날짜에 일정한 조건에 따라 특정 수익률을 지급하겠다고 약속한 금융상품이다. ETN은 증권회사가 만든다는 점과 주식시장에 상장되어 투자자들 간에 자유롭게 거래된다는 것이 특징이다.

ETP는 ETF와 ETN을 총칭해서 부르는 말이다. 

나는 해외 ETF에 투자한다는 국내 증시에 상장된 모든 ETF 종목을 다루고 있다. 특히 미국 주가지수, 중국 주가지수, 유럽 주가지수, 일본 주가지수를 비롯해 해외 주가지수에 투자하는 상품을 모두 망라하고 있다고 해도 과언이 아니다. 타이거 차이나CSI300, KODEX 중국본토CSI300 이런 상품이 도대체 어디에 투자하는 것인지 초심자라면 알기 어려울 것이다. 이 책을 통해 해당 ETF 상품이 어느 주가지수를 추종하는지, 몇배 레버리지인지, 편입하고 있는 회사가 어떤 종목들인지 상세하게 알 수 있다.

그 외에도 ETF를 사고팔면서 발생할 수 있는 세금 문제, ETF 기본내용(ETF 개념, 기초지수, 추적오차 등)을 다루고 있다. 이 책은 국내에 상장된 해외 ETF에 투자하고 싶은 분들께 안성맞춤인 책이다. 개인적으로는 직접 해외 투자를 선호하기는 한다. 하지만 내가 잘 모르는 신흥국에 투자할때는 국내에 상장된 신흥국 ETF에 투자할 수도 있을 것 같은데 그때 다시 이 책을 보게될 것 같다. 

미국주식 기본서

도키와 함께하는 미국주식 어디에 투자할까 - 쉿! 투자이론서에 없는 실제 기업정보
도키 지음 / 국일증권경제연구소 / 2021년 7월

과거와 다르게 유튜브나 투자 서적을 통해 정보를 얻고 미국 주식에 투자하는 분들이 많아졌다. 나 역시 직장에서 월급을 받기 시작하면서 일부는 미국 주식에 투자하고 있다. 그런데 미국 주식에 투자할때 가장 어려운 부분은 역시 회사에 대한 정보를 접하기가 국내 회사에 비해 어렵다는 것이다. 국내 주식은 증권사 리포트는 둘째치고 검색엔진에 조금만 검색해 봐도 각종 뉴스나 정보를 얻을 수 있다. 또한 전자공시시스템이라는 사이트에서 재무제표와 각종 공시를 볼 수 있다. 

반면 미국의 회사들은 각 회사 홈피에 일일히 들어가서 확인을 하거나 구글에 영어로 검색하고 서칭을 해서 독해를 해야 한다. 물론 투자 성과를 얻기 위해 이정도 노력도 못하냐?라고 할 수 있지만 직장에서 하루 종일 일하고 퇴근하고나서 가정에 충실함과 동시에 공부까지 모든 것을 해내기란 쉽지 않다. 이런 분들에게는 '도키와 함께하는 미국주식 어디에 투자할까'가 큰 도움이 될 수 있을 것 같다. 

이 책의 가장 큰 장점은 한 권의 책을 읽음으로써 70개의 회사를 알 수 있다는 점이다. 한 회사를 소개하면서 그 회사의 비즈니스 모델, 미래전망, 리스크 요인, 최근 실적(2021년 1분기)을 정리해 준다. 이 책을 읽지 않았다면 70개의 회사를 일일히 찾아 보느라 소모되는 시간이 많았을 것이다. 투자자의 귀중한 시간을 세이브해준다는 점에서 높게 평가하고 싶다. 

두번째 장점으로는 다양한 종류의 기업을 소개하고 있다는 것이다. 첫번째로 언급했던 장점과는 초점을 맞추고 있는 부분이 조금 다르다. 이 책에서는 테슬라, 애플, 마이크로소프트, 아마존 등 누구나 알법한 기업뿐 아니라 보잉, amd, gm, 마이크론, 우버 등 아직 공룡 기업은 아니지만 특정 분야에서 강점을 가지고 있는 기업들, 엔페이즈, 플러그파워, 퓨엘셀 등 아직 크게 주목받지는 못하지만 특별하고 차별화된 주제로 사업을 하는 기업들까지 총망라 하고 있다. 

그래서 이 책을 통해 어떤 기업에 대해 간단하게 알아보고 더 관심이 생긴다면 심화해서 찾아보고 공부하는 방식으로 투자 공부를 하면 좋을 것 같다. 

개인적으로는 친환경 에너지에 관심이 많은데 가정용 태양광 발전을 다루는 '엔페이즈'와 수소연료전지를 만드는 '플러그파워'를 알게 되어 성과가 있었다. 엔페이즈 같은 경우는 미국에서는 40%의 시장 점유율을 차지하고 있지만 국제적으로는 중국 화웨이에 밀려 시장점유율 4%대를 유지하고 있다. 때문에 엔페이즈는 글로벌 시장을 공략하고자 고군분투하고 있다.

이와 관련된 행보로 2021년 3월에는 남아프리카의 신재생 에너지 기업 '루비콘 에너지'에 마이크로 인버터를 공급하기로 계약했다. 4월에는 인도의 설계회사 DIN 엔지니어링 서비스의 태양광 디자인 서비스 사업을 인수해서 인도로의 사업 확장을 도모하고 있다.

수소연료전지는 발전효율이 높고 공해물질을 만들어내지 않는 장점이 있다. 플러그파워는 수소연료전지 관련 인프라를 판매함으로써 수익을 얻는 기업이다. 하지만 아쉽게도 전반적으로 좋지 않은 펀더멘탈을 보여주고 있다. 매출총이익, 영업이익, 순이익 모두 적자이고 적자 폭은 높아지고 있다.