기술적 분석의 첫 번째 원칙은 이익과 배당, 기업의 미래 성과에 관한모든 정보가 주식 가격에 완전히 반영되어 있다는 것이다. 주식 가격과 거래량을 보여주는 도표는 그것이 긍정적이든 부정적이든 증권분석가가 알고자 하는 모든 중요한 정보를 이미 포함하고 있다는 뜻이다. 두 번째 원칙은 가격이 관성의 법칙을 따른다는 것이다. 즉, 상승하는 주식은 계속해서 상승하고 정체된 주식은 계속해서 머무르는 경향이 있다고 본다.
일반적으로 기업에 대한 전망은 그 기업이 속한 산업의 경제 상황에크게 영향을 받기 때문에 증권 분석가는 먼저 산업 전망을 분석해야 한다.
실제로 증권 분석가는 특정 산업군에 집중한다. 그들은 특정 산업에 대한분석을 통해 아직 시장에 반영되지 않은 소중한 정보를 얻을 수 있기를 희망한다.
네 가지 가치 평가 원칙을 요약하자면, 주식의 견고한 토대 가치와 주가수익은 기업의 성장률이 높고 성장 기간이 길수록, 배당금이 높을수록,
위험이 낮을수록, 시장 금리가 낮을수록 높아진다는 것이다.
이 네 가지 원칙은 이론적인 차원에서 주식 가격에 대한 합리적 기준을 제시하며 투자자에게 가치 기준을 설명할 때 대단히 유용하다. 하지만이러한 원칙을 적용하기에 앞서 주의해야 할 세 가지 사항이 있다.
이제 두 원칙을 다시 설명함으로써 논의를 요약해보도록 하자. 주가수익이 낮은 성장주를 찾아야 한다. 성장이 이뤄질 경우 이익과 주가수익이 증가하는 이중 보너스를 얻어 큰 수익을 거둘 수 있다. 반면 미래 성장이 이미 반영되어 주가수익배수가 아주 높은 주식은 경계해야 한다. 성장이 실현되지 않을 때 이익과 주가수익이 함께 떨어지는 이중 손실을 입을위험이 있다.‘
내겐 아마도 선입견이 있을 것이다. 기술적 분석에 대한 나의 편향은개인적인 것일 뿐 아니라 직업적인 것이기도 하다. 사실 기술적 분석은 학계로부터 많은 질타를 받고 있다. 학자들은 종종 그들을 공격 대상으로 삼는다. 거기에는 두 가지 이유가 있다. (1) 거래 비용과 세금을 제하고 나면, 그들이 제시하는 방법은 장기 보유 전략보다 못하다. (2) 공격하기가쉽다. 부당하게 보일 수도 있지만 그래도 학자들이 공격하는 이유는 투자자의 돈을 지켜주기 위해서라는 점을 기억하자.
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