[마이리뷰] 채권쟁이 서준식의 다시 쓰는 주식 투자 교과서

[전자책] 채권쟁이 서준식의 다시 쓰는 주식 투자 교과서
서준식 지음 / 에프엔미디어 / 2018년 11월

주식투자를 하는 사람들에게 다소 인지도가 높은 서준식씨가 전작인 [왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까?]라는 책으로 독자들에게 강한 인상을 심어준 뒤 십년만에 전면개정판으로 이 책을 다시 출간했다. 책에서도 밝히고 있듯이 단지 이름만 바꿔서 낸 책이 아니고 첫 책 이후의 시간도 반영해 거의 새롭게 펴냈다고 할 수 있을 정도로 내용이 알차다.


저자는 사회 초년병 시절 주식투자 업무를 담당하게 되며, 투자를 시작해 커다란 손실을 경험한다. 이후 우연하게 채권파트로 자리를 옮기고 나서 그의 투자방식에 문제가 있었다는 사실을 파악하게 되고 채권과 주식을 결합하는 투자방법을 결합해 워렌 버핏과 마찬가지로 연간 15프로 이상의 복리 투자 수익율을 올릴 수 있을만큼 탄탄한 투자방식을 찾아냈다.


스스로 가치투자 전도사로 자칭할만큼 워렌 버핏의 투자를 적극적으로 학습해 자신이 운용하는 채권의 특성을 이용해 채권형 주식투자를 권유한다. 채권형 주식투자란? ˝한마디로 주식을 10년 만기 채권으로 가정하고 그 가치를 구해 투자하는 것이다. 한국에서 제일 안전한 자산인 채권의 원리를 주식에 적용해, 워런 버핏의 절대 수익 제한선인 15% 복리수익률을 주식 투자로 구현하는 것이다.˝라고 한다.


일반적으로 투자 방식은 크게 가치투자와 모멘텀 투자로 나뉠 수 있는데 이 둘 중 가치투자에 방점을 두고 전망 투자인 모멘텀 방식도 융합해 그만의 계산방식으로 투자수익율을 계산하는 방법을 알려준다. 상당히 유용한 방법이 아닌가 싶다.


ROE를 잘 계산해서 복리승수 계산법을 적용한다면 투자하고자 하는 기업의 기대수익율을 계산해낼 수 있는데 안정적이며 견조한 투자수익을 올릴 수 있는 방법으로 생각된다. 우선 어떤 기업에 투자할것인가를 결정하는데 체크리스트를 제시한다.


체크 리스트 1: 경기민감주 또는 경기순환주가 아닌 주식인가? 
체크 리스트 2: 대규모 설비 투자비나 연구 개발비가 들지 않는 기업의 주식인가? 
체크 리스트 3: 내가 잘 알고 잘 이해하는 기업의 주식인가? 
체크 리스트 4: 과거의 ROE 추이를 참고해 미래의 ROE를 예측할 수 있는가?


기대수익률과 매수 가능 주가 산정 방식도 관심 종목의 현재 주가, BPS, ROE를 확인(미래 ROE 예측)하고 책 속 부록에 조견표로 정리된 복리승수를 찾아 저자가 정리한 공식에 대입하면 비교적 간단하게 산출할 수 있다. 관건은 미래 ROE를 예측하는 것이 어려울 수 있겠지만 어느 정도의 경제적인 감만 있다면 계산할 수 있을듯 하다.


책에 제시된 종목중 한국증권금융에 투자중인데 그가 말한 방식대로 한다면 매수와 매도시점을 판단할 수 있어 많은 도움이 됐다. 사실 장외주식의 매도 관점은 상장 이후로 잡기 때문에 그야말로 장기투자의 길에 들어서는셈인데 포트폴리오를 잘 선정한다면 단기,중기,장기의 투자대상을 찾아내는데 도움이 될만한 책이다. 추천한다.