투자가들은 무조건 읽어야 할 책

전설로 떠나는 월가의 영웅
피터 린치 지음, 한국신용평가위원회 평가부 옮김 / 국일증권경제연구소 / 1995년 5월

매우 좋은 책이고 장점이 많다. 나온지 수십년 지나도 계속 읽힐 수 있는 책이다. 나중에 돈 잃고 아쉬워 말고 투자가라면 당연히 읽어야 할 책이다. 괜히 투자대회에서 한두번 우승하고 이름 날리며 책팔아먹는 사람들보다 이 책에 시간을 투자하라.

진정한 실력은 다루는 돈의 규모가 클수록, 투자기간이 오랠 수록 나타난다. 투자대회 우승자의 상한가 따라잡기, 하한가 풀기 등 단타 방법으로 투자금 규모가 수십억 수백억으로 커질 때 사용할 수 있을까? 회사다니며 생업 종사하는 사람이 순간의 변화를 보기 위해 근무시간을 쪼갠다면 결국 Two jobs 족의 한계를 벗어나지 못한다.

시간이 부족할 수록 실력이 딸릴수록 투자의 고전을 읽고 기초를 닦아야 한다.

피터 린치의 책은 매우 장점이 많다. 주식을 성격에 따라 경기주와 성장주, 턴어라운드주 등으로 구분한 그의 분석법은 모든 투자의 기초가 된다. 예를 들면 삼성전자는 좋은 주식이지만 경기주다. 그것도 최근까지 DRAM 가격에 연동되는 주식이다. 벌때 수천억, 수조를 벌어도 잃으면 그만큼 나가기도 하는 경기주에 대해서 무작정 사서 들고가는 것은 좋은 투자법이 아니다. 한국증시의 시가총액의 약 1/4이 삼성전자다 보니 자연스럽게 경기, 특히 미국의 IT경기의 영향이 크다. 피터 린치는 친절하게도 투자가가 가장 많은 돈을 잃는 이유가 경기주를 우량주와 혼동해서 발생하는 문제라고 지적한다. 한걸음 나아가보면 하이닉스로 만들어진 손실도 유사하게 보아야 한다.

이외에도 교훈은 엄청나게 많다. 헤지펀드라는 책을 보면 소형주 투자 전문가가 이 책을 수십번 읽었다는 이야기를 했다. 그런식으로 투자가 잘 안될때마다 다시 펼쳐보면 줄 수 있는 교훈이 많다.

피터 린치가 뮤추얼펀드매니저라 주장의 약점도 있다. 가령 시장을 예측하지 말고 하락을 받으라는 이야기는 미국과 같은 선진국과 한국같은 이머징 마켓이 서로 다를 수 밖에 없다. 뮤추얼 펀드는 돈이 들어오면 무조건 주식을 사야하고 특정 종목이나 분야에 일정 이상을 투자할 수 없다. 덕분에 워렌 버펫 같은 집중투자가 불가능하다. 그러한 한계를 피터 린치도 잘 이해한다.

시장 예측이 불가능하기만 한 것은 아니다. 타이밍의 승부사를 보면 블랙 먼데이 직전 전설적 투자가 드레퓌스가 보여준 기술적 분석이 나온다. 이들은 선물옵션의 강자라 당연히 시장 예측을 하고 그걸로 수익을 만들어낸다. 반면 이익이 아니라 투자금의 규모에 따라 돈을 받는 뮤추얼펀드는 당연히 계속 무조건 돈을 모으고 빠져나가지 말라고 주장하는 영업방식을 사용한다.

여기에 대한 비난은 하락장에서 큰돈을 벌어라 라는 책에 나온다.

늘 균형잡힌 시각을 유지하며 비판적으로 사물을 받아들이는 열린 마음이 필요하다. 소로스가 시장에서 끝까지 살아남은 이유는 자신도 틀릴 수 있다는 이치를 항상 마음에 가지고 있었기 때문이라는 이야기도 있다. 반면 절대 자신이 틀릴리 없다고 생각한 LTCM의 천재들 - 노벨상 까지 받은 - 은 망했다.

템플턴,버펫을 흉내낸 일본의 평범한 회사원의 성공사례

중국주식 황제주를 사라
고이즈미 테츠조 지음, 신동기 옮김 / 이가서 / 2004년 7월

이 분야에 대해서는 다른 책이 거의 없다.

덕분에 한국에 두번째로 번역되는 저자의 이 책이 관심이 갈 수 밖에 없다.

평범한 회사원, 보통 만화가에서 주식투자 성공으로 인생이 바뀐 저자의 이야기를 쭉 듣다보면

재미도 있고 공감도 간다.

주식이 오른다고 생각하고 꾸준하게 투자했지만 계속 몇년간 급락, 제자리 등등을  겪으면서

피로를 겪기도 했지만 결국 투자 개방을 통해 대박으로 결실을 맺게 된다.

전문작가가 아니라 내용은 그렇게 재미있지도 이론적이지도 못하다. 저자가 만화가라 해설을 위한 만화라도 그려넣었으면 좋았을 듯 한데 그런 성의도 없다.

그래도 어쩌겠나 이 분야에서는 이 정도 책도 한국사람이 만든 것 없다.

이 책에서 저자는 급락에 고통받는 투자클럽 동료들에게 워렌 버펫을 강조하면서 투매를 막아낸다. 워렌버펫의 배짱과 소신과 함께 템플턴이 생각난다. 일본주식에 일찍 들어가 꾸준히 기다려 대박을 만든 템플턴식 투자, 그리고 유럽에 일찍 진출해 성공을 거둔 소로스 모두 국제적 투자가였다.

한국의 삼성전자 포스코는 물론 농심,신세계,CJ홈쇼핑에 게임업체까지 중국에 진출하는 모습을 보면서 중국투자도 우리에게 먼 일이 아니라는 것을 느끼게 만든다.

그리고 이 책을 볼 때 주식의 역사라는 책을 참고하면서 보는 것도 좋을 듯 하다. 주식시장은 나라마다 발전단계가 있고 때로는 열광하고 때로는 절망하는 다수의 우매한 군중과 함께 한다. 그러한 파도를 여러 차례 겪으면서 소위 선진화되는 것이다. 따라서 한국의 과거 역사를 참고하면서 중국시장의 현단계를 이해하는 것이 도움이 많이 될 것으로 사려된다. 역시 책읽기는 비교를 통해 서로 비판하고 종합해가면서 진행하는 것이 유용하다.

피터 린치는 위대하다 단 이책은 별로다

증권투자로 돈버는 비결 - 국일 증권 시리즈 28
피터 린치 & 존 로스차일드 지음, 김필규 옮김 / 국일증권경제연구소 / 1999년 5월

피터 린치는 매우 뛰어난 펀드 매니저다.

단 이책은 별로 볼만한 값어치가 안된다.

그 노력과 시간, 돈으로 <월가의 영웅> 이나 다른 책에 쏟으면 훨씬 높은 성과를 얻을 것이다.

월가의 영웅은 어느 헤지펀드 매니저가 수십번을 읽었다고 할만큼 뛰어난 책이다.

경영전략으로 수행해보는 주식투자

기업가치로 승부하는 주식투자 실전 프로그램
윤현철 지음 / 시대의창 / 2004년 7월

이책에서 표방하는 투자법은 가치투자로 기업의 본질가치를 계산하기 위한 노력에 대부분을 기울인다.

핵심 기법은 산업의 매력도 - 마이클 포터의 경쟁론에 근거한 분석, 산업집단 분석, 기업자체의 수행역량 - value chain 분석과 기타 재무분석을 통해 만들어간다.

이러한 분석은 유용하고 흥미로운데 내 생각으로는 이동현의 책 경영전략에센스를 보면서 같이 연구하면 더 좋을 것이다. 이 책에서 나온 기법과 슬라이드는 여기서도 거의 나온다.

사례는 삼성전자를 위주로 매우 세세하게 나오는데 아마 보는 사람들의 재미는 덜 할 것이다.

최준철의 책이 분석기법은 세세하지 않고 소략하지만 분석사례가 후일 높은 성과를 만들어서 명성을 떨쳤다면 이 책에서는 그런 내용은 없다. 즉 고기는 절대 그냥주지 않고 단지 낛시대와 낛시법만 늘어놓는다.

원래 가치투자는 오래 가져가야 하기 때문에 파도에 흔들리지 않을 정도로 강한 자신감을 가져야 한다. 이를 위해서는 정말 뚜렷한 자기확신이 필요한데 이를 주기 위해서는 그만큼 분석도 치밀해야 할 것이다. 일반인들이 어차피 이를 독자적으로 수행하기는 어렵고 결국 전문가에게 의존하는 것이 바람직할 것이다. 단 이책의 저자는 경영컨설팅을 하지 직접 주식투자를 위해 사례를 발굴하여 전파하는 것 같지는 않다.

뛰어난 투자가에게서 쓰여진 조금 오래된 책

김현섭의 시장을 이기는 투자게임
김현섭 지음 / 국일증권경제연구소 / 2003년 1월

김현섭씨는 제법 크게 성공한 투자가다.

최근에 저자는 제도권으로 들어갔고 한경에서 주최하는 스타매매에서도 맹활약을 하고 있다. 여타 참가자들을 압도하는 성적은 가끔 쳐다보는 사람을 놀라게 할정도다.

물론 그도 처음부터 그런 것은 아니라고 한다. 투자에 실패해서 소심하게 살다가 결혼을 약속한 애인에게 채인 대목에서 진한 아픔을 이야기한다. 하지만 결국 성공했다.

여기서 소개된 기법들은 재료매매,상한가 매매 위주다. 해설은 상세한 편이지만 지금은 약간 진부하게 느껴진다. 다른 책에 비교해서 해설이 더 뛰어나다고는 생각지 않는다. 책은 뒤에 나올 수록 더 다듬어서 나오기 쉬우니까.