얼마나 투자할 것인가, 빅터 하가니

얼마나 투자할 것인가? - 더 나은 재무 의사결정을 위한 가이드
빅터 하가니 외 지음, 부은영 외 옮김 / 비즈니스101 / 2024년 9월

더 나은 재무 의사결정을 위한 가이드,

가장 중요한 투자 결정은 '무엇'이 아니라

'얼마'이다.

어떤 바보라도 큰돈을 벌 수는 있다.

그러나 그 돈을 지키기 위해서는 지능이 필요하다.

<코넬리우스 코모도어 밴더빌트>

개인 투자자들은 절대 수익률과 위험조정수익률

모두 시장 수익률을 크게 밑돌고 있다. 이는 높은

수수료가 원인일 때도 있지만, 대개는 위험을

너무 많이 또는 적게 감소하거나 타이밍을 잘못

판단하기 때문이다.

우리가 집중하고자 하는 의사결정 문제에는

세 가지 공통점이 있다.

1. 결과가 불확실한 결정을 내려야 한다.

2. 결과의 일부는 당신의 행복이나 복지에 의미

    있는 영향을 미칠 것이다.

3. 복지에 미치는 영향이 금전적인 결과와 정확히

   일치하지는 않는다.

더블다운 전략을 사용하면 뒷면이 연속으로 나올

경우 약 40%의 확률로 파산한다. 이 전략의 가장

큰 문제점은 배팅 규모가 시간이 지나면서 

기하급수적으로 증가한다는 것이다. 베팅 금액이

계속해서 2배씩 늘어나면서 결국에는 전체 자금

이상으로 커지게 된다. 오랜 시간동안 게임을 할수록

전체 자금을 잃을 가능성은 매우 높아지고, 수익을

낼 확률은 극히 낮아진다. 이런 이유로 이러한 

유형의 베팅은 '도박사의 파멸'으로 불린다.

기대 수익률과 자산들간의 상관관계를 사용해

위험 대비 기대 초과 수익이 가장 높은 위험 

자산들의 조합을 구한다. 이것이 당신의 최적 위험

포트폴리오이다.

최적 위험 포트폴리오의 매력도와 당신의 

위험선호도에 따라 최적 위험 포트폴리오를

얼마나 보유할지 정한다. 그리고 나머지를 무위험

자산에 투자한다. 만약 당신이 위험 포트폴리오에

자산의 100이상을 투자하고 싶다면 대출을 받는다.

모멘텀은 일반적으로 현재 시장 수준을 지난 1년

동안의 평균과 비교해 계산한다. 시장이 과거보다

높으면 모멘텀이 양이고 주식의 단기 예상 위험은

낮은 것으로 간주하며, 모멘텀이 음이면 그 반대이다.

속담처럼 주식시장은 오를 때 서서히 오르고 빠질 때

급락한다.

소비의 한계 효용 감소는 물건이 하나씩 늘어날 

때마다 그 이전보다는 행복감이 다소 줄어드는 것을

의미한다.

우리가 기대 효용을 선호하는 한 가지 이유를

바로 알 수 있는데, 적절한 거래 규모에 대해

직접적으로 알려주기 때문이다. 이 경우 기대

효용은 10%에서 가장 높다. 기대효용을 최대화

하는 베팅 규모이므로 이는 최적의 베팅 규모가

된다.

사람들은 작은 손실의 고통을 작은 이익의 

기쁨보다 훨씬 더 크게 느낀다.

우리는 재무 의사결정을 반드시 내려야 하기

때문에, 신중한 정량적 프레임워크에 사용하는

것이 '동물적 본능'에 모든 결정을 맡기는 것보다

더 나은 방식이라고 믿는다.

은퇴자에게 흔히 하는 조언 중 하나는 다음 공식에

따라 주식시장에 대한 노출을 줄이라는 것이다.

 주식비중 = 100 -투자자의 연령

많은 사람에게 장수 위험은 투자 포트폴리오

위험보다 더 중요할 수 있다.

일반적으로 위험회피 성향이 낮은 사회는 높은

경제 성장을 기대할 수 있지만, 그 성장에는 큰

위험이 따른다.

매달 3.9%의 수익률로 자본을 늘려 억만장자가

되는 사람이 한 명이라면, 3.9%의 월 수익률을

추구하는 데 드는 높은 위험으로 인해 재산을

잃게 되는 사람들이 훨씬 더 많다.

리어왕의 비극에서 볼 수 있듯이 재산을 너무

적극적으로 증여하는 것은 위험이 따르기도 한다.

부진한 투자 수익률, 예상치 못한 높은 지출,

예상보다 더 길고 활동적인 삶을 살게 되는 것만

으로도 너무 많은 재산을 일찍 증여한 것을 후회할

수 있다.

돈으로 행복을 살 수는 없지만, 돈은 더 많은 곳에서

행복을 찾을 수 있게 도와준다.

<밀턴 베를레>

투자, 저축, 지출 결정을 통해 지출의 평생 기대 효용을

최대화하려는 노력은 '4% 지출' 규칙, '100세 - 연령'

법칙 등 단순하고 효과적인 방법을 사용할 때보다

예상 평생 행복도를 25~50%까지 향상시킬 수 있다.

당신이 통제할 수 있는 것들, 즉 수수료, 세금,

효율적인 지출 등에 주의하라.

<채성모의 손에 잡히는 독서>를 통해서 도서를 

'협찬' 받았습니다.

@business101pub

@chae_seongmo

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