문학과 투자서적 그 어딘가의 탁월함

빅터 니더호퍼의 투기 교실 - 찰리 멍거 조지 소로스도 극찬한 천재 투기꾼 이야기
빅터 니더호퍼 지음, 신가을 옮김 / 액티브 / 2023년 10월

흔히 투자와 투기를 엄격히 구분하여, 투기 말고 투자를 하라고 가르친다. 그러나 근본적으로 투기와 투자가 얼마나 다른지, 또 왜 투기를 하면 안되는지, 그들의 주장을 아무리 들어도 도무지 모르겠다. 결국 눈에 불을 켜고 돈을 좇는 행위 아닌가. 투기도 투기 나름의 법칙이 있다. 투자나 투기나 결국은 게임의 룰을 이해하고 마음을 다스리며 그것을 이용하는 자들이 승리한다.

<빅터 니더호퍼의 투기 교실>은 저자가 스스로 투기꾼을 자처하는 몇 안되는 서적이 아닐까 싶다. 빅터 니더호퍼는 굉장히 독특한 인물인데, 대학재학중 투자조합을 설립하여 비상장기업에 투자하기 시작하였고, 동시에 전미 스쿼시 챔피언 기록을 보유하였다. 논문을 통해 '통계적 차익거래와 시장 미시구조 연구의 아버지'라는 평을 들었으며, 졸업 후 캘리포니아대 금융학과 교수로 재직하였다. 그 후 투자회사를 설립하여 운영하던 중 조지 소로스와 손잡고 채권과 외환거래를 전담하며 16년간 연복리 35%의 뛰어난 수익률을 기록한다. 그러나 97년 아시아 금융위기, 07년 서브프라임 모기지 사태에 휘말리며 두번의 큰 파산을 겪기도 하였다.

<어느 주식 투자자의 회상>이 자연스레 생각난다. 대공황 시기 천문학적인 공매도 포지션으로 성공하였던 전설적 투기꾼 제시리버모어를 한 기자가 취재하여 소설형식으로 저술한 책이다. 그는 추세추종에 기반한 피라미딩식 불타기 전략으로 큰 부를 쌓았으나, 또한 몇번의 큰 파산을 겪은 바 있다. <빅터 니더호퍼의 투기 교실>은 20세기 후반 버전의 어느 주식투자자의 회상이라 할 만하다. (참고로 빅터 니더호퍼의 할아버지는 제시 리버모어와 함께 활동하였던 트레이더였다고 한다.) 다만 이번에는 그 주인공이 직접 저술하였고, 사회 다방면에서 천재성을 자랑했던 터라 단순 트레이딩 뿐이 아닌 사회 전반을 아우르는 통찰력을 제공한다.

이 책은 돈 버는 시스템의 확립이나, 구체적인 매매의 방법론을 가르치는 책은 아니다. 다만 빅터 니더호퍼 특유의 다재다능한 천재성이 십분 발휘되어, 스포츠, 보드게임, 음악, 수학, 과학, 심리학 등 다양한 분야를 인용하여 트레이딩을 설명한다. 그 넓은 스펙트럼으로 사회문화 다방면의 이야기를 쉴새 없이 풀어놓기에, 모든 이슈를 트레이딩과 연관지어 생각해보는 "투기적 사고"를 배울만 하다. 700페이지가 넘는 두꺼운 책이지만, 소설과도 같은 흥미로운 문체로 딱딱하지 않게 투기와 시장, 심리, 게임의 법칙에 관한 이야기를 풀어낸다. 조지 소로스의 추천사처럼 "전문가와 일반인 모두에게 유용한 통찰력이 가득한 책"이라 할만하다.

그는 스스로 투기꾼임을 드러내고, 투기에 대해 이야기 한다. 우리나라에서는 아직까지도 모두가 주식판에서의 투기를 경계하는 분위기가 강하다. 심지어 투기꾼이 본인은 건전한 투자자임을 어필하고 싶어하는 위선도 종종 보인다. 투기꾼들은 단지 시장에 유동성이라는 숨을 불어넣는 거름과 같은 존재들이다. 자신이 투기꾼임을 인정한다면, 그만큼 투기에 맞는 게임을 하면 그 뿐이다. <빅터 니더호퍼의 투기교실>은 투기거래가 어떻게 작동하는지, 사회의 다양한 요소들과 어떻게 맞물리는지 솔직하고 유쾌하게 털어놓은 트레이딩계의 문학 작품이라 할 만 하다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

고전 명저의 핵심만 담았다

벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 - 정말 읽기 쉬운 핵심 요약판
스티그 브로더슨.프레스턴 피시 요약, 이건 옮김 / 에프엔미디어 / 2023년 10월

벤저민 그레이엄의 <현명한 투자자>는 투자서적계의 영원한 명저로 자리잡았다. 워렌버핏의 투자 동료 빌 루안은 현명한 투자자를 가리켜 "벤저민 그레이엄은 투자계의 구약성서를 썼고, 워렌버핏은 신약성서를 썼다."라고 하였다고 한다. 워렌버핏은 이 책을 가리켜 "어둠 속에서 빛을 본 것 같았다."라고 전한다. 이 책은 초보투자자들이 바르고 건전한 투자 전략을 수립할 수 있도록 도우며, 수십년에 걸쳐 그 영향력을 확대해왔다. 가치투자자들에게 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자와 워렌버핏의 주주서한, 그리고 피터린치의 월가의 영웅은 영원히 교과서로 남아있을 듯하다.

그러나 이 투자 바이블에는 단점이 있는데, 초보자들을 위한 책이면서도 초보자들은 접근이 쉽지 않다는 점이다. 투자를 제대로 공부한다는 행위가 말처럼 쉽지만은 않은 탓이다. 한세기 전에 쓰여진 딱딱한 내용의 두꺼운 투자서를 읽는 자체가 초보들에게는 매우 높은 장벽으로 다가온다. 국내 독자들에게는 번역체가 어려운 내용을 한층 더 어렵게 만들었을 것이다. 또 당시와는 달라진 현재의 시장에 적용하기 위하여 어느 정도의 응용해석과 적용도 필요하기에, 기존 현명한 투자자 개정판에는 국내 전문가가 풀어 쓴 해제가 딸려서 출간되었던 바도 있다.

이건 번역자는, 처음에 완역본을 보려다가 실패하던 중에 아마존에서 <The Intelligent Investor: A Summary of Benjamin Graham's Original work>라는 책이 꽤 좋은 평을 듣고 있는 것을 발견하고는 바로 이 책을 통해 현명한 투자자에 본격적으로 입문하였다고 한다. 그를 번역한 것이 <현명한 투자자 핵심요약판>이다.

400쪽을 넘어가던 두꺼운 페이지가 핵심요약판에서는 문고판 크기에 200쪽 내외로 줄어들었다. 대폭 줄어든 분량 내에서도 간략하고 핵심적인 내용을 깔끔하게 전달하여, 한결 가벼운 마음으로 부담을 줄이고 읽을 수 있다. 페이지를 넓게 쓰고, 중간중간 주요 인용구 페이지들도 있다.

뒷부분에는 워렌버핏이 증권분석 50주년 기념으로 컬럼비아대에서 열었던 특강, 그리고 한국판 한정으로 1976년 벤저민 그레이엄이 사망한 해에 마지막으로 하였던 공개인터뷰가 실렸다. 누구나 인정하는 교과서 요약본 치고는 꽤 쏠쏠한 구성. 이미 현명한 투자자를 읽은 이들도 부담없이 다시 명저의 내용을 되새길 수 있고, 아직 입문하지 못한 초보들은 현명한 투자자 원본으로 들어가는 디딤돌로 이 책을 활용할 수도 있을 것이다. 하드커버이면서도 사이즈가 작아 휴대하기에도 매우 간편.

개인적으로는 투자자보다는 투기행위를 하는 트레이더에 가까운 성향이기에 오히려 투자자의 길에서 중시되는 부분들을 피해야할 때도 있다고 생각한다. 그럼에도 불구하고 투자자들의 심리와 행태, 관점을 이해하고 또 장기적 시각에서 투자를 배우기에 너무도 좋은 책이다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

세상의 모든 투자

어떻게 투자할 것인가 - 세계 최고의 투자자들이 안내하는 부와 성공의 비밀
데이비드 M. 루벤스타인 지음, 신현승 옮김 / 토네이도 / 2023년 10월

<어떻게 투자할 것인가> (How to Inverst)는 세계 3대 사모펀드 칼라일 그룹 및 세계경제포럼 회장 데이빗M루벤스타인이 공적으로 혹은 사적으로 만난 23인의 투자 대가들과 나눈 인터뷰를 담은 책이다. 주식 뿐 아니라 채권과 부동산, 헤지펀드 등 다양한 투자처를 다루며, 각 분야별 투자 전문가들의 날카로운 목소리를 생생하게 들어볼 수 있다.

데이빗 루벤스타인은 지미카터 정부의 정책보좌관을 지닌 변호사 출신으로, 기업 인수합병 부문 변호사로서의 내공과 정계 출신으로서의 커넥션을 이용하여 칼라일 그룹을 창업하였다. 많은 기업을 인수합병하고 되팔아 엄청난 차익을 거두었으며, 3000억 달러 이상의 자금을 운용중이라고 한다. 우리나라 IMF사태때도 한미그룹을 인수했었다고. 책의 서두에는 직접 자신의 투자핵심을 정리하여 주기도 하였다. 이렇듯 이 책의 호스트, 인터뷰어부터가 투자의 대가인데 인터뷰이들 또한 만만치 않다.

총 세 장으로 나뉘어 주식, 채권, 부동산 등 전통적 투자처에서 부터, 헤지펀드와 사모펀드, 벤처캐피털 등 대체 투자처, 암호화폐와 SPACs, ESG 등 미래의 투자처까지 상당히 넓은 영역을 다룬다. 그 분야가 놀랍도록 넓고 다양하여 새롭고 넓은 시야를 배울 수 있다. 블랙락CEO 래리핑크로 시작하여 레이 달리오, 스탠 드러켄밀러, 마크 안드레센, 마이크 노브그레스 등 이름만 들어도 알 법한 글로벌 투자금융계의 인사들이 인터뷰이로 등장한다. 단순한 주식 트레이더가 아니라 전방위적인 투자금융계의 인사들이 이렇게 줄줄이 인터뷰이로 출연하는 서적은 그리 흔하지 않다. 개중에는 평소 공개적인 인터뷰를 잘 진행하는 않는 인물들도 있기에 더 가치가 높다. 저자부터가 굉장히 높은 네임밸류를 갖고 있기에, 의심의 여지 없는 검증된 지위의 인사들을 총집합하여 권위있는 서적을 완성한 듯 하다.

사실 별 생각 없이 집어든 책이었는데 생각 이상으로 너무나 많은 것이 들어있는 책이라 놀라지 않을 수 없었다. 이미 투자로 세계의 정점의 자리에 오른 이들의 대화를 굉장히 풍부하게 제공한다. 투자에 관심 있는 독자들에게는 마치 대축제의 장과도 같은, 가치가 충분한 서적이다. 주식투자 방법론 혹은 투자 전반을 두루 소개하는 서적들에 비하여, 다양한 투자 분야에서 각각의 깊이있는 전문가들을 따로 만나볼 수 있다는 것이 최대 장점. 대가들의 비전과 통찰을 직접 들음으로서, 우리가 앞으로 어떻게 투자해야하는지에 대해 많은 배움을 얻을 수 있다.

기존의 소소한 재테크 수준을 넘어, 본격적으로 투자를 배우고 시작하려는 이들이 읽어보면 좋을 듯.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성하였습니다.

초보 투자자를 위한 친절한 가이드

ETF 투자지도 - 주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인
최창윤 지음 / 원앤원북스 / 2023년 10월

주식투자에 있어 평범한 개인 투자자들이 가장 장벽을 느끼는 부분은 역시 개별 기업의 가치를 측정하는 방법일 것이다. 재무제표를 해석할 수 있는 능력과 해당 기업의 비지니스모델에 대한 깊은 이해도가 있어야 기업의 진정한 가치평가가 가능하다. 그러나 한 기업을 깊이 있게 이해하는 가치평가라는 작업 자체도 어려울 뿐더러, 깊은 분석력으로 나름대로의 가치를 추정한다고 해도 결국 기업 내부의 가장 정확한 정보와는 괴리가 있을 수 밖에 없다.

ETF 투자는 어려운 기업 가치 평가를 패스하고 투자할 수 있는 아주 편한 방법이다. 매크로 이코노미 분석에 강점이 있는 사람은 시장의 지수에 투자할 수 있게, 특정 산업군을 눈여겨 보는 사람에게는 해당 산업의 전반에 투자할 수 있게 해준다. 은행 또는 자산운용사를 통해 투자할 수 있는 기존의 펀드와 달리, 주식시장에서 일반 종목과 같이 매수 매도가 가능하다. 매매가 간편하고 자유롭기에, 그만큼 유동적이고 신속한 운용이 용이하다. 일반펀드에 비해 운용보수가 저렴하고 증권거래세가 면제된다는 비용측면에서도 유리하다.

<주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 투자 초보들도 접근이 용이한 ETF투자 가이드이다. 책 서두에서 투자를 왜 해야하는지에서부터 시작해서, 왜 ETF인지, 어떤 상황에 어떤 ETF에 투자해야 하는지, 매매는 어떻게 진행해야하는지, 참고할만한 보조지표와 매매전략까지 투자 초보에게 필요한 전반적 지식을 강의한다. ETF는 주식처럼 하나의 종목으로 시장에서 개인이 거래할 수 있는만큼, 트레이딩에 필요한 기초적 지식들을 전달하는 점도 친절하다.

ETF투자는 다양한 기업에 분산투자하는 효과가 있는 만큼, 시장의 사이클을 이해하는 눈이 필요할 것이다. 시장의 전반적 분위기와 어떤 산업이 주목받는지를 파악할 수 있어야 한다. <주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 그에 맞춰 산업별 사이클과 매크로 상황에 따른 투자를 설명하며, 시황에 따른 ETF 투자 노하우를 전수하고 있다. ETF의 경우 일반 주식과 달리 이름만으로는 정확히 어떤 종목인지 잘 알기 어려운 경우가 많은데, 책에서 소개하는 ETF들을 차근차근 눈에 익혀둔다면 일반 주식투자를 하다가도 특정 사이클 혹은 장세가 나타났을때 선택적으로 ETF에 투자하기도 좋을 것이다.

투자 초보의 입장에서 개별기업투자는 앞서 말했듯 이해하기 어려운 측면 뿐 아니라, 위험의 요소도 다수 갖고 있다. 멀쩡하던 우량기업이 하루아침에 임원 비리, 유증, CB발행 등 갖은 돌발악재를 쏟아내기 일쑤. 주주들을 딱히 대우해주지않는 국내 기업들에서는 특히나 그런 현상이 심한 편이다. 악재 조짐을 예민하게 감지하거나, 유연하고 신속하게 대처할 수 있는 트레이딩 스킬이 부족한 초보들은 눈 뜨고 당하기 일쑤이다. ETF투자는 적어도 개별 기업의 악재 리스크로부터 비교적 안전하기에 투자 난도가 조금은 낮다고 생각해볼 수 있겠다.

원앤원북스의 <주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 ETF에 관심 있는 투자자들 뿐 아니라, 투자에 처음 관심 갖는 초보들을 위한 투자 가이드가 될 수 있을 것이다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

추세추종으로의 초대

추세 매매의 대가들
마이클 코벨 지음, 김태훈 옮김 / 이레미디어 / 2023년 10월

최근 국내 주식투자자 사이에 추세추종매매가 화제가 되었었다. 마크미너비니, 래리윌리엄스 등 관련 서적들이 지속적으로 출간된 이유도 있지만, 근본적으로는 올해 들어 시총이 큰 주도주들이 이미 많이 올랐다는 평에도 유동성을 흡수하면서 끝없이 질주하는 모습을 과시한 탓이 클 것이다. 올해 상반기를 지배하다시피한 초강력 추세의 주도주들은 이른 투자자들에게는 비현실적인 수익률을 보여주기도 했다. 물론 더욱 직접적 계기는 특정 투자 인플루언서가 방법론으로 추세추종을 언급한 때문이다.

추세(Trend)란 주식이 전고점을 갱신하며 나아가는 모습을 말한다. 추세추종이란 그 추세를 따라 포지션을 홀드하는 매매전략이다. 때론 추세매매를 근거없는 단타라 비난하는 이들이 있는데, 추세매매는 철저히 시스템화된 진입 타이밍과 청산 타이밍을 확실한 기준으로 두는 전략이며, 추세의 지속여부에 따라 장기적인 매매가 될 가능성도 농후하다. 본인의 능력부족으로 실행하지 못하는 전략을 구태여 비난함은 정신승리일 따름이다. 특기할만한 수익률의 미국 트레이딩 대가들 중에는 이 추세매매를 주력으로 삼는 경우가 많고, 가치투자나 단기트레이딩에도 얼마든 응용하여 적용할 수 있는 방법이다.

그동안 많은 트레이딩과 추세추종 관련 서적을 국내에 소개해 온 이레미디어에서 <추세매매의 대가들>을 출간하였다. 이 책은 시장의 마법사들의 추세매매 특별판이라 부를만 하다. 일찍이 추세추종전략에 주목하여 관련 서적을 꾸준히 집필해 온 마이클 코벨이 추세매매 트레이더 14인과의 인터뷰를 담았다. 마이클 코벨은 "트렌드 팔로잉"(추세추종)이라는 팟캐스트를 10년 넘게 진행하고 있는데, 팟캐스트에서 인터뷰한 내용을 책으로 정리한 것이다. 이러한 형식으로 서적을 지속 출간하고 있다.

일찍이 마이클코벨이 실화를 빌려와 집필했던 <터틀트레이딩>의 초기터틀제자 중 하나인 제리파커를 필두로, 얼마 전 국내에 저서가 출간되었던 톰 바소, 시스템 트레이딩의 선구자 래리 하이트, 초기 추세추종전략 지표를 고안한 빌 드라이스 등 추세매매라는 큰 틀 아래서 자신만의 독특한 투자 시스템을 구축하고 극도의 리스크 관리 목표를 달성하며 성공해온 다양한 케이스를 소개한다.

대가들의 이야기를 마치 전설 혹은 미담을 듣듯 재미있게 읽고, 매매에 대한 아이디어와 교훈, 그리고 도전하는 용기를 얻을 수 있다. 마치 시장의 마법사들이 그렇듯. 주식 매매를 하는 이들은 이러한 류의 서적을 다양하게 탐독해야 시야가 넓어지고 사고가 굳어지지 않는다고 생각한다. 사고의 확장은 행동패턴의 확장이고, 매매 행동패턴의 확장은 더 큰 수익으로 이어진다.

다양한 인물들의 인터뷰가 교차되는 만큼, 시스템을 구축하고 그 법칙대로 추세를 좇아 진입과 청산을 반복하는 방법론에 대해서 그 어떤 책보다 확실히 알 수 있는 책.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.