데이트레이딩 & 스윙트레이딩 전략

데이 트레이딩 & 스윙 트레이딩 전략 - 한 권으로 끝내는 외환거래 지침서
캐시 리엔 지음, 현대선물주식회사 옮김 / 이레미디어 / 2014년 5월

데이트레이딩 & 스윙트레이딩 전략

(FX 트레이딩)

한때 일본은 와타나베부인이라는 신조어가 등장할 만큼 국제시장에서 외환거래의 큰손인 주부들이 많이 있었다. 국내에서는 FX라고 알려져 있는 외환거래는 레버리지가 큰 만큼 감독당국의 규제가 강해서 아직 이렇다할 족적을 남기지 못하고 있지만, 그만큼 앞으로 발전할 가능성도 높다고 생각한다.

FX는 장외거래이기 때문에 일반인들이 친숙하게 접근하기가 장애물이 있는 것이 사실이다.

중앙의 거래소에서 매매가 이루어지지 않고, 브로커등이 관여할 수 있는 여지가 있다보니, 우리나라는 감독당국에서도 규제를 많이 하고 있다.

그러나 100여배에 달하는 레버리지를 일으킬 수 있고, 지속적으로 거래량이 늘어왔기 때문에 정확하게 알고 투자한다면, 하나의 좋은 투자상품이 될 것이다.

(우리나라는 현재 레버리지가 10배정도로 제한되어 있다)

이 책의 구성은 다음과 같다.

1. 가장 빠르게 성장하는 외환시장 

2. 외환시장에서 일어난 역사적 사건들 

3. 통화시장을 움직이는 장기적 요소 

4. 통화시장을 움직이는 단기적 요소 

5. 최적의 매매 시간대는 언제인가? 

6. 통화 상관계수와 트레이더 이용법 

7. 외환시장의 계절적 요인

8. 다양한 시장 조건하의 트레이드 변수

9. 테크니컬 트레이딩 전략

10. 다양한 펀더멘털 거래전략 

11. 헤지펀드매니저 따라잡기

12. 우리가 알아야 할 주요 통화쌍들 

이 책의 재미있는 특징은, 트레이딩 전략을 상당히 상세하게 기재했다는 것이다. 

복잡한 전략은 아니지만 시스템 트레이딩에서 진입과 청산에 대해서 상당히 구체적인 수치를 예시로 들어 제시하고 있는데, 이 수치는 해당 트레이더가 실제로 시장에서 사용하는 수치인 것 같다. 

이제 책으로까지 출간 되었으니 해당 수치를 이용해서 수익을 내는 것은 더 어려워 질 수도 있겠지만, 자신의 트레이딩 전략을 오픈한 책은 거의 처음 본 것 같다.

나는 아직까지 FX에 직접 투자해 본적이 없지만, FX에는 분명히 명과 암이 존재하는 것 같다. 

국내의 FX는 다른 상품시장에 비해 그 규모가 적기 때문에 앞으로 상당히 커질 가능성이 있다. 

또한 점차 세계화 되는 시대에 다른 통화에 대한 이해도는 어떤 투자상품에 투자하더라도 중요해 질 것이기 때문에 FX에 대해 관심을 가지는 것도 필요하다고 생각된다. 

다만, 장외거래등 FX는 기존 금융투자상품과 다른 부분이 분명히 존재하며,  FX에 대한 지식이 사회전반적으로 많이 부족하기 때문에 실제투자가 망설여 지는 것이다.

향후 이런 책등을 통해서 FX에 대한 이해도를 높이고 나중에는 FX가 활성화가 된다면, 실제로 투자도 해보고 싶다.

본문의 내용을 일부 인용하면,

뉴욕시간으로 일요일 오후 5시에 호주의 시드니에서부터 시장이 열리면서 외환시장의 거래는 시작된다. 그 다음 뉴욕시간 오후 7시에 도쿄시장이 열린다. 그리고 동부표준시간으로 오후 9시에는 싱가포르와 홍콩 시장이 열리고, 이어서 오전 3시에 런던 시장이 열린다. 유럽시장은 오전 4시까지 한창 활발하게 움직이지만 아시아 시장은 폐장할 무렵이 된다. 미국 시장은 유럽 시장이 서서히 둔화되는 월요일 뉴욕시간 오전 8시경에 열리고, 오후 5시가 되면 시드니 시장이 다시 열린다.

거래가 가장 활발한 시간은 각 시장들이 겹치는 시간대이다. 예를 들어 아시아와 유럽 시장이 겹치게 되는 미국 동부시간 기준으로 오전 2시부터 오전 4시경까지, 그리고 유럽 시장과 미국 시장이 겹치는 오전 8시부터 오전 11시까지, 미국 시장과 아시아 시장이 겹치는 오후5시부터 오후 9시까지가 가장 활발히 거래가 이루어지는 시간이다.

트레이더의 포트몰리오에서 통화쌍들 간의 상관관계를 파악하는 것은 노출의 정도나 리스크를 측정하는 데 아주 훌륭한 방법이다. 다른 통화쌍에 투자함으로써 포트폴리오를 다양화 하고 있다고 생각할지 모르지만 포트 폴리오 안의 대부분의 통화쌍들은 서로 같은 방향이나 반대방향으로 움직이는 경향을 가지고 있다. 통화쌍들 간의 상관관계가 강하게 혹은 약하게 나타날 수도 있고 이러한 상관관계가 몇주, 몇달 심지어는 몇년까지 지속될 수도 있다.

국가론 이펙트

국가론 이펙트 - 정의로운 인간과 국가는 어떻게 만들어지는가 ㅣ 10 그레이트 이펙트 8
사이먼 블랙번 지음, 윤희기 옮김 / 세종(세종서적) / 2014년 5월

국가론 이펙트

(플라톤의 국가론)

국가란 무엇일까? 

우리가 이 질문에 답을 하기는 쉽지 않을 것이다. 

얼마전 본 영화 변호인에서 송변호사는 국가를 이렇게 정의했다.

"대한민국 주권은 국민에 있고, 모든 권력은 국민으로부터 나온다. 국가란 국민입니다"

절대왕정시대에서 부터 최근의 의회정치에 이르기까지 통치의 방식은 바뀌었지만, 그럼에도 불구하고 바뀌지 않는 것이 있다면 국가의 역할이 아닐까 한다. 오랜시간동안 고전으로 알려진 플라톤의 국가론을 현시대 우리나라의 국가와 비교해 보고 싶어서 이 책을 읽어봤다.

그런데 이 책 만만치 않다.

일단, 플라톤의 국가론을 읽은 저자가 자신의 관점에서 해석하고 있기 때문에, 더 쉽지 않게 느껴진다.처음에는 국가론을 직접읽는 것 보다는 국가론에 대한 해설서인 이책을 읽으면 좀 더 쉽게 다가갈수 있지 않을까 생각했는데, 꼭 그렇지만은 않은 것 같다.

어느정도 플라톤을 알고 있는 사람에게 자신의 생각을 설명하고 있기 때문이다.

물론 나는 플라톤의 국가론을 아직 읽어보지 않았기 때문에, 저자의 설명이 잘 와닿지는 않았다. 

또한 이 책에는 그 시대의 플라톤의 철학과 직,간접적으로 관련된 철학자들의 이야기도 등장하는데, 그들의 철학적 배경을 알고 읽는 것과 그렇지 않은 것은 이해도에서 상당한 차이가 날 것 같다.

이 책의 구성은 다음과 같다.

1. 관습과 비도덕주의 

2. 힘과 올바름

3. 기게스의 반지

4. 유추

5. 엘리트와 예술가

6. 글라우콘의 도전

7. 기개 있는 자

8. 전문화

9. 안다는 것과 믿는다는 것

10. 동굴의 신화

11. 종교적 해석

12. 시적 해석

13. 과학적 해석

14. 무질서한 도시들, 무모한 사람들

15. 시인의 추방

16. 마지막 고별 신화

이 책은 전반적으로 쉽지 않은 책이었으나, 

플라톤이 생각하는 국가와 통치에 대해서 간을 보는 정도로는 알 수 있었다고 생각한다. 

플라톤이 생각하는 국가는 1984에 나오는 전체주의 국가나 히틀러나 스탈린처럼 독재주의 국가를 의미하는 것은 아니다. 그러나 영화 변호인에서 송변호사가 이야기한 국민의 국가도 아니다. 

플라톤의 국가는 두가지 모두의 장점을 수용한 이상향이다. 

플라톤의 국가에 대한 관점, 대중에 대한 관점은 한번쯤 깊이있게 생각해 볼 문제라고 생각한다.

본문의 내용을 일부 인용하면,

"나는 아리스토텔레스주의자로 태어난 사람이 플라톤주의자가 될 수 있을 것이라고 생각하지 않는다. 마찬가지로 플라톤주의자로 태어난 사람을 절대 아리스토텔레스주의자로 변신할 수 없다고 확신한다" 이런 대비를 통해 확인 할 수 있는 것은 아리스토텔레스는 조지 부시 행정부가 경멸에 찬 목소리로 "현실에 바탕을 둔 공동체"라고 언급했던 사회, 즉 "확인 가능한 현실에 대한 사려 깊은 연구에서 문제의 해결책이 아농다"라고 믿는 사람들을 대표하는 철학자이며, 반면에 플라톤을 그 현실 바탕의 공동체를 떠나 천상으로 올라가는 초월을 대표하는 수호성자로 간주된다는 사실이다. 플라톤과 동시대를 산 아테네의 희극작가 아리스토파네스는 플라톤이 영웅으로 받들었던 소크라테스를 구름 속에 있는 인물로 풍자하기도 했다.

"국가론"에 나타난 엘리트 교육에 관한 편견에 가까운 과도한 관심은 엘리트 지배계급이 어떤 종류의 음악을 들어야 하고 어떤 음식을 먹어야 하는지, 이런 것들에 관한 지루한 논의 속에 계속이어진다. 그들은 체력 단련이나 스포츠에만 집중해서는 안된다. 그렇지 않으면 사람이 너무 거칠어지기 대문이다. 또한 엘리트 계급은 근심이나 염려를 피해야 하고, 군악대 연주 같은 힘찬 곡만을 들어야 한다. 기타 세세한 사항들은 정말 지루한 것들이다. 그러나 어느 경우든 순수의 원리가 동일하게 적용된다. 가장 최선의 길은 나쁜 것에 오염되지 않는 것이다. 그드링 경험하는 모든 것에 균형과 조화와 질서와 합버성이 배어 있어야 한다. 그렇다고 이것이 국가가 행동 하나하나를 법으로 규정해야 한다는 의미는 아니다. 올바르고 순수하고 깨끗한 교육을 통해서 질서가 자연스럽게 흘러나와야 하는 것이다. 

플라통능 결코 '남성다음'의 이상을 찬미하지 않는다. 프리드리히 니체가 플라통에게 가졌던 불만 가운데 하나가 바로 그것이었다. 니체는 플라톤의 철학이 '권력에의 의지','우월함을 위한 투쟁, 삶의 의지 등에 역행하는 무릭력하고 병약한 면을 내보인다며 비판했다. 그러나 니체의 이런 비판은 플라톤을 너무 단순하게 바라본 결과이다. 왜냐하면 플라톤이 영혼 속에 '기개'가 존재한다는 것을 부정하지 않았기 때문이다. 다만 기개를 원하게 그 기개가 적절히 다르려진 기개여야 한다는 것이 그의 생각이었다.

앞으로 5년 경매하고 리모델링하라

앞으로 5년, 경매하고 리모델링하라
이종민 지음 / 인사이트북스 / 2014년 5월

앞으로 5년 경매하고 리모델링하라

(홈스테이징에 대하여)

내가 아는 지인중에 십수년 전부터 주택등을 매입한 뒤 리모델링하여 재 매각하는 업(?)을 하시는 분이 계시다. 물론 그분은 경매를 통해 집을 매입하지는 않으시고 시장에서 적절한 가격에 매입하셨지만 리모델링을 통해 적지 않은 수익을 올리신 것으로 알고 있다.

그분의 방식이 항상 성공하는 것은 아니지만, 실패할 확률이 적다고 하신게 기억에 남는데, 최근의 부동산 침체기에도 그 분이 여전히 수익을 올리시고 계시는 지는 잘 모르겠다.

그런데 이 책은 한 발자국 더 나아가 경매로 집을 사고 리모델링을 하는 이야기이다.

저자는 그것을 홈스테이징이라고 정의하고 있는데, 홈스테이징은 집을 사서 리모델링을 하고 첫인상을 좋게 만들어 높은 가격에 매각하는 것이라고 볼 수 있다.

대한민국에서 집의 가치는 보통 억단위 이기 때문에, 작은 퍼센트의 수익만 난다고 할지라도 상당한 이익이 보장된다. 이 책의 저자처럼 적절한 가격에 집을 매입하고 게다가 적절한 리모델링까지 한다면, 지인의 말대로 실패할 확률이 상당히 적다고 생각한다.

게다가 경매를 통해 레버리지까지 동원한다면 투자수익도 극대화 될 수 있을 것이다.

본문의 구성은 다음과 같다.

 1 어떤 집을 살까?

 2 경매로 내 집 마련하기

 3 경매와 리모델링의 융합 재테크, 홈스테이징

 4 직접 하는 우리 집 디자인

 5 인테리어도 내 손으로 해 보자

 6 건축에 대한 상식

 7 셀프로 할 수 있는 리모델링 공정

이 책은 주로 단독주택에 특화되어 있다. 

나도 현재 전세집으로 단독주택에 살고 있는데, 단독주택은 리모델링의 여부에 따라 집값의 상승효과가 상당히 많이 난다고 생각한다.

왜냐하면 나도 3년전에 전세집을 계약하면서 이 책에서 말하는 15초 효과처럼 첫눈에 마음에 드는 집을 찾아서 계약한 적이 있기 때문이다. 그런데 한참 지나고 나서 주변에 살고 있는 사람들에게 시세를 물어보니 그 집은 주변의 집보다 시세가 꽤나 비싸게 나온 집이었다. 

물론 그렇다고 해서 지금 살고 있는 소중한 보금자리를 계약한 것을 후회하는 것은 아니지만, 가격을 좀 더 협상해 보았으면 어땠을까 하는 생각을 했었다.

또한 이 책은 다양한 사진들이 아기자기하게 실려 있어서 가독성이 좋다.

그래서 이 책은 단순히 경매투자에 대한 책이라기 보다, 현재 살고 있는 집의 인테리어나 공간활용에 대해서도 한번쯤 다시 고민하게 만드는 책이다.

금융위기 이후 최근 부동산 시장이 많이 어렵다고 한다. 그래서 이런 틈새를 노리는 책도 나오고 있는 것 같다. 그럼에도 불구하고 아직 내집을 마련하지 못한 세대주들이나 예비 주택수요자들이 있다면, 이 책은 내집마련과 투자에 대한 또다른 방향성을 제시해주는 책이라고 볼 수 있을 것이다.

돈 vs 권력

돈 vs 권력 - 중국 역사를 통해 본 돈과 권력의 관계
스털링 시그레이브 지음, 원경주 옮김 / 바룸출판사 / 2014년 2월

돈VS권력

(중국과 중국상인들의 역사)

박진영 노래 중에 돈, 명예, 사랑중에 사랑이 제일 낫더라라는 가사처럼 사람들은 돈을 벌면 권력을 가지고 싶어하는 것 같다. 반대로 권력이 있으면, 돈을 지키기 쉽기 때문일 수도 있을 것이다. 정경유착이라는 개념도 이런 이유 때문에 생긴것이다. 이처럼 돈과 권력은 밀접한 관계를 가지고 있다. 

박진영노래의 가사는 결국에는 돈도 명예도 사랑에 비하면 아무것도 아니라는 결론을 내고 있지만, 돈과 명예에 대한 욕구는 인간의 본성인 듯 하다.

영미권 작가가 중국의 돈과 권력에 대한 역사에 대해서 집필한 책이라는 이유만으로도 이 책은 상당히 읽어볼 만한 이유가 있다. 

사회주의의 대명사였던 중국이 자신만의 방법으로 어느새 자본주의를 받아들이고 있는데, 자본주의의 대명사인 영미권의 작가가 사회주의의 대명사인 중국이 변해는 과정을 직접 보면서 쓴 책이기 때문이다.

그런데 책을 읽다보면, 이 책의 저자가 영미권 작가인지 중국인이 직접 쓴 책인지 구분이 안갈 정도로 중국의 역사에 대해서 아주 상세하게 기록되어 있다. 게다가 제 3자의 눈으로 본 중국역사이기 때문에 상당히 객관적이다.

본문의 구성은 다음과 같다.

1장 두꺼운 얼굴, 검은 심장

2장 토사구팽 ; 권력의 속성

3장 달콤한 복수, 차가운 외면

4장 돈으로 미래권력을 사다

5장 실크로드 ; 돈의 길

6장 강북의 권력, 강남의 돈

7장 개혁은 언제나 고통을 강요한다

8장 뇌물은 어느 시대에나 통한다

9장 전쟁도 사업이다

10장 권력은 붉고 돈은 검다

11장 부정한 권력은 반드시 부패한다

12장 돈은 만 가지 결함을 덮어 준다

돈VS권력은 상당히 사실적이다. 

충과 효 그리고 농업이 강조되는 유교문화권인 중국에서 실학에 가까운 중시되지 않던 상업과 상인들이 어떻게 생존하고 발전해 나갔는지를 소상하게 보여준다. 최근 미국과 함께 G2로 떠오른 중국인들의 경제관과 중국화교들의 상업관이 이 책을 통해 자세히 묘사되고 있다.

개인적으로는 가깝고도 먼 나라가 중국이다. 

한국의 최대교역국이자, 내가 사용하고 있는 물건의 상당부분이 'Made in China'지만, 길에서 만나는 목소리가 큰 중국인들의 억양은 아직도 어색하다. 우리나라에도 화교들이 상당히 많이 들어와 있고, 개인적으로도 몇몇 사람들을 알기는 하지만, 1:1로 만날 때와 그들끼리 있을때의 차이를 나도 사뭇 느끼고 있다.

이 책은 가깝고도 먼나라 중국, 그리고 중국인에 대해서 이해의 폭을 넓혀 준다.

본문의 내용을 일부 인용하면,

근 1천여 년 동안 지속되었던 주 왕조는 기원전 256년에 멸망했으나, 그 통치체제와 봉건제도는 이후 2천 년간 후대의 여러 왕조들에 의해 계승되었다. 이사실은 주 왕조의 통치체제가 중국으로서는 최선이라는 것을 암시하고 있다. 그리하여 공자를 비롯한 많은 성현들이 주나라 통치자들을 귀감으로 삼고 그들을 추종했다. 주나라 시대 그 엄한 형벌제도와 전제적인 통치를 겪으면서 중국의 농민, 장인, 상인, 군사, 그리고 심지어 귀족에 이르기까지 모든 백성들이 사회생활 전반에 걸쳐 지나친 예의범적롸 순종을 미덕으로 삼는 사회규범을 만들어냈다. 모두가 절대 순종을 실천했고, 특히 보이는 곳에서는 더욱 순종릐 자세를 취했을 뿐 아니라 언제나 자신의 내면을 남에게 드러내지 않으려고 각별히 주의했다. 이러한 행동규범은 오랫ㄴ 세월을 거치는 동안 두꺼운 얼굴을 지닌 중국인의 모습으로 나타났다. 신분이 낮을수록 더욱 두꺼운 얼굴과 비열한 자세가 요구되었다.

상인들은 권력을 얻기 위해 부를 추구했고, 관료들은 재물을 얻기위해 권력을 추구했다. 상인과 관료의 투쟁에서는, 법을 만드고 집행하며 군대를 거느린 관료들이 일방적으로 상인을 지배하는 양상이 전개되었다. 따라서 정책의 방향은 상인들을 멸시하고 최대한 수탈하면서 필요할 때마다 이들을 속죄양으로 삼는 쪽으로 나아갔으며, 이것이 공식노선이 되었다. 이에따라 상인들의 사고방식도 변했고, 이런 변화된 사고방식은 사회 전체를 오염시켰다. (중략) 저정과 관료들은 상인들의 뒤통수를 호되게 후려쳤다. 뇌물은 준 상인들, 그리고 뇌물 바치기를 거부했던 상인들 모두가 결국에는 조정과 관료들에게 배신을 당아혀 가족과 함께 양자강 이남의 미개지로 유배당했다.

상인들이 강제이주 정책의 주요 목표계층이 된 것은 오랫동안 관료들 사이에 이어져 내려온 반 상업적인 선입관 때문일고 할 수 있다. 상인들의 사고방식에는 무언가 자식답지 않고 효를 모르는 불순한 생각과 오직 돈을 위해서만 행동하고 비정상적인 나쁜 행위도 서슴없이 해치우는 어떤 위험한 요소가 내표되어 있다고 보았던 것이다.

오늘날 세계 곳곳에 퍼져있는 화교들의 90퍼센트 이상이 고대에 월이라 불리던 지역, 즉 절강성, 복건성, 광동성 출신들이다. 이들은 편협하고 의심 많은 강북 사람들과는 그 기질이 전혀 다르다. 오랜 세월 중앙의 조정으로부터 수난을 받아 온 강북 사람들은 소심하고 화를 잘 내는 반면, 강남 사람들은 이와 정반대이다. 중국 역사를 살펴보면, 강북인들은 부를 얻기 위해 권력을 추구했고, 강남인들은 권력을 얻기위해 부를 추구해 왔음을 알 수 있다.

'삼대 가는 부자 없다'는 속담을 피할 수 있는 손쉽고 확실한 방법이 있다. 그것은 아직 목표가 달성되지 않았다고 생각하고 번영과 성곡을 향해 새롭게 출발하는 것이다. 중국인들은 너 나 할 것 없이 이러한 자세를 금과옥조로 받아들인다. 축적한 부는 뒤에 감춘 채 해어져서 실이 드러난 옷을 입고, 초라하고 낡은 상점에서 초심을 잃지 않고 열심히 일한다.

위대한 기업에 투자하라

위대한 기업에 투자하라 ㅣ 굿모닝북스 투자의 고전 1
필립 피셔 지음, 박정태 옮김 / 굿모닝북스 / 2005년 6월

위대한 기업에 투자하라

(Common Stock and Uncommon Profits)

워렌버핏이 그의 스승 벤자민 그레이엄과 같이 가치주 투자자로 유명하다면, 

(물론 버핏은 그레이엄식의 가치주 투자자는 아니지만)

이 책의 저자인 필립 피셔는 성장주에 대한 일획을 그은 유명한 투자자이다.

지금까지 주로 읽었던, 투자서적이 그레이엄 방식의 안전마진을 중요하게 생각하는 가치주투자 이거나, 윌리엄오닐이나, 코스톨라니처럼 기술적 분석을 주로하는 기술적투자자였다면, 필립피셔는 그 둘 사이에 속하지 않는 독창적인 투자관을 가진 투자자이다.

그래서 피셔의 '위대한 기업에 투자하라'를 읽다보면, 지금까지 책에서 읽어왔던 투자상식과 사뭇 다른 내용들이 상당히 등장함을 알 수 있다.

이 책의 구성은 다음과 같다.

1. 과거로부터의 단서들

2. 사실 수집을 활용하라

3. 어떤 주식을 살 것인가 : 투자 대상 기업을 찾는 15가지 포인트

4. 어떤 주식을 살 것인가 : 나에게 맞는 투자 활용법

5. 언제 살 것인가

6. 언제 팔 것인가, 그리고 언제 팔지 말 것인가

7. 배당금을 둘러싼 소란

8. 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못

9. 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못 - 추가

10. 나의 성장주 발굴법

11. 요약과 결론

사실 "위대한 기업에 투자하라"는 많은 사람들로 부터 추천을 받은 책이었는데, 막상 읽기 까지는 시간이 걸렸다. 굿모닝북스의 투자의 고전 시리즈 중에 내가 읽은 첫 작품인 걸 보면 내가 투자 고전은 많이 안 읽었음을 확인 할 수 있다.

"위대한 기업에 투자하라"를 읽고 나니 많은 사람들이 이 책을 추천했던 이유를 알 수 있었다. 

피셔는 투자자로서 독특한 성격을 가지고 있었기도 하지만, 상당히 공감가는 투자철학을 가지고 있다. 개인적으로는 피셔의 투자철학 즉 그가 투자기업을 선택하는 시각이 나와 상당히 맞다는 생각이 든다.

피셔는 정량적 분석 못지않게, 정성적 분석도 중요하게 생각하기 때문이다.

그 중에서도 가장 인상 깊었던 것은 투자기업을 선별하는데에 있어 '경영자'라는 무형의 자산을 상당히 중요하게 생각했다는 것이다.

투자기업을 선정할 때 경영자에 대한 고려를 많이 하지 않는 나에게는 많은 반성을 주는 책이기도 했다. 아무래도 피셔의 투자의 특성상 한번 투자를 하면, 상당히 오랜 기간 그 기업을 보유하기 때문에, 눈에 보이지 않는 기업의 질적인 부분까지 중요하게 생각하지 않았나 생각한다.

나도 향후에는 기업을 투자 할 때 최소한 경영자에 대해 구글검색을 통해서라도 어느정도는 확인하고 투자하는 것이 필요할 것이라는 교훈을 배웠다.

본문의 내용을 일부 인용하면,

사실 주가가 사상 최저치로 떨어졌을 때는 거래량이 기껏해야 몇 백 주 정도로 줄어든다. 만약 어떤 종목의 주가가 사상 최저치를 기록했을 때 매수 했다면 그것은 오로지 운이 좋았기 때문이라고 말할 수 밖에 없다.

투자할 수 있는 최대의 자금 가운데 마지막으로 남은 부분은 적어도 몇 년 뒤에 투자한다는 생각을 갖고 신중하게 계획을 세워야 한다. 그렇게 하면 주식 시장이 한동안 심각한 하강국면으로 빠져든다 해도 여전히 남은 투자 자금으로 오히려 주가 하락에 따른 이점을 누릴 수 있을 것이다. 물론 주식시장이 하락하지 않더라고 올바른 종목을 제대로 선택해 매수했다면 처음에 매수한 주식만으로도 상당한 투자 수익을 올릴 수 잇을 것이다.

다시 강조하지만 5년이나 10년 이상의 기간을 놓고 보면 배당금을 가장 많이 주는 기업은 배당률이 놓은 기업이 아니라 오히려 배당률이 낮은 기업이다. 예외적일 정도로 탁월한 경영진은 수익성이 뛰어난 새로운 사업을 개척하고, 여기서 나오는 순이익의 적은 부분만을 배당금으로 지급하는 배당 정책을 일관되게 유지하지만 높은 배당률을 고수하는 기업보다 실제로는 더 많은 액수의 배당금을 지금한다.

몇 백 주 정도의 주식을 매수하고자 하는 소액 투자자가 지켜야 할 원칙은 매우 간단하다. 매수하고자 하는 종목이 올바른 기업이고, 현재 주가도 합리적인 수준에서 매력적이라면 "시장가격"으로 사라는 것이다. 25~50센트, 심지어 몇 센트 정도의 호가 차이는 만약 이 주식을 매수하지 못했을 경우 놓치게 될 이익 규모에 비하면 그야말로 아무것도 아니다. 만약 이 주식이 장기적인  잠재력을 충분히 갖고 있지 못하다면 처음부터 매수할 이유도 없다.

지금까지 설명한 이런 사실에도 불구하고 많은 투자자들은 장래에 엄청난 투자 수익을 가져다줄 주식을 내다 팔고, 이익이 생겨봐야 아주 작을 주식을 매수한다. "아직 오르지 않을 주식"에 너무 관심을 집중하다 보니 자신도 모르게 모든 주식이 같은 비율만큼 올라야 한다는 착각에 빠져드는 것이다. 그래서 이미 많이 상승한 종목은 더 이상 오르지 않을 것이며, 아직 오르지 않는 종목은 "당연히" 상승할 것이라고 믿게 된다. 이것은 진실과 거리가 멀어도 한참 먼 것이다. 어떤 주식이 지난 몇 년간 올랐다거나 오르지 않았다는 사실은 현재의 주가 수준을 결정하는데 전혀 중요하지 않다. 정말로 중요한 것은 지금 시장이 결정한 주가 수준보다 주가를 결정적으로 더 높여줄 수 있는 충분한 개선이 일어나고 있으며, 혹은 일어날 가능성이 있는가 하는 점이다.

다시 강조하지만 현재의 주가를 결정하는 것은 과거의 주가수익 비율이 아니라 미래의 주가수익 비율이라는 점을 명심해야 한다. 가령 어떤 주식이 지난 몇 년동안 8배의 주가 수익 비율로 거래됐다고 하자. 그러나 지금은 경영진이 바뀌고 연구 개발 부서가 확실하게 자리 잡는 증 회사의 기본적인 상황이 변해 8배가 아니라 15배의 주가수익 비율로 거래될 수 있다. 그런데도 미래의 순이익을 추정하고서 여기에 15배가 아닌 8배의 주가수익 비율을 곱해 이 주식의 적정 주가를 계산해 낸 투자자라면 과거의 통계 수치에 너무 집착하는 경우라고 말할 수 있다.

내가 어떻게 성장주를 발굴하는지 요약해 보겠다. 내가 처음으로 조사를 시작하는 기업 가운데 5분의 1정도는 산업현장에서 일하는 친구들로부터 아이디어를 얻는다. 나머지 5분의 4는 이보다 훨씬 숫자가 적은 투자 업계의 아주 똑똑한 친구들로부터 단서를 구한다. 이 단계에서의 내 결정은 아주 신속하고 단도직입적이다. 어떤 회사에 내 귀중한 시간을 투입할 것이며, 어떤 회사는 무시할 것인가를 판단하는 것이다. 그리고는 증권감독위원회에 제출된 사업계획서 등을 빨리 훑어 보면서 핵심적인 사항들을 체크해본 뒤 내가 정한 15가지 포인트에 얼마나 근접하는지를 염두에 두고서 사실 수집작업을 열심히 진행한다. 그렇게 해서 투자 대상이 될 수 없는 기업을 하나씩 지워나간다.

피셔가 투자기업을 선정하는 15가지 기준이다. 경영자와 노사관계등 기업의 질적요소를 상당히 중요하게 생각함을 알 수 있다.

1. 적어도 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 충분힌 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 갖고 있는가?

2. 최고 경영진은 현재의 매력적인 성장 잠재력을 가진 제품 생산라인이 더 이상 확대되기 어려워졌을 때에도 회사의 전체 매출액을 추가로 늘릴 수 있는 신제품이나 신기술을 개발하고자 하는 결의를 갖고 있는가?

3. 기업의 연구개발 노력은 회사 규모를 감안할 때 얼마나 생산적인가?

4. 평균 수준 이상의 영업 조직을 가지고 있는가?

5. 영업이익률을 충분히 거두고 있는가?

6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가?

7. 돋보이는 노사관계를 갖고 있는가?

8. 임원들간에 훌륭한 관계가 유지되고 있는가?

9. 두터운 기업 경영진을 갖고 있는가?

10. 원가 분석과 회계 관리 능력은 얼마나 우수한가?

11. 해당업종에서 아주 특별한 의미를 지니는 별도의 사업 부문을 갖고 있으며, 이는 경쟁업체에 비해 얼마나 뛰어난 기업인가를 알려주는 중요한 단서를 제공하는가?

12. 이익을 바라보는 시각이 단기적인가 아니면 장기적인가?

13. 성장에 필요한 자금 조달을 위해 가까운 장래에 증자를 할 계획이 있으며, 이로 인해 현재의 주주가 누리는 이익이 상당 부분 희석될 가능성은 없는가?

14. 경영진은 모든 것이 순조로울 때는 투자자들과 자유롭게 대화하지만 문제가 발생하거나 실망스러운 일이 벌어졌을 때는 "입을 꾹 다물어버리지" 않는가?

15. 의문의 여지가 없을 정도로 진실한 최고 경영진을 갖고 있는가?