상품시장에 투자

상품시장에 투자하라
짐 로저스 지음, 박정태 옮김 / 굿모닝북스 / 2005년 8월

2007년까지의 세계 경제는 골디락스라고 해서 낮은 인플레이션 덕분에 경제 호황을 구가하던 때였다. 당시 상품시장은 그 누구도 주목하지 않던 분야였다. 왜냐하면 근 20여년간 낮은 가격에서 머물렀기 때문이다. 그런데 상황이 바뀌어 중국이 두자리 숫자의 경제성장을 달성하면서, 세계 여러나라의 원자재를 블랙홀처럼 빨아들이기 시작했다. 이때의 중국시장은 엄청난 거품에 휩싸여 광란의 시간을 보내던 때 였다. 그 열풍이 얼마나 거셋던지, 종교인들조차도 돈을 들고와 주식을 매입하던 시절이었다. 이렇게 수요가 공급을 압도하므로해서, 상품 가격은 당연히 상승할 수 밖에 없었고 로저스는 큰 수익을 내었다고 한다. 탁월한 식견이 아닐 수 없다.

이처럼 남들이 주목하지 않는 분야에 투자를 해야 하는데, 이것이 말처럼 쉽지는 않다. 무엇보다 풍부한 실무경험과 과감한 결정, 흔들리지 않은 인내심이 있어야만 한다. 이 책의 저자인 로저스는 중국시장에 투자하기 이전에 이미 거부의 반열에 오른 사람이다. 다시 말해, 일등의 의미를 알고 있다는 것이다. 어느 분야나 마찬가지다. 나름대로 일가를 이룬 인물에게는 보통사람에게는 부족한 그 무엇이 있다. 우리는 그것을 리더십이라고 부른다.

그런데, 지극히 개인적인 생각이지만, 이후의 로저스는 중국 투자에 너무 집중한 것이 아닌가? 하는 생각이 든다. 고수의 자세한 속사정을 알 수는 없지만, 거품이 꺼진 중국시장에 너무 일찍 진입하지 않았나? 하는 느낌을 지울 수 없다. 왜냐하면 2007년 이후 의 중국시장은 좀처럼 바닥에서 탈출하지 못하고 있기 때문이다. 물론 투자 기간을 얼마로 설정하느냐에 따라 결과가 달라지겠지만, 현재까지 약 6년간의 중국시장은 별다른 메리트가 없었다.

역시 코스톨라니

돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라
앙드레 코스톨라니 지음, 김재경 옮김 / 미래의창 / 2001년 2월

앙드레 코스톨라니는 주식투자에 있어서 참으로 부럽고도 흥미로운 인물이다. 젊은 나이에 --막대한 유산이나 부유한 부모를 두지 않았으면서도-- 자수성가하여 경제적 자유를 얻었다는 점에서도 그렇고, 글도 잘 쓰고 경제와 역사 문화 등 다방면에 걸친 탁월한 식견도 그렇다. 여기에 유머감각까지 겸비했으니 말이다.

아뭏든 저자는 이 책에서 경제와 주식에 대한 자신의 투자철학과 원칙을 설명하고 있다. 특히나 증권심리학 챕터에서는 대중들의 심리를 파악하는 것이 투자의 성패를 가른다고 말하고 있다. 그러면서 컬럼버스의 달걀을 패러디한 코스톨라니의 달걀모형을 예로 들면서 주식시장을 매우 쉽게 풀어쓰고 있다. 이를 간단히 정리하자면 주식에서 채권으로, 그리고 부동산으로 이동해가면서 물흐르듯이 자연스럽게 투자수익을 올리는 방법에 대해서 알려주고 있다.

자산시장이 움직이는 원인에는 여러가지가 있는데, 그중에서도 유동성과 금리, 대중들의 심리가 가장 큰 역할을 말한다. 그중에서도 심리가 가장 우선하는데, 이러한 사실을 간파한 몇 안 되는 인물중 하나다. 이는 최근에 들어와서야 비로서 행동경제학에 의해서 조금씩 밝혀지고 있는 내용이므로, 그가 얼마나 시대를 앞서갔는지를 보여주는 증거라 할 수 있다. 처음에는 책 제목이 다소 노골적이라서 허접스러운 내용이 아닌가 했었는데, 그러한 편견을 남김없이 없애 줄 정도로 도움이 되는 서적이다.

워런 버핏의

워렌 버핏의 가치투자 전략
티머시 빅 지음, 김기준 옮김 / 비즈니스북스 / 2005년 7월

투자에 관심이 없는 사람일지라도 워런 버핏이라는 이름은 한 번쯤 들어봤을 것이다. 워낙 유명한 인물이니 그가 가끔가다 한국에 올때마다 유명 연예인 못지 않은 스포트라이트를 받는다. 언론 매체에 소개된 그의 프로필을 보자면, 대개는 '주식투자만으로 세계 1위의 거부가 된 인물' 이라는 내용이 거의 전부를 차지한다. 하지만 이는 동전의 한 쪽만 바라보는 것과 같다. 그는 주식투자로도 탁월한 인물이지만, 동시에 기업의 경영자이기도 하다. 그런데 어찌보면 무능한 경영자다. 왜 그럴까? 실질적인 경영은 그 자리에 걸맞은 인물로 채우고, 그 자신은 일종의 지주회사 역할을 하기 때문이다. 조금 비유가 이상하기는 하지만, 재주는 곰이 부리게 만들고 그에 따른 혜택만을 취하기 때문이다.^_^ 용병술이 뛰어난 걸까? 사람보는 눈이 탁월한 것일까? 아뭏든 부러운 능력이다.

필자가 워런 버핏의 책을 보면서 가장 아쉬운 부분은, 그가 직접 쓴 책은 한 권도 없다는 사실이다. 모두가 그의 주변인물에 의해서 쓰여진 책들이다. 따라서 버핏의 정수를 담아내기에는 한계가 있을 수 밖에 없다. 이 점을 항상 기억하면서 관련 책을 읽는 것이 좋다. 아뭏든 이 책은 버핏이 투자했던 사례를 소개하고, 저자의 분석과 설명이 곁들여진 일종의 해설서라고 보면 된다. 한편 버핏은 한국의 주식에도 투자를 해서 좋은 결과를 내었으며, 그가 자회사로 거느린 강소기업이 있어서 가끔 우리나라를 방한하기도 한다. 한국기업의 위상을 보여주는 일화가 될지도.....

포커페이스

월스트리트의 포커페이스 - 월가 최고 승부사들에게 배우는 리스크 경제학
아론 브라운 지음, 안진환 옮김 / 북폴리오 / 2007년 9월

이 책은 도박의 예를 통해서 금융을 이해하고자 하는 책이다. 그의 표현을 빌리자면, "금융은 도박게임의 차원에서만 이해가 가능하고, 도박게임은 금융의 형태로만 이해가 가능하다." 라고 말한다. 저자뿐만 아니라 많은 사람들이 포커와 금융시장은 비슷한 점이 많다고 한다. 필자 또한 어느 정도는 공감한다. 특히나 단기적인 트레이딩에서는 많은 부분이 유사하다. 하지만 그 기간을 장기적으로 늘린다면, 도박과 투자는 분명히 다르다는 것을 알아야 한다.

아뭏든, 저자는 포커판이라는 필터로 주식시장을 조망하고 있는데 몇 가지의 주장은 음미할 만 하다. 그러나 전체적으로 봤을때는 너무 단기매매에 치우친 주장이라서, 가치투자를 하는 사람들에게는 그다지 흥미거리가 되지는 않을 것 같다. 따라서 이 책은 단타로 적은 수익을 누적시켜 짧잘한 수익을 만들고자 하는 사람이라면 흥미를 가질 만 하다. 그러나 주의하시라. 트레이딩은 장기적으로 봤을때 결국은 손해가 나게 되어 있다. 큰 부를 만드는 것은 투자이지 도박이 아니다.

한때 월스트리트에서 가장 성공한 투기꾼이었던 '제시 리버모어' 는 그의 파란만장한 삶을 권총자살로 마감했다. 한 때 그는 호화로운 요트를 타고 다니며, 대저택에서 하인을 부리며 살았을 정도로 부유했었다. 그러나 도박같은 투기를 일삼다가 빈털터리로 삶을 마감했다. 포커나 고스톱같은 도박은 그저 재미로만 즐겨라. 여기에 과도한 열정을 쏟는 것은 사람을 파멸로 몰아간다.

작지만 강한 기업

작지만 강한 기업에 투자하라 ㅣ 굿모닝북스 투자의 고전 6
랄프 웬저 지음, 박정태 옮김 / 굿모닝북스 / 2007년 3월

이 책의 저자는 작지만 강한기업, 즉 강소기업이라고 말 할 수 있는 회사에 투자를 해서 큰 성공을 거둔 인물이다. 그가 이런 중소기업을 택한 이유는 뭘까? 대기업과는 달리 사업내용을 이해하기 쉽다거나 경영자를 비교적 쉽게 만날 수 있기 때문이 아니고, 단지 돈을 더 많은 벌 수 있기 때문이란다. ㅎ 우리네 정서에 비춰본다면 상당히 솔직하고 노골적인 말이다. 하지만 저자가 말한 다음의 고백을 보면, 그의 스타일을 능히 짐작할 수 있을 것이다. "주식 시장에 관한 다른 펀드매니저의 시황이 정장 차림이었다면, 나의 시황은 비키니 차림이었다."

어떠 하신가? 이상의 예에서 보듯이, 저자는 대중을 따라서 투자하는 인물이 아니다. 주식을 운용하는 펀드매니저들은 대개 비슷한 생각과 판단을 가지고 무리를 이룬다. 그러한 고정관념과 틀을 벗어나서 독자적으로 움직이는 사람은 극히 소수에 불과하다. 그의 표현을 빌리자면 컨센서스, 즉 시장의 합의된 의견을 따르게 되면 그저 평균 정도의 수익을 올릴뿐이라고 말한다. 충분히 공감이 가는 말이다. 하지만 이를 위해서는 몇가지 중요한 원칙을 따라야 한다고 주장한다.

무엇보다 분산투자와 장기적인 관점에서 포트폴리오를 꾸며야 한다. 그런데 전자의 경우에는 평범한 개미들이 따라하기에는 약간 제약이 있을 수 있다. 왜냐하면 30 ~ 40개 정도로 종목을 구성해야 하는데, 자금력이 딸리는 개인들에게는 그다지 효과적이지 않기 때문이다. 따라서 이러한 한계점을 염두에 두고 이 책을 읽는 것이 좋겠다.