투자 선생님의 일대일 과외가 필요하다면..

윌리엄 오닐의 이기는 투자 - 성공적인 투자를 위한 24가지 핵심 수업
윌리엄 J. 오닐 지음, 이혜경 옮김 / 이레미디어 / 2022년 7월

영어를 잘 하는 방법은 무엇일까? 회화의 경우라면 문장과 표현을 기억하는 것이 기본이다. 그렇다면 문장을 어떻게 기억할 것인가? 시험공부하는 것처럼 단순히 암기하기만 하는 것은 효율이 그다지 높지 않다는 연구결과가 많다. 실력 자체를 늘리려면 서로 새로운 정보를 교환하는 '이야기'의 형태가 훨씬 효과적이다. 단순하게 보아 지나쳤던 내용도 다시금 상기하고 기억하게 하는 효과가 있기 때문이다.

투자 공부도 마찬가지다. 개인의 경험을 무용담처럼 늘어놓는 책이나, 이론을 딱딱하게 전달하기만 한다면 그리 크게 와닿지 않는 경우가 많다. 오히려 질의응답의 형태로 '내가 궁금한 것이 무엇인가'를 직접 물어보고, 그에 대한 답을 바로 듣는 것이 훨씬 지식을 체화하기에 유리하다. 새로운 정보가 오고가는 회화 수업처럼, 이미 알고 있던 내용이라도 다시금 체계적으로 정리할 수 있는 기회가 되기 때문이다.

'윌리엄 오닐의 이기는 투자'는 투자 방법을 다룬 책이지만, 그 구성은 지금까지의 투자서와는 사뭇 다르다. 질의응답이라는 방식을 선택하여 내용 주목도가 굉장히 높다. 그러면서도 실전 투자가로서의 탁견을 그대로 보여준다. 난해한 이론을 일방적으로 늘어놓아 무슨 말인지 접수가 안 되는 책들과는 결을 달리한다. 질문에서 답변으로 이어지는 구성은 간결하고 명쾌하다. 흡사 투자 선생님이 내 옆에 있는 듯한 생각이 든다.

사람들이 실제 투자를 하면서 궁금할 만한 사안들은 대동소이하다. '손절매를 해야 하나? 한다면 어느 수준에서 해야 하는가?' '집중투자와 분산투자 중 어느 쪽이 더 맞는가?' '시장의 주목을 끄는 성장주가 유리한가, 소외된 가치주가 유리한가?' 윌리엄 오닐은 이 책에서 그런 질문들에 대해 명쾌하게 대답한다. 두루뭉술하거나 '그래서 결론이 무엇인가?'라는 의문은 전혀 들지 않는다. 비판을 피하기 위해 일반론적인 이야기만 빙빙 돌려서 하는 다른 투자가들과는 확연히 차이가 난다.

투자를 하면서 궁금한 사항에 대해 즉각적인 답을 얻고 싶거나, '최고의 주식 최적의 타이밍' 과 같은 윌리엄 오닐의 다른 책이 무슨 맥락에서 쓰여졌는지 확인하고 싶다면 충분히 권할만한 책이다. 투자에 필요한 사항을 확인하고 일목요연하게 정리하고 싶다면, 최고의 투자 선생님을 바로 곁에서 만날 수 있는 기회가 여기 있다.

인간의 감정을 계량화할 수 있다면?

차트의 해석 - 《차트의 기술》 김정환 저자의 기술적 분석 심화 편
김정환 지음 / 이레미디어 / 2022년 6월

빈 컵에 물이 절반 정도 따라져 있다. 어떤 사람은 이를 보고 '물이 반밖에 안 남아있다'고 한다. 그러나 다른 사람은 이를 보고 '물이 절반이나 남아있다'고 한다. 똑같은 현상을 보고도 사람마다 평가가 달라질 수 있음을 말하는 유명한 일화다. 관점 차이에 따른 해석의 차이인데, 기술적 분석을 적용하는 투자가들도 비슷한 딜레마에 빠지게 된다.

주식시장이 끝도 없는 폭락세에 빠질 것 같다가 다소 숨고르기에 들어간 모양새다. 아직 금리인상 등 시장에 대해 부정적인 뉴스가 줄줄이 남아있는 상황이고, 투자 심리도 극도로 위축되어 있다. 사람들을 다시 시장으로 끌어들일 만한 이벤트가 극도로 적은 상황이다. 그러나 가치투자자를 자처하는 몇몇 투자가들은 주가가 내려갔을 때 매수해야 한다며 지금이 투자 적기라는 의견을 피력한다. 그렇다면 지금은 매수를 해야 할 타이밍인가? 아니면 매수를 자제하고 대기해야 하는가?

기술적 분석에서 매수와 매도 기준을 세우는 가장 기본적인 도구는 '이동평균선' 및 '거래량'이다. 상승 추세 초입일 때 매수하는 것이 바람직하며, 거래량이 크게 받쳐주면 더 말할 나위가 없는 상황이다. 하락장일 때는 매수를 자제해야 하며, 시장 추세가 하락을 멈춘 후 반전이 시작될 때 매수해야 한다는 의견이다. 이론적으로는 흠잡을 나위가 없지만 실제 투자에 적용하려면 한가지 의문이 남는다. 이평선 및 거래량이 어느 정도일 때 추세가 반전되었다고 판단할 수 있는가? 단순한 일시적 반등과 추세 전환을 구분할 수 있는 근거가 있는가? 이에 대해 그래프만 가지고 설명한다면 '보는 사람에 따라 다르다'는 다소 해괴한 결론이 나온다. 결국 투자는 '살 것인가 말 것인가'인데, 합리적인 결론을 내릴 수 있는 최소한의 수치적 근거는 필요하다.

김정환 저자의 '차트의 해석'은 그런 기술적 방법론을 계량화할 수 있는 수단에 대해 많은 고민을 한 결과물이다. '추세가 전환되었다' 내지는 '거래량이 받쳐준다'는 일반론적인 명제들은 많다. 그러나 이를 두고 '수치적 계산을 통해, 어느 정도면 충분한 거래량이라고 판단할 근거가 된다'는 것은 다른 이야기다. 그런 일반적인 내용을 최대한 계량화할 수 있는 방법에 대해 논하고 있는 것이 이 책 '차트적 해석' 이다.

그러다보니 일반적인 투자서처럼 줄글로만 적혀 있는 내용은 아니다. 오히려 수식으로 표현한 부분들이 꽤 되며, 개념들을 집중해서 익히고 이해해야 함을 강조한다. 다방면의 분석법을 충분한 설명을 통해 하나하나 소개한다는 점에서 마치 수학의 정석을 연상시킨다. 그만큼 체계화가 잘 된 책이다.

주가와 거래량의 관계를 수치적으로 분석하여 투자에 어떻게 적용할 수 있는가? 분석 방법은 어떻게 되며, 각 방법에 따른 특징이 무엇인가? 적용할 때의 유의점은 없는가? 이 책은 이런 수많은 질문들에 대해 나름의 결론을 내려준다.

기술적 분석의 기본적인 명제는 '인간은 군중심리에 휩싸이기 쉬우며, 그런 움직임이 일정한 패턴을 보인다' 다. 시장이 합리적으로 돌아가면서 기본적 분석만 부르짖는 투자자는 스스로 자가당착에 빠지는 것이나 다름없다. 시장이 완전히 합리적이라면 투자공부를 통해 추가수익을 얻기가 불가능하기 때문이다. 실제 투자에 빠질 수 없는 안내서를 구비하고 싶은 사람이라면, 곁에 두고 지속적으로 참고해야 할 책이다.

주식시장의 '세력'을 누구보다도 정확하게 드러낸다.

어느 투자자의 회상 - 추세매매 대가 제시 리버모어 이야기 ㅣ 탑픽 고전 2
에드윈 르페브르 지음, 신가을 옮김 / 탑픽 / 2022년 5월

옛날에 불만족스러운 소년이 있었다. 소년은 항상 마주치는 것마다 불만스러워했다. 전갈은 독침이 꼬리에 달려 있어서 제대로 쓰기 힘들다. 방울뱀은 사냥을 해야 하는데 방울 소리가 커서 사냥감이 도망가버린다. 낙타는 혹 때문에 빨리 달릴 수가 없다. 그렇게 부조리로 가득찬 세상에 살고 있음이 가장 불만스러웠다. 어느 날 소년은 사막을 지나기 전에 목 마를때 마실 수 있는 낙타젖 주머니를 받는다. 소년은 그 주머니를 전갈 꼬리처럼 불편하게 안고, 방울 소리가 들려도 무시하고 지나치며, 낙타가 혹을 달고 있는 것처럼 소중하게 가슴에 품고 사막을 건넌다.

이상적인 시장의 모습을 말하는 사람들은 꽤 많다. '주식은 기업의 일부분이므로, 주가는 기업 가치를 그대로 반영해야 한다'다. 하지만 실제 주가는 기업 가치와는 아무 관련도 없이 변할 때가 많다. 많은 투자가들은 이를 '미스터 마켓의 변덕'이라 부르며 가치 대비 큰 폭으로 떨어진 주식을 사야 한다고 주장한다. 그러나 투자가가 실제로 보답을 받으려면 결국 주가가 올라야 한다. 기업의 이익과 사업 환경은 어디까지나 보조지표에 가깝다. 제시 리버모어는 주식투자를 할 때 철저하게 주가 그 자체에 집중한 인물이다.

시장에 참여하는 사람들은 여러모로 불만족스러운 소년을 닮았다. 이 기업은 이래서 문제가 있다고 주장하며 현재 주가는 과대평가되었음을 말한다. 반면 특정 기업에 대해서는 아무런 희망이 없으므로 주가 반등이란 없다고 주장한다. 그렇게 현란한 이론과 전망을 내세우지만, 막상 실제로 투자를 할 때는 기업 그 자체에 집중하기보다 시시각각 변하는 시세에 온 신경을 곤두세운다. 자신 있게 이상향을 말하지만 정작 현실적으로 드러나는 모습은 본인이 비판하는 모습과 크게 다르지 않다. 그런 씁쓸한 모습이 많은 투자자들의 자화상이다.

제시 리버모어는 이에 맞서 '추세매매'를 익혀 월가의 큰손으로 떠오른다. 펀더멘털보다는 주가 흐름 그 자체에 집중하는 기법이고, 부침은 있었지만 몇 번의 큰 위기에서도 리버모어를 구해줄 정도로 효과적이었다. 파산을 겪을 정도로 크게 실패했을 때도 그 원인을 철저히 복기하여 다시금 성공적인 투자자로 떠오른다. 리버모어의 투자기법 뿐만 아니라 투자자로서 어떻게 진화하는지를 살펴보는 것도 매우 흥미롭다.

제시 리버모어가 겪은 100여년 전의 주식시장은 마치 작은 공동체 같은 느낌을 준다. 월가의 큰손들을 직접 만나고 협상을 할 정도로 명성을 쌓은 리버모어의 후광이 큰 원인이기도 하다. 내로라하는 거물들이 주식시장의 흐름에 맞춰 다양한 전략을 쓰며, 그 중에는 주가조작과 시장 흐름 조절 등 현대 기준으로 불법인 일도 상당하다. 그렇게 개개인의 욕망이 그대로 살아 숨쉬는 모습을 보여주며, 그 덕에 현대에 '기관'이니 '외인'이니 하면서 피상적으로만 인식하는 대상이 훨씬 현실감 있게 다가온다. 실제 모 증권사의 유증사태 등 시장을 뒤흔든 사건들은 리버모어가 겪은 시세조작과 꼭 닮아 있다. 역사는 반복되고, 사람들은 비슷하게 행동한다.

리버모어가 겪은 주식시장은 그야말로 전쟁터다. 패자에게는 아무런 변명도 허락되지 않는다. 그 속에서 전투를 치러 살아남은 사람으로서 리버모어는 현대에도 충분히 통하는 교훈을 제시한다. 특히나 내부자정보의 불완전성을 제시하는 부분은 투자자로서의 탁견을 그대로 드러낸다. 정통 가치투자만으로 채울 수 없는 부분을 보완해주는 훌륭한 이야기다. 주식시장에서 '세력'의 존재를 믿는 사람이라면, 반드시 읽어야 할 책이다.

P.s. 가존판보다 번역된 문장이 훨씬 정갈하고 깔끔하다. 기존판을 읽은 사람도 재독을 권한다.

무죄의 여름 - 사회상의 변화에 따르는 인간상의 변화

무죄의 여름
후카미도리 노와키 지음, 추지나 옮김 / 알에이치코리아(RHK) / 2022년 3월

돈바스 지방을 둘러싼 갈등이 격화되면서 러시아가 우크라이나를 침공한 지 꼬박 한 달이 지났다. 러시아의 일방적인 우세로 끝날 것이라던 당초의 예상이 무색하게 전황은 끝없는 교착상태다. 세간의 예상을 깨는 결과지만, 그와 별개로 전쟁으로 인한 폐해는 양 국 모두에게 동등하게 주어지는 모양새다. 교전과 폭격이 이어지면서 우크라이나의 피해가 가중되고 예상 밖의 손실을 입은 러시아군의 사기도 크게 떨어졌다. 늘 그렇듯 전쟁은 사람들의 마음에 깊은 상흔을 남긴다. 그 후유증이 극복되려면 생각보다 오랜 시간이 걸릴 것이다.

'무죄의 여름'(원제: 베를린은 맑은가)는 2차 세계대전 당시의 독일 본토 공방전 전후를 다룬 역사 미스터리다. 폭격으로 인해 이전의 일상생활의 완전히 붕괴된 상황에서, 청산가리를 이용한 살인 사건이 벌어진다. 미군 식당에서 일하는 종업원인 아우구스테 니켈은 베를린에 진주한 소련 장교의 요청에 따라 용의자를 찾게 된다. 그 와중에 다양한 사람들을 만나며 전후의 혼란상을 그대로 경험한다. 그리고 놀라운 사건의 진상에 다다르게 된다.

이야기는 현재와 과거가 교차되면서 전후 독일의 모습을 생생하게 드러낸다. 1929년 세계 대공황은 1차 세계대전의 후유증에 시달리던 독일 경제에 직격탄을 날린다. 역사적인 초인플레이션이 닥치면서 거리에는 실업자가 넘쳐나고 감자 가격이 폭등한다. 허약한 기반 위에 있던 바이마르 공화국은 빠르게 몰락하고 아돌프 히틀러를 당수로 하는 나치당의 세력이 급증한다. 히틀러는 기반 유지를 위해 전체주의와 증오를 부추긴다. 이웃으로서 평범하게 지내던 사람들이 갑자기 사라진다. 그렇게 사회 전체는 광기에 빠져들어 간다.

베를린이 폭격당하고 독일이 패전했지만 전쟁으로 인한 피해는 모두에게 동일하다. 그나마 영어를 할 줄 알던 아우구스테는 미군 식당에서 종업원으로 일할 수 있었지만 폭격을 맞은 거리를 돌아다니며 치안 부재에 시달린다. 베를린에 진주한 4국 군대는 저마다 다른 생각을 품고 있다. 아우구스테가 휘말리는 살인사건도 그런 복잡한 사회상과 맞물려서 커다란 나비효과를 일으킨다. 미스터리 사건이 역사와 자연스럽게 녹아들어가 있다.

아우구스테의 사건 조사는 단 이틀만에 끝나지만 이야기의 깊이는 십여 년을 뛰어넘는다. 전후 독일이 겪어야 했던 사회상의 변화를 그대로 담고 있기 때문이다. 마지막으로 밝혀지는 사건의 진상은 놀라운 반전을 선보인다. 무언가 이상하게 느껴지던 우연들이 모두 필연적으로 일어나야 했던 상황임을 알 수 있다. 살인사건을 조사하던 아우구스테는 진상에 다다르면서 어떤 운명에 처하게 될까? 그런 짜임새 있는 모습이 이 소설의 강점이다.

일본 작가가 쓴 소설이지만 일본인은 단 한명도 등장하지 않는다. 전후 독일의 모습을 묘사하는 데 집중한다. 다만 작가의 말을 볼 때 2차 세계대전에 대해 어떤 입장을 가지고 있는지는 명확하게 드러난다. 일본을 묘사하기에는 논란이 되니 독일을 묘사한 것이 아닐까? 라는 의문이 들 정도다. 역사와 미스터리의 훌륭한 결합을 보고 싶다면 좋은 시간이 될 것이다.

주식투자에 있어 규칙(Rule)의 중요성

무극선생 이승조의 주식투자의 기본
이승조(무극선생) 지음 / 메이트북스 / 2022년 3월

투자에서 성공하려면 무엇이 필요할까? 미래의 흐름을 바로 꿰뚫어보는 직관이 필요할 수도 있고, 철저한 분석을 통해 저평가 여부를 판단하는 끈기일 수도 있다. 그런 모든 면을 관통하는 주제는 다음과 같다. '주식투자에 있어 자신만의 규칙이 있는가?'

이 책은 주식투자 방법에 대해서 이론적인 배경을 깊이 설명한다. 흡사 수학과 물리학 교양서에 가까운 느낌이 드는 부분도 있을 정도다. 애초에 기술적 분석의 기본으로 꼽히는 엘리어트 파동이론도 수학적 황금비에 강한 영향을 받았다. 그런 법칙들을 통해 주가의 움직임을 이해하려 한 결과일 것이다. 중요한 것은 그 기술적 분석의 근간이 사람들 사이에 널리 퍼져있고, 자기실현적 예언에 가깝게 실제 주가 움직임을 설명해주고 있다는 점이다.

보통의 주식투자 서적은 '무엇을 하면 수익을 얻을 수 있다'에 주로 초점을 맞춘다. 시장 경향성을 이해하라든가, 기업의 영업방식을 조사하라든가, 이도저도 아니면 주가 대비 저평가 여부를 확인하라는 등의 비기들이 넘쳐난다. 이 책도 그런 부분을 다루기는 한다. 그러나 그에 못지 않게 중요하게 강조하는 포인트는 '매매하지마 전략'을 세워서 그대로 따르라는 것이다. 기술적으로 진입하지 말아야 할 지점이라든가, 기업 자체의 가치가 훼손되었다든가 하는 식이다. 해야 할 것 못지않게 하지 말아야 할 것을 중점적으로 다룬다는 점에서 투자대가들의 의견과 맞닿는다.

기술적 지표 자체를 많이 다루는 책은 아니다. 그룹별로 유사한 움직임을 보이는 주식들을 연관시켜 분석하기, 파동이론, 이동평균선, 이격도 정도가 거의 전부다. 그러나 각각의 내용을 수박 겉핥듯 넘어가지 않고 굉장히 심도있게 다룬다. 실제 시장 데이터를 첨부하면서 이 이론의 결과 어떤 식으로 움직인다는 사항을 눈으로 보여준다. 이론은 그 자체만으로는 의미가 없고, 결국 실전에 적용해야만 한다는 점에 있어서 굉장한 강점이 있다. 이해가 잘 가지 않으면 저자의 강의가 QR코드로 붙어 있으니 참고해도 된다. 독자를 굉장히 많이 배려한 책이다.

투자의 세상은 복잡하다. 단순한 한두가지 지표로 설명할 수 없는 사안이 많이 존재한다. 다른 사람이 성공했다는 방법을 무작정 따라갈 필요는 없다. 투자자는 각자의 장점을 분석하고 그에 걸맞는 자신만의 정답을 찾아갈 뿐이다. 저자의 제자 중 하나인 헤어샵 원장이 그런 자신만의 길을 잘 찾아간 사람이며, 다른 제자인 대학교수는 본인에게 걸맞는 방식을 찾지 못한 채 20년이라는 시간을 보내버렸다. 결국은 각자가 투자법을 스스로 정립해야 한다. 그 과정에서 저자가 제시하는 분석 툴은 큰 도움을 주리라 확신한다.