그래도 난 전문가를 믿는다.

나는 고백한다 현대의학을 - 불완전한 과학에 대한 한 외과의사의 노트
아툴 가완디 지음, 김미화 옮김, 박재영 감수 / 동녘사이언스 / 2003년 6월

나는 모르는 분야에 대해서는 전문가로 공인된 사람을 전적으로 신뢰한다. 가장 대표적인 예가 바로 의학이다. 어디가 안좋다 싶으면 민간요법 따위에 의지하지 않고 바로 병원에 달려가고, 행동도 전적으로 의사의 조언에 따른다. 이런 행동의 기저에는 전문가란 '나보다 많이 알 것이다' 라는 생각이 깔려 있을 것이다. 그런데 사실 그정도가 아니라 "전문가는 왠만하면 틀리지 않을 것이다" 정도의 확신을 갖고 있다. 상대적으로 나보다 많이 아는 것으로는 충분치 못하다. 전문가란 집단은 절대적으로 필요한 만큼을 알고 있어야 한다. 즉, 내가 원인을 집작할 수 없는 질병에 대해서, 원인부터 그 처치 그리고 처치에 따른 예후까지 '불확실성' 따위는 없이 대처해주길 바라고 믿기 때문에 의사를 전적으로 신뢰하고 조언에 따르는 것이다. 

 하지만 의사도 사람이고, 심지어 내가 대학병원에서 만나는 의사의 대부분 아마 수련과정을 거치고 있는 의사일 테니 - 물론 특진 교수에게 상담을 받기는 하지만 검사 과정은 분명 레지던트가 담당할 것이니 말이다 - 그 의사가 나보다 많은 지식을 갖추고 있는 것은 당연하겠지만 과연 절대적인 충분한 양의 지식과 경험을 갖추고 있으리라고는 단언할 수 없다고 생각한다. 이런 사실을 알면서도 애써 무시해왔는데, 실제 외과 수련 과정을 거친 아툴 가완디라는 저자는 철저히 그 수련 과정을 거치는 의사의 시각에서 환자를 바라보게 만들어준다. 그리고 맙소사, 이 사람은 나를 통해 '학습'하고 있고, 심지어는 때때로(혹은 자주) 자신의 처치에 대해 확신하지 못하고 자신이 필요한 처치를 잘 할 수 있을지 의심하고 걱정하는 정말 한 명의 수련의일 뿐이었다. 

 이렇게 의도치 않게 현대 의학을 민낯을 목격한 것도 당황스러운데, 여기서 저자는 더 나아가서 아예 현대 의학으로 설명할 수 없는 질병(이라고 해도 될지 모르겠는데)으로 고통 받고 있는 사례를 아예 한 챕터를 투자해서 보여준다. 통증/구역증/안면홍조/식탐 등인데, 아직 현대의학으로는 그 원인과 작용 기제를 제대로 파악하지 못하고 있는 것들이며, 따라서 당연히 확실한 치료법 또한 딱히 없다. 이쯤되면 나처럼 '과학으로서의' 현대의학을 신봉하고, '전문가로서의' 의사를 신봉해온 사람으로서는 거의 패닉이다. 그래! 솔직히 짐작은 했다. 어리버리한(최소한 그렇게 보이는) 인턴과 레지던트 선생님의 실수를 몇번 목격했고, 의료소송 이야기도 들어본 적이 있으니 당연히 짐작은 했다. 근데 이렇게 대놓고 민낯을 보여줘버린다니... 당황스러웠다. 그런데 역으로 생각해보면, 이런걸 보여주는 의사들이 있기 때문에 현대의학이 더 발전할 수 있는 '과학'이라고 생각한다. 칼 포퍼가 말한 반론이 가능한 진술에 해당하니까 말이다. 

 더 나아가 이 책이 인상 깊었던 부분은, 현대 의학의 불완전성과 불확실성이라는 현실을 보여주면서, 그 불완전성과 불확실성에 적응해서 의사들이 다소 엄밀한 의미에서 과학적으로는 보이지 않지만 '직감'에 의존한 판단으로 때에 따라서 더 좋은 결과를 쟁취해 낼 수 있다는 것을 보여줬다는 것이다. 즉 현대 의학은 과학으로서의 의학과 의사라는 한 개인과 환자라는 한 개인 간의 관계를 통해서 이루어지는 '전통으로서의' 의학으로 구성되어 있으며, 인공지능/신경망 알고리즘 등을 통해 진단의 정확성을 높이는 등 과학으로서의 의학 또한 중요하지만 여전히 전통으로서의 의학의 역할도 죽지 않았고, 앞으로도 일정기간 동안에는 유효할 것이라는 저자의 관점을 확인 했다는 것이 꽤 인상 깊고 즐거웠다. 

 인체처럼 각 개체가 모두 자신만의 특성을 가진 것을 대상으로하는 과학은 아무리 AI 등 현대 기술이 따라온다고 해도 여전히 의사의 손길이 필요할 것이라는 것으로 (정확할지는 모르겠지만) 나는 해석 했다. 그래서 그 주장이 정말 맞을지 틀리지 지금은 알 수 없겠지만, 어쩔 수 없이 인공지능의 시대를 살아가야 하는 입장에서 결론이 꽤 궁금하긴 하다. 아 그리고 마지막으로 이 저자 글 엄청 잘 쓴다. 정말 의학 분야에 한정하면 전세계에서 제일 잘 쓰는 사람이 아닐까 싶을 정도로 막히는 곳 없이 정말 잘쓴다. 글 읽는 시간도 얼마 안들었고, 읽는 내내 관심과 흥미를 놓치지 않고 끌고 갔다. 진짜 강추다. 

P.S 근데 엄청 평범한 사람인 척 코스프레 하는 저자에 대해서 따로 알아봤더니, 실제로는 스탠퍼드 학사/옥스포드 석사 (여기까지는 문과계통) 를 마치고 다시 하버드 보건대 공중보건학 석사/ 하버드 의대 박사 라는 굇수 이력의 소유자라는 것을 느끼며 역시 기만자들은 어디에나 존재한다는 것을 다시 한번 깨닳는다.

빌 그로스의 저서

채권 투자란 무엇인가? - 변화하는 금융시장에 대비하는 빌 그로스의 투자 전략
빌 그로스 지음, 박준형 옮김 / 이레미디어 / 2011년 12월

(사실 꼭 주식 뿐만이 아니라 채권부터 파생까지 온갖 상품에 다 투자하지만) 주식 투자의 대가인 워런 버핏은 그래도 미디어의 영향인지 저변이 확대되는 가치투자의 영향인지 국내에도 꽤 알려진 이름이다. (물론 이미지나 알고 있는 이유는 달라도) 주변에 워런 버핏을 모르는 사람은 딱히 없는 것 같다. 그런데 채권시장에서 워런버핏만큼 위대한 투자자로 알려진 빌 그로스에 대해서는 모르는 사람들이 많다. 아마도 채권투자라는 것이 일반 개인투자자가 직접적으로 접하기 어려운 까닭이 아닐까 싶다. (거래의 기본 단위 자체가 매우 커서 개인 투자자가 다루기에는 어렵다.) 하지만 채권에 대해 이해하려는 시도는 당연히 중요하고 필요하고, 이왕 채권에 대해서 이해해보려고 한다면 채권 시장의 구루 중 하나인 빌 그로스의 책을 그냥 넘길 수는 없다고 생각한다. 

 사실 책 자체가 매우 새롭고 흥미로운 인사이트를 던져주지는 않는다. 금융서적 그것도 채권서적 치고는 딱딱하지 않고 재미있게 쓰인 대신에 일상적인 에피소드와 개인적인 단상들이 흩어져 있기 때문에 약간 산만한 느낌까지 준다. 그런데 이건 사실 이 책이 영문판 기준으로 1998년에 나온 책이라서 - 비록 국내 번역본 출간은 2011년 이지만 - 굉장히 출간된 지가 오래되었기 때문에 당시라면 새로운 정보나 흥미로운 주장이 될 수도 있었던 것들이 현재 시점에서는 그저 뻔하게 느껴질 수 있기 때문이라는 점을 감안해야 한다고 생각한다. 오히려 이 책에서 얻은 소득은 아주 보다 근본적인 이른바 '기본기'에 해당하는 사실들이다. (중간중간 재미있는 그래프들도 보이는데, 그걸 찍어서 올릴 수는 없으니까. 직접 사서 보시길 바랍니다.) '1. 장기적 관점이 필요하다 2. 한 가지 자산에 올인하지 마라 3. 인구학(인구통계학) 자료를 매우 주의깊게 살펴라 4. 감정을 통제하라' 등인데 사실 진부하고 당연한 것들이긴 하다. 원래 가장 기본적인 것이 가장 어려운 것이기도 하고, 이 원칙들을 설명하는 빌 그로스의 접근 자체가 신선하고 인상 깊다. 

 장기적 관점에 대한 이야기도, '사놓고 기다리면 오를테니 그냥 기다려라'류의 장기적 관점이 아니라 3~5년 정도의 투자기간을 설정하고 그 기간 동안의 경제 상황에 대한 큰 흐름을 생각하고 그 결과 합리적이라고 생각되는 방식으로 자산을 배분하라는 주장이기 때문에 단순히 장기투자하라고 주장하는 것과는 질적으로 약간 다르다고 생각한다. 또한 인구통계학적 관점에서도 빌 그로스 자신이 창안한 '플랑크톤 이론'을 적용해서 주택시장을 비롯한 자산시장의 가격 상승에 있어서 중요한 변수 중 하나가 '플랑크톤' - 먹이사슬의 최하계층, 예컨대 주택시장에서는 대출 받아서 첫 집을 장만하는 신혼부부 등 - 이라는 것을 인지시키고, 이 플랑크톤의 경향이 먹이사슬의 최상층에 있는 '상어' 등의 운명까지 좌우한다는 것을 설명하는데 이부분은 꽤 흥미로웠다.  

 언급했다시피 특별히 새로운 것을 다루고 있지도 않고, 잘 조직되어 있지도 않다. 그런데 채권시장의 구루가 해주는 기본기에 대한 부분이나 투자 방식을 넘어 삶의 철학 같은 부분은 한번쯤 시간을 내서 읽기에 부족함이 없다고 생각한다. 채권 투자를 비롯해 투자를 위해 '딱 한 권의 책을 읽어야 한다면' 이 책을 추천하기는 좀 애매한데, 우리는 딱 한 권의 책만 읽어야 한다는 것 따위의 제약이 없으니 시간이 난다면 한번쯤 읽어보길 권한다.  

[깔끔한 거시적 부동산 시장 입문서]

부동산의 보이지 않는 진실
이재범.김영기 지음 / 프레너미 / 2016년 1월

인간에게 부동산은 무시할래야 무시할 수가 없는 요소 중 하나다. 자가 보유를 하던 임대를 하던 부동산을 이용하지 않고 사는 것이 사실상 불가능하기 때문이다. 또한 우리나라 경제적으로도 상당히 중요한 요소 중 하나다. 대부분의 가계는 자산의 상당 부분을 부동산의 형태로 보유하고 있기 때문에 한국경제를 이해하면서 부동산을 빼놓을 수는 없다. 그런데 부끄럽게도 난 부동산에 대해서 아는 것이 딱히 없다. 부동산 관련 계약이나 부동산으로 부터 발생한 소득에 대한 세금 따위는 그래도 이런 저런 경험을 통해서 알고 있지만 부동산이라는 자산 자체는 잘 이해하고 있다고 하기 민망하다. 당장 작년에 집을 계약하면서도, 난 <도서관 있는 곳/서울까지 KTX를 이용할 수 있는 곳/ 너무 시끄럽지 않은 곳/ 최소한의 수준의 편의시설이 있는 곳> 정도의 요건을 충족하면서 감당할 수 있는 금액이면 충분하다는 생각을 했고, 그 조건에 부합하는 곳을 계약했다. 미래 전망을 바탕으로 부동산의 가치를 가늠해서 합리적으로 결정했기 보다는 다소 나이브한 관점으로 접근했다. 그래서 한마디로 난 부동산 무식자다. 그래서 입문서를 찾았고, <부동산의 보이지 않는 진실>이라는 좋은 책을 만났다. 

 이 책은 부동산 시장에 대한 거시적 개론서다. 미시적으로 특정 지역의 부동산이 유망할 것인지 아닐지에 대한 정보는 딱히 제공하지 않는다. 거시적으로 어떤 요소들이 가격에 영향을 미치고, 실제 한국의 거시적 요인들의 현황은 어떻고, 비슷한 요소를 갖고 있었던 다른 선진국들은 어떤 방향으로 나아갔는지에 대한 정보를 제공한다. 이런 방식의 장점은, 부동산의 중요 결정인자를 설명하고 그 인자들 간의 관계에 대해서 설명하기 때문에 상황이 바뀌었을 때 스스로 판단해 볼 수 있는 능력을 갖게 해준다는 것이다. 부동산이나 주식처럼 인간의 행동이 결과에 영향을 미치기 때문에 복잡성이 높고, 우연성이 높게 작용하는 분야에서는 결과보다 과정이 더 좋은 교육의 기회를 제공한다는 점에서 탁월한 접근 방법이라고 생각한다. 

 책의 구성은 부동산의 정의에서 시작해서, 공급과 수요 측면의 분석, 그리고 다들 관심 있는 이슈들(한국의 일본화 가능성, 장기주택가격, 미분양과 주택가격의 함수, 부동산과 금융) 등을 다룬다. 

 부동산의 정의 부분에서 의미있는 점은 부동산은 라틴어 스페인어로 왕실을 상징하는 'Real' 과 사유지, 소유권 따위를 의미하는 'estate'의 합성어로 왕실 소유의 것을 의미한다는 단어의 어원이 여전히 유효하다는 것이다. 생각해보면, 부동산 자체가 매우 이상한 자산 중 하나이다. 매매시 세금을 납부하는 것은 다른 자산과 마찬가지지만, 부동산은 소유만 해도 재산세를 납부해야하는 자산이다. 가격이 불변하고, 그 자산이 산출물을 만들어내지 않는다면 지속적으로 음의 현금흐름만 창출하는 자산인 것이다. 그것은 부동산이라는 자산의 속성 상 완전히 개인의 것이라고 하기 어렵기 때문이다. 생각해보면, 우리의 부동산은 대한민국 정부가 제공하는 안보 서비스에 의해서 지탱되고 있다. 대한민국이 국토 안보에 실패한다면, 우리의 소유권도 상실할 가능성이 상당히 높으니 말이다. 또한 책에서 나오는 대로 부동산의 가치의 함수에서 큰 가중치를 갖고 있는 것이 정부의 정책이다. 따라서 부동산은 온전히 개인의 것이라고 할 수 없다는 것이다. 이런 자산의 속성을 바르게 이해하지 않고서는 당연히 자산의 가치의 움직임에 대해서 제대로 이해하는 것 또한 어려울테니 굉장히 인상깊었다. 

 다른 경제적 자산이 그렇듯, 자산의 가격은 수요와 공급에 따라서 결정된다. 그리고 '우리가 인구가 고령화 되어 가면서 일본처럼 될 것이다', '인구 고령화로 부동산 가격의 상승은 어렵다' 따위의 주장은 전적으로 수요의 관점에서 부동산을 설명하려는 주장들이다. 앞에서 말했다시피 가격은 수요와 공급의 작용에 의해서 결정되기 때문에 저런 주장들은 암묵적으로 '공급이 동일하다면,' 이라는 가정을 했다고 봐야하는데, 그런 분석은 반쪽짜리 분석이라고 할 수 밖에 없다. 그런 점에서 이 책은 수요와 공급 양 사이드에서 모두 분석의 틀을 제공하며, 실제 부동산의 가격에 더 강하게 영향을 끼치는 것은 정부 정책 등에 의해서 결정되는 공급 사이드라는 것을 알려준다. 생각해보면, 당연하다. 평상시 수요의 변화라는 것은 점진적으로 느리게 나타날 수 밖에 없다. 앞서 말했다시피 인간은 부동산 없이는 살 수 없는 존재이기 때문에 수요 부문에서 큰 변화가 생기려면 그만큼 인간의 삶의 방식에도 큰 변화가 발생해야 하는데, 그런 변화는 평상시에 갑작스럽게 발생하지는 않기 때문이다. 또한 인구통계학적 관점에 근거한 수요의 변화 역시 인구통계학적 관점은 보다 중장기에 유효한 분석이고, 그만큼 점진적으로 작용하기 때문에 공급 측면에서 얼마든지 그 수요 변화를 예측할 수 있고, 대응할 수 있는 시간을 제공한다는 점 때문에 실제로 가격에 미치는 영향은 제한일 수 밖에 없다. 보다 경제학적으로 말하자면, 부동산 시장은 수요가 공급도 비탄력적인 시장이기 때문에 시장의 방향에 대한 키는 공급이 쥐고 있다는 것이다. 이렇게 말하면, '이미 과거에 시장에 공급된 재화' 때문에 공급도 비탄력적일 수 밖에 없다고 반론할 수도 있는데, 생각해보면 이건 좀 잘못된 생각이다. 물론 시차가 존재할 수는 있지만, 기본적으로 토지를 제외한 부동산은 내용연수라는 것이 존재하는 유한한 재화다. 콘크리트 건축물은 짧으면 30년 길어도 100년이면 가치를 상실할 것이고, 매년 건축물이 공급되었어도 30년이라는 주기로 지속적으로 공급된 재화의 양도 줄어들 수 밖에 없으니 공급자 측면에서는 생각보다 탄력적으로 대응할 수 있다는 것이다. 따라서 부동산 시장에서 공급자의 역할의 중요성을 일깨워준 점은 굉장히 유용했다. 

 또한 그 강력한 공급자 중 하나가 바로 정부이며, 그 정부가 아예 공급의 키 자체를 쥐고 있다는 것을 상기해보면(인허가권을 쥐고 있으니까) 실제 부동산 시장에서 가장 중요한 키 플레이어는 정부라는 것을 이해할 수 있다. 그런데 난 개인적으로 정부의 영향력이 이렇게 절대적이라는 것을 이 책을 통해서 거의 최초로 강조받은 것 같다. 다른 분석 자료나 책에서는 정부를 사이드 플레이어 정도로 분류했던 것 같은데, 생각해보니 정말 가장 중요한 키를 쥐고 있는 플레이어라는 것을 알게 되어 흥미로웠다. 부동산 시장에서 정부는 철저한 갑이다. 절대 정부의 정책을 거스르는 투자 정책은 좋은 결과로 이어지기 힘들 것이라는 점 확실히 이해했다. 

 이 밖에도 책에서 제공하는 꽤 많은 통계 자료들과 생산가능인구에 대한 분석, 미분양 아파트와 주택가격의 함수 등도 흥미로웠는데, 아, 금리와 부동산의 관계도 역시 흥미로웠다. 그거까지 전부 써버리면 다른 독자들이 책 보는 즐거움을 잃어버릴테니 예고편은 이쯤하는 것이 좋을 것 같다. 아무튼 거시적인 관점에서 부동산 시장을 바라는데 굉장히 큰 도움을 주는 입문서라고 생각한다. 미시적인 관점도 공부해봐야 할텐데... 이건 또 어떤 책을 봐야하려나... 

[시장은 왜 광기, 패닉, 그리고 붕괴라는 역사를 반복하는가]

리스크 판단력 - 위험은 ‘개와 늑대 사이의 시간’에 시작된다
존 코츠 지음, 문수민 옮김 / 책읽는수요일 / 2013년 5월

보통 미디어에서 남녀가 조건이나 환경의 제약을 무시하고, 큰 대가를 치르면서 사랑을 쟁취하려고 하면 냉정한 캐릭터의 주변 사람(보통 언니라던가, 상사라던가)이 이렇게 말한다. "호르몬의 장난질에 놀아나지 마라" 물론 영화에서는 '호르몬의 장난질에 놀아나도' 결국 환경과 조건이 바뀌면서 해피엔딩에 도달하곤 하지만 현실은 조금 더 냉정한 편인 것 같다. 아무튼, 이렇게 미디어에서 볼 수 있듯이 우리는 우리의 감정이 '호르몬'에 의해 크게 좌우된다는 점을 의식적으로든 무의식적으로든 인식해왔다. 그리고 실제 수많은 연구에 따르면 우리의 감정 뿐만 아니라 신체반응부터 이성까지 거의 대부분의 요소들이 호르몬의 지배를 받고 있다.

 <리스크 판단력>이라는 책은 바로 그 호르몬이 우리에게 끼치는 영향을 금융시장의 트레이더 사례를 통해서 짚어주는 책이다. 테스토스테론과 코르티솔, 그리고 도파민 등의 호르몬이 생각보다 우리에게 미치는 영향이 작지 않은 편인데, 그 작지 않은 영향이 다시 금융시장에 작지 않은 영향을 끼치는(사실상 큰 트렌드를 결정하는) 트레이더들에게 영향을 끼침으로 인해서 결국 금융시장에 지대한 영향을 끼치고 있다는 점을 차분하게 일러준다. 

 이 책을 읽으면서 얻은 가장 큰 소득은 서평의 제목으로 선택한 [시장은 왜 광기, 패닉, 그리고 붕괴라는 역사를 반복하는가] 물음에 대한 답의 힌트를 얻은 것이다. 거의 모든 투자 대가는 탐욕과 공포를 말한다. 오마하의 현인, 워런 버핏은 "남들이 공포에 빠졌을 때 탐욕을 부리고, 남들이 탐욕을 부릴 때 공포를 느껴라"는 늬앙스의 말을 했고, 존 템플턴 경은 "최적의 타이밍은 시장에 피가 난자할 때다."는 말을 했다. 그만큼 큰 수익은 시장이 공포에 빠졌을 때 시작되어 탐욕으로 물들 때 실현할 수 있다는 것인데, 인간이 모두 바보도 아니고(사실 모두 어쩔 수 없는 바보였다고 한다.) 당연히 수익을 내고 싶을테니 모두들 남들이 공포에 빠졌을 때 사고, 탐욕을 부릴 때 겁을 내야 하는데 그러면 자연스럽게 시장에 탐욕도 공포도 없어야 할텐데 왜 여전히 시장에는 탐욕과 공포가 자리하고 있으며, 버블이 잉태되고 패닉과 그에 따른 붕괴가 관찰되느냐는 것이다. 

 이걸 몰라서 그런 것은 아닐 것 같았다. 왜? 나도 알고 있으니까. 내가 워런 버핏에게 혼자 1:1로 교육 받아서 아는 것도 아니고, 대중을 대상으로 출판된 서적과 인터뷰 기사를 보고 아는 것인데, 나도 아는데 전업으로 투자를 하는 금융업계 종사자(특히 트레이더)가 이걸 모를리가 없지 않을까? 

 사실 모두 공포에 빠졌을 때, 탐욕을 부리라는 말을 실천하지 못하는 것은 이해가 간다. 이건 사실 암묵적인 가정이 들어가 있다. (현금을 가지고 있다면,) 당장 아무리 좋은 투자 기회가 있으면 무엇할까? 투자할 돈이 없는데? 아무리 좋은 투자 기회가 있으면 무엇할까? 펀드 환매 요청이 미친듯이 들어와서 어쩔 수 없이 바닥인걸 알면서도 주식을 다 팔아야 하는데? 즉, 모두 공포에 빠졌을 때는 유동성이 부족할 수도, 아니면 특정한 규정을 준수해야하는 의무가 있을 수도 있기 때문에 탐욕을 부리고 싶어도 부릴 수 없다는 것은 이해가 간다. 그러면 질문에 대한 답은 결국 왜 탐욕을 갖을까? 버블은 언젠가 터진다는 것을 알면서 왜 욕심을 내는 것일까? 에 대한 물음에서 구할 수 있다고 생각한다. 

 그리고 이 책에서 결정적인 답을 얻었다. "원래 인간은 그렇게 행동하도록 만들어졌다." 라는 것이다. 버블이 언젠가 터질 것이라는 것? 물론 안다. 내가 지금 과도한 리스크를 부담하고 있다는 것? 그것도 물론 알 것이다. 근데 왜 그 리스크를 부담하고, 언제 터질 지 모르는 버블에 동참하는 것이냐고? "나는 할 수 있으니까." 좀 더 나가면 "나는 전능하니까, 아니 전능하다고 느끼니까." 즉, 버블이 터지긴 터질텐데 나는 그걸 피할 수 있고, 리스크가 많긴 한데 내 능력으로 충분히 커버할 수 있는 양이라고 생각한다는 것이다. 이해가 안된다고? 그 이해의 열쇠가 되어 줄 수 있는 것으로 저자는 '테스토스테론'을 말해준다. 원래 테스토스테론이라는 호르몬이 분비되면 인간이 좀더 위험에 적극적이고, 자신이 실패할 리 없다는 확신을 갖도록 자신감을 복돋아 주는 역활을 한다. 그리고 그 자신감과 확신이 성공을 맛보게 해준다면? 테스토스테론의 분비는 더 왕성해지고 그 자신감과 확신은 더욱 더 커지는 루프가 반복되는 것이다. 그리고 그 결과 임계점에 다다른 버블이 펑~! 하고 터질 때가 되서야 이 루프가 깨지게 된다는 것이다. 소름 돋도록 무서운 이야기가 아닐 수 없다. 그렇게 생겨먹어서 그런거라니! 이성적 결론이나 사고체계는 좋은 책이나 수업을 통해 비교적 짧은 시간 만에 바꿀 수 있겠지만 몸에서 나도 의식하지 못하는 사이에 분비되는 '호르몬'이라니 이런건 '진화'의 관점에서 바꿀 수 있는 것이지. 나 혼자 단기간에 바꿀 수 있는 요소가 아니지 않은가. 결국 금융시장의 버블-붕괴의 순환은 지속될 것이라는 이야기라고 생각해봐야 하지 않을까? 

 물론 이렇게만 끝내면 너무 암울하니까, 저자도 여러가지 제안을 하긴 한다. 사실 이 문제가 되는 테스토스테론이라는 호르몬은 여성도 분비가 되긴 된다고 한다. 남성 호르몬이라고 알고 있어서 남성만 분비되는 줄 알았는데, 그건 아니라고 한다. 물론 남성이 여성에 비해서 훨씬 많이 분비가 되긴 하지만 말이다. 아무튼 테스토스테론이 문제라면, 트레이더 같은 시장에 영향을 크게 끼치는 직업군에 이 테스토스테론 분비가 상대적으로 적은 여성과 중년남성을 더 많이 배치해서 금융시장의 성질 자체를 바꾸는 것이 하나의 방법이라고 말한다. 근데 안될꺼다 아마. 뭐 이유는 ... 알아서 생각하시길. 

 암튼 결국 장기간 살아남는 놈이 강한 놈이고, 그런 놈이 결과적으로 돈을 제일 많이 번다는 것을 생기해 볼 때, 금융시장에서 성공하기 위해서는 테스토스테론의 노예가 되지 않기 위해 노력하는 것이 필요할 것 같다. 뭐 노력한다고 유의미하게 효과가 있다고 장담할 수는 없다. 그런데 생각해보면, 난 장 중에 매매하는 경우가 매우 드물다. 대부분 예약매매를 사용해서 전날 밤에 자기 전에 매수나 매도 같은 매매를 예약해두고, 장 중에는 되도록 계좌에 접속을 안하는데 이런 방식도 테스토스테론 조절에 도움이 될 것 같기는 하다. 애초에 환경이 호르몬 분비를 촉진하고 초래한다면, 그런 환경을 만들지 않으면 되는 것 아니겠는가? 암튼 결론이 좀 우울한데... 나를 비롯한 젊은 남성들은 주식과 같은 "짜릿한" 상품을 다루는 시장에서는 여성이나 중년남성에 비해서 상대적으로 열위에 있다고 한다. 휴... 인식하고 최선을 다하자. 

아, 책 추천의 정도는 책이 주는 생각 자체는 굉장히 유용하고 좋다. 그런데 그게 엄청 잘 정리되어 있다 라고 말하기는 약간 부족한 것 같다. 이건 뭐 사실 이 분야의 연구가 아직 초창기라서 체계가 제대로 안잡힌 것도 원인일 것 같고, 저자 스스로도 많은 이야기를 해주려다 보니 그렇게 된 것 같기도 한데, 어쨋든 약간 어수선하다. 뭐 그래도 내용은 좋고, 읽어 나가는데 큰 부담은 없으니 강력히 추천한다. 

p.s 테스토스테론을 이렇게만 말하면 완전 쓸모 없는 호르몬 같은데, 우리가 진화 과정에서 이 호르몬을 활용하도록 진화해 온 것은 그만큼 잘 써먹었기 때문이다. 그저 환경이 변했고, 다른 성질이 더 중요한 분야의 관점에서 봤기 때문에 약점이 많은 것으로 생각되는 것이지. 실제로 아직도 많은 경우 우리에게 꼭 필요한 호르몬이다. 실제 트레이더가 상승장에서 왕창 돈을 벌려면(그러려고 해서 망하는거지만) 필요한 호르몬이기도 하고... 어쩌다보니 호르몬을 변호하고 있는데, 암튼 테스토스테론도 너무 미워하지는 맙시다...ㅋㅋ

워런버핏과 세스클라먼이 추천사를 쓴 책

투자에 대한 생각 - 월스트리트가 가장 신뢰한 하워드 막스의 20가지 투자 철학
하워드 막스 지음, 김경미 옮김 / 비즈니스맵 / 2012년 9월

솔직히 말하겠다. 이 책은 다른거 안보고 그냥 추천사 때문에 샀다. 추천인이 누구냐고? 워렌 버핏(버크셔해서웨이 회장 겸 CEO), 존 C. 보글(뱅가드 그룹 설립자 겸 전 CEO), 조엘 그린블라트(컬럼비아대학교 경영대학원 겸임교수이자 고담캐피털 창립자 겸 공동경영자), 세스 A. 클라만(바우포스트 그룹 회장) 이다. 투자계에도 명예의 전당이 있다면, 명예의 전당에 전부 헌정되어야 할 사람들이다. 워렌버핏은 말할 것도 없고(설마 아니라고 생각하는가?), 인덱스 펀드의 시대를 연 뱅가드의 존 보글, 고담캐피털이라는 헤지펀드로 정말 어마어마한 수익률을 수십년간 보여준 조엘 그린블라트, 세스클라먼? 이사람의 제 2의 워렌버핏이 아니냐는 말까지 나오는 사람이다. 솔직히 이 사람들이 한 가지 이슈에 대해서 다 말만 해줘도 황송할 지경인데, 그런 사람들이 한 권의 책에 대해서 추천사를 이렇게 썼다. 더 무슨 말이 필요할까? 

 책 내용은 말할 것도 없이 좋다. 내가 이 책에 대해서 말할 수 있는 바는 그저 구성과 어떤 내용을 담고 있는지 소개하는 정도라고 생각한다. 구성은 하워드 막스가 생각하는 20가지의 투자에 필요한 원칙을 각 챕터별로 다루고 있다. '심층적으로 생각하라', '가치란 무엇인가', '역투자란 무엇인가?', '행운의 존재를 가볍게 보지 마라', '부가가치를 창출하라' 등등 각 챕터마다 담고 있는 고민 자체가 굉장히 의미있는 고민들이고, 실제로 가치란 무엇인가에 대해서 한 권, 역투자란 무엇인가에 대해서 또 한 권, 이런 식으로 각 단락이 한 권의 책으로 만들어져도 손색이 없을 내용들이다. 여기까지만 해도 난 하워드 막스라는 사상가를 진심으로 존경한다. 그런데 심지어 각 단락이 한 권의 책이 되도 크게 문제될 것이 없을 것 같은데 한 챕터로 다루면서도 아쉬운 점이 딱히 없다. 정말 정수만 담았다는 생각이 여실하게 든다. 정말 강력하게 추천한다. 

뭐니뭐니 해도 난 가장 인상 깊었던 2차원적 생각을 주창한 1장의 내용을 소개해보면서, 서평을 마치고자 한다. 

Ch1. 심층적으로 생각하라. 

... 또한 아무리 투자의 대가라 해도 항상 옳은 수는 없다. 이유는 간단하다 투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없기 때문이다. ... 중략... 투자의 본질은 당신이 성취하려고 노력하는 것이 무엇인가에 있다. 누구나 평균의 수익은 달성할 수 있다. 이를테면 전체 종목을 조금씩 사 모으는 인덱스펀드에 투자하면 시장 수익을 달성할 수 있을 것이다. 더도 말고 덜도 말고 시장만큼만 하면 된다. 그러나 성공하는 투자자들은 그 이상을 원하고 시장을 이기고 싶어 한다. 나는 시장이나 다른 투자자들보다 높은 수익을 내는 것이 성공적인 투자라고 생각한다. 그러기 위해서는 운이 됐든, 탁월한 통찰력이 됐든 둘 중 하나는 필요하다. 그러나 요행을 바라는 것은 좋은 투자 전략이라고 할 수 없으며, 자신의 통찰력에 집중해야한다. ...중략... 체력이 더 좋거나, 각종 장비를 더 많이 감추고 있음을 의미한다. 그러나 투자에서는 이런걸듯이 중요한 요소로 작용하지 않는다. 그보다는 통찰력 있는 사고, 내 식으로 말하자면 '2차원적 사고'가 더 중요하다. 투자를 계획 중인 사람이라면 그 준비단계에서 재정과 회계에 관한 공부를 하거나 ... 중략... 운이 좋다면 투자 프로세스를 잘 아는 누군가로부터 멘토링을 받을 수도 있다. 하지만 그들 중에서 평균 이상의 수익을 지속적으로 올리기 위해 꼭 필요한 탁월한 통찰력, 직관, 가치에 대한 감각, 심리 파악 능력을 가질 수 있는 사람은 많지 않다. 그렇기 때문에 2차적 사고가 필요한 것이다. ...중략 ... 다시 말해 옳은 판단을 하는 것은 성공 투자를 위한 필요조건이지 충분조건이 아니다. 다른 투자자들보다 더 옳은 판단, 즉 남들과는 '다르게' 생각 해야한다. 

> 쓰다보니 전부 다 옮기고 싶다. 정말 한 구절 한 구절이 소중한 책이다. 본인이 투자를 하고 싶고, 투자에 대한 기본 개념을 쌓아야 한다면, 무조건 현명한 투자자와 함께 읽어봐야 할 책이다. 

 아, 그런데 한 가지 아쉬운 점이 있다면 이 책만 읽어서는 사실 '2차적 생각', '통찰력'이라는 것 어떻게 키워야 할지에 대해서는 딱히 구체적인 답은 안보인다는 점이다. 하워드 막스도 책에서 "통찰력은 누가 가르친다고 해서 생기는 것이 아니며, 여느 기술들이 그렇듯이 투자에 대한 이해력이 그저 남들보다 뛰어난 사람들이 있을 뿐이다." 라고 언급하면서 사실 이런 통찰력을 갖고 투자할 수 있는 놈은 생각보다 얼마 안돼~ 라고 말하는 것 같기는 하다. 하지만 분명 노력의 산물 일 수 있다는 이야기도 했고, 사실 본인이 통찰력을 쌓을 수 있는 재능이 없다고 생각한다면, 그냥 직접 투자를 접고 시장 지수를 사는 것이 가장 합리적일 수 있다. 버핏이 바보가 자신이 바보인 줄 알게 되면 더이상 바보가 아니라고 했던 말처럼 말이다.