[서평] 주식시장의 천재투자자들

주식시장의 천재투자자들 - 10인의 거장들에게 배우는 역사상 가장 탁월한 투자 전략
존 리즈.잭 포핸드 지음, 김숭진 옮김 / 슬로디미디어 / 2020년 11월

벤저민 그레이엄, 워런 버핏, 피터 린치와 같이 이름만 들어도 아는 세계적인 투자 귀재들은 어떻게 투자했을까? 그들의 원칙과 전략은 무엇인가? 주식투자를 시작하는 사람들에게 이들의 책은 필독서이다. 그러나 수없이 많은 투자자들의 전략을 다 공부하고 주식투자에 나서려면 상당한 시간이 소요된다. 이 책은 미국의 천재 투자자 10명을 가치투자가, 성장투자가, 분석가로 나누어 그들의 투자 원칙과 전략을 설명하고 있다. 나의 성향과 맞는 투자자의 전략을 파악하고 추종해보자.

책은 5개의 파트로 구성되어 있다. 1부 천재투자자들에게 무엇을 배울 수 있을까?에서는 장기투자의 필요성에 대해 강조한다. 2부에서 4부까지는 가치투자의 전설적인 인물들(벤저민 그레이엄, 존 네프, 데이비드 드레먼, 워런 버핏), 성장투자의 전설적인 천재들(피터 린치, 케네스 피셔, 마틴 즈웨이그)과 순수한 분석가들(제임스 오쇼너시, 조엘 그린블라트, 조셉 피오트로스키)에 대해 설명하고, 마지막 5부에서는 이 귀재들의 이론을 합쳐 실제로 적용하는 원칙을 설명한다.

이 책에 소개되는 투자자들의 원칙과 전략은 강력한 펀더멘털(기본요소: 이익, 매출, 부채, 현금흐름, 등)을 이용해 저평가된 주식을 발굴하고 장기적으로 보유하는 것이다. 이들에게 신뢰할 수 있는 종목선택은 장기간 시장의 공포를 이길 수 있게해주고, 스트레스 받지 않는 투자를 가능하게 해주므로 매우 중요하다.

놀라운 사실은 "시간이 흐르면 주식시장은 다른 어떤 투자수단보다 훨씬 많이 오른다(27)"는 것이다. 저자에 따르면, 1946년부터 50년간 수익률을 비교해 보면, 주식은 7.5% 채권은 0.86%, 금은 0.13%, 재무부채권은 0.42%다. 인플레이션을 감안하면 채권과 금에 대한 투자는 수익보다 손실이다. 또한 상식적으로 가장 안전한 수익을 가져다 줄것으로 예상한 채권의 수익률이 주식보다 한참 낮은 것은 의외다. 주식의 장기투자가 필요한 이유이다.

저자는 아래 10명의 투자자들은 전략을 공개하였고, 실적을 증명할 수 있고, 판단기준을 정량화할 수 있기 때문에 선정했다고 밝힌다. 간단히 알아보자.

1. 벤저민 그레이엄(천재투자자의 스승): 방어적 투자전략

2. 존 네프(투자자들의 투자자): 윈저 펀드 운용, 저PER과 강력한 펀터멘털 갖춘 종목 선정

3. 데이비드 드레먼(역발상투자자): 문제있는 업종에 속한 종목, 비인기종목 중에서 재무상태가 건전한 것 선택, '캠퍼-드레먼 하이리턴 펀드'(뮤추얼펀드) 운용, 13가지 지표

4. 워런 버핏(전설적인 천재 투자자): 버크셔해더웨이 운영. 신중히 종목 고르는 장기투자자

5. 피터 린치(뮤추얼펀드의 영웅): '마젤란 펀드'. 이익성장률(PEGR)을 개발해서 주식의 미래이익 예측방법 제시

6. 케네스 피셔(주가매출액비율(PSR)고안자): '성장투자의 아버지', '글로벌 토탈 리턴 펀드'운용

7. 마틴 즈웨이그(보수적인 성장투자자): 성장주 투자

8. 제임스 오쇼너시(전형적인 금융분석가): 가치주와 성장주 투자에 맞는 모델 개발, 주가매출액비율 중시

9. 조엘 그린블라트(마법공식 개발): 두 가지 변수(자본수익률과 이익수익률)만으로 수익

10. 조셉 피오트로스키(재야의 숨은 고수): 장부가액 대비 시가총액이 낮은 주식에 투자

시장은 변덕스러워서 어떤 때는 성장주를 좋아하고, 어떤 때는 가치주를 좋아하고, 어떤 때는 주가매출액비율(PSR)이 낮은 것을 좋아한다. 언뜻 보기에 그때마다 전략을 융통성있게 변화시키면 좋겠지만, 그렇게 따라가다보면 손해를 감수해야한다. 따라서 저자는 하나의 투자원칙을 고수하면서 힘든 시간이 와도 극복하라고 조언한다.

가장 흥미로운 점이 매도시점에 대한 원칙이다. 첫째, 매도는 매수할 때처럼 펀더멘탈이 튼튼하다면 주가가 올라도 팔아야할 이유는 없다. 따라서 주기적으로 재평가해서 부합여부를 확인하는 작업이 필요하다. 둘째, 월간 조정을 통해 포트폴리오의 보유비중이 높아지면 매도해서 비율을 맞출 수 있다. 세째, 보유종목이 회계스캔들이나 심각한 파산위험에 처한 경우 바로 매도한다. 네째, 미국법이 우리와 다르지만 절세를 위해 필요하다면 매도한다.

딱딱한 투자책인데도 글이 유창하고 재미있다. 10인의 투자자들의 통찰력을 얻고 더 깊은 공부를 하기 위해서는 그들이 쓴 책을 통해 심화학습을 해야하지만, 귀재들의 투자원칙과 전략을 한 권에 모아두어 서로 비교해 볼 수 있어 좋은 책이다.

아쉬운 점은 구체적인 계산법을 보여주지 않아 초보자에게는 좀 어렵다. 이를 테면 조엘 그린블라트의 마법공식을 소개하면서 자본수익률과 이익수익률을 더해서 순위를 매겼을 때 등수가 낮은 종목을 매수하라고 하는데, 그린블라트가 순위를 매기는 방법을 표나 그림으로 예를 들어 설명해주었으면 더 좋았을 것 같다.

주식 초보라면, 각 장 말미에 요약본을 먼저 읽고 본문을 읽어도 좋다. 저자가 무슨 내용을 이야기하려는지 아웃라인을 알고 읽기 때문에 이해하는데 도움이 될 것이다. 재무제표는 기본적으로 이해해야 이 책을 읽는데 무리가 없을 것으로 보인다.

[서평] 끌리는 단어 혹하는 문장

끌리는 단어 혹하는 문장 - 마음을 흔들고, 시선을 사로잡고, 클릭을 유발하는 5가지 글쓰기 비법
송숙희 지음 / 유노북스 / 2020년 11월

코로나19로 집안에 있는 시간이 더욱 길어지면서 인터넷을 통해 일을 보는 것이 빈번해지고 있다. 직접 쇼핑을 가기 보다 인터넷으로 물건을 사고, 유튜브나 블로그에 접속해서 궁금한 것을 풀기도 하고 유행이 무엇인지 살피기도 한다. 만약 온라인 판매자이거나 유튜버라면 소비자의 시선을 어떻게 사로 잡을까? 핵심을 빠르게 전하면서도 구매를 부르는 문구를 어떻게 쓸 수 있을까?

이 책은 일반 글쓰기 책이 아니라 온라인 상에서 돈을 벌기 위해 필요한 글쓰기를 알려주는 책이다. 5가지 글쓰기 비법을 5장에 담았다. Hooking(0.1초만에 사로잡기), Clicking(조회수 높은 문장의 비밀), Picking(쓰면 팔리는 문장의 비밀), Viral(저절로 입소문나는 문장의 비밀), Shooting(내 것으로 만드는 실전 한마디)이 그 비법이다.

0.1초만에 고객의 눈을 사로잡아 클릭하게 하는 것은 구매자가 원하는 단어가 들어있기 때문이다. 많은 고객이 유입되고 평판이 좋아지면 자연스레 매출 증가로 이어진다. 본업이 바쁘다면 새로운 문구를 만들려고 애쓰지 말고, 전문 카피라이터들이 만든 광고 문구를 빌어서 비틀어 쓸 수도 있다는 조언도 실용적이다.

그러면 본격적으로 어떻게 써야하는가? 저자는 수동보다 능동, 부정보다 긍정, 관념적인 단어보다 구체적 단어, 형용사보다 구체적 숫자를 사용하라고 조언한다. 이를 테면, "본 차로는 향후 버스 전용차로로 운영될 차로입니다" 대신 "본 차로를 향후 버스전용차로로 운영할 계획입니다"라든지, "쿠폰은 기한이 만료되면 사용하실 수 없어요" 대신 "쿠폰은 기한까지만 사용하실 수 있어요"라든지 "촉촉한 수분 크림" 대신 "13시간 촉촉한 수분 크림"이라고 쓰는 것이 즉각적으로 소비자의 시선을 끌 수 있다는 것이다. 어딘지 많이 익숙하다.

무엇보다 의례 그러려니 했던 정보전달이나 광고가 은근히 판매자 위주로 강압적으로 쓰여져 있음을 알게 되었다. 이것은 반드시 소비자 위주로 바꾼다. 이를 테면, 한자가 많이 섞인 말을 최대한 풀어 우리말로 쓴다.

"유효기간이 만료되어 사용 불가합니다"

--> "유효기간이 끝나 사용하실 수 없습니다."

이렇게 바꾸어 쓰니 뜻이 더 명확해지고, 소비자를 대하는 기업의 태도도 정중하고 친절해진 느낌이다. 문장의 길이도 비슷한데 굳이 한자를 많이 쓰는지 새삼 의아하다.

흥미로운 용어인 '자살골 단어'에 대한 설명이 재미있다. 판매자가 '비린내가 나지 않는 과메기'라고 쓰면, 소비자들의 머릿속에는 '과메기'보다 오히려 '비린내'라는 단어가 떠나지 않는다. 이 '비린내'가 과메기를 판매하는 판매자에게는 '자살골 단어'가 되므로 사용하지 않는다. '코끼리를 떠올리지 말라'고 하면 코끼리에 집착하는 인간 뇌의 이상한 습관을 이해하고 극복해야한다니 흥미롭다.

각 장에 끌리는 단어 뭉치를 추천해 주는데, 단어 리스트뿐만 아니라 그 단어를 사용하여 성공한 문구를 몇 개라도 예를 들어 제시해주었으면 더 좋았을 것 같다. 또한, 좀더 집요하게 유튜브 썸네일, TV예능 프로 자막, 블로그, 정치인의 사운드 바이트로 구분해서 구체적인 예시와 분석이 있었다면 좋았을 것 같다.

비대면 마케팅의 유혹하는 글쓰기는 금방 되는 것이 아니기에 길을 가다가도 간판이며, 현수막이며, 빵집 프로모션 포스터까지 관찰하는 습관을 기르라는 저자의 조언에 깊이 공감한다. 그렇게 톡톡 튀는 문구들을 보다보면 직접 문구를 만들 때에 녹아있을 것이기 때문이다.

[서평] 힘들 때 먹는 자가 일류

힘들 때 먹는 자가 일류 - 식욕 ㅣ 먼슬리에세이 5
손기은 지음 / 드렁큰에디터 / 2020년 11월

먼슬리 에세이 #5 식욕

매달 하나의 주제를 정해서 출판을 하는 모양인데, 시즌 1의 주제는 욕망이다. 이미 물욕, 출세욕, 음주욕, 공간욕에 대한 책이 나왔고 이번 책 '식욕'은 시즌1의 마지막이다.

뭐라고 해야할까? 이 독특한 에세이집을. 먹고 마시는 것에 대한 이야기가 주이다. 저자는 <GQ Korea>에서 11년간 음식과 술을 담당하는 피처 에디터로 일했고, 현재는 프리랜서이자 동업자 두 사람과 바(Bar)를 운영하고 있다. 저자는 번아웃으로 무기력할 때는 먹는 것이 치료제가 되고, 경영하는 바(Bar)의 매출이 안 나와 힘든 날에도 삼겹살을 굽고, 회계사도 놀랄만큼의 회식비를 쓰며 즐겁게 먹고 마시는 어찌보면 자신이 제일 좋아하는 일을 하면서 사는 행복한 사람이다.

책은 손바닥만하고, 글도 성글고, 쪽수도 173장밖에 되지 않는다. 작은 책이어서 금방 읽을 수는 있지만 표현은 꼼꼼하고 내용은 유머러스해서 다듬어서 쓴 표가 난다. 오랜 잡지사 경력이 엿보이는 표현이 좋은 문장들을 많이 만날 수 있다. 아래처럼 소주에 대한 정의가 꽉차다.

"소주는 달콤한 감미료를 더한 알코올일 뿐이다. 귀한 오크통에서 향을 입힌 술도 아니고, 십수 년을 숙성시켜 시간의 가치를 입힌 술도 아니다. 360밀리라는 애매한 용량에, 17도라는 미적지근한 도수에, 손가락 두 개로 잡히는 요상한 크기의 술잔에 마시는 꽤 단순한 술이다(62-63)."

집에서 대충 차려 먹는 밥, 차 안에서 이동 중에 먹는 밥, 엄마가 보내주는 음식에 대한 추억, 다이어트를 해도 술은 끊을 수 없고, 야식으로 딸려온 반찬을 다음 끼니에 이용하는 센스와 같은 이야기는 모두 먹방을 책으로 보듯 읽을 수 있다. 음식에 대한 인터뷰와 글쓰기를 더 잘 하기 위해 2년간 다닌 '르 꼬르동 블루'로 오히려 요리가 더 어려워진 느낌이라는 이야기는 공감이 가기도 한다.

덤으로 저자가 이리저리 언급한 맛집 리스트도 적어 두었다. 성수동의 '소문난 성수 감자탕'은 한 번 시도해보고 싶다. 원래 감자탕을 한 번 먹어보고 그리 즐겨하지 않았는데, 저자가 맛있다고 하니 믿을 만 해보인다. 어느 TV 프로에서 보니 미국사람들도 좋아하는 우리 음식 중 하나가 감자탕이라 하는데, 추운 겨울에 어울릴 메뉴이겠다.

힘들 때 무엇을 하는 것이 최고인지 사람마다 다르겠지만 먹는 것이 최고인 사람의 이야기가 궁금하다면 일독할 만하다.

[서평] 1타7피 주식초보 최고계략

1타 7피 주식 초보 최고 계략 - 장기 투자, 단기 매매, 분할 매수, 분할 매도, 자산 배분, 배당 투자, 마음 편한 멘털 관리까지 한 방에 해결하는 세븐 스플릿 시스템
박성현 지음 / 에프엔미디어 / 2020년 10월

주식투자의 고수들은 자기만의 투자 원칙과 방법을 가지고 주식시장에서 큰 이익을 챙기는 사람들이다. 그러나 그들도 하락장의 공포와 상승장의 욕심을 조절하지 못하면 있는 것을 다 잃을 수 있다는 경계를 늦추지 않는다. 초보투자자들은 고수들의 그러한 원칙과 방법은 물론 감정 조절 능력까지 배워서 주식시장에서 수익을 실현하고 싶어한다. 잃지 않고 편안하게 투자하는 방법은 무엇일까? 저자는 '1타7피'를 소개한다.

책은 5장으로 구성되어 있다. 1장은 주식투자가 꼭 필요한 이유를, 2장 카지노에서 도박한 경험에 비교해 잃지 않는 안전한 주식 투자를, 3장은 좋은 주식을 선별하는 방법을 통해 의미있는 수익을 만들어내는 법을, 4장에서는 가치투자를 통해 성공한 경험을, 5장은 세븐 스플릿을 정리해준다.

20년간 주식투자를 하면서 17년을 초보투자자 수준에 머물러 있었다는 저자는 특이하게도 카지노에서 도박 경험으로 얻은 베팅 기술과 달러 투자의 경험으로 얻은 매매기술을 주식투자에 적용한다. '1타7피(세븐 스플릿)'는 장기 가치투자이면서 단기매매도 함께하는 투자이다. 1종목을 7개 계정으로 분산투자한다. 먼저 재무제표와 사업보고서를 통해 조건을 만족시키는 종목을 선정한다. 1차 투자는 이 종목에 투자할 전체 금액 중 40%이상을 유지하며 장기보유하고, 2차에서 7차 투자는 주가의 등락에 따라 주가가 떨어지면 추가 매수하고, 오르면 이익을 실현한다. 수익률은 10%이상, 추가매수는 이전 주가보다 3%, 5%, 10%, 20% 등의 손실일 때로 하고, 추가 매수 투자금 규모는 최초 매수 투자금과 동일하며, 손절매는 하지 않는다.

저평가된 종목을 매수하기 위해서는 계량적 재무 데이터에 기초한 가치주여야한다. 그 데이터를 꼼꼼하게 설명하고 있어서 큰 도움이 된다. 저자가 중요시 여기는 지수는 시총, 증거금률, PER, PBR, PSR, PCR, ROE, ROA, PEG, EV/EBITDA, 현금배당수익률, 외국인 지분율 등이다. 이러한 개념은 자주 보고 이해하려 노력하지 않으면 내 것이 되기도 전에 금방 잊어 버리기 쉽다. 이 책에서 가장 오랜 시간을 들여 공부한 부분이지만 여러 종목을 검토해봐야 익숙해지겠다.

저자가 선택하는 종목은 대형주이므로 등락폭이 그리 크지 않으므로 중소형주처럼 극적인 변화는 없다. 그러나, 꾸준히 수익을 내고, 스트레스를 받지 않고 투자할 수 있는 방법이라 따라해보고 싶다. 그러나, 1타7피의 개념은 이해했으나, 구체적인 적용에 대해서는 명확하게 보여주지 않아서 아쉽다. 예시로 엑셀에 1차에서 7차까지 투자하는 금액과 산업별 추가 매수률을 보여주었으면 초보투자에게 이해가 쉬웠을 것같다. 말로만 쓰여진 내용으로 작업을 하려니 쉽지 않다.

이 책은 가치투자를 지향하는 초보 주식투자자가 읽으면 좋을 책이다. 재무제표와 사업보고서 이해에 대한 설명에 공을 많이 들여서 초보가 이해하기 쉽다. 또한 '1타7피'가 가치주를 분산해서 투자하는 개념이므로 감정을 조절하지 못해 투자에 스트레스를 받거나 어려움이 있다면 한 번 시도해 볼 방법이기도 하겠다.

[서평] 불곰의 미국주식 따라하기

불곰의 미국 주식 따라 하기 - 해외 투자를 처음 시작하는 왕초보를 위한
불곰 외 지음 / 포레스트북스 / 2020년 9월

"한국시장은 호수요, 미국시장은 바다다(4)."

장기적으로 박스권에 머물러 있는 한국시장보다 우상향 중인 미국시장에 진입하라. 큰 물고기를 잡으려면 바다로 나가야한다. 미국시장에서도 내 돈을 남의 손에 맡기는 ETF에 투자하기보다는 세계 굴지의 기업에 대해 공부하고 종목에 투자하라. 프롤로그에서 밝힌 저자의 미국주식투자 자세다.

책은 미국시장에 투자하기 위해 알아야할 이론과 실제로 구성되어 있다. 먼저 미국주식 투자기초를 '야후 파이낸스'와 '시킹 알파'를 보며 분석하는 방법을 알려주고, 9개의 종목을 그에 따라 본격적으로 분석해본다. 부록에서는 미국 10개의 산업을 대표하는 15종목을 간단히 소개한다.

미국시장에 처음 투자하려고 하는 왕초보를 위해 비대면계좌 앱을 설치하는 것부터 우리나라의 '네이버 증권'에 해당하는 '야후 파이낸스'에서 종목시세뿐 아니라 투자정보를 찾아 이해하는 것과 '시킹알파'에서 사업보고서와 콘퍼런스 콜에 대한 자료를 찾아 읽는 것 까지 가장 기본적이고 필요한 설명을 하고 있다. 이미 국내시장에서 주식투자를 해본 사람이라면 익숙한 내용이므로 용어 확인만 하면서 읽어내릴 수 있고, 아예 주식투자가 처음이라면, 개념을 잡아가며 공부해야하므로 시간이 좀 걸릴 수 있겠다.

'야후 파이낸스'에서 한 종목을 클릭해서 들어가면 얻을 수 있는 개별 종목 정보는 Summary(종합정보), 차트(Chart), 재무제표를 비롯한 종목가치평가 자료(Statistics와 Financial data), 종목토론방(Conversation), 전문가들의 컨센서스(Analysis), 주주구성과 내부자 매매정보(Holders), 지속가능성(Sustainability)으로 스크린 캡처를 통해 설명한다. 우리가 네이버 증권이나 HTS/MTS에서 얻을 수 있는 정보다.

사업보고서와 콘퍼런스 콜 대본은 각 회사 홈페이지에서 볼 수 있지만, '시킹알파' 사이트에서 회사 검색으로 원하는 자료를 얻을 수 있다. 얻은 자료는 구글번역기를 돌려 한글로 쉽게 읽으면 된다. 이 부분은 어려워서 아직 하지 않았는데 시도해 보아야겠다.

저자가 미국 종목을 선정하는 기준은 '혁신성'을 바탕으로 '지속적으로 성장'하는 기업이다. 즉, 매출과 영업이익이 증가하고 있고, 차별화된 비즈니스 모델을 가진 기업이다. 각 종목별로 앞서 설명한 이론을 대입해서 분석한다. 이를 테면, 룰루레몬(LULU)의 야후파이낸스의 Summary, chart, statistics, financial part, analysis, holders, sustainability의 숫자를 읽어 준다. 자료 중 특이한 점은 우리나라와는 달리 애널리스트들 중 '매도'에 손을 드는 사람도 있다는 것이다.

무엇보다 지나치게 많은 사이트를 소개하기 보다 가장 기본적인 자료를 확인할 두 곳(야후파이낸스와 시킹알파)만을 선정한 점이 좋다. 자료가 많아도 소화할 수 없다면 초보자에게는 벅차고 어렵기만 하기 때문이다. 문제는 주어진 자료를 읽고 이해할 수 있는 것이지 많은 자료를 분석하는 것이 아니다.

또한, 자주 쓰이는 용어를 정리해 두어서 자료를 볼 때 일일이 사전을 찾아 보는 번거로움이 없어서 좋다. 이를 테면 종목 토론실에서 자주 쓰이는 용어인 ATH(all-time high:최고점), Bull(황소, 강세장), Bear(곰, 약세장), Nut(총 거래수수료) 등이다. 자료를 볼 때 주의해야할 사항을 tip으로 짚어 주어 옳바르게 이해할 수 있도록 한 것도 세세한 배려를 느낄 수 있다.

미국주식 투자 초보자들이 어디서 필요한 자료를 어떻게 얻고, 그 자료가 왜 가치가 있는지, 숫자가 뜻하는 의미가 무엇인지를 알려주는 책이다. 종목을 선정해서 알려주기도 하지만, 그 종목이 왜 좋은지를 이론설명 후에 직접 분석하는 법을 따라 하다보면 스스로 분석할 수 있는 힘이 길러질 듯 하다.