이것이 공매도다 / 공매도에 대한 오해와 진실

이것이 공매도다 - 예측과 통찰로 금융을 읽는 공매도의 모든 것
이관휘 지음 / 21세기북스 / 2019년 8월

공매도가 크게 이슈가 된건 2018년 삼성증권 거래 시스템 오류에 따라 배당금이 아닌 주식을 주주에게 입고했는데, 이 과정에서 몇몇 주주들이 이 유령 주식을 매도하면서 발생했다. 이 문제로 공매도 폐지를 주장하는 국민 청원이 올라오기도 했는데, 당시 청와대와 금융위는 공매도 폐지까지는 아닌 책임자 처벌과 거래 시스템 보완, 무차입공매도 위반에 대한 제재 강화 등을 약속했다. 이는 공매도의 순기능의 측면을 의식해 폐지하기보다 보완하는데 초점을 맞춘것이었다. 오늘 기사에도 골드만삭스의 무차입공매도로 인해 시총이 2.2조나 증발했다는 것을 보면 개인 투자자 입장에서는 공매도를 폐지하자는 주장이 나올만도 하다. 기관이 공매도로 돈을 벌면 그 피해는 개인이 다 받는 구조라니.

공매도(short selling)은 가지고 있지 않은 주식을 빌려와 시장에 팔고, 그 이후에 주식을 싼 가격에 매입해 대여자에게 갚아 판 가격과 산 가격의 차이만큼 이익을 내는 거래다. 즉, 주가가 하락할 것을 기대하며 실행하는 투자인데, 이 과정에서 반칙와 여러 오해들로 많은 비난을 낳고 있다. 하지만 뉴욕증시 거래량의 1/4, 나스닥 거래량의 1/3이 공매도를 통한 거래라는 것을 보면 그만큼 많이 이루어지는 거래 방식이고 따라서 이에 대한 정확한 이해가 필요하다 하겠다. 

이 책은 공매도를 조금 다른 측면에서 바라보고 있다. 우리가 자동차 사고가 난다고 자동차를 없애 버릴수 없는 것처럼, 공매도로 인한 부정적 측면이 있지만 그것의 긍정적 측면때문에 공매도를 폐지하는 것은 옳지 않고, 그 부정적 측면을 수정 보안해야 한다고 말한다. 공매도의 장점은 우선 주식의 적정가격을 유지하게 한다는 것이다. 예를 들어 주가가 오를 것이라고 예상하는 투자자는 주식을 매입하면 되지만 주가가 떨어질 것이라고 하는 투자자는 공매도가 규제되는 시장에서는 자신이 갖고 있는 주식을 매도하는 것 이상의 투자밖에 할 수 없다. 이는 주가가 떨어질 것이라고 생각하는 비관적인 투자자는 주식시장에서 밀려나고, 주가가 오를 것이라고 생각하는 투자자만 남게되어, 많은 경우 이는 버블로 갈 수 있다. 버블은 언젠가는 꺼지게 될 것이고 이때 피해는 투자자들의 몫이 될 것이다. 즉, 공매도 과정에서의 가격발견으로 인해 과대 평가된 주식들이 제자리를 찾아가도록 돕는다고 할 수 있다. 또 하나의 장점은 공매도는 주가 변동성을 줄인다는 것이다. 공매도는 모멘텀 방식의 투자가 아니라 역모멘텀 방식의 투자이므로 주가 변동성을 줄인다. 예를 들어 가격이 오르는 주식에 쏟아지는 매도 주문은 가격 상승 모멘텀에 제동을 걸게 되므로 주가가 너무 오르는 것을 막는다. 그리고 이렇게 주가가 너무 많이 오르지 않으니 너무 떨어질 일도 없다. 

하지만 공매도가 부정적으로 인식되는 건 무차입매도에 의한 공매도때문이다. 공매도는 차입공매도와 무차입공매가 있는데 차입매도는 주식을 시장에 내다 팔기 전 주식 대여자로부터 미리 주식을 빌려와 매도하는 것이고, 무차입공매도는 미리 주식을 빌려올 필요 없이 먼저 내다 파는 것이다. 우리 나라는 미국과 마찬가지로 차입공매도만이 법적으로 허용되고 무차입공매도는 불법이다. 무차입공매도야 말로 진정한 의미로 없는 주식을 파는 것이다. 이런 불법적인 무차입 공매도는 금액이 점차 증가하여 2017년에 5700억원대로 증가했는데, 무차입공매도가 증가하는 이유는 이것을 적발하기도 어렵지만 적발되더라도 솜방망이 처벌에 그치기 때문이다. 과태료가 부과되는 경우가 적고 대부분 '주의'조치만을 받는다. 이런 반칙이 넘쳐나기에 공매도에 대한 불만이 쏟아지는 것이다. 

이 책은 공매도가 금지되었을때 금융위기가 커졌다는 것을 언급하며 공매도를 없애기보다 공매도 관련 법률을 정비하고 불법적인 무차입공매도에 대해서는 엄격히 규제할 필요가 있다고 말한다. 그리고 개인도 공매도에 참여할 수 있도록 기회를 넓혀야 한다. 공매도가 시장 효율 향상에 긍정적인 영향을 주므로 한국 주식 시장에서 다수를 차지하는 개인에게 공매도 기회를 여는 것은 자본주의 시장에서 가격 효율 향상에 도움이 되는 일이다.

이 책을 통해 공매도의 양면을 다시 한번 생각할 수 있었고, 공매도에 대한 오해를 풀 수 있는 기회가 되었다. 그동안 공매도를 부정적으로만 생각했던 것이 무차입공매도 때문이었다는 것을 깨닫고, 불법적인 무차입공매도에 대해서는 강한 규제가 필요하다는 생각이 든다. 그리고 공매도의 순기능이 잘 작동하도록 제도적인 장치가 적절히 보완되어야 하겠다.

플레이버 보이 / 세계 각국의 매혹적인 미식 여행

플레이버 보이 - 당신의 혀를 매혹시키는 바람난 맛[風味]에 관하여
장준우 지음 / 어바웃어북 / 2019년 9월

나는 다이어트 중이라 혼밥을 할때는 주로 저칼로리 식단으로 먹기는 하나, 약속이 있거나 여행을 가게되면 칼로리 생각을 하지 않고 맛있는 것은 무엇이든 먹어보려고 한다. 어쩌다 가끔씩 먹게되는 기회인데 대충 먹기는 아까우니까 말이다. 그래서 이 책을 펼치자마자 들어오는 다양한 식재료와 음식의 사진들은 그야말로 나를 황홀하게 했다. 내가 좋아하는 올리브와 파스타, 커피, 맥주, 치즈, 굴 등 세계 각국의 음식 사진들만 봐도 당장 그 나라로 달려가고 싶은 생각이다. 테마를 잡고 여행을 하는 것도 좋은 방법인것 같은데 그 중 음식여행은 누구나 즐길 수 있는 여행이 아닐까. 그리고 이 책의 저자가 전직 기자 출신으로 역시나 담긴 사진 하나하나가 사진작가가 찍은 듯이 아주 멋지다. 이런 사진들이 이 책의 읽는 재미를 더해준다.

저자는 신문기자로 생활하다 문득 요리와 음식에 매료되어 유럽의 요리학교에서 수학하고 지금은 여러나라를 다니며 글을 쓰고 요리를 하고 있다. 내가 장준우 작가를 알게 된건 '수요미식회' 출연때문이었는데 그때 파스타에 관해 이야기를 하면서 우리나라 사람들이 파스타를 먹을때 알덴테로 익힌것만 먹는 것을 그렇게 고집할 필요는 없다고 말한것이 기억에 남는다. 스테이크도 사람들의 취향에 따라 굽기의 정도 차이가 있듯 파스타도 덜 익은게 좋을 수 있고 푹 있은게 좋을 수 있다는 의미이다. 이 책은 다양한 음식 소개와 더불어 요리의 역사와 인문학적 이야기를 소개한다. 작가에게 붙은 flavor boy라는 별명도 이런 미식 여행을 할 때 가장 행복하다는 그에게 너무 잘 어울리는 것 같다.

우리 나라에서는 소를 3년 키우고 도축을 하고, 미국은 광우병의 위험으로 2년만 키우고 도축을 한다. 하지만 저자가 방문한 스페인의 한 시골마을은 소를 무려 10년에서 15년을 키운다. 이 곳은 목장을 운영하며 레스토랑을 같이 하고 있는 곳인데 넷플릭스 다큐멘터리 <스테이크 레볼루션>에서 세계 최고의 스테이크라고 평가한 곳이기도 하다. 이곳이 소를 그렇게 오래 키우는 이유는 품질때문인데, 보통 동물은 나이가 들수록 근육이 치밀해지고 육향이 진해진다. 그래서 어린 동물에 비해 질기고 냄새가 많이 난다. 반대로 어린 동물은 부드러운 대신 육향이 진하지 않아 고기의 풍미를 덜 가지고 있다는 말과 같다. '엘 카프리초' 라는 이 레스토랑에서는 오래 키운 육향이 진한 소를 드라이에이징을 통해 숙성하여 육질을 연하게 하고 있다. 저자의 말로는 풍미가 적은 어린 소를 먹는 한국인의 취향에 맞지 않을 수도 있겠지만 한번쯤 먹어볼만한 깊은 맛이 난다고 한다. 하나의 방식이 항상 옳은 것은 아니기에 취향대로 즐길만한 가치가 있는 것이다. 이 외에도 파스타가 이탈리가 통일의 주역이라는 내용과 커피를 먼저 받아들인건 이탈리아였지만 카페 문화를 선도한것은 프랑스였다는 이야기들은 음식을 더 잘 이해하는데 도움이 된다. 

음식을 있게하는 사람과 식재료, 요리 기술의 이야기가 다양하게 담긴 책으로 우리의 삶을 이루는 먹거리에 대해 서술한 매력적인 책이다. 이 책의 사진들을 보니 나도 당장 미식여행을 떠나고 싶어진다.

퍼펙트 웨폰 / 사이버 전쟁의 위협

퍼펙트 웨폰 - 핵보다 파괴적인 사이버 무기와 미국의 새로운 전쟁
데이비드 생어 지음, 정혜윤 옮김 / 미래의창 / 2019년 9월

미국을 시작으로 전 세계적으로 화웨이 보이콧 현상이 일어나고 있다. 그동안 중국의 전자, 통신 장비 업체가 중국 정부의 간첩 활동에 활용된다는 의심을 받아왔는데, 그 중 화웨이가 대표적인 기업이다. 화웨이는 세계 통신장비 1위, 스마트폰 2위 업체이자 '중국 제조 2025'의 상징이다. 화웨이의 중국 전자 장비가 실제로 중국 정부의 간첩 활동에 사용된다는 증거는 아직 공개되지 않았으나, 중국 제품에서 백도어에 활용되는 것으로 추정되는 미상의 부품이 발견되어 경계심이 커지고 있다. 백도어는 정상적인 인증 절차를 거치지 않고, 컴퓨터에 접근할 수 있도록 하는 것으로, 주로 설계나 개발 단계에 의도적으로 심어지거나 보안 취약점을 통해 전송된 악성 코드에 의해 만들어진다. 이는 중국산 IPTV와 CCTV 해킹 영상이 중국 웹사이트에 올라온 것처럼 인터넷이 연결된 전 세계를 해킹할 수 있다는 문제가 있고, 만약 백도어가 있는 장비를 설치한 국가기관이라면 더 심각한 문제가 아닐 수 없는 것이다.

요즘의 전쟁은 과거와 다르다. 과거에는 핵무기와 최신 무기들을 개발하며 보이는 전쟁을 했다. 이런 무기들은 물리적 전쟁시 서로가 끔찍하게 파괴될 수 있음을 알기 때문에 어느 정도의 전쟁 억지 효력이 있었다. 하지만 현재 사이버 무기는 눈에 보이지 않고, 공격 주체도 분명하게 드러나지 않으며 그 결과 또한 예측하기 어렵다. 이는 물리적인 파괴력뿐만 아니라 심리적 조작까지 그 유형이 다양하다. 과거와 같이 대륙간 탄도 미사일이 아니어도 대륙을 넘어 공격할 수 있고 엄청난 파괴를 할 수 있는 것이다. 하지만 사이버 전투력에 관해서는 기밀 유지에 중요한 정보 당국이나 군 당국이 공개하기를 꺼려하므로 그 피해가 곧바로 드러나지 않고, 그 격차를 알기도 힘들다.

현재 중국과 러시아가 양자컴퓨터 개발에 몰두하는 것은 이런 사이버 전쟁을 대비해 더 빨리 복잡한 암호를 뚫고 상대의 명령, 통제 시스템에 침투하기 위해 그리고 정보 위성을 마비시키기 위해서 일지도 모른다. 각국은 핵무기와 같은 실제 무기를 만드는 것보다 비용도 훨씬 적게 들고 파괴력은 엄청난 이 사이버 무기의 개발에 집중하지 않을 이유가 없는 것이다. 이는 테러리스트들에게도 마찬가지이다. 비용도 적고 주체자도 불분명하여 숨을 수 있으며, 주체자에게 마땅한 위법행위를 물을 수가 없기 때문이다. 겉으로는 평안해보이는 도시의 밑엔 지금도 해커들의 전쟁이 치뤄지고 있을지 모른다. 평화상태로 보이는 지금, 사이버 세계에선 전쟁 중일지도 모른다.

구애 / p에 대한 이야기

구애
HELENA 지음 / 보름달데이 / 2019년 7월

책을 받았을때 손편지가 들어있어 놀랐다. 작가님이 직접 써주신 손편지. 따뜻한 마음이 느껴지는 편지였다. 책의 제목과도 잘 어울리는 듯한 느낌의, 그리고 작가님의 성격과 분위기까지도 짐작이 되는 내용이다. 

이 책은 제목만 봐도 가슴이 저려온다고나 할까. 구애라니. 나는 언제 저렇게 사랑을 갈구했던 적이 있었는지 되새겨본다. 글쎄, 나는 젊은(?) 시절 작가님처럼 사랑에 열정적이지 못했다고 해야하나. 사랑때문에 아프고 힘든적은 많긴했는데 그것은 사랑을 잃고 나서의 일이었고, 사랑을 얻고 쟁취하기 위해 그만큼의 표현을 하고, 노력을 했는지 의문이다. 그래서 지금 생각해보면 아쉬운 순간들도 많다. 사랑을 얻기 위해 최선을 다하지 못했던 순간들. 이 책은 p와 만났다 헤어지고 다시 p를 만나게 되는 과정의 에세이이다. 작가는 이 때의 자취들이 아름답거나 애틋하다기보다 짠내나는 고백이라고 했다. 사랑이 어찌 아름다운 면만 있겠는가. 서로의 마음이 항상 같을 수 없으니 갈등도 있고, 그런 갈등을 해소하는 과정에서 진정한 사랑이 탄생한다고 생각한다. 지금은 다시 그렇게 그리워하던 p를 만나신다니 진정으로 응원하는 마음이다.

이 책을 읽으면서 나의 사랑도 되돌아 볼 수 있는 시간이었고, 어느덧 나이를 먹어 딱딱해진 심장을 약간이나마 말랑말랑하게 해줄 수 있는 기회가 된 것 같다.

이기는 사람은 감정을 조절하고 

절제할 줄 아는 사람이겠지만

결국 행복해 질 수 있는 사람은

감정에 충실한 사람이라고 생각해.

- 감정론 中

그 모든 이유들은 

내 사랑이 부족했기 때문이 아니라 

너의 불확실한 마음 때문이라고 생각했으나 

시간이 한참 흐른 후에야 깨달았다. 

네 마음이 어떻든 나는 그냥 너를 

아무 조건 없이 좋아하는 거라고 

수도 없이 울먹였던 그 말이

사실은 순정으로 포장된

자존심이었다는 것을.

- 따가운 마음 中

그 사람에게 했던 사랑고백이든, 

나 지신에게 했던 다짐이든, 

내가 원하는 꿈이든, 뭐든,

포기를 실패로 착각하지 말 것.

- 흔한 착각 中

실용서만 읽던 요즘에 이런 에세이는 오랜만이라 더 좋았던 것 같다. 내가 좋아하는 수필집 중 하나가 피천득 님의 <인연>인데, 이 책도 그만큼 좋다. 좋은 구절들이 너무 많아 두고두고 다시 읽어보면 좋을 책이다.

디즈니 웨이 / 마법은 계속된다

디즈니 웨이 - 전 세계를 사로잡은 콘텐츠 기업의 모든 것
빌 캐포더글리.린 잭슨 지음, 서미석 옮김 / 현대지성 / 2019년 8월

디즈니웨이. 우리나라로 치면 삼성맨, 현대맨과 같은 그 기업만의 고유한 특징이 녹아있는 말이다. 이런 말이 탄생하기 위해서는 사회에서 인정받는 일류기업이고, 그만의 독특한 방식이 있어야 할 것이다. 그럼 디즈니만의 방식은 무엇일까. 요즘 마블과 픽사 영화들이 연이어 히트를 치고, 넷플릭스에 이어 디즈니도 OTT(Over The Top : 인터넷을 통해 볼 수 있는 TV) 사업에 뛰어든다고 선언했다. 덩달아 요즘 디즈니의 주가도 연일 상승중이다. 나는 최근에 디즈니가 이슈가 되는 것으로 생각했는데, 가만히 과거를 돌이켜보면 어렸을때 주말 아침마다 일찍 일어나서 보던 만화영화는 디즈니 영화였고, 많은 사람들이 도쿄나 홍콩을 놀러가면 찾는 곳이 디즈니랜드이다. 디즈니는 이전부터 만화영화와 놀이공원과 같은 엔터테인먼트 사업으로 우리 삶이 깊숙히 들어와 있던 것이다. 

디즈니의 설립자는 월트 디즈니로 미국 중서부의 젊은 미술가였다. 1923년 영화 제작을 위해 삼촌에게 500달러를 빌려 시작한 사업이 현재는 전 세계를 제패하는 콘텐츠 제국이 되었다. 디즈니는 우리에게 마법과 같은 꿈과 희망을 안겨주며 재미와 모험심을 느끼고 꿈을 향해 나아가라고 말한다. 이 책에는 디즈니의 방식을 꿈꾸다, 믿다, 도전하다, 실행하다로 나누어 설명하고 있다.

꿈꾸다(Dream)

디즈니는 포기를 모르는 몽상가였다. 팀원들의 창의성을 위해 이매지니어링이라는 창의 모임을 만들기도 하고 꿈휴양소라는 프로그램으로 팀워크와 창의성을 향상시키기 위해 노력한다. 즉, 자신과 팀원들이 자유롭게 꿈꿀 수 있도록 조직문화를 바꾸었다.

믿다(Believe)

믿을때는 신념을 기반으로 확실히 믿고, 이를 위해 거의 광신도 수준의 분위기를 조성하기도 했다. 기업이 자사의 기본 신념과 핵심가치를 분명히 이해하고 있을때 얼마나 강해지는지를 알기에, 회사의 독특함과 회사의 가치를 고수하기 위해 정식프로그램을 만들었고, 이는 현재의 디즈니 대학교가 되었다. 그리고 팀워크를 중시해 우수 성과에 대해 개인포상이 아닌 팀포상을 실시하여 팀의 단합력을 높인다.

도전하다(Dare)

직원들이 즐겁게 일하도록 하고, 실패를 빨리 털어버리고 다시 새로 시도하고 배우게 했다. 회사의 방침이 신입사원의 사기가 저하되지 않도록 하는 것이었고, 모든 직원들이 회사를 위해 효율적으로 일할 수 있도록 두려움을 몰아내라고 했다. 두려움이 없는 그들은 더욱 새롭고 창의적인 시도를 할 수 있는 것이다.

실행하다(Do)

독특하다고 생각했던 부분인데, 업무성과 평가를 경계하라는 것이다. 업무 성과 평가는 백해무익하다는 것이다. 이런 평가시스템은 장기적 계획 대신 단기적 성과 내기에만 급급하게 만들고 팀워크를 해치며 경쟁심만 부추긴다. 사람들 사이에 두려움을 불러일으키고, 고통과 실망감을 안겨주어 평가후에는 일이 손에 안잡히게 만든다. 따라서 이 대신에 계발 계획 과정을 수립하게 하여 창의성을 치밀하게 관리하고, 훈련시킨다.

책을 읽어가다보면 많은 회사들이 이제서야 도입하려고 하는 방식들도 있고, 여전히 다른 기업들에서는 거부하는 문화들도 많다. 하지만 디즈니는 오래전부터 고객을 우선시하고 직원의 창의성을 깨우는 문화를 만들어가는 것을 보며, 역시 지금 디즈니 모습이 우연이나 운에 의한 것이 아님을 알게 된다. 디즈니웨이라는 말에 걸맞는 디즈니만의 독특한 경영전략과 조직문화는 다른 기업의 리더들에게 많은 생각을 하게 할 것이다. 그리고 디즈니는 영화로 꿈을 주는 것을 넘어, 자신이 스스로 모든 이들의 꿈의 기업이 되어가고 있다.