네 마스터들의 친절한 답변집

초수익 모멘텀 투자 - 전미투자대회 우승, 슈퍼 트레이더 4인과 나눈 대화
마크 미너비니 지음, 송미리 옮김 / 이레미디어 / 2023년 10월

새로 출간된 <초수익 모멘텀 투자>는 초수익 성장주 투자로 최근 국내에 신선한 바람을 일으킨 마크 미너비니의 또다른 저서이다. 초수익 성장주 투자는 미국에서도 출간 당시에 트레이딩을 하는 이들 사이에 큰 반향이 있어, 트레이딩 대회 우승과 시장의 마법사들을 통해 알려졌던 마크 미너비니의 명성이 본격적으로 드높아지는 계기가 되었다고 한다. 미국 투자챔피언십에서 세번을 우승한 데이비드 라이언은 "내가 읽은 성장주 투자서 중 가장 종합적인 작업"이라고 칭송했다고 한다.

<초수익 모멘텀 투자>는 초수익 성장주 투자의 후속편이긴 하지만 매우 성격이 다르다. 초수익 성장주 투자는 마크미너비니가 자신의 노하우를 응축시킨 교과서와도 같은 기본전략서였다. <초수익 모멘텀 투자>는 원제는 바로 <Momentum Masters: a roundtable interview with super traders>로, 마크 미너비니가 자신의 친구이자 명성 높은 세명의 트레이더를 더 섭외하여 개인 투자자들의 많은 질문에 응답하는 책이다. 형식은 전혀 다르지만 초수익 성장주 투자를 읽고나서 떠오르는 질문들을 해결해 주는 진정한 후속편인 셈이다.

마크 미너비니는 트레이더로서의 명성이 높아지면서 미너비니 프라이빗 액세스라는 투자 정보 및 교육 서비스 제공 회사를 만들었는데, 어느날 그곳을 통해 쏟아지는 회원들의 질문들이 매우 심도있고 실적전인 핵심 질문이라는 것을 깨닫고, 이러한 보물을 잘 가공하여 직접 책으로 펴내고자 한 것이다. 게다가 마크 미너비니 혼자가 아니라, 데이비드 라이언, 댄 쟁거, 마크 릿치 2세의 세 트레이더가 합류하여 같은 질문에도 각 트레이더의 다른 성향에 따라 어떻게 다른 해답을 취하는지 또 어떤 부분은 공통적인 의견을 내는지 직관적으로 비교할 수 있게 하였다. 모든 페이지가 투자자들의 질문에 모멘텀마스터들이 응답하는 형식으로 되어 있다.

시장의 마법사들 시리즈를 비롯하여 많은 인터뷰 형식 책들이 "인물"에 초점을 맞추어, 각 인물별 챕터를 구성하는 것에 비해 모멘텀 마스터즈는 철저히 독자들의 질문에 집중한다. 질문들을 저자들이 자신의 눈높이에서 작성한 것이 아니라 실제 독자들의 질문을 선정하여 실었고, 네명의 답변이 모두 한 질문에 연속적으로 기록되어 있다. 질문의 성격에 따라 챕터를 분류하고, 책 내내 질문에 네명이 답변하고 다음 질문이 주어지는 형식이다. 심지어 질문별로 목차가 나열되어 있어 찾아보기에도 편하다.

정말 기본적이고 단순하지만 초보입장에서 들 수 밖에 없고 동시에 핵심적인 내용들이 많다. 소액으로도 가능한지, 트레이더로 성공하기까지 어려움이 있었는지 같은 개인적 질문들부터, 시장이 조작되는 판이 맞는지, 얼만큼 자본을 조절해야하는지, 언제 진입하고 언제 정리하는지, 심리는 어떻게 조절하는지, 서적이라는 일방적 매체를 통해서 더 추가적으로 물을 수 없던 액티브한 질문들이 담겨있고 한 사람의 전문가가 아닌 네명의 다채로운 답변을 들을 수 있어 매우 효과적이다.

매우 정리가 잘 되어 있는 책이라고 생각한다. 때문에 오히려 초수익성장주투자보다 이 책을 먼저 구비하고 읽어보는 것이 마크미너비니가 소개하는 추세추종 트레이딩으로의 입문에 더 적합하지 않은가 하는 생각이 들기도 한다. 지극히 기초적인 질문부터 핵심을 관통하는 질문까지, 네 명의 마스터가 독자들의 눈높이에 최대한 맞춰 답변하고 있기 때문. 기본서에서 못다한 질의응답을 담당하는 책이지만, 오히려 이 <초수익 모멘텀 투자>를 먼저 읽고 기본서인 초수익 성장주로 넘어가도 좋을것 같다. 개인적으로는 사전처럼 소장하고서 때때로 떠오르는 질문들을 목차에서 찾아 읽는 방법도 매우 훌륭하리라 생각한다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

문학과 투자서적 그 어딘가의 탁월함

빅터 니더호퍼의 투기 교실 - 찰리 멍거 조지 소로스도 극찬한 천재 투기꾼 이야기
빅터 니더호퍼 지음, 신가을 옮김 / 액티브 / 2023년 10월

흔히 투자와 투기를 엄격히 구분하여, 투기 말고 투자를 하라고 가르친다. 그러나 근본적으로 투기와 투자가 얼마나 다른지, 또 왜 투기를 하면 안되는지, 그들의 주장을 아무리 들어도 도무지 모르겠다. 결국 눈에 불을 켜고 돈을 좇는 행위 아닌가. 투기도 투기 나름의 법칙이 있다. 투자나 투기나 결국은 게임의 룰을 이해하고 마음을 다스리며 그것을 이용하는 자들이 승리한다.

<빅터 니더호퍼의 투기 교실>은 저자가 스스로 투기꾼을 자처하는 몇 안되는 서적이 아닐까 싶다. 빅터 니더호퍼는 굉장히 독특한 인물인데, 대학재학중 투자조합을 설립하여 비상장기업에 투자하기 시작하였고, 동시에 전미 스쿼시 챔피언 기록을 보유하였다. 논문을 통해 '통계적 차익거래와 시장 미시구조 연구의 아버지'라는 평을 들었으며, 졸업 후 캘리포니아대 금융학과 교수로 재직하였다. 그 후 투자회사를 설립하여 운영하던 중 조지 소로스와 손잡고 채권과 외환거래를 전담하며 16년간 연복리 35%의 뛰어난 수익률을 기록한다. 그러나 97년 아시아 금융위기, 07년 서브프라임 모기지 사태에 휘말리며 두번의 큰 파산을 겪기도 하였다.

<어느 주식 투자자의 회상>이 자연스레 생각난다. 대공황 시기 천문학적인 공매도 포지션으로 성공하였던 전설적 투기꾼 제시리버모어를 한 기자가 취재하여 소설형식으로 저술한 책이다. 그는 추세추종에 기반한 피라미딩식 불타기 전략으로 큰 부를 쌓았으나, 또한 몇번의 큰 파산을 겪은 바 있다. <빅터 니더호퍼의 투기 교실>은 20세기 후반 버전의 어느 주식투자자의 회상이라 할 만하다. (참고로 빅터 니더호퍼의 할아버지는 제시 리버모어와 함께 활동하였던 트레이더였다고 한다.) 다만 이번에는 그 주인공이 직접 저술하였고, 사회 다방면에서 천재성을 자랑했던 터라 단순 트레이딩 뿐이 아닌 사회 전반을 아우르는 통찰력을 제공한다.

이 책은 돈 버는 시스템의 확립이나, 구체적인 매매의 방법론을 가르치는 책은 아니다. 다만 빅터 니더호퍼 특유의 다재다능한 천재성이 십분 발휘되어, 스포츠, 보드게임, 음악, 수학, 과학, 심리학 등 다양한 분야를 인용하여 트레이딩을 설명한다. 그 넓은 스펙트럼으로 사회문화 다방면의 이야기를 쉴새 없이 풀어놓기에, 모든 이슈를 트레이딩과 연관지어 생각해보는 "투기적 사고"를 배울만 하다. 700페이지가 넘는 두꺼운 책이지만, 소설과도 같은 흥미로운 문체로 딱딱하지 않게 투기와 시장, 심리, 게임의 법칙에 관한 이야기를 풀어낸다. 조지 소로스의 추천사처럼 "전문가와 일반인 모두에게 유용한 통찰력이 가득한 책"이라 할만하다.

그는 스스로 투기꾼임을 드러내고, 투기에 대해 이야기 한다. 우리나라에서는 아직까지도 모두가 주식판에서의 투기를 경계하는 분위기가 강하다. 심지어 투기꾼이 본인은 건전한 투자자임을 어필하고 싶어하는 위선도 종종 보인다. 투기꾼들은 단지 시장에 유동성이라는 숨을 불어넣는 거름과 같은 존재들이다. 자신이 투기꾼임을 인정한다면, 그만큼 투기에 맞는 게임을 하면 그 뿐이다. <빅터 니더호퍼의 투기교실>은 투기거래가 어떻게 작동하는지, 사회의 다양한 요소들과 어떻게 맞물리는지 솔직하고 유쾌하게 털어놓은 트레이딩계의 문학 작품이라 할 만 하다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

고전 명저의 핵심만 담았다

벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 - 정말 읽기 쉬운 핵심 요약판
스티그 브로더슨.프레스턴 피시 요약, 이건 옮김 / 에프엔미디어 / 2023년 10월

벤저민 그레이엄의 <현명한 투자자>는 투자서적계의 영원한 명저로 자리잡았다. 워렌버핏의 투자 동료 빌 루안은 현명한 투자자를 가리켜 "벤저민 그레이엄은 투자계의 구약성서를 썼고, 워렌버핏은 신약성서를 썼다."라고 하였다고 한다. 워렌버핏은 이 책을 가리켜 "어둠 속에서 빛을 본 것 같았다."라고 전한다. 이 책은 초보투자자들이 바르고 건전한 투자 전략을 수립할 수 있도록 도우며, 수십년에 걸쳐 그 영향력을 확대해왔다. 가치투자자들에게 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자와 워렌버핏의 주주서한, 그리고 피터린치의 월가의 영웅은 영원히 교과서로 남아있을 듯하다.

그러나 이 투자 바이블에는 단점이 있는데, 초보자들을 위한 책이면서도 초보자들은 접근이 쉽지 않다는 점이다. 투자를 제대로 공부한다는 행위가 말처럼 쉽지만은 않은 탓이다. 한세기 전에 쓰여진 딱딱한 내용의 두꺼운 투자서를 읽는 자체가 초보들에게는 매우 높은 장벽으로 다가온다. 국내 독자들에게는 번역체가 어려운 내용을 한층 더 어렵게 만들었을 것이다. 또 당시와는 달라진 현재의 시장에 적용하기 위하여 어느 정도의 응용해석과 적용도 필요하기에, 기존 현명한 투자자 개정판에는 국내 전문가가 풀어 쓴 해제가 딸려서 출간되었던 바도 있다.

이건 번역자는, 처음에 완역본을 보려다가 실패하던 중에 아마존에서 <The Intelligent Investor: A Summary of Benjamin Graham's Original work>라는 책이 꽤 좋은 평을 듣고 있는 것을 발견하고는 바로 이 책을 통해 현명한 투자자에 본격적으로 입문하였다고 한다. 그를 번역한 것이 <현명한 투자자 핵심요약판>이다.

400쪽을 넘어가던 두꺼운 페이지가 핵심요약판에서는 문고판 크기에 200쪽 내외로 줄어들었다. 대폭 줄어든 분량 내에서도 간략하고 핵심적인 내용을 깔끔하게 전달하여, 한결 가벼운 마음으로 부담을 줄이고 읽을 수 있다. 페이지를 넓게 쓰고, 중간중간 주요 인용구 페이지들도 있다.

뒷부분에는 워렌버핏이 증권분석 50주년 기념으로 컬럼비아대에서 열었던 특강, 그리고 한국판 한정으로 1976년 벤저민 그레이엄이 사망한 해에 마지막으로 하였던 공개인터뷰가 실렸다. 누구나 인정하는 교과서 요약본 치고는 꽤 쏠쏠한 구성. 이미 현명한 투자자를 읽은 이들도 부담없이 다시 명저의 내용을 되새길 수 있고, 아직 입문하지 못한 초보들은 현명한 투자자 원본으로 들어가는 디딤돌로 이 책을 활용할 수도 있을 것이다. 하드커버이면서도 사이즈가 작아 휴대하기에도 매우 간편.

개인적으로는 투자자보다는 투기행위를 하는 트레이더에 가까운 성향이기에 오히려 투자자의 길에서 중시되는 부분들을 피해야할 때도 있다고 생각한다. 그럼에도 불구하고 투자자들의 심리와 행태, 관점을 이해하고 또 장기적 시각에서 투자를 배우기에 너무도 좋은 책이다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.

세상의 모든 투자

어떻게 투자할 것인가 - 세계 최고의 투자자들이 안내하는 부와 성공의 비밀
데이비드 M. 루벤스타인 지음, 신현승 옮김 / 토네이도 / 2023년 10월

<어떻게 투자할 것인가> (How to Inverst)는 세계 3대 사모펀드 칼라일 그룹 및 세계경제포럼 회장 데이빗M루벤스타인이 공적으로 혹은 사적으로 만난 23인의 투자 대가들과 나눈 인터뷰를 담은 책이다. 주식 뿐 아니라 채권과 부동산, 헤지펀드 등 다양한 투자처를 다루며, 각 분야별 투자 전문가들의 날카로운 목소리를 생생하게 들어볼 수 있다.

데이빗 루벤스타인은 지미카터 정부의 정책보좌관을 지닌 변호사 출신으로, 기업 인수합병 부문 변호사로서의 내공과 정계 출신으로서의 커넥션을 이용하여 칼라일 그룹을 창업하였다. 많은 기업을 인수합병하고 되팔아 엄청난 차익을 거두었으며, 3000억 달러 이상의 자금을 운용중이라고 한다. 우리나라 IMF사태때도 한미그룹을 인수했었다고. 책의 서두에는 직접 자신의 투자핵심을 정리하여 주기도 하였다. 이렇듯 이 책의 호스트, 인터뷰어부터가 투자의 대가인데 인터뷰이들 또한 만만치 않다.

총 세 장으로 나뉘어 주식, 채권, 부동산 등 전통적 투자처에서 부터, 헤지펀드와 사모펀드, 벤처캐피털 등 대체 투자처, 암호화폐와 SPACs, ESG 등 미래의 투자처까지 상당히 넓은 영역을 다룬다. 그 분야가 놀랍도록 넓고 다양하여 새롭고 넓은 시야를 배울 수 있다. 블랙락CEO 래리핑크로 시작하여 레이 달리오, 스탠 드러켄밀러, 마크 안드레센, 마이크 노브그레스 등 이름만 들어도 알 법한 글로벌 투자금융계의 인사들이 인터뷰이로 등장한다. 단순한 주식 트레이더가 아니라 전방위적인 투자금융계의 인사들이 이렇게 줄줄이 인터뷰이로 출연하는 서적은 그리 흔하지 않다. 개중에는 평소 공개적인 인터뷰를 잘 진행하는 않는 인물들도 있기에 더 가치가 높다. 저자부터가 굉장히 높은 네임밸류를 갖고 있기에, 의심의 여지 없는 검증된 지위의 인사들을 총집합하여 권위있는 서적을 완성한 듯 하다.

사실 별 생각 없이 집어든 책이었는데 생각 이상으로 너무나 많은 것이 들어있는 책이라 놀라지 않을 수 없었다. 이미 투자로 세계의 정점의 자리에 오른 이들의 대화를 굉장히 풍부하게 제공한다. 투자에 관심 있는 독자들에게는 마치 대축제의 장과도 같은, 가치가 충분한 서적이다. 주식투자 방법론 혹은 투자 전반을 두루 소개하는 서적들에 비하여, 다양한 투자 분야에서 각각의 깊이있는 전문가들을 따로 만나볼 수 있다는 것이 최대 장점. 대가들의 비전과 통찰을 직접 들음으로서, 우리가 앞으로 어떻게 투자해야하는지에 대해 많은 배움을 얻을 수 있다.

기존의 소소한 재테크 수준을 넘어, 본격적으로 투자를 배우고 시작하려는 이들이 읽어보면 좋을 듯.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성하였습니다.

초보 투자자를 위한 친절한 가이드

ETF 투자지도 - 주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인
최창윤 지음 / 원앤원북스 / 2023년 10월

주식투자에 있어 평범한 개인 투자자들이 가장 장벽을 느끼는 부분은 역시 개별 기업의 가치를 측정하는 방법일 것이다. 재무제표를 해석할 수 있는 능력과 해당 기업의 비지니스모델에 대한 깊은 이해도가 있어야 기업의 진정한 가치평가가 가능하다. 그러나 한 기업을 깊이 있게 이해하는 가치평가라는 작업 자체도 어려울 뿐더러, 깊은 분석력으로 나름대로의 가치를 추정한다고 해도 결국 기업 내부의 가장 정확한 정보와는 괴리가 있을 수 밖에 없다.

ETF 투자는 어려운 기업 가치 평가를 패스하고 투자할 수 있는 아주 편한 방법이다. 매크로 이코노미 분석에 강점이 있는 사람은 시장의 지수에 투자할 수 있게, 특정 산업군을 눈여겨 보는 사람에게는 해당 산업의 전반에 투자할 수 있게 해준다. 은행 또는 자산운용사를 통해 투자할 수 있는 기존의 펀드와 달리, 주식시장에서 일반 종목과 같이 매수 매도가 가능하다. 매매가 간편하고 자유롭기에, 그만큼 유동적이고 신속한 운용이 용이하다. 일반펀드에 비해 운용보수가 저렴하고 증권거래세가 면제된다는 비용측면에서도 유리하다.

<주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 투자 초보들도 접근이 용이한 ETF투자 가이드이다. 책 서두에서 투자를 왜 해야하는지에서부터 시작해서, 왜 ETF인지, 어떤 상황에 어떤 ETF에 투자해야 하는지, 매매는 어떻게 진행해야하는지, 참고할만한 보조지표와 매매전략까지 투자 초보에게 필요한 전반적 지식을 강의한다. ETF는 주식처럼 하나의 종목으로 시장에서 개인이 거래할 수 있는만큼, 트레이딩에 필요한 기초적 지식들을 전달하는 점도 친절하다.

ETF투자는 다양한 기업에 분산투자하는 효과가 있는 만큼, 시장의 사이클을 이해하는 눈이 필요할 것이다. 시장의 전반적 분위기와 어떤 산업이 주목받는지를 파악할 수 있어야 한다. <주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 그에 맞춰 산업별 사이클과 매크로 상황에 따른 투자를 설명하며, 시황에 따른 ETF 투자 노하우를 전수하고 있다. ETF의 경우 일반 주식과 달리 이름만으로는 정확히 어떤 종목인지 잘 알기 어려운 경우가 많은데, 책에서 소개하는 ETF들을 차근차근 눈에 익혀둔다면 일반 주식투자를 하다가도 특정 사이클 혹은 장세가 나타났을때 선택적으로 ETF에 투자하기도 좋을 것이다.

투자 초보의 입장에서 개별기업투자는 앞서 말했듯 이해하기 어려운 측면 뿐 아니라, 위험의 요소도 다수 갖고 있다. 멀쩡하던 우량기업이 하루아침에 임원 비리, 유증, CB발행 등 갖은 돌발악재를 쏟아내기 일쑤. 주주들을 딱히 대우해주지않는 국내 기업들에서는 특히나 그런 현상이 심한 편이다. 악재 조짐을 예민하게 감지하거나, 유연하고 신속하게 대처할 수 있는 트레이딩 스킬이 부족한 초보들은 눈 뜨고 당하기 일쑤이다. ETF투자는 적어도 개별 기업의 악재 리스크로부터 비교적 안전하기에 투자 난도가 조금은 낮다고 생각해볼 수 있겠다.

원앤원북스의 <주식보다 쉽고 펀드보다 효과적인 ETF투자지도>는 ETF에 관심 있는 투자자들 뿐 아니라, 투자에 처음 관심 갖는 초보들을 위한 투자 가이드가 될 수 있을 것이다.

*출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 리뷰입니다.