장기적인 투자를 바라보는 통념을 뛰어넘는 안목

투자의 미래
제러미 시겔 지음, 윤여필 옮김 / 청림출판 / 2006년 3월

진정으로 훌륭한 책들은 독자들이 갖고 있던 막연한 상식에 반하는 내용을 담고 있는 경우가 많다.
모두가 경쟁력 운운하며 자기만의 강점을 가져야 한다고 떠들고 있을 때 권영설씨는 '직장인을 위한 변명'에서 전혀 엉뚱한 이야기를 풀어놓았다. 대부분의 자기계발전문가들이 자아와 성취에 관해서 이야기하지만 잭 웰치는 자서전에서 적절한 보상(돈)만큼 중요한 것이 어디 있냐고 되물었다.

제레미 시겔은 이 책에서 성장과 고령화 배당, 세계화 문제 등을 언급하며 투자의 미래를 예측하고 있다.

도표와 그래프 같은 수많은 자료들로 채워져 있지만 시겔이 주장하는 바는 늘 간단명료하고 직관적이다.
순이익, 매출, 시장 가치 등 모든 면에서 빠르게 성장하는 새로운 기업들에 대한 투자 수익률이 낮은 이유는 투자자들이 이들 주식에 너무 높은 가격을 지불하기 때문이라고 설명한다.
주식의 장기 투자는 해당 기업의 실제 순이익 성장에 의존하는 것이 아니라 실제 순이익 성장과 투자자들이 기대하는 기대 성장률의 차이에 의존한다는 주장도 귀담아 들을 만 하다.

중요한 것은 항상 버블이 있고 없고가 아니라 밸류에이션이라고 단언하는 부분이 특히 인상적인데, 우리나라의 언론과 학자들도 뜻도 모를 경쟁력, 웰빙, 블루오션, 가치투자 운운하지 말고 진지하게 생각해볼 수 있는 책을 썼으면 좋겠다.

 제레미 시겔의 '투자의 미래'는 장기적인 투자를 고려하는 독자에게 매우 큰 도움이 되는 명저라고 생각한다. 최근 유행처럼 번지는, '가치투자' 운운하며 장기투자하자고 하는 책들과는 다르게 말이다.