[4주 독파 챌린지] 현명한 투자자 (개정판 4판) 1주차 1장 ~5장까지

현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄 직접 쓴 마지막 개정판, 개정4판
벤저민 그레이엄 지음, 이건 옮김, 신진오 감수 / 국일증권경제연구소 / 2020년 5월

4주 독파 챌린지의 1주 분량은 1장 부터 5장까지입니다.

상당히 유명한 책이었나 봅니다. 저자 벤저민 그레이엄은 '워런 버핏'의 스승이었다고 합니다.

개정 4판. 직접 쓴 마지막 개정판. 초판이 나온 년도가 1949년이고 지금까지도 개정판이 나올 정도라니

이 책이 다루는 내용이 가진 생명력을 알만 합니다.

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투자에 대해서 잘 알지 못하지만, 투자를 시작하기 위해서 참고할 만한 듯 합니다.

1장 내지 5장을 읽으면서 와닿았던 점은 저자가 "~~해야 한다"라는 단정적인 표현을 쓰지 않았다는 점과, 일방적인 제안이 아니라 자신에게 잘 맞는 건전한 투자 전략 수립을 위한 "안내"에 중점을 두었다는 점입니다.

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저자는 서문에서 독자로 하여금 확실히 이 책의 목적을 인지하게 만든다.

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이 책에서 추구하는 목적은 독자들이 실패하기 쉬운 투자 방식에서 벗어나, 자신에게 잘 맞는 건전한 투자 전략을 수립하도록 안내하는 것이다. 투자 심리에 대해서 많이 논의할 것이다.

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투자 과정에는 함정이 숨어 있다는 사실을 독자들은 항상 명심해야 한다.

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1장 투자와 투기

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"투자는 철저한 분석을 통해서 원금의 안전과 충분한 수익을 약속받는 행위이다. 이 요건을 충족하지 못하면 투기이다."

: 투자와 투기의 개념에 대해 생각해 본다. 흔히 투자를 생각하면 "원금의 손실가능성"을 먼저 떠올렸는데, 이 책에서의 투자는 다른 개념이었다.

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진정으로 안전한 주식 투자 전략, 예컨대 끈질지게 기다려서 주가 폭락위험이 사라진 시점에 주식을 사는 전략은 이제 불가능할지도 모른다. 따라서 주식을 보유하는 대부분 기간에 주식에 투기요소가 있다는 점을 확실히 인식해야 한다.

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투기는 불법도 아니고 부도덕한 행위도 아니다. 게다가 다소의 투기는 필요불가결하다. 주식에는 손실 가능성과 이익 가능성이 공존하며, 이런 위험을 누군가가 떠안아야 하기 때문이다. 하지만 투기를 통해서 실제로 돈 버는 사람은 많지 않다.

: 투기를 다른 각도에서 생각하게 하는 부분이었다.

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보수적인 관점에서 보면, 비전문가의 신용거래는 사실상 투기로 간주해야 한다. 따라서 증권회사는 이런 고객에게 그 위험을 알려주어야 한다.

: 증권사의 역할에 대해서 생각하게 하는 요즘이다. 은행에서 판매한 상품에 대한 이슈를 떠오르게 한 부분

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2장 투자와 인플레이션

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2장은 인플레이션에 대한 편견에 대해 생각하게 한다.

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단언하건대, 인플레이션 기간은 기업의 이익 및 주가 흐름과 밀접한 관계가 없다.

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최근 5년 동안 다우지수 기업들이 기록한 것보다 훨씬 높은 자본이익률은 이제 기대할 수 없다는 것이다.

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실제 숫자를 분석해보면, 지난 20년 동안 다우지수 종목들의 이익이 대폭 증가한 것은, 모두 유보이익 재투자를 통해서 투하자본이 대폭 증가한 결과였다. 만일 인플레이션이 이익을 높여주엇다면, 기존 자본에 영향을 미쳐 이익률을 높여주는 형태가 되었을 것이다.

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아마도 인플레이션이 미친 가장 중요한 영향은 (1) 생산성 향상을 뛰어넘는 임금 인상과 (2) 막대한 추가 자본투자를 강요하여, 투하자본 대비 매출을 떨어뜨린 것이다.

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내가 투자자에게 해줄 말은 오로지 "발을 들여놓기 전에 자신이 감당할 수 있는지 확인하라"는 말 뿐이다.

- 투자의 불확실성에 대한 경계. 결국 선택은 본인이 한다.

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3장 지난 100년의 주가 흐름과 현재의 주가 수준

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첫째, 지난 100년 동안 여러 차례 경기순환을 거치면서 나타난 주가의 큰 흐름을 파악한다.

둘째, 10년 단위로 산출한 주가, 이익, 배당 평균을 분석하여 세 요소 사이의 상관관계를 큰 틀에서 이해한다.

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투자자는 1964년 주가가 지나치게 높은 수준이라는 이 책의 주장을 맹목적으로 따라서는 안 된다. 노련하고 유능한 월스트리트 전문가들의 반론에도 귀 기울이면서, 이 책의 주장과 저울질해보아야 한다. 결국 판단은 각자 스스로 내려야 하며, 그 책임도 스스로 져야 한다.

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중요성 기준으로 다음과 같은 투자 원칙을 제시한다.

1. 차입금까지 동원해서 주식을 매수하거나 보유하지 않는다.

2. 포트폴리오에서 주식 보유 비중을 늘리지 않는다.

3. 필요하면 포트폴리오에서 주식 비중을 50% 이하로 낮춘다. 자본이 득세를 기꺼이 납부하고 남은 자금은 일류 채권에 투자하거나 예금계좌에 넣는다.

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4장 일반 투자자의 포트폴리오 전략 : 방어적 투자

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목표 수익률은 투자자가 기꺼이 투입할 수 있는 지적 노력의 양에 비례해야 한다. 그러면 안전하고 마음 편한 방식을 원하는 방어적 투자자는 최소 수익률을 얻게 된다. 반면 지적 능력과 기량을 최대한 발휘하는 기민한 공격적 투자자는 최대 수익률을 얻게 된다.

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결국 내가 추천하는 전략은 주식과 채권을 같은 비중으로 보유하는 50대 50 공식이다. 이 공식의 기본 지침은 주식과 채권 비중을 최대한 똑같이 유지하는 것이다.

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내가 추천하는 50대 50 공식 투자는 지극히 단순한 '다목적 기법'이지만, 최고의 실적을 안겨주는 기법은 아니다.

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낙관이나 비관의 새 파도가 몰려올 때마다, 우리는 세월의 시험을 견뎌낸 원칙을 손쉽게 포기하고, 편견에만 끈질기게 매달린다.

: 그래서 흔들리지 않는 기본 원칙이 중요한 것 같다.

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5장 방어적 투자자의 주식투자

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주식 선정 4대 기준

1. 충분하지만 과도하지 않게 분산투자한다. 보유 종목 수를 10~30개로 하하는 뜻이다.

2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정한다. 모호한 표현처럼 보일 수도 있지만, 대체로 명확한 기준이다.

3. 장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업들 주에서만 선정한다.

4. 예컨대 과거 7년 평균 이익을 고려해서 매수 가격 상한선을 설정한다.

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읽고 난 후(1주차 미션완료)

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생각보다 잘 읽힙니다. 복잡한 이론이 아닌 투자심리에 중점을 두어 설명하겠다는 저자의 의중이 많이 반영되었기 때문인 듯 합니다.

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1주차 미션 완료했으니 남은 3주 동안 적어도 정해진 일정에 맞춰 정독해보겠습니다.

#현명한투자자 #현명한투자자개정4판 #4주독파챌린지 #1주차미션완료 #국일미디어

오늘도 나는 너의 눈치를 살핀다 (김설, 이담북스)를 읽고

오늘도 나는 너의 눈치를 살핀다 - 딸의 우울증을 관찰한 엄마의 일기장
김설 지음 / 이담북스 / 2020년 5월

가장 가까운 곳에 있는, 그래서 더욱 민감할 수 밖에 없는 사이.

엄마와 딸. 오늘도 나는 너의 눈치를 살핀다.

자식은 부모의 거울이라 누가 말했던가.

하나뿐인 딸 아이의 아버지라서 이 책의 부제 '딸의 우울증을 관찰한 엄마의 일기장'만 보아도,

뒷표지의 "딸이 우울할 때마다 엄마는 일기를 쓴다 오늘은 부디 딸의 기분이 나아지기를..."이라는

문구만 보아도 어머니의 절절한 고백과 반성이 담겨있을거라 예상할 수 있었다.

말이 지닌 독을 미리 알았다면 나는 침묵을 선택했을 것이다. 내가 했던 말은 아름답지 못했다. 차라리

자식을 외면했다면 이보다 나았을까. 말 없는 관찰자로 살았다면, 고난 앞에서 일시적 후퇴를 했더라면,

일시정지의 힘을 그때 알았더라면 분명 지금과는 다른 길을 걷고 있을 것이다. 99쪽

오로지 혼자 극복해야 할 고통이고 그것이 나의 운명이다. 그 운명과 싸워 이길 때 비로소 남들은 감히

느껴보지 못한 환희를 느끼게 되리라. 자식을 위해 무엇이든 해야 한다면 그저 매일매일 용감해지겠다는

말 밖에 할 말이 없다. 195쪽

딸에게 잃었던 점수를 회복하고 싶다. 할 수 있는 최선을 다해, 지금이 마지막인 것처럼, 이보다 중한 일은

없다는 심정으로 숨겨놓았던 마음을 있는 힘껏 풀어놓는다. 꽁꽁 묶인 보자기를 풀자 엄청나게 많은 감정들이

쏟아져 흐른다. 난데없 는 애정 공세에 딸은 숨이 막혀 보였지만, 다행히도 싫은 눈치는 아니다. 204쪽

행복을 쌓아두고 살 수 있다면 얼마나 좋을까. 이상하게도 오늘따라 행복이 넘치면 불행할지도 모르는 내일을

대비해 저축도 하면 좋으련만. 행복은 당일 생산 당일 소비가 원칙이다. 251쪽

이 책은 학술적인 책이 아닙니다. 노란 표지. 오른쪽 하단에 노크하는 엄마, 문 안쪽 홀로 쪼그려 앉아있는 아이,

산발적으로 비가 내리는 듯한 구성.

엄마로서 아이에 대한 기대를 놓지 못했던 과거와 자녀와 뭔가를 공유하려는 노력과 일상을 돌아보면서 그때

그때 느낀 것과 간혹 보이는 사진들(화분, 고양이, 스탠드, 산책하면서 찍은 사진)이 따스해지는 경험.

결정적으로 이 책 정말 이쁘다. 엄마와 자녀의 일상을 들여다보면 응원하고 싶어진다.

부디 당일 생산 당일 소비할 행복들이 많기를!!

후회 없이 사랑했던 카렌 블릭센을 만나다(김해선,이담북스)를 읽고

후회 없이 사랑했던, 카렌 블릭센을 만나다
김해선 지음 / 이담북스 / 2020년 5월

뭔가를 "좋아하니"고 묻는 대신,

"덕질 어디까지 해봤니?"라고 묻는 게 더 구체적인 답을 들을 수 있겠다.

어떤 주제에 대해 관심을 갖고 좁고 깊게 파고드는 사람을 '마니아'라고 불렀었고,

언젠가부터는 '덕후'라고 하는 것 같다.

작가를 굳이 정의하자면 아마도 '카렌 블릭센' 덕후가 아닐까 한다.

작가의 발자취를 따라 어디까지 간 걸까?

맙소사. 무려 '케냐'와 '덴마크'란다.

이 책은 나올법한 질문에 대한 답변으로 시작한다.

1부 1장의 첫챕터 제목이 "왜, 카렌 블릭센인가"이니까.

작가는 영화 '아웃 오브 아프리카'를 흥미롭게 본 듯 하다. 영화의 원작을 쓴 작가 '카린 블릭센'을 찾아냈으니까.

이 책을 따라가다보면 소품 하나에 얽힌 사연들에 대해서도 알게 된다.

예를 들면 "카렌의 집 서쪽 모퉁이에 있는 둥근 테이블 두 개"에 얽힌 사연. 그 챕터에 등장한 인물의 이름이 다음

챕터의 제목이 되기도 한다.

그러니 이 책을 읽다보면 저자가 관심을 두는 대상으로 자연스럽게 관심이 옮아가게 된다.

지도를 따라가는 듯.

2부는 '덴마크 룽스테드에 있는 카렌 블릭센 뮤지엄'을 다룬다.

'바베트의 만찬'에서는 노르웨이의 산골 마을로 묘사되어 있지만, 분위기는 이 곳 카렌의 집 앞에 펼쳐진 쓸쓸한

바닷가와 비슷하다고 느낀 듯.

저자의 시각에 따라 이번에는 카렌 블릭센이 실제 거주했던 곳의 분위기와 가족들에 대해 알게 된다.

읽고나면 따라하고 싶어진다.

누군가를 좋아하면 더 알고 싶어지는게 당연하지 않은가?

누구의 발자취를 따라가볼까?

기분 좋은 상상을 해본다. 덕질은 자유니까..

페미니스트 고스트 스토리 - 특별한 소녀(베니타 코엘료, 이프북스)

특별한 소녀 - 페미니스트 고스트 스토리
베니타 코엘료 지음, 유숙열 옮김 / 이프북스(IFBOOKS) / 2020년 1월

이프북스 읽는여자 2기 선정 후 받은 첫번째 도서입니다.

가끔 인터넷기사를 통해 '인도'에서 일어나는 여성에 대한 인권유린을 접하게 됩니다.

어떻게 이런 일이... 이게 가능한 일인가? 싶은 일들이 지금도 행해지고 있습니다.

이 책이 특별하게 다가오는 이유는 '인도의 유서 깊은 페미니즘 출판사 주반북스'와 '한국의 페미니즘 도서 전문 출판사 이프북스'의 컬래버 작품이기 때문입니다.

지금도 버젓이 명예살인이 행해지고 있는 인도에서 이 책을 펴냈다고 하니 저자의 안위가 걱정되는 까닭은 무엇일까요? 으응? 합리적인 걱정입니다.

제가 받은 전체적인 느낌은... 서늘하다. 입니다.

선천적인 성과 사회적인 성이 모두 남성인 저로서는 여성들이 실제로 일상에서 겪는 일들에 대해서 '안다'고 단언할 수 없습니다. 여전히 한국사회에서 여성은 약자이고, 은연중에 가부장적 제도의 잔재들로 둘러싸여 있고, 당연한 듯이 누군가의 희생이 전제되어 있으니까요.

그나마 책이라도 읽어야 어렴풋하게나마 알게 되지 않을까 싶습니다.

그래서 도대체 '서늘하다'고 한 이유가 무엇이냐? 단순히 귀신 스토리이기 때문이 아닙니다.

17개의 단편이 실려있는데, 비현실적인 상황 설정과 은유 덕분에 한편 한편 읽을 때마다 내가 읽고 이해한 것이 맞는지 되돌아보게 합니다.

혼자 읽기에 역부족이라 생각되었는데, 아마 이 책을 가지고 독서모임을 하게 되면 단편 4개씩 나누어 4회 이상 하게될 것 같아요. 해제를 읽고 싶을 정도입니다.

특별히 심하게 와닿은 부분이 있어 소개합니다.

염장이 中

나는 이해할 수 없었어요. 그들이 그렇게 위험하다면 왜 그들을 집 안에 가둬두지 않고 자유롭게 세상을 돌아다니도록 허용하는 거지? 고모에게 내가 그렇게 묻자 고모는 나를 때렸어요. 난 이제 더 이상 테라스 위로 올라갈 수 없다는 것을 알았어요. 손바닥만 한 나의 하늘이 낯선 이에게 강탈당한 거죠.

107쪽

피해자가 오히려 숨어야 하고, 확인되지 않은 사실로 제재를 받고, 이른바 명예살인이라는 명목으로 가족인 오빠에게 죽임을 당한 나. 명예살인을 했다는 사실 자체에 자부심과 집안의 남자로서 해야 할 일을 했다고 믿는 어디서부터 잘못된 것인지 모를 확고한 인식.

읽다보면 소름이 돋는 경험을 여러 번 할 수 있을 것입니다. 여기에 등장하는 여인들이 무섭지는 않습니다. 그녀들이 처한 상황이, 등장하는 다른 이들의 대응방식이 그러할 뿐이지요.

어쨌든, 이 책을 읽고 난 후 느낀 그 기분을 잊지 말아요....

행복했던 기억으로 남다 - 픽윅 클럽 여행기를 마치며 feat 랜선독서모임

픽윅 클럽 여행기 ㅣ 찰스 디킨스 선집
찰스 디킨스 지음, 허진 옮김 / 시공사 / 2020년 3월

1. 랜선독서모임을 통해 고전(벽돌책)의 재미를 알게 되다. 

오래도록 살아남는 것에는 이유가 있습니다.

지금껏 읽히는 작품은 시대를 관통하는 메시지, 인간에 대한 통찰, 다루고 있는 주제의 보편성을 담고 있다고 생각합니다.

당연히 지금 나오는 작품도 시간이 흘러 고전으로 추앙받는 작품도 있을 것입니다(아마도 봉준호 감독 작품이 대부분 ‘고전’으로 추앙받지 않을까 싶어요). 당대에 알아보고 읽어볼 수 있다면 크나큰 복이겠지요.

고전을 알아볼만한 안목이 있다면 관계없겠지만 저처럼 문외한은 경우는 검증된 작품을 읽는 것이 골라내는 수고를 덜어줄 것입니다.

몇몇 책들은 너무 두꺼워서 시도할 엄두조차 못냈지만(사실 랜선독서모임 아니면 이 책도 펴지 못했을 거예요), 읽어보니 좋으네요. 그렇습니다. 이 책을 읽게 된 것은 시공사 독서모임에 지원하면서부터예요.

책을 사야 참여할 수 있으니 강제성 부여 차원에서 덜컥 지원부터 했습니다. 

매주 미션을 따라가면서 다른 분들이 올린 글들도 보고 저는 참여 못했지만 채팅창에서 토론을 하기도 했습니다. 자고 일어나서 읽어보니 너무 좋던데요 ㅎㅎ

찰스 디킨스. 많이 들어본 이름이지만 이분이 신문에 소설을 연재하면서 대중문화라는 용어가 생겼다는 것은 처음 알게 되었습니다. 이렇게까지 사랑받는 작가인 줄은 미처 알지 못했다는;; 작품을 따라가다보니 작가의 삶에 대해서도 생각하게 되었습니다. 변호사 사무실에서 보조로 일을 했고 속기사 일을 하기도 했고, 나중에는 출판사를 차리기도 했던 그. 그가 작품에서 보여주는 따뜻함이 좋았던 것 같아요. 조만간 다름 작품들도 찾아볼 예정입니다.

2. 연재소설의 특성과 전지적 작가 시점

연재소설의 영향인지 대부분의 등장인물들이 위치와 상황, 관계 속에서 캐릭터가 달라지는 것 같습니다. 전지적 작가시점에서 전개되기 때문에 인물보다 주어진 상황이 더 영향을 미치는 것 같아요. 여행 도중 이야기를 수집하는 설정 덕분에 매번 새로운 이야기들이 등장하는데, 이건 연재물의 특성 때문인 듯 하구요.

읽으면서 픽윅, 윙클은 구별이 잘 안되기도 했습니다.

터프먼 씨는 제 주변에 늘상 있었던 캐릭터라 묘하게 정이 갔고, 스노드그래스씨는 완벽주의 기질이 있어 끝내 실력발휘를 못하던 지인이 생각났어요.

인물들이 위치와 상황, 관계 속에서 달라지지만, 당시의 시대적인 배경(남자, 여자, 그리고 귀족과 하인의 경우 전형적인 인물상)이 있었을 것 같은데 작가님이 전형적인 상황에서 어울리지 않는 상황이나 전개로 몰아가는 것 같아서 인물들이 안쓰럽기도 했습니다.

남자들의 격식을 갖춘 결투나 남녀간의 체면상 함구하는 설정 등. 시대적 배경을 고려해야 할 듯 해요.

여러 사건들이 등장하고 대부분의 행간에서 의미를 찾게 됩니다. 파고들면 끝이 없을 것처럼 매력이 발굴되는 소설인 듯.

3. 떠올랐던 연재소설

소설은 딱히 기억나는 것이 없는데, 윤태호 작가님 웹툰 ‘미생’이 떠올랐어요.

바둑을 알지 못하는 사람이라 역시 사회생활하면서 공감가는 부분들 때문에 보게 되었는데,

댓글들을 보면서 작품에 대한 이해도가 올라갔다고 할까요? 베스트 댓글들 퀄리티가 상당합니다.

연재물의 장점은 피드백이 실시간으로 반영된다는 점, 단점은 즉각적인 피드백 때문에 작품이 산으로 갈 수 있다는 점. 작가님이 만들어낸 캐릭터와 사건들이지만 어느순간 작가를 떠나서 작품이 저절로 굴러간다는 내용의 인터뷰를 어디선가 본 적이 있는 것 같은데, 실기간으로 제작ㆍ편집되는 드라마나 연재물 역시 마찬가지인 듯 합니다.

 4.<픽윅 클럽 여행기>안에서 느낀 가장 ‘디킨스적’인 순간

대부분의 상황들입니다.

작가는 보통 ‘깨인’ 사람들이 하는 거라 생각하는데(‘깨인’의 대상이 사람이든, 상황이든), 1800년대 작품이라 믿을 수가 없을 정도로 공감하면서 읽었습니다.

조선시대에 양반들 비꼬면서 쓰인 소설들이라고 생각하면 맞을까나요?

‘허생전’이 떠올랐는데 이건 순전히 개인적인 감상입니다.

5. 나와 가장 비슷한 캐릭터, 친해지고 싶은 캐릭터

부정하고 싶지만 허당 ‘윙클’ 선생이 가장 비슷한 것 같아요.

못한다는 것을 인정하는 것이 왜 그리 어려울까요?

겁이 많지만 자신에게 남들앞에 당당하려고 노력하는 윙클 선생에게 정이 많이 갔습니다.

그리고 친해지고 싶은 사람은 3주차 미션에 제출한 것처럼 ‘터프먼’씨입니다.

저는 터프먼씨에게 한 표 던지겠습니다. 그는 금새 사랑에 빠질 줄도 알고 우정이라 믿었던 사람에게 배신당해 슬픔에 빠져있으면서도 금새 회복할 줄 알고 사랑하는 사람에게 시를 남기고 떠날 줄도 아는 사람. 한 편으로 주변사람들에게 걱정을 끼치지만 약간의 시간이 지나면 괜한 걱정을 했음에 안심하게 만드는 캐릭터니까요. 주변에 이런 사람 한 명쯤은 있지 않나요? ㅎ

6. 좋았던 경험을 마치며 

함께 읽는 즐거움을 느낄 수 있었습니다. 배나영 작가님 리뷰를 들으니 실제로 연재되는 당일이 되면 앞으로의 이야기에 대해 토론이 이루어지기도 했더라구요. 물론 요즘처럼 작가와 독자의 쌍방향 소통은 거의 이루어지지 않았겠지만. 한 작품에 대해 애정을 갖는 것은 지금보다 훨씬 수월했을 듯 하더라구요.

아쉽지만. 좋은 경험이었습니다.