하워드 막스 투자와 마켓사이클의 법칙

하워드 막스 투자와 마켓 사이클의 법칙 - 주식시장의 흐름을 꿰뚫어보는 단 하나의 투자 바이블
하워드 막스 지음, 이주영 옮김, 홍춘욱 감수 / 비즈니스북스 / 2018년 10월

 요즘 증시가 좋지 않다. 그동안 지수는 너무 빠졌었고 최근 외인들의 유입은 이를 조금 메우는 정도이다. 우리나라 증시 지수는 지난 1달간 전 세계에서 가장 큰 낙폭을 기록하기도 했다. 이는 미중 무역전쟁과 같은 양국 간의 갈등이 심해질수록 우리나라에 좋을 것이 전혀 없다는 것을 보여준다. 혹자는 최근 증시 급락이 대통령과 정부가 경제를 망치고 있고 이에 따른 한국 시장 매력 약화라고 하던데, 개인적으로 이보다는 무역전쟁에 따른 중국 리스크가 더 적당해 보이는 원인인 것 같다. 또 일본과 비교하는 사람들도 많던데 어리석은 소리라는 생각이 든다. 지리적으로는 가깝지만 경제적 구조, 나라가 먹고사는 방식은 완전히 다른 두 나라가 한국과 일본이다. 수출의존도가 전 세계에서 손꼽을 정도로 높은 우리나라는 내수만으로 먹고 살 수 없다. 우리나라 총수출에서 중국은 25%를 차지하고 있고, 이 중 대부분이 중간재 수출이다. 미국이 관세장벽을 쳐서 중국으로부터의 수입을 막는다면, 중국에 중간재를 수출하는 우리나라는 중국보다도 더 이른 시기에 경제적인 타격을 입을지도 모른다. 최근 우려가 나오고 있는 전자회사와 부품업체 사이의 관계로 비유할 수도 있겠다. 결국 수출이 막히면 우리나라는 죽는다. 우리가 알아야 할 것은 우리나라 수출에서 중국이 자그마치 25%나 차지하고 있다는 점이다. 

 최근 증시가 좋지 않은 흐름을 보이면서 언론은 난리가 났었다. 경제침체의 사이클을 우려하는 목소리가 두드러졌다. 현금 비중을 높게 가져가던 투자자들도 쉽게 다시 들어오지 못할 정도로 투자심리의 약세를 보였다. 아무리 좋은 회사, 주식이라도 증시가 약세이고 코스피, 코스닥 지수가 떨어지면 같이 떨어진다. 이에 투자자들은 마음의 안정을 찾기는커녕 냅다 팔기 바쁘며, 이는 개인투자자들로부터 자주 볼 수 있는 모습이다. 이 책은 그런 과정 속에서 증시를 차분하게, 냉정하게 보는데 많은 도움이 되었다. 

 워런 버핏, 존 보글 등 저명한 투자자들이 신뢰하는 이 책의 저자 하워드 막스조차도 경기 분석은 쉽지 않다고 한다. 일반 투자자들은 경기 분석보다는 산업분석, 기업분석에 집중해야 한다고 말한다. 피터 린치와 같은 생각을 가지고 있는 듯하다. 하워드 막스는 세부적인 경기 파악보다는 대강의 경기 흐름 파악으로 포트폴리오 비중을 조정하고 리스크를 줄이는 것을 중요시한다. 또 사이클에 대한 그의 생각이 인상적이었는데, 그는 버블과 패닉은 항상 찾아오는 것이며 투자자들은 이러한 마켓타이밍을 이용해서 집중투자해야 함을 강조한다. 다른 책에서도 흔히 볼 수 있는 말이지만 더 도움이 되는 부분은 뒤이어 나오는 그만의 강세장, 약세장 판단 기준이었다.

 10년 주기설, 대기업의 영업이익률 하락 등을 비롯해서 국내에서도 경기 침체에 대한 우려가 쏟아지고 있다. 단순하게 사고해서 떨어질 것 같으면 현금 비중을 높이고 떨어지기를 기다려야 할 것이다. 오를 것 같으면 이번에 온 급락을 조정으로 보고 추가 매수의 기회로 삼아야겠다. 중요한 것은 투자자 개인의 판단이지 주변에서 들려오는 소음이 아니다. 이 책에서도 결국 강조하는 것은 투자자 개인의 독립적인 사고와 판단이라는 생각이 든다.

대한민국 주식투자자를 위한 완벽한 재무제표 읽기

대한민국 주식투자자를 위한 완벽한 재무제표 읽기 - 한눈에 오를 주식만 골라내는 재무제표 완전 공략법
이강연 지음 / 비즈니스북스 / 2018년 10월

 네이버 블로그에서 '포카라'라는 필명으로 유명한 이강연 님의 책이다. 이전에도 재무제표 관련 책을 내셨는데 그 책도 내용이 좋았던 것으로 기억한다. 이 책도 재무제표를 통해서 좋은 주식을 고르는 기준을 알려준다. 자산, 자본, 부채로 이루어진 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표에서 중요하게 봐야 하는 부분들을 담고 있다. 

 이 책은 재무제표의 용어 등 기초적인 내용까지 자세하게 다루지는 않는다. 재무제표의 기초 정도는 숙지하고 있는 독자를 타깃으로 더 중점적으로 봐야 할 부분, 재무제표 속 보이지 않는 부분까지 파악하고 해석하는 법을 담고 있다. 재무제표의 기초를 다루는 책들이 많이 나오는데 이처럼 실전적인 내용을 담고 있는 책은 찾아보기가 쉽지 않다. 이미 전작에서 필자도 많이 배웠는데 전작에서는 재무제표의 각 항목별로 간단한 설명과 함께 해석 부분을 담고 있다면, 이번 책에서는 좀 더 자세하게 봐야 할 포인트를 집어준다. 기업의 비용을 볼 때 변동-고정비 구분, 영업레버리지, 감가상각비 회계 처리, 잉여현금흐름 활용 등에 대한 내용이 있다. 또 예전에 보해양조 사업보고서를 보면서 전환사채 분석에 대한 궁금증이 있었는데 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채 등에 대한 내용이 많은 도움이 됐다. 

 요즘 증시가 많이 가라앉아서 신저가를 기록한 주식들이 속출하고 있다. 가치 투자자로서는 공격적으로 주워 담아야 할 시기라는 말도 나온다. 지표상으로 저평가 된 종목이 많이 있기에 이럴 때일수록 오를 수 있는 제대로 된 주식을 골라야 한다고 생각한다. 그런 면에서 이 책은 재무제표 분석, 주식을 사기에 앞서 분석을 하는데 실전적인 도움이 될 것이다.

논어

논어 (무삭제 완역본) ㅣ 현대지성 클래식 23
공자 지음, 소준섭 옮김 / 현대지성 / 2018년 10월

 어렸을 적, 아버지로부터 논어를 읽어야 한다는 말을 꾸준하게 들으며 자라왔던 것 같다. 책을 손수 요약해서 필자에게 보여주셨을 정도였다. 하지만 그 요약본만 봤을 뿐 책장에 꽂혀있던 논어 책은 정작 제대로 본 적이 없는 것 같다. 앞부분만 조금 보다가 지루하고 따분하다는 이유로 책을 덮어버린 기억만 날 뿐이다. 지금은 어디 있는지도 모르는 그 논어 책을 현대지성에서 새로 번역한 버전으로 읽게 되었다.  

 고전의 힘은 이미 널리 알려져 있다. 뉴스에 나올 만큼 성공한 사람들이 널리 알려져 있는 다양한 고전들의 이름을 대며 독서를 권하는 것에는 분명한 이유가 있다고 생각한다. 필자는 주식투자에 관심이 많은데 주식투자로 가장 유명한 워런 버핏이 본인의 투자에 가장 큰 영향을 준 책이 1900년대에 나온 투자고전임을 생각하면 아무리 세상이 바뀌어도 적용될 수 있는 고전만의 철학, 매력이 있기에 오랜 시간 동안 사람들이 찾아 읽는 것이 아닐까 하는 생각이 든다. 또 논어는 이와 비교할 수도 없이 오래된 고전이기에 더더욱 그렇지 않을까. 요즘 인문학 바람이 불고 있다. 사람에 대한 근본적인 물음, 행복과 성공의 의미 등을 우리 스스로에게 묻는 일이 잦아지고 있다. 이러한 사회적 현상 속에서 대표적 인문고전인 논어를 읽는다면 인간과 그 삶에 있어 본질적인 가치들을 조금이나마 배울 수 있지 않을까 하는 생각이 든다. 

 공자와 제자, 그리고 당대 사람들 간의 이야기를 담고 있는 이 책은 문장은 짧지만 읽는 이로 하여금 많은 생각을 불러일으키게 한다. 특히 “남이 나를 알아주지 못함을 걱정하지 말고, 자신의 능하지 못함을 걱정해야 한다.”라는 문장이 인상 깊게 다가왔는데, 내가 지금 행동하고 노력하는 모든 일들이 당장은 드러나지 않아도 누군가는 알아줄 날이 온다는 것을 믿고 매사에 최선을 다하며 충실히 살아나가야겠다는 생각을 들게 한다. 이처럼 한 문장에도 나름의 깨달음을 얻게 되는 것이 논어를 비롯한 동양고전의 매력인 듯하다.

주식 공부 5일 완성

주식 공부 5일 완성 - 마흔 살에 시작하는
샌드 타이거 샤크(박민수) 지음 / 한국경제신문i / 2018년 9월

 한국경제신문i 출판사에서 주식투자 분야의 새로운 책이 나왔다. <주식 공부 5일 완성>, 책은 비교적 얇지만 투자자들이 알아야 할 정보들을 꼼꼼히 담고 있다. 머리말에서 다른 책들은 저자의 투자 비결을 완전히 공개하지 않지만 이 책에서만큼은 본인의 투자 비결을 완전하게 담았다는 저자의 말이 인상적으로 느껴졌던 책이다. 제목으로부터 알 수 있듯이 5일 치 커리큘럼의 주식투자교실 느낌이 나는 책인데, 주식에 대해 기초 지식이 부족한 독자들이 읽기에도 불편함이 없을 정도로 이해하기 쉽게 되어있다. 옛날에는 주식투자 분야 책을 읽을 때 처음부터 끝까지 정독을 하고 읽었는데 어느샌가부터는 저자의 투자기준 등 디테일한 내용이 나올 때에는 집중해서 읽고, 나머지 투자 경험이나 철학 위주의 이야기는 물 흐르듯이 넘겨가며 읽게 되었다. 마치 야구에서 선발투수가 긴 이닝을 버티기 위해 완급조절을 하는 느낌으로 보면 될 것 같다. 이 책도 마찬가지로 저자의 투자 원칙, 투자종목 선정에 관한 디테일한 내용들을 눈여겨보았다. 

 저자는 투자종목 선정을 위한 10단계 프로세스를 소개했는데, 필자가 흥미롭게 본 부분은 저자가 보는 기업데이터의 기간이었다. 저자는 투자를 하기에 앞서 기업을 분석할 때 최근 3년 치 기업데이터를 중점적으로 보는듯했다. 5년~10년 정도에 비해 상대적으로 단기간으로 느껴질 수 있는 3년간의 당기순이익, 시가배당률, 부채비율 등 재무지표를 중심으로 해서 종목의 투자 적절성을 보는듯했다. 어떻게 보면 최근 실적이 좋지 않은 기업을 걸러내는 거름망의 기준으로서 데이터의 기간을 3년으로 잡은 것 같다는 생각도 들었다. 또 책의 두께는 다소 얇지만 저자가 최대한 콤팩트하게 주식투자의 모든 내용을 알려주려는 점이 돋보였다. 다소 짧긴 하지만 SPAC에 대한 내용까지도 있는 것을 보고 저자가 많은 것을 이 책에 담고자 한다는 것이 느껴졌다. 단기적으로 주가에 많은 영향을 미치는 호재, 악재 뉴스 판단에 관해서도 많은 분량을 할애해 꼼꼼히 설명해주어서 좋았다.

회사에서 바로 통하는 엑셀 실무 강의

회사에서 바로 통하는 엑셀 실무 강의 - 엑셀 모든 버전 사용 가능 130여 개 실무 템플릿 무료 다운로드 ㅣ 회사에서 바로 통하는 시리즈
전미진 지음 / 한빛미디어 / 2018년 8월

 발표에는 파워포인트, 문서 작성에는 한글이나 워드, 그리고 마지막으로 대표적인 사무 프로그램인 엑셀이 있다. 사실 개인적인 생각으로는, 파워포인트나 한글, 워드는 아무것도 모르는 상태에서도 쓸 수 있다고 생각한다. 또 쓰다 보면 웬만한 기능은 알아서 잘 쓰게 되기 때문에 실력도 자연스럽게 느는 프로그램들이다. 하지만 엑셀은 다르다. 아무것도 모르면 아무것도 할 수 없다. 그렇기에 엑셀만큼은 사용하기에 앞서 적어도 기초만큼은 블로그나 유튜브 강의, 책을 통해 다지는 것이 좋다. 

 이 책은 외관적으로 여느 컴퓨터 서적과 같이 굉장히 크고 두껍다. 요즘에는 파워포인트, 워드, 엑셀의 핵심을 모아 구성한 책들이 많이 나오는데 이 책은 한 권에 오직 엑셀만을 다루고 있기 때문에 더 방대하고 깊게 엑셀을 배울 수 있다. 무엇보다 실무 적용에 중점을 둔 책이기 때문에 각자의 상황 속에서 실전적으로 요긴하게 쓸 수 있다. 또 이 책에서 두드러지는 특징은 호환성과 실용성이다. 다양한 버전들의 엑셀과 호환되는 책이기에 버전에 크게 구애받지 않고 배울 수 있다. 또 책 전체의 구성 속에서도 <우선순위> 태그가 있는 부분들이 있는데 시간이 다소 부족하거나 정말 핵심 기능만 익히고자 하는 사람들에게 유용하다. 한눈에 들어오며 따라 하기 쉽게끔 하는 깔끔한 편집과 초보자들도 익히기 쉬운 설명이 인상적인 책이었다.