단기 투자를 하는 사람은 흡사 알코올 의존자와 같다.
알코올 의존자는 전혀 예기치 못하는 행동을 하며, 조울증 환자는 작은 일에 지나치게 기뻐하고 작은 슬픔에도 긴 시름에 빠진다.
단기 투자는 알코올 의존자나 조울증 환자와 같은 정서상태에 놓일 가능성이 많다.
투자에 성공하기 위해서는 위험을 자기 삶의 일부로 삼고 즐길 수 있어야 한다.
투자에는 10개의 계율이 있는데, 첫 번째가 위험 관리다. 둘째도 위험 관리고, 셋째도 위험 관리다. 그리고 마지막 열 번째도 위험 관리다.
위험을 제대로 이해하지 못하고 관리할 줄 모르며, 더 나아가 삶의 일부로 받아들일 수 없는 사람은 반드시 더 큰 위험에 처할 것이다.
투자자는 특정 자산의
미래 수익에 대한 전망을 바탕으로
자산을 매수하는 사람이고,
투기자는 시장에 참여하는 사람들의
심리 변화를 예측해서
자산을 매수하는 사람이다
경제학자인 앨리 디번스의 얘기는 신랄하다. "만일 경제학자들이 말에 대해 연구해야 한다면, 그들은 마구간을 찾아가서 직접 말들을 살펴보지 않을 것이다. 그저 연구실에 앉아 이런 질문을 던질 것이다. ‘만일 내가 말이라면 어떤 행동을 할까?’"
부자가 되기 위해서는 누구의 이야기든 진지하게 들으려는 자세가 필요하다. 어떤 이야기가 나중에 나에게 도움을 줄지 알 수 없기 때문이다.
케인스는 1929년에서 1932년 사이 주식시장이 대공황에 빠졌을 때 주식을 사들여 큰돈을 벌었다.
케인스는 투기자이자 투자자였던 경제학자답게, 투자와 투기에 관해 그 어떤 학자보다도 많은 말을 남겼다. 케인스 투자관의 핵심은 ‘불확실성’과 ‘장기 투자’다
"나는 시장의 효율성이 아주 낮다고 확신한다. 가장 감정적인 사람, 가장 탐욕스러운 사람 내지는 가장 기분이 울적한 사람이 언저리에서 가격을 정하는 월가에서는 하나의 주식 가격이 ‘군중’에 의해 영향을 받을 수 있다. 이런 상황에서 시장이 언제나 합리적으로 가격을 매긴다고 주장하기는 어렵다. 실제로는 시장 가격이 부조리할 때가 많은 것이다."
증권 시장이 어떠하든 투자하는 사람들이 어떤 특성을 갖고 있든 간에 투자자들의 평균적인 견해를 잘 이해하는 것이 단기 투자에 성공하는 길이라는 것이다
초기에는 투기에 열을 올리며 인간들의 심리를 이해하는 것이 투기 성공의 비결이라고 믿었던 케인스도 나중에는 소수 집중 투자와 장기 투자로 자신의 관점을 바꾼다.
"시간이 가면 갈수록 최선의 투자 방법은 어떤 회사인지 잘 알고 경영진에 대해서도 잘 아는 기업에 집중적으로 투자하는 것이라고 확신하게 되었다.
잘 알지도 못하는 여러 기업에 분산 투자하면 위험을 줄일 수 있다는 생각은 잘못된 것이다.
사람의 지식이나 경험은 나 스스로도 2~3개 이상의 회사에 대해서는 잘 알 수가 없다
"나는 주식시장이 바닥을 향해 지속적인 하락세를 보일 때 주식을 보유하고 있다는 것이 전혀 부끄럽지 않다.
기관 투자자나 개인 투자자 또는 어떤 투자자든 하락하는 증권 시장에서 주식을 팔아야 하는가 혹은 참아야 하는가를 결정하는 것은 중요한 일이 아니며 하락 장세에서 주식을 보유하고 있다는 사실에 대해 자책할 필요도 없다.
오히려 진정한 투자자는 하락 장세에서 자신이 보유하고 있는 종목들의 가치가 감소하는 것을 냉정하면서도 침착하게 지켜볼 수 있는 능력을 지녀야 한다고 생각한다.
즉 투자자는 기본적으로 장기적인 투자 결과를 지향해야만 한다.
일반적인 하락 장세에서 주가가 하락하고 있다는 것은 결코 후회나 실망의 대상이 아니다."
리카도가 살았던 시절이나 케인스가 살았던 시절이나, 지금이나 항상 위기는 기회가 된다.
식량은 산술급수적으로 증가하지만 인구는 기하급수적으로 증가한다
케인스와 리카도, 우리는 이 두 명의 경제학자에게서 두 가지 중요한 교훈을 얻을 수 있다.
그것은 위기에 투자해야 한다는 것과, 시세에 연연하지 말고 장기 투자해야 한다는 점이다.
이론과 실전에서 큰 성공을 거두었던 두 경제학자가 주는 교훈은 위대한 투자자에게서도 공통으로 발견할 수 있는 성공 유전자다
"투자자는 특정 자산의 미래 수익에 대한 전망을 바탕으로 자산을 매수하는 사람이고, 투기자는 시장에 참여하는 사람들의 심리 변화를 예측해서 자산을 매수하는 사람이다."
- 존 메이너드 케인스
"투자 행위란 철저한 분석에 바탕을 두고 투자 원금의 안정성과 적당한 수익이 보장되는 것을 말하며, 이런 조건들을 충족시키지 못하는 모든 행위는 투기라고 말할 수 있다."
- 벤자민 그레이엄
이 두 대가가 내린 투자의 공통점은 무엇일까? 바로 ‘분석’이다.
이를 케인스는 ‘미래 수익에 대한 전망’으로 표현했고, 그레이엄은 ‘철저한 분석에 바탕을 둔 것’이라고 얘기한다.
당신은 투자할 때 분석하는 시간을 얼마나 할애하는가?
"나는 기업을 매수하는 이유에 대해 종이 한 장을 가득 채우기 전까지는 절대로 매수하지 않는다. 오늘 코카콜라에 320억 달러를 투자한다고 하자. 그것은 잘못된 결정일 수도 있다. 그러나 나는 그만큼의 돈을 주고 코카콜라에 투자하는 나만의 이유를 가지고 있다. 어떤 기업에 투자할 경우, 자신만의 이유를 말할 수 없다면 그 기업의 주식은 사면 안 된다. 매수 이유에 대한 자기만의 답변이 가능하다면, 그리고 그것을 수차례 시도한다면 당신은 큰돈을 벌 수 있을 것이다."
초보자들이 투자에서 가장 많이 실패하는 이유는 어설픈 귀동냥 때문이다.
필자는 어렵게 번 돈을 ‘카더라 통신’에 투자하는 사람들을 여러 명 봐 왔다. 그런 방식으로 필자도 돈을 잃을 적이 있다.
케인스는 귀가 엷은 우리들에게 이런 조언을 들려준다. "시간이 가면 갈수록 최선의 투자 방법은 어떤 회사인지 잘 알고 경영진에 대해서도 잘 아는 기업에 집중적으로 투자하는 것이라고 확신하게 되었다. 잘 알지도 못하는 여러 기업에 분산 투자하면 위험을 줄일 수 있다는 생각은 잘못된 것이다."
지식은 단순히 책 속에 있지 않다.
사회와 문화에 대한 이해, 그리고
시대 정신을 포함한 지식이어야 비로소
경쟁력을 지닌다. 이제는 지식을
갖춰야만 성공할 수 있는 사회가
되었다
리자청의 사업 스타일은 공격적이고 문어발식으로 확장하는 것처럼 보이지만, 내용을 들여다보면 매우 보수적이다.
리자청의 투자 원칙은 ‘최악의 순간에 투자하고 분산 투자하라’는 것이다.
그가 부동산 사업을 시작했던 시기는 홍콩 경제가 최악으로 치닫던 때였다.
경기 침체로 홍콩 은행 대부분이 문을 닫고, 부동산 가격이 폭락했다. 리자청은 최악의 순간에 좋은 물건을 싸게 사 놓은 후, 경기가 좋아지기를 기다리는 전형적인 장기 투자자의 면모를 보여 주었다
"잘못된 질문 : 전망이 좋은 곳은 어디인가? 올바른 질문 : 전망이 최악인 곳은 어디인가? 주식을 사야 할 때는 비관론이 극도에 달했을 때다."
"잘못된 질문 : 전망이 좋은 곳은 어디인가? 올바른 질문 : 전망이 최악인 곳은 어디인가? 주식을 사야 할 때는 비관론이 극도에 달했을 때다."
주식 투자를 할 때도 은행이나 남의 돈을 빌려서 투자하지 말라고 리자청은 충고한다. 천천히 걷는 자가 나중에는 이기는 법이다.
사람들은 늘 이렇게 묻습니다.
‘어느 곳의 전망이 좋으냐’고 말입니다.
하지만 이것은 잘못된 질문입니다.
올바른 질문은 이렇게 해야 합니다.
‘어느 곳의 전망이 최악이냐’고
말입니다
존 템플턴
비관이 최고조에 달할때
기회는 시작된다
John Templeton 1912~
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