워렌 버핏을 존경하게 되다..

워렌 버핏의 재무제표 활용법 - 10배 오르는 주식은 재무제표에 숨어 있다!
데이비드 클라크, 메리 버핏 지음, 김상우 옮김 / 부크온(부크홀릭) / 2010년 1월

기업의 재무제표란 것은 어찌 보면 참으로 정적인 자료이다. 그런데 워렌 버핏은 이런 평면적인 자료들을 입체화하고 동적인 자료로 만들었다. 장기적으로 경쟁우위의 초우량 기업들을 엄밀히 골라내기 위한 목적으로! 스승 벤저민 그레이엄과는 다른 투자방법을 확립한 것은 30대 중반(1960년대중반). 그 기초가 된 것이 그레이엄 휘하에서 견습생 시절에 마르고 닳도록 뜯어보았던 제무재표에 있었고.. 처음에는 그도 그레이엄의 방식을 따랐으나,,, 그 같은 방법은 탁월한 기업을 골라내는 방법이 아니고 그저 장부가치에 한참 미달된 주식을 사서 적당히 이익을 보고 파는 방법이고.. 그조차 위험해서 일정시점에 저평가된 수많은 주식들을 포트폴리오로 엮어서.. 꽁초담배를 피듯이 주가가 내재가치에 도달하면 팔아버리는 방법이 그레이엄 방식이었다. 그러나 워렌 버핏은 이 방식의 문제점을 비판적으로 검토하여.. 결론적으로 지속가능한 탁월한 이익성장율을 보이는 초우량 기업들에 집중투자해 장기보유하면 복리의 마술로 부자가 된다는 것을 발견해낸 것이다.

여기서 어떤 가치 있는 정보를 추출해서 기업을 고찰하여 우량한 기업(지속가능한 탁월한 이익을 창출하는 경쟁우위의 기업들)들을 선별하고 .. 때를 기다렸다가 바겐세일로 나올 때(이게 중요하다. 바겐세일..) 매수해 장기보유로 이익성장율이라는 복리의 마술로 큰 이익을 얻는다... 이것이 워렌버핏이 재무제표(이 책에서는 손익계산서를 중심으로 대차대조표, 현금흐름표 3가지에서 핵심적 내용을 살핌)를 뜯어보는 방법이다.

책은 간단해서 재무제표 이해에 큰 도움이 된다. 그리고 이 재무제표 항목들을 어떻게 봐야 하고 어떻게 재구성해야 하는지에 대해서도 잘 설명하고 있다. 재무제표를 통해서 초우량기업을 선별하는 방법까지는 그런대로 어렵지 않게 응용할 수 있을 듯하다.<전자공시>에서 기업들의 사업보고서를 받아서 책에 나온 몇가지 중요한 지표들을 넣어보고 나름 분석하고 응용해 보는 게 좋은 연습방법일 거 같다. 하지만 이 기업들의 진정한 가치는 얼마인가.. 그리고 바겐세일 가격은 얼마가 적당한가에 대해서는 지면관계상인지 영업비밀인지 모르겠지만 몇 줄로 간단하게만 얼버무리고 끝났는데(그래도 꼭 알아내야 한다! 가장 중요한 것이니까!).. 이 부분은 또 다른 책에 있나부다.

이 책을 쓴 대표저자의 이력이 특이하다. 메리 버핏. 현며느리도 아니고 전며느리란다. 이혼을 했는데 '버핏'을 떼지 않고 쓴다. 전문가로 대중매체들에서 인기가 좋은데.. 워렌버핏 이름을 팔아 쓴 많은 책들이 대박이 나서 유명인사가 된 모양이다. 시아버지 옆에서 제대로 배운건지는 모르겠지만... 아무튼 이 책을 내가 두번 꼼꼼히 읽은 것 보면 책을 쓰긴 참 잘 쓴거 같다. 똑부러진다. 대신 깊이는 책이 아니라 읽는 사람이 채워야 할 거 같다.

간접적이었지만 워렌 버핏을 아는데 참 좋은 경험을 했다. 딴 책도 읽고 싶다.

버핏선생님 오래 오래 사세요.. (요 며칠 내가 하두 버핏 버핏 그랬는지 초딩 4학년 짜리 애도 워렌 버핏을 알게 됐다.)

후기: 여기서 경쟁우위 기업들의 매출액 대비 당기순이익이나 이익성장율(ROE) 이런 것들은 세전이익을 기준으로 한 것 같다. 아무리 탁월해도 세후 수익율이 20% 이상을 꾸준히 지탱한다는 건 좀... 아무튼 번역은 쉽게 잘 되어 있는데 이 부분만은 좀 이해가 안되었다.

후기2: 메리 버핏 또는 메리 룰로는 워렌 버핏의 둘째 아들 피터 버핏과 결혼해 잠시 살았지만 워렌 버핏의 근처에 있지도 않았다. 워렌 버핏의 자서전격인 <스노우볼>을 보면 피터 버핏과 메리 룰로가 결혼할 당시 메리 룰로에게는 두 딸(에리카와 니콜)이 있었다. 그리고 피터와 결혼해서도 버핏과는 멀리 떨어진 곳에서 음악(공연)에 몰두하던 피터의 매니저 역할 정도를 했던 것으로 기록되어 있다. 피터와 이혼 후에 메리 룰로의 두 딸은 그녀가 아니라 피터가 데리고 살게 되었는데 워렌 버핏은 이 두 양손녀들을 자신의 손녀로 인정하지 않았고 유산도 물려주지 않을 것임을 선언했다.

네 엄마가 나에게 존중받는 며느리가 아니었던 것이 사실인 것처럼 네가 내 손녀가 아니라는 점은 엄연한 사실이다. (워렌 버핏이 니콜 버핏에게 보낸 편지에서,앨리스 슈뢰더 지음,  이경식 옮김, <스노우볼>, 2권 697쪽, 랜덤하우스)