일본의 주식 부자들-실전편

일본의 주식 부자들 : 실천편 - 나는 이 회사 주식으로 부자가 됐다! ㅣ 일본의 주식 부자들
닛케이 머니 지음, 김정환 옮김 / 이레미디어 / 2020년 2월

이 책은 전작 일본의 주식부자들 후속편 성격으로 나온 책이다. 전작에서 아쉬웠던 구체적인 투자법과 깊이면에서 업그레이드해서 나왔다. 마치 수학의정석 실력편을 보는 듯했다.

그동안 투자 대가들이 쓴 책을 많이 봐왔지만, 내가 직접 적용하기엔 다소 어려운점도 많고 했는데, 이 책은 초보투자자뿐아니라 어느정도 경험이 있는 중수까지도 도움이 될만한 일본의 주식고수들의 경험담과 노하우를 아낌없이 공유한 느낌이 들었다. 비록 예시들이 일본의 기업들이지만 우리나라와 상당히 비슷한점도 많아서 투자철학이나 방법론에서 배우고 적용하기에 무리가 없었다.

각자의 투자스타일과 방법에 따라 취사선택 할 수 있도록 투자기업의 성격과 투자패턴, 매수와매도 기법, 급락장의 대처, 실패담 등으로 나눠서 나온다.

또한 이 책의 특징은 일러스트와 표, 그래프 들이 중간중간 삽입되어 있어서 글의 내용을 보다 직관적으로 이해할 수 있게 구성되어 있다.

이 책에 등장하는 일본의 투자자들도 각자의 스승이 있듯이 이 책을 읽는 투자자들도 각자의 스타일에 맞는 투자자를 벤치마킹하는 것도 괜찮아 보였다.

앞부분의 '오쿠야마'와 '스포'의 대담에서도 배울점이 많았다. 투자대상을 선정하는 방식, 기업의 성장의 한계를 파악하는 방식, 일상속에서 투자대상을 물색하는 방식도 인상 깊었다.

또, 개인적으로 '도리데미나미'님의 비즈니스 자체를 파악한 기업선정과 돈이 열리는 나무 투자법이 인상 깊었다. 고배당, 인기 우대 종목을 일정량 매수 후 주가가 상승하면 배당과 우대를 받을 수 있는 최소 수량을 남기고 원금에 해당하는 주식을 팔고 나머지는 공짜로 돈이 열리는 나무를 심는 식이다. 이런식으로 여러그루의 나무를 심어놓는다면 마음에도 여유가 생기고 든든할 것 같은 생각이 들었다.

뒷부분에 나온 투자 실패담 같은 경우는 초보뿐아니라 누구나 겪을만한 매수주문 실수부터 멘탈관리 실패담 등과 교훈을 함께 담고 있다. 또한 Q&A로 투자하면서 누구나 궁금해할 사항들도 일본의 주식부자들이 답해주고 있어 같이 참고할만 했다.

성장주투자, 트레이딩, 이벤트활용하는 투자, 가치주, 자산주 등...투자 방법에는 여러가지가 있다. 투자세계에선 정답이 없기 때문에 쭉 읽어보며 자신에게 맞는 방법을 찾아 직접 실행해보고 각각 투자자들이 스승으로 꼽은 투자의 구루들의 책도 같이 읽어보면 좋을 것 같다.

이사회로 들어간 투자자

이사회로 들어간 투자자 - 행동주의 투자자, 개혁가인가 사냥꾼인가?
오웬 워커 지음, 박준범 옮김 / 워터베어프레스 / 2020년 2월

이 책을 읽기 전 행동주의 투자자에 대한 나의 인식은 상당히 부정적이었다. '기업사냥꾼'이라 불리는 사람들이 오직 자신의 이득을 얻기 위해서 기업지분을 확보하고 무리하게 인수합병을 추진해 기업을 망치는 사례들을 봤기 때문이다.

세계적으로도 이러한 행동주의 투자자에 대한 태도가 각각 다르다. 일본 아베신조총리는 행동주의 투자자가 일본에 진출하는 것을 환영했다. 반면 힐러리 클린턴은 '치고 빠지는 행동주의 투자자'로 인해 기업의 장기 성장 동력이 훼손되어 단기 성과 위주의 의사결정을 내리게 된다고 비판했다.

이렇듯 행동주의 투자자는 칭찬과 비난을 모두 받는다. 과거 기업사냥꾼이라 불리며 기업을 산산조각냈던 경우도 물론 있었지만 점점 사회가 발전하면서 기업 가치 개선을 위한 주주로서의 역할을 하고 서로 윈윈하는 사례도 많아 지고 있다.

특히 인상깊었던 부분은 우리나라 기업인 KT&G와 삼성물산 사례가 나온 부분이었다. 삼성이 지주회사인 제일모직과 삼성물산과 합병하는 과정에서 삼성물산 주주들이 손해를 봤는데, 여기서 엘리엇이 물론 단기 이익을 위한 캠페인을 벌였을 수도 있겠지만, 주주 권리가 침해되었을 때, 개인 투자자가 행동에 나설 수 있다는 점을 보여줬다는 점에서 많은 영감을 준 사례였다.

그러나 아직 우리나라는 기업에 대한 정부와 대주주, 개인주주들의 인식이 아직 갈길이 멀다. 코리아디스카운트에 대한 원인은 여러가지가 있을 수 있지만, 개인적으로 주주환원에 대한 부분이 아직 미약한 점이 큰 것같다. 성장이 둔화된다면 그에 상응하는 주주환원이 높다면 투자가치가 매력적일텐데 그러지 못해 더 디스카운트되는 면이 많다고 생각한다.

우리나라도 점점 주주가치를 개선하려는 행동주의 펀드들이 많이 생겨서 정당하게 이사회에 참여하여 목소리를 낼 수 있는 문화로 점점 바뀌었으면 좋겠다는 생각이 들었다. 저자도 마지막 부분에서 아시아는 미래에 행동주의 투자의 기회의 땅이 될 것이라고 결론을 내고 있다. 각 기업의 이사회가 주주의 의견을 무시하지 않고 경영에 반영해 기업의 주인으로써 대우 받는 문화가 뿌리내렸으면 좋겠다는 생각이 들었다.

직장인의 은퇴없는 실전주식투자

직장인의 은퇴 없는 실전 주식투자 - 직장인 주식투자의 정석
차영주 지음 / 새빛 / 2020년 1월

간만에 국내저자가 쓴 책 중에 괜찮은 책이 나왔다.

주식에 처음 입문하겠다는 이가 있다면 가장 먼저 권할만 할 정도로 마인드, 방법론 등을 총망라해서 정리해놨다. 내가 만약 주식을 책을 쓴다면...이라는 상상을 몇번해봤는데 이 책이 딱 그러한 형태로 그려졌다.

중간중간 여러 명저의 구절을 인용하는데 저자의 폭넓은 독서력이 느껴졌다.

본 책들도 많았지만 안 본 책들도 꽤 보여 다 읽어보고싶다는 생각도 들었고, 그동안 내가 너무 편식적으로 공부를 한 것 같아 반성도 되었다.

이 책을 읽고 바로 경제신문 구독을 실천했고, 기술적분석에 대한 독서계획도 세우게되었다. 또한 매매일지에 대한 구체적인 그림이 그려졌다.

한 번 읽고 끝낼 책이 아니라 재독과 메모를 해야겠다는 생각도 들었다.

제목은 직장인의 주식투자인데, 내용자체는 모든 개인투자자들에게 해당된다.

​

직장인이 왜 주식투자를 해야하는가부터 시작해서, 증권시장에 대한 특성, 직장인에 맞는 투자 공부법. 또한 이 책의 핵심인 나만의 투자방법을 찾아가는 방법, 직장인 투자자들에게 맞는 투자 방법들, 매수매도에 대한 방법들, 직장인이 피해야할 매매, 그리고 매매를 계획하는 법과 심리 다스리는 법 등 주식투자를 함에 있어서 중요하고 필요한 부분을 다양한 대가들의 의견과 서적을 인용하고 저자의 생각을 풀어냈다.

​

주식투자를 아무것도 모르는 지인이 어떻게 시작해야 될지 모를때 적극 추천하고 싶은 책이다. 여기에 인용된 책들을 가지치기해서 읽으면 더욱 좋을 것같다.

절대 수익 20%

절대수익 20% - 불확실한 시대의 가장 확실한 주식투자 전략
이재웅 지음 / 한빛비즈 / 2019년 10월

이 글에는 스포일러가 포함되어 있습니다.

절대 수익20%.

투자세계에서는 '절대'라는 말은 없다. 저자는 어떤 근거로 '절대'라는 단어를 제목부터 넣었을까라는 생각으로 책을 읽었다. 어떤 투자철학을 가지고 어떤 방법으로 투자를 할까.

첫 부분은 시장 전체적인 흐름을 읽는 방법과 현재상황 등에 대해서 설명하고 있다. 주식시장의 사이클과 금리의 관계부분은 투자자들이 항상 염두에 두어야 할 내용이라 생각이 든다.

-앞으로 1~2년 사이에 지금 투자자들이 느끼는 경제적 위기감이 현실에 반영된 상황과 조우할 수 도 있다. 그런 상황이 오지 않는다면 좋겠지만, 주식투자자라면 내 주식이 온전하기를, 악재가 없기를 기도할 것이 아니라 그런 상황이 닥쳤을 때 대비할 수 있도록 지금부터 준비해야 한다. 반등의 수혜를 누릴 종목을 찾고, 현금 보유 비중을 조정하면서 시장 변화에 유연하게 대처할 준비를 해야 한다. (P.40)

경기 순환 사이클이 존재하듯이, 기업도 성장과 쇠퇴의 사이클이 존재한다. 시장도, 업황도, 기업도, 주식도 이런 사이클이 있다는 것을 명심하고 투자해야 한다.

필자의 아프리카TV 투자 실패를 보면서 나 또한 소음을 이겨내지 못하고 투자에 실패했던 경험이 생각났다. 장기적으로 좋아질 것으로 생각되는 종목은 손절매하는 것이 아닌 추가매수하여 평균단가를 낮추는 전략이 낫다라고 말한다. 나 또한 이에 동의하며 가장 중요하게 전제되어야 할 사항은 역시 기업자체의 펀더멘탈이라고 생각된다. 이러한 분석이 되지 않는다면 자신감 결여와 판단력 상실로 주가의 흐름에 흔들려서 악순환이 반복된다.

-주가가 바닥인 기업 중에서 앞으로 좋아질 수 있는 기업을 찾아서 투자해야 한다. 기업이 저평가되어 있으면서 꾸준히 실적을 낼 수 있는 비즈니스 모델을 갖고 있다면, 이 종목은 반등할 때 주가의 등락 폭이 크다. (P.45)

저평과 여부와 회사의 BM은 항상 중요하게 체크해야 한다.

퀀트투자에 대한 저자의 생각도 볼 수 있는데 기업의 미래 실적과 가치에 대한 치밀한 분석 없이 하는 투자는 도박에 가깝다고 말하고 있다. 핵심은 주식투자는 기업의 미래를 보고 투자해야 한다는 것이다. 미래를 예측하는 건 정말 어려운 일이지만 회사의 정확한 실적을 디테일하게 예측하는 게 아닌, 그 회사의 경영 방향성과 스토리를 살펴보고 투자하라는 것이다. (P.51)

과거의 실적들을 참고하되, 앞으로 회사의 긍정적인 미래를 보고 투자해야 한다.

실적예측은 사실 전문가들도 많이 틀리는 부분이다. 정확한 실적을 맞추기 보다는 향후 구조적으로 회사가 성장할 수 밖에 없는 이유를 먼저 찾으면 투자가 조금 더 쉬어진다.

-주가의 향방은 미래의 실적이 결정한다. 현재의 주가는 해당 종목의 그 동안의 실적과 미래 실적 향상에 대한 기대감이 반영된 결과물이다.(...) "왜 이 주식을 사야하지?"라는 질문에 답할수 있어야 한다. 대외환경의 긍정적 변화나 모멘텀의 변화가 대답이 될수도 있다. 그러나 어떤한 경우의 답변이든 기본적으로 '실적 상승 전망'이라는 명분이 투자 또는 매수 결정의 전제 조건이자 필수 조건이 되어야 한다. 주식투자자는 첫째도 명분, 둘째도 명분이다. 스스로 납득할 만한 명분없이 하는 투자는 투자가 아니라 도박에 가깝다. (P.57~58)

사실 나도 투자를 하면서 투자 근거에 대한 생각들을 간단하게 메모는 해왔지만 저자의 투자노트를 보면서 나도 좀 더 내 식으로 더 붙여서 써야겠다는 생각이 들었다.

-투자노트는 투자자의 본심을 적는 일기장이다. 투자하면서 느꼈던 감정이나 심리를 다시 한번 느낄 수 있고, 두 번 다시 똑같은 실수를 하지 않겠다는 생각을 하게 된다. (P.82)

항상 투자 복기가 중요하다. 투자의 시작, 과정 그리고 결과에 대한 내 생각을 적어봐야한다.

종목선정의 10단계

1. 리서치 작업으로 알짜 종목 후보를 추려 낸다.

-주가의 저점여부, 실적 향상 여부 체크

-뉴스, 애널 리포트(특히 산업), 세미나, 기업탐방, 투자스터디 활용

2. 밴드 차트로 주가의 현재위치와 저점 여부 판별한다.

-PER, PBR밴드

3. 기업 리포트와 사업보고서로 주가의 흐름을 살핀다.

4. 종목에 대해 궁금한 점을 기업에 직접 확인한다.

-질문 리스트 작성

5. 본업의 실적 및 투자 심리를 분석한다.

-투자 대상이 되는 회사의 본업 실적이 향상되거나 유지되는가.

6. 예상 실적을 산출하고 분석한다.

-예상 매출, 영업이익, 당기순이익, 지배순이익 순으로 점검

7. 저평가 여부를 판단한다.

-PER(수익성), PBR(안정성), ROE(효율성)

8. 성장성을 체크한다.

-전년 대비 실적이 얼마나 증가했는지, 향후 성장이 될만한 재료가 있는지

9. 적정주가를 예측한다.

10. 이슈 체크리스트로 투자종목을 추적 관찰한다.

-어떤 부분을 위주로 추적 관찰해야 하는지 나만의 리스트를 만들어본다.

*저자가 말하는 황금열쇠 4개를 갖춘 종목

1. 저평가

-수익성(PER), 안정성(PBR), 효율성(ROE)

-하방 안전마진 유무, 기대 수익률 증가 여부

-업종 평균 PER보다 PER이 낮은 종목 살피기

2. 성장성

-가격(P), 수량(Q), 비용(C) 확이

-본업이 받쳐주고, 신사업이 성장하는지

-기업의 히스토리와 성장 스토리 확인

3. 업황이 좋다

-업계 글로벌 1위기업의 주가 흐름 살피기

-치킨게임에서 살아남는 기업을 살펴라

-산업별 성장 스토리를 점검하라

4. 모멘텀

-주가의 저점여부

-시장의 기대감과 모멘텀 크기(실적 영향)을 비교

-모멘텀 발생 전후의 주가흐름

개인적으로 이 책에서 가장 좋았던 부분.

아는 내용이긴 했지만 그래프와 함께 깔끔하게 기억하기 좋다.

결국 주가는 수익성이 이끌고 , 순자산이 받쳐주고, 효율성이 점점 좋아지거나 높아질 때 상승한다. (p.166)

슈퍼스톡을 찾아서...(슈퍼스톡스)

슈퍼 스톡스 - 3년에 10배 상승하는 대박 주식을 찾아라
켄 피셔 지음, 이건.김홍식 옮김, 신진오 감수 / 중앙books(중앙북스) / 2019년 9월

이 글에는 스포일러가 포함되어 있습니다.

이 책은 2009년에 우리나라에 출간한 켄피셔의 첫 저작을 재발간한 책이다.

켄피셔의 책들은 항상 읽고 있는데, 절판되어서 너무 비싸게 중고거래가 되고 있어서 재발간을 기다리고 있었다. 마침 재발간하여 기쁜 마음에 읽어 내려갔다.

'슈퍼스톡스'는 여러 책에서도 인용을 해서 대강의 내용은 알고 있었다. 시가총액 대비 매출액이 매우 큰, 즉 PSR (=시가총액/매출액)이 낮은 주식에 주목하라는 핵심을 어떻게 풀어가는지 관심있게 읽었다.

일단 켄피셔는 슈퍼스톡이란 두 가지 요건을 모두 갖춘 주식으로 정의했다.

1. 3~5년동안 처음 매수가격의 3~10배 상승하는 주식

2. 열등한 기업 수준의 가격으로 매수한 '슈퍼 컴퍼니'의 주식

이러한 슈퍼스톡을 발굴하는데 필요한 핵심지표, 슈퍼컴퍼니의 특성들, 그리고 완벽한 매매 타이밍을 잡는 방법들을 챕터별로 나눠서 쉽게 설명한다.

우선 '열등한 기업수준의 가격'으로 슈퍼컴퍼니를 매수하기 위해서는 기업에 결함이 발생하여야 헐값에 살 수 있다. 빠르게 성장하는 회사들이 성숙과정에서 필연적으로 문제가 발생하게 되는데 이러한 결함이 발생하는 이유를 파악하는 일이 이익을 얻는 핵심 요소다. 켄피셔는 이를 복싱에 비유하여 설명하는데, 투자의 핵심은 녹아웃될 회사, 간신히 버틸 회사, 챔피언 자질을 지닌 회사를 가려서 승자에 집중하는 것이다.

슈퍼스톡을 가려내는 핵심지표는 PSR이다.

-자체 자금 조달을 통해서 약 15~20%의 장기 연복리 성장률을 창출

-5%가 넘는 장기평균 세후순이익률을 창출

-PSR 0.75이하에서 매수

PSR을 중심으로 구체적으로 설명하면 PSR 1.5가 넘으면 피하고 3이넘으면 절대 사지말것, PSR이 0.75이하인 슈퍼 컴퍼니를 적극적으로 탐색, 아무리 슈퍼 스톡이라도 PSR이 3.0~6.0으로 올라가면 매도할 것이라고 말한다.

그리고 PSR과 함께 보조적으로 PRR(주가연구개발비배수)를 활용하라고 한다. 하지만 이는 일부 기술회사들에게는 적합할지 모르겠지만 모두가 적용되는 것은 아니다. 이 책이 나온이후 켄피셔는 PSR도 많은 이들이 활용하여 만능키는 아니라고 했던 말이 생각난다. 어떤 지표라도 투자에 있어서 절대적인 지표란 존재하지 않는다.

PSR도 결국 PER, PBR, ROE, 등과 같이 봐줘야 한다. 또한 지표로 스크리닝한 회사가 과연 슈퍼컴퍼니가 맞는지에 대한 조사도 같이 이뤄져야 한다. 이책의 PART3에서는 슈퍼컴퍼니의 특성들을 잘 말해주고 있다.

또한, 슈퍼컴퍼니라 할지라도 슈퍼스톡이 될 수 없는 경우를 IBM을 예로 설명하고 있다. IBM은 장기적으로 끊임없이 성장한 매우 훌륭한 슈퍼컴퍼니였지만 싸지 않았다. 심지어 대공황의 바닥장에서 조차 IBM은 싼 적이 없었다. 이를 PSR로 확인해보면 보통 4~6사이에서 움직였다. 이는 원래부터 PSR이 높아 주가 상승이 어려웠음을 이해할수 있다. IBM같이 성장이 줄기차게 지속될 경우, 주가가 올라가기는 하지만 대단할 정도는 아니다.

이는 결국 슈퍼컴퍼니의 자질을 갖추고(독점적 경쟁력, 재무 , 경영 등) 시가 총액이 매출액에 비해 턱없이 낮은 회사를( PSR 0.5이하) PSR이 3이 넘어가면 매도하는 것으로 결론을 요약할 수 있다.

우리는 PSR이 낮은 슈퍼컴퍼니를 찾는게 가장 최선임을 알수있다.