기업경영에 숨겨진 101가지 진실

기업 경영에 숨겨진 101가지 진실 ㅣ 기업 경영에 숨겨진 101가지 진실 1
김수헌.한은미 지음 / 어바웃어북 / 2013년 1월

기업경영에 숨겨진 101가지 진실

(투자자라면 공시를 확인하라)

혹자는 회계사를 의사에 비유하기도 한다. 

사람의 몸을 가장 잘 아는 사람이 의사인 것처럼 기업의 상태를 가장 잘 파악하는는 사람은 회계사라는 것이다. 그만큼 기업의 언어인 회계를 잘 알면 기업을 이해하기가 쉽다. 반대로 말하면 회계용어를 모르는 상태에서 기업을 잘 알기는 그만큼 어려운 것이다. 기업을 잘 모르고 그 기업에 투자한다는 것은 투자가 아니라 슬롯머신을 돌리는 투기와 같다고 볼 수도 있다고 생각한다. 

즉, 이 책은 기업을 잘 고 싶은 사람 뿐 아니라, 주식투자를 하고 있는 사람이라면 꼭 알아야 하는 핵심적인 내용들을 다양한 예시를 들어 설명하고 있다.

금융감독원의 전자공시시스템에는 매일같이 수많은 기업의 다양한 공시들이 업데이트 되지만, 그 실제적인 내용을 아는 사람들은 많지 않을 것이 사실이다. 이 책은 그러한 일반인들의 곤란한 점을 해소하는데 상당한 도움을 줄 것으로 보인다. 특히 주식투자를 하는 사람들에게 꽤나 유용할 것이다.

사실 주식투자를 해 본사람이라면, 무상감자, 유상증자, BW발행등은 누구나 한번쯤 들어봤을 법한 용어들이다. 혹은 주식투자를 해보지 않았다고 하더라도, 경제신문이나 일간지의 경제란을 유심히 읽어본 사람이라면 누구나 한번쯤을 들어봤을 만한 기업에 대한 회계용어이다. 그러나 그용어의 정확한 의미를 알고 있는 사람은 많지 않다.

신주인수권증서와 신주인수권증권의 차이를 아는 사람이 얼마나 될까?

이 책에서는 그러한 기업과 관련된 용어들을 다양한 예시와 실제 사례와 더불어 생동감있게 설명하고 있다. 개인적으로 무척이나 관심있는 부분이었기 때문이었기 때문에, 상당한 두께의 책이었음에도 불구하고 단숨에 읽어 내려갈 수 있었다.

책의 구성은 다음과 같다.

1. 기업이 상장에 목매는 까닭은?

2. 너무 높아도, 너무 낮아도 탈이 나는 공모가

3. 순항하던 주가에 물량 폭탄이라는 암초가 나타나다

4. 기회가 될 것인가 위기가 될 것인가, 유상증자

5. 유상증자를 포기해도 신주인수권이 있어 웃는다

6. 주주에게 이익을 돌려주다, 무상증자

7. 보상 없이 주식을 잃다, 무상감자

8. 때론 대주주를 웃게 만드는 유상감자

9. 전환사채(CB)는 사채와 주식이 한몸인 샴쌍둥이다!

10. 대박을 좇는 사람들이 좋아하는 신주인수권부사채(BW)

위와같이 크게 10가지로 분류된 목차안에서 독자들은 수많은 공시와 사례들을 만날 수 있다. 수많은 사례들과 함께 공시의 이면의 이해관계와 지난 국내 금융시장의 역사 또한 확인 할 수 있다.

본문의 내용을 일부 인용하면,

암벽을 등반하다보면 수직이 아닌 수평으로 매달려야 하는 코스를 만나기도 한다. 머리 위로 커다란 바위가 처마처럼 돌출되어 있을 때다. 이렇게 언제 떨어져 나갈지 모르게 불안하게 돌출된 바위를 '오버행(overhang)'이라고 한다. 오버행 코스는 땅에 발을 딛지 않고 손가락에 체중을 싣고 거꾸로 기어올라야 하는 험난함 때문에 등반가의 목숨을 위태롭게 만든다. 오버행은 주식시장에도 존재한다. 주식 시장에서는 언제든지 매물로 쏟아질 수 있는 잠재적인 과잉 공급 물량을 오버행이라고 한다. 시장에 대량으로 쏟아지는 물량은 상승세를 타고 있던 주가의 발목을 잡는다. 상장 후 일정 기간 주식 매각을 금지하는 보호예수가 만료되거나 채권단의 출자전환 시 발효됬던 보호예수 해제 등이 오버행을 예고하는 이슈들이다.

주주 배정 유상증자의 경우 정작 최대주주가 증자에 참여하는 비율이 낮거나, 유상증자를 하고 난 후 1년 이내에 최대주주가 바뀌는 기업이라면 투자에 유의할 필요가 있다. 이런 기업들에서는 유상증자 뒤 증자 자금 횔령이나 배임, 편법적 최대주주 변경 등 악재성 증후가 발생할 가능성이 높은 것으로 나타나고 있다.

법정관리와 워크아웃

부도위기에 빠진 기업이 기업을 정상화하기 위해 외부(금융권)의 도움을 얻고자 할 때 선택하는 방법이다. 위크아웃은 투자해준 금융권이 이미 투자한 자금을 떼이지 않기 위해 자금을 더 빌려주거나 상환 기간을 연장해 준다. 기업은 경영진 교체나 인원 감축 등 구조 조정을 진행한다.

법전관리(기업회생절차)는 법원이 지정한 전문가가 기업과 금융권사이에 개입해 기업을 파산시키는 것이 나은지, 회생시키는 것이 나은지를 분석한다. 법정관리에 들어가면 채권과 채무가 모두 정지되고 경영권도 유지할 수 있다. 감면받는 채무 범위에도 차이가 있다. 워크아웃은 금융권 채무에 한정되지만, 법정관리는 일반 상거래 채무까지 감면 받는다.

리픽싱

주가가 지속적으로 하락해 전환가격 아래에서 계속 머물경우, 회사가 전환가격을 하향 조정해 줄 수 있다. 이를 '리픽싱'이라고 한다. 리픽싱은 CB투자자에 대한 일종의 인센티브다. 전환가격을 조정해 투자자들의 주식 전화 기호를 넓혀주면, 조기 상환 요구(풋옵션행사)에 나서지 않도록 예방할 수 있다.