거인의 어깨

거인의 어깨 1 - 벤저민 그레이엄, 워런 버핏, 피터 린치에게 배우다 ㅣ 거인의 어깨 1
홍진채 지음 / 포레스트북스 / 2022년 12월

주식투자자라면 주식투자로 지속적인 수익을 낸다는 게 얼마나 어려운 일인지 누구보다 잘 안다. 이는 '과연 주식투자로 돈을 벌수 있을까?'라는 생각으로 이어진다. 투자 전문가가 선택한 최고의 투자 전문가 라쿤 자산운용 홍진채 대표가 《거인의 어깨》 시리즈를 발간하게 된 계기라고 한다.

《거인의 어깨 1》은 투자의 대가 중에 대가인 벤저민 그레이엄과 워런 버핏, 피터 린치를 다룬다.

이들은 일시적이 아닌 주식투자로 지속적으로 돈을 벌수 있다는 것을 세상에 몸소 보여준 산증인들이다. 그래서 많은 투자자들이 이들의 투자법과 투자철학을 공부하고 모방하여 투자를 해보지만 그들만큼 수익이 나는 사람은 드물고, 오히려 손실을 보는 경우도 허다하다.

이런 상황에 대해 홍진채 대표는 우리가 제대로 알지 못한 채 투자하기 때문이라 지적한다. 거인들의 투자법을 단순하게 몇 가지 기준으로 정의할 수 없는 것은 물론이고, 일반 투자자로서는 당장 접근하기 힘든 영역도 존재하므로 큰 수익을 내기 어렵다는 것이다. 하지만 접근하기 어려운 영역들을 배제하더라도 그들의 통찰들을 제대로 배우고 이해한다면 주식 투자로 충분히 돈을 벌수 있다고 덧붙이며 우리가 잘못 이해하고 있는 투자 대가들의 투자 철학과 방법 짚어보며 주식투자의 정도로 안내한다.

《거인의 어깨 1》 1부에서는 주식이라는 투자자산이 다른 자산 군과의 비교우위인 이유를 맛깔나게 설명해 준다. 이어서 2부에서는 본격적으로 홍진채 대표가 바라본 통찰의 시각으로 투자의 대가인 벤자민 그레이엄, 워런 버핏, 피터 린치의 투자 강의, 오해, 기법들을 설명한다. 특히 투자의 대가들의 사고체계가 인상 깊게 다가왔다.

벤저민 그레이엄의 사고체계

1. 주식은 사업의 일부이다. 주식에는 가치가 있다.

2. 그 가치를 정확하게 계산해 내기 어렵기 때문에, 그리고 가치를 신경 쓰지 않는 투자자가 많기 때문에 가격은 매번 왔다 갔다 한다. 내가 가치를 합리적으로 추정해 냈다면 시장의 변동성은 위험이 아니라 기회이다.

3. 내가 아무리 가치를 잘 판단했더라도 시장에서는 예상치 못한 일이 벌어진다. 따라서 가능한 한 최악의 경우를 고려하여 안전마진을 확보하고 여러 아이디어로 분산 투자해야 한다.

워런 버핏의 사고체계

1. 기업은 유기체다. 불확실한 외부 환경의 변화에 능동적으로 대응한다.

2. 기업의 행동은 가치를 창출하기도 하고 파괴하기도 한다.

3. 투자자는 가치를 창출하는 경영진을 발굴하는 능력을 갖추고 위임하고 기다림으로써, 경영진이 창출해낸 가치를 함께 누릴 수 있다.

피터 린치의 사고 체계

1. 투자에 성공하기 위해 중요한 것은 주식이 아니라 기업에 초점을 맞추는 것이다.

2. 주식은 상승 잠재력이 하락 잠재력보다 비대칭적으로 큰 자산이다. 이 비대칭성을 이용하기 위해서는 기업의 장기적인 성과에 집중하고 신중하게 매매해야 한다.

워런 버핏의 투자회사인 버크셔 해서웨이의 부회장이자 워런 버핏의 오른팔인 찰리 멍거는 "워런은 그레이엄의 어깨 위에 올라섰고 결국 그보다 멀리 더 보았습니다"라고 했다.

거인의 어깨를 빌려서 거인의 어깨 위에서 세상을 바라본다면 어떨까? 기존에 볼 수 없었던 그래서 느끼지 못했던 광경들을 목도하게 될 것은 물론이고, 넓어진 시야와 통찰력으로 기존과는 다른 변화와 세계가 펼쳐질 것임을 누구라도 짐작할 수 있을 것이다.

물론 《거인의 어깨 1》을 읽고, 투자의 구루들의 방법을 익힌다고 하여 바로 주식투자에 성공한 자산가가 되기는 어렵다. 그러나 주식투자가들이 주식투자의 대가의 어깨로 올라갈 수 있는 사다리가 되어줄 것은 분명해 보인다.

기업분석과 가치 평가의 핵심에 대해 다룬 <거인의 어깨 2>도 출간될 거라고 하니 주식투자에 진심인 분들은 거인의 어깨 1권부터 정독해 보시기를 추천한다.