소음과 투자

소음과 투자 - 소음의 바다 주식시장에서 알짜 정보만 뽑아내는 법, 개정판
리처드 번스타인 지음, 이건 옮김 / 에프엔미디어 / 2022년 11월

개인적으로 리처드 번스타인의 다른 책에선 큰 인상을 받진 못하였다. 다만 이 책은 많이들 추천하였기에 기대 반, 우려 반으로 이 책을 보게 되었다. 그리고 이 책을 읽으면서 이 책이 왜 추천 받는 지, 그리고 왜 중고책으로써도 쉽게 나오지 않는 지 알게 되었다. 

전반적으로 소음이 유발하는 투자의 다양한 면모를 기술하였다. 투자 시간지평을 줄어버린다던지, 대중의 분위기를 따라가게 한다던지, 좋은 기업 나쁜 가격을 잡게 한다던지, 과도한 분산 혹은 과도한 집중 포트폴리오 등 모든 투자자들이 겪을 수 있는 모습들을 잘 정리하여 풀어놓았다. 

이 책을 읽으면 쉽게 말해 투자자로써 겪고 싶지 않을, 혹은 겪어선 안되는, 그러나 겪어야만 알 수 있는 요소들이 많이 기술 되어 있기 때문에 꼭 읽어보라고 말하고 싶다. 투자는 결국 실수를 줄여가는 일이기 때문이다. 백데이터에 대한 통계기간이 조금 짧은 점들은 아쉽긴 한데 그래도 충분히 설명할만큼은 되기 때문에 내용을 잘 이해하여 자신만의 큰 틀을 잘 잡아 갈 수 있기를 바란다. 

이 저자의 가치관들이 꽤 현명하다고 느낀 부분들이 곳곳에 있는 데 단순히 방법론적으로 정보가 말하는 수치와 확률을 바라보고 투자하는 것이 아니라 그 수치가 말하고자 하는 이야기가 무엇인지, 확률이 미래에도 이어질 확률인지 등에 대한 질적분석 관점이 있어 합리적이라 느꼈기 때문이다. 

모든 투자자들 우리 역시 유의미한 질 높은 정보를 취하고, 무의미한 질 낮은 정보는 제외하며, 단순히 양적인 정보에 시간을 늘리기 보단 생각할 시간을 확보하는 데 주의를 기울일 수 있기를 바란다. 

[100자평] 소음과 투자

소음과 투자 - 소음의 바다 주식시장에서 알짜 정보만 뽑아내는 법, 개정판
리처드 번스타인 지음, 이건 옮김 / 에프엔미디어 / 2022년 11월

이 책이 왜 유명한 지 알 것 같다. 투자자라면 꼭 읽어보길 바란다. 소음이 투자에 다방면에 어떤 영향을 주는 지 잘 기술하였다.

노마드 투자자 서한

노마드 투자자 서한 - 투자업계의 전설 ‘노마드 투자조합’의 시간을 자본으로 바꾸는 장기 퀄리티 투자 원칙과 지혜
닉 슬립.콰이스 자카리아 지음, 생각의여름(김태진) 외 옮김 / 더퀘스트 / 2022년 11월

올해 읽었던 책 중에서 한 손에 꼽을 수 있는 책이다. 버핏투자조합의 모습이 이러하지 않았을까 싶을 정도로 가치관도 유사하며, 진화의 과정도 유사하다. 더불어 세상에 이바지 하기 위해 단호하게 내려놓는 모습도 아주 인상적이다. 

기본적으로 가치투자에 대한 내용을 기반으로 투자가 시작되어 있으며 적절한 분산과 집중, 그리고 다양한 나라, 효과적이면서도 합리적인 수익배분, 현명한 수익측정 방식, 사업에 대한 올바른 견해와 리스크 측정 등 여러모로 배울 점이 많은 책이다. 더불어 워렌 버핏이 그러하듯 이들 또한 성장하면서 진화한 가치관까지 아주 유사하다. 그냥 같은 가치관을 가졌기에 따라가면서 투자자로써 성공하는 게 아니라 경험해보니 그게 가장 합리적이기 때문에 같은 가치관으로 모여지는 듯하다. 

최근에 본 [워런 버핏의 버크셔 해서웨이 투자 원칙]이라는 책과 함께 이 책을 겸하여 읽으면 투자에 아주 많은 도움이 될 것이다. 내용은 사업과 투자를 잘 아는 사람이라면 술술 읽힐 것이고, 그게 아니라면 다소 어려울 수도 있을 것 같다. 최대한 주주들에게 쉽게 풀어 서술한 서신이긴 하지만 그래도 다소 중요하면서도 다양한 개념들이 짧막짧막 나오기 때문이다. 이러한 개념들은 하나하나 떼어놓고 책 한 권으로 배워야 할 정도의 개념들이라 처음 접하는 분들에겐 다소 이해가 어려울 수도 있겠다 싶다. 그래도 무조건 익혀야 하는 개념들이기도 하여 이 책을 두고두고 익힐 수 있기를 바란다. 

워런 버핏 라이브, 바이블, 주주서한, 워런 버핏의 버크셔 해서웨이 투자 원칙과 같은 책과 함께 같이 읽어보길 바란다. "워런 버핏과 버크셔에 비할만큼 훌륭한 평가를 줘야하는가?"에 대해 반문 할 지도 모르겠다. 왜냐하면 상대적으로 투자기간이 짧게 마무리 되었기 때문이다. 다만 그런 사람이 몇 있겠는가? 오히려 이들의 행보가 더 보고 싶다라는 생각이 든다. 그들의 이름 노마드(유목민)처럼 꿈을 찾아 또 떠났기 때문이다. 

각설하고 이 책의 내용과 과정이 역시 훌륭하다는 점에서 추천하고 싶다. 마지막으로 이들이 외치는 구호를 함께 남기고 싶다. 

"그럴 기분이 아닐지 모르지만 여러 측면에서 볼 때 지금이 투자자에게 가장 좋은 시기입니다."

[100자평] 노마드 투자자 서한

노마드 투자자 서한 - 투자업계의 전설 ‘노마드 투자조합’의 시간을 자본으로 바꾸는 장기 퀄리티 투자 원칙과 지혜
닉 슬립.콰이스 자카리아 지음, 생각의여름(김태진) 외 옮김 / 더퀘스트 / 2022년 11월

굉장히 좋은 책이다. 투자자들이라면 꼭 읽어보길 바란다. 기본적인 출발점의 가치관도 훌륭 했을뿐더러 투자를 진행하면서 성장한 과정이 함께 담겨 있기 때문이다.

벤저민 그레이엄의 13가지 부자 수업

벤저민 그레이엄의 13가지 부자 수업
이지성 지음 / 차이정원 / 2022년 11월

처음에 벤저민 그레이엄이라는 글자만 보고도 책을 보고 싶었었다. 왜냐하면 워런 버핏만큼이나 너무 좋아하기 때문이다. 

개인적으로 벤저민 그레이엄에 대한 책은 다 읽고 소장하고 있는 데 나와 같은 사람에겐 조금 아쉬울 수 있는 책이다. 왜냐하면 이미 읽었던 [현명한 투자자]를 읽은 사람에겐 중복 되는 내용이 많기 때문이다. 그만큼 [현명한 투자자]라는 고전이 훌륭한 책이라는 반증이기도 한데, 각설하고 이 책의 활용은 반대로 처음 벤저민 그레이엄을 접하는 이가 읽으면 괜찮지 않을까 싶긴 하다. 투자에 대해 문외한인 사람들에게 [현명한 투자자]내용을 저자가 나름의 생각을 밝히며 이해가 편하도록 해석을 하고 있기 때문이다. 물론 개인적으론 그럴 것 같으면 그냥 [현명한 투자자] 읽으면 된다라고 말하고 싶은 게 솔직한 심정이긴 한데, 그래도 활용도를 찾자면 그러하다. 차라리 본인의 생각을 붙이지 않고 벤저민 그레이엄만 자세히 분석하여 소개하면 어땠을까 싶기도 하다. 왜냐하면 벤저민 그레이엄에 대해 오해하는 부분들이 있어 보이기 때문이다. 벤저민 그레이엄이 버핏 보다 부족했던 사람으로 비춰지는 데 단지 스승과 제자 사이였던 이 두 천재는 놓여진 투자의 핵심틀은 같고, 그저 방향성이 달랐을 뿐이었다. 

벤저민 그레이엄과 버핏의 차이점은 벤저민 그레이엄은 교수 였던 이력이 영향이었을까 대중들을 마치 처음 투자를 접하는 학생을 대상으로 가르치듯 기술하였기에 안전마진, 미스터마켓, 종이쪼가리가 아닌 사업 등의 쉬운 예시를 들며 지극히 안전한, 쉬운, 그리고 분산 된 전략들을 위주로 기술하였고(본인 역시 우량한 기업, 성장, 질적 요소 등 전반의 모든 요소를 당연히 중요 시 하였다, 다만 일반적인 대중의 경우 질적인 요소와 미래를 판단 할 능력이 없음을 가정하여 대부분 안전한 전략들을 택할 수 있도록 책을 기술), 말년에 이미 죽기 전까지 쓸만큼 충분한 돈을 가졌기에 원래 좋아하던 인문학, 철학, 연극과 같은 생의 풍요에 치중하며 살았을 뿐이었다. 실제로 말년에 기업분석도 퀀트와 같은 형태로 전환하며 본인 역시도 쉽게 해도 충분한 전략들을 개발하고는 그것만 테스트 해도 충분하다 결론을 내린다. 결국 그 이상의 노력은 큰 의미가 없으므로 본인의 우선순위는 투자 보단 삶에 집중하는 모습이 나온다. 이런 모습은 누가 봐도 범인이 아닌 천재이며 현명한 사람이었다고 볼 수 있다. 그저 투자 보다는 다방면에 다른 재밌는 게 많았던 사람이었을 뿐.

이와 다르게 버핏은 사업가이기도 하고 자본배분가(투자자)이기도 하여 메세지를 던지는 것들이 동업자, 혹은 투자자들에게 던지는 메세지와 비슷하다. 그렇기에 이해의 범위 안에서 분산 보단 집중을 이야기하고, 좋은 사업, 좋은 산업, 경영자, 해자 등의 사업 전반에 대한 이야기와 투자 가치관에 대해 이야기한다. 또한 투자과정 자체를 즐기는 스타일이기 때문에 나이가 들어서도 계속해서 이 과정들 즐기면서 지속, 성장하고 있으며 사업의 상황에 맞게 진화하여 가는 과정들을 겪었다. 곧 벤저민 그레이엄과 원류는 동일하다는 이야기. 벤저민 그레이엄의 수제자가 왜 버핏인지는 이 이해의 범위가 이미 본인이 가르친 일반대중을 위한 범위를 훨씬 넘어서 본인이 생각하는 미래와 질적인 요소 등을 다 파악 할 수 있는 수재였기 때문이다. 버핏은 투자 자체가 즐거운 삶 자체였던 샘이다. 

이러나 저러나 벤저민 그레이엄의 지혜는 100번 봐도 모자람이 없기에 벤저민 그레이엄을 좋아하는 분은 다시금 상기하기 위해 읽어보면 좋겠다. 나 역시 벤저민 그레이엄의 책은 무조건 소장해야 하기에, 이번에 같이 출판한 [벤저민 그레이엄의 자서전]도 구매하였다. 이 책은 기존에 읽기에 조금 번역이 어려웠던 절판된 구본과 또 어떻게 다를 지 기대해본다.