[서평] 세계 최고의 투자 수업 : 워런 버핏과 찰리 멍거 (가제본)

워런 버핏과 찰리 멍거 - 세계 최고의 투자 수업
워런 버핏.찰리 멍거 지음, 임경은 옮김, 알렉스 모리스 편저 / 교보문고(단행본) / 2025년 8월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

많은 사람들이 그렇겠지만, 투자에 관심을 가진 이후 워런 버핏과 찰리 멍거의 투자 철학을 꾸준히 공부해왔다. 그래서 워런 버핏의 주주 서한, 스노볼, 가난한 찰리의 연감, 워런 버핏 바이블 등 그들에 관한 다양한 책을 통해 가치 투자의 원칙과 철학을 배우기 위해 노력해왔다. 언젠간 한번쯤 두 구루의 버크셔 해서웨이 연례 주주총회에도 가보고 싶다는 꿈을 꾸기도 했지만, 멍거 옹이 작고하고 버핏 옹마저 은퇴를 선언하며 그 꿈은 이루지 못하게 되었고, 그 열띤 분위기와 질의 응답을 직접 경험해 볼 수 없게 되어 많은 아쉬움이 남았다.

그러다 이번에 버크셔 해서웨이 주주총회의 질의응답을 담은 '세계 최고의 투자 수업 : 워런 버핏과 찰리 멍거' 란 책이 출간된다고 해 가제본 서평단에 응모하게 되었고, 다행히 읽어볼 수 있는 기회를 갖게 되었다. 이번 책은 버핏과 멍거의 팬인 저자가 지난 30여년간 연례 주주총회에서 있었던 질의 응답을 분석 및 편집해 펴낸 책으로, 연례 주총에 참석하고팠던 내 꿈을 간접적으로 경험해 볼 수 기회라 굉장히 기대가 되었다.

책의 가장 큰 특징은 지난 30년간 버크셔 해서웨이 주주총회에서 나왔던 질의응답을 집대성했다는 점이다. 지금까지 버핏과 멍거에 대한 수많은 책이 출간되었지만, 이렇게 Q&A를 집중적으로 다뤘던 책은 내가 알기론 없었다. 물론 주주 서한이나 가난한 찰리의 연감 등 여러 책들을 통해 버핏과 멍거의 철학과 생각은 알 수 있었지만, 이번 책은 실제 말들을 통해 보다 생동감 있게, 문맥을 전달해준다는 점에서 색다른 가치를 제공한다. 또한 연도에 따라 나열하는 방식이 아닌 가치투자, 내재가치, 자본 배분, 경영진과 이사회 등등 주제별로 다시 편집, 정리하는 형식을 통해 독자들이 보다 잘 이해할 수 있도록 한 점도 눈에 띈다.

가제본은 총 13부의 원전 중 3부까지만 제공되고 있어 아쉬웠지만, 그럼에도 여전히 생각할 거리를 던져주어 인상깊었다. 개인적으론 가치 투자, 성장주와 가치주, 버크셔가 자사주 매입을 하지 않는 이유 등에 대해 좀 더 생각할 수 있었다. 몇가지 인상깊었던 부분을 적어보았다.

"워런은 현금흐름할인법에 관해 이야기하지만, 저는 그가 현금흐름할인법을 계산하는 걸 본 적이 없습니다. 굳이 계산하지 않아도 싹수가 명명백백히 보이는 회사가 아니면 바로 대화를 끊는 편이죠."
"연필과 종이를 꺼내야 할 지경이라는 건 이미 안전만진이 아슬아슬하다는 증거입니다. 안전마진은 크게 한눈에 보여야 합니다."

- 버핏은 수십년간 시장대비 높은 수익률을 기록하며 성공투자를 이어왔다. 그렇기에 많은 사람들이 그렇듯 개인적으로도 그의 보유 종목과 포트폴리오 편입, 편출 종목들을 주기적으로 모니터링하는데, 사실 매번 생각해보아도 그때그때 이유를 알기는 쉽지 않다. 다만 시간이 지나고 주가추이를 보면 그의 귀신같은 혜안과 타이밍에 놀라 혹시 외부에 알려지지 않은 그만의 가치평가 비법 공식 같은게 있지 않을까 하는 오랜 기간 추측해왔는데, 이번 책에서 그런 의심을 완전히 털어 버릴 수 있었다.

"아무리 하늘 높이 성장할 기업을 소유하고 있다 한들 그 성장의 경제성을 알기 전까지는 좋고 나쁨을 판단할 수 없습니다. 오늘 얼마나 투자해야 하고, 오늘의 투자에서 나중에 얼마나 많은 수익을 얻을 수 있을지 말입니다."

- 성장주와 가치주에 대한 이야기를 늘 보게 된다. 하지만 버핏은 성장주와 가치주의 구분이 무의미하다고 말하며, 성장은 가치 공식을 구성하는 일부로 결국 투입된 투자 자본이 미래에 가져다 주는 수익률이 얼마나 높은가가 핵심이라고 지적한다. 하지만 미래의 수익률은 예측의 영역으로 이는 아무도 보장할 수 없다.

"우리는 일반적으로 버크셔가 매력적인 가격으로 보일 정도의 시황이라면 다른 기업의 가격은 더 매력적인 가능성이 크다고 생각해 왔습니다. ... 따라서 버크셔가 저평가될 가능성보다 우리가 저평가된 가격의 다른 우량 기업을 찾을 가능성이 더 큽니다. 그만큼 우리로서는 자사주 매입의 동기가 줄어듭니다. 즉 우리가 자사주 매입을 일부러 배제한다기보다 자사주 매입이 필요한 상황이 거의 오지 않을 겁니다."

- 버크셔 해서웨이는 최근 5년 자사주 매입을 단행했지만 전통적으로 배당과 자사주 매입에 소극적이었던 것으로 알려져 있다. 이번 책에서는 버크셔보다 다른 저평가된 우량기업에 대한 투자가 더 매력적이기에 그렇게 해왔던 것으로, 최근 몇년간의 기조 변화는 자사주 매입 한계점으로 정한 BPS 1.2배 이하로 거래되었기에 단행했다는 설명을 들을 수 있었다.

이 외에도 집중투자에 대한 반복적인 강조, 레버리지에 대한 경계, 수없이 반복되는 투자 단순화에 대한 강조등을 인상깊게 읽었다. 이제까지 워런 버핏과 찰리 멍거에 대한 책은 좋지 않았던 적이 없지만, 이번 책은 이제까지 희소했던 주총의 문답을 담은 점이나 개인적 해석을 배제하고 순수하게 두 사람의 말만 옮겼다는 점, 주제에 따라 편집해 가독성과 이해도를 끌어올렸다는 점에서 매우 귀중한 책이다. 특히 버핏을 종교처럼 믿는 분들에게는 성경의 구약과 신약처럼, 주주서한과 함께 또하나의 경전이 될만한 책이다. 강력 추천한다.

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[서평] 무엇이 대전환을 만들었는가

무엇이 대전환을 만들었는가 - 인구, 식량, 에너지, 경제, 환경으로 본 세계의 작동 원리
바츨라프 스밀 지음, 안유석 옮김 / 처음북스 / 2025년 8월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

AI의 등장 이후 세상이 하루가 다르게 변화하고 있다. 코딩을 직접 할 줄 몰라도 원하는 대로 지시만 내리면 코드를 작성해주고, 물건을 살때도 시간과 노력을 들여 직접 여러 제품을 알아보지 않아도 충분히 알아보고 몇가지 선택지로 압축해 결정만 내리면 되게 해준다. 모르는 걸 물어보면 처음부터 끝까지 매우 상세하게 잘 설명해 줄 뿐만 아니라 여행 갈때도 내가 원하는대로 날씨와 장소, 시간, 여행자 연령, 해당국가의 상황까지 고려해 예산에 맞게 일정을 척척 짜준다. 이 모든 것이 불과 2-3년 내 일어난 일이다.
하지만 시계를 좀 더 넓혀보면, AI 이전에도 세상은 빠르게 변해왔다. 코로나 이후 화상회의가 빠르게 자리잡았으며, 키오스크가 계산원 대신 매장을 점령했고, 방방곡곡에 KTX가 연결되었으며, 편해진 해외주식 투자로 환전도 필요없고 소숫점 투자도 바로 가능하게 되는 등 불과 10~20년전에는 생각지 못했던 것들이 짧은 시간에 변화를 겪었다.

그럼 아예 좀 더 시계를 길게 보면 무엇이 우리사회에 변혁을 가져왔을까? 이에 대해 생각해 볼 수 있는 '무엇이 대전환을 만들었는가'란 책을 읽어보았다. 저자는 지금까지 다수의 책을 통해 시대를 꿰뚫는 통찰을 제공해 온, 저명한 통계학자이자 경제사학자인 바츨라프 스밀로, 그는 이번 책에서도 방대한 데이터를 활용한 균형잡힌 시선으로 인류의 진화에 크게 영향을 미친 요소로는 어떤 것이 있는지 분석한다.
저자는 인류 문명을 뒤바꾼 다섯 가지 대전환으로 인구, 농업, 에너지, 경제, 환경을 꼽는다. 출생률과 사망률의 변화에 의한 인구증가, 생산성 증가와 산업적 차원에서 농업의 부상, 화석연료로의 에너지 체계 전환, 저생산성에서 고소득 경제로의 구조적 변화 등 인류사에 커다란 영향을 미친 다섯 가지 요인과 이들로 인해 어떤 변화를 겪었는지 구체적인 통계 자료와 그래프로 생생하게 보여주며, 또한 이들 전환이 시기 및 지역차는 있었지만 서로 영향을 주고받으며 복합적으로 작용해왔음을 입증한다.

책에서 제기한 대전환의 요인들은 어쩌면 다른 자료나 책에서도 종종 들어본 익숙한 내용일 수 있다. 하지만 한 자리에서 이러한 요인들이 서로 상보적으로 맞물려 영향을 주고 받았음을 확인한 책은 이번이 처음이었기에 굉장히 인상깊게 읽었고, 특히 한쪽에 치우치지 않고 다양한 각도에서 균형있게 서술한 저자의 지적 균형에도 큰 감명을 받았다. 이런 기조 덕분에 앞으로 우리의 삶이 무조건 좋아지거나, 요즘 우려가 날로 커져가고 있는 것처럼 AI 디스토피아가 실현될 것이라는 맹목적인 불신보다는 앞으로 우리에겐 위협과 기회가 공존하고 이를 슬기롭게 잘 헤쳐나아가야함을 되새길 수 있었다.
인류 문명, 경제 발전, 미래 사회 예측에 관심이 있거나 문명의 발전사에서 중요한 역할을 한 대전환 요인들이 궁금하다면 꼭 한번 읽어보길 권한다. 강력 추천한다.

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[서평] 돈의 공식

돈의 공식 - 당신은 왜 성공한 투자자가 되지 못했나
윌리엄 그린 지음, 방영호 옮김, 이상건 감수 / 알에이치코리아(RHK) / 2025년 8월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

마시멜로 실험이라는 유명한 실험이 있다. 1960년대 미국의 심리학자가 어린 아이들에게 마시멜로를 주고 선생님이 돌아올 때까지 기다리면 마시멜로를 하나 더 준다고 한 뒤, 이를 지켜본 실험이다. 놀라운 것은 마시멜로를 먹지않고 유혹을 참아낸 아이들이 추후 더 성공할 확률이 높았다는 내용으로 보상(혹은 만족) 지연을 잘 참을 줄 알수록 성공할 수 있다는 교훈을 준 실험이다.
해당 실험은 어린아이들과 마시멜로에 관한 이야기이지만, 내용은 어른들의 투자에도 적용되는 것 같다. 단기 성과를 좇는 사람들은 수익률만 좇다가 잠깐의 조정에 수익을 반납할 가능성이 높고, 자신이 계산한 가치를 믿고 인내하는 사람들은 높은 수익의 달콤함을 맛볼 가능성이 높다. 이번에 읽은 책 '돈의 공식: 당신은 왜 성공한 투자자가 되지 못했나'는 이에 대해 생각해 볼 수 있는 책이다. 저자는 워런 버핏, 찰리 멍거, 하워드 막스, 존 템플턴, 모니시 파브라이 등 지난 100여년간 세계 금융 시장을 움직인 여러명의 가치투자자들과 깊이 있는 인터뷰와 회고를 통해 투자와 인생, 삶의 자세에 대한 통찰을 제시한다. 다양한 가치 중에서 거장들이 중시했던 복제, 용기, 질문, 회복탄력성, 단순성, 정보력, 습관, 수집이라는 8가지 핵심 키워드를 바탕으로 부와 지혜, 행복으로 향하는 지름길을 알려준다.

우리는 항상 부자가 되기 위해선 특별한 무엇이 필요하다고 생각한다. 부유한 집안, 나 외엔 아무도 모르는 고급 정보, 미래를 내다보는 예측, 또는 눈보다 빠른 손이나 직감 등. 이 모든 것들이 있으면 유리하게 작용할 수도 있지만 실제론 그렇지 않다는게 저자의 생각이다. 부자가 되는데 딱히 특별한 지름길이 필요한 것이 아니다. 저자는 '복리'란 마법의 법칙을 기반으로 매사에 겸손하고, 매일매일 성실히 배우고 정진하여 일신우일신하는 습관만이 부와 지혜, 그리고 행복으로 가는 지름길임을 역설한다. 너무나 당연해 김이 빠지는 이야기 같지만 이 책의 거장 수십인이 그렇게 부를 쌓아왔기에 그 어떤 근거보다 설득력이 있다.

존경하는 여러 투자자들의 숨겨진 일화들을 통해 그들의 말과 행동, 생각과 생활습관이 일치하는 삶을 살펴볼 수 있었다. 책으로만 만난 까닭에 더 알아보고 싶었지만 그러지 못했던 존 템플턴, 지금도 아마존에 중고책이 200만원으로 올라와 있는 ‘안전마진’의 세스 클라만, 그리고 이제는 버핏의 곁을 떠난, 그리운 찰리 멍거의 ‘실수 피하기’까지, 이 책 한 권으로 수많은 거장들의 가르침을 되새겨 볼 수 있었다. 투자 뿐만 아니라 인생에 대한 묵직한 교훈을 던지는 책. 강력 추천한다.

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[100자평] 깜짝 놀랄 수술실의 세계

깜짝 놀랄 수술실의 세계 - 진짜 외과 의사가 알려주는
기타하라 히로토 지음, 이효진 옮김 / 시그마북스 / 2025년 8월

외과의 세계 흥미롭게 잘 읽었습니다.

[서평] 진짜 외과 의사가 알려주는 깜짝 놀랄 수술실의 세계

깜짝 놀랄 수술실의 세계 - 진짜 외과 의사가 알려주는
기타하라 히로토 지음, 이효진 옮김 / 시그마북스 / 2025년 8월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

어렸을 적부터 수많은 의학 드라마를 통해 간접적으로 수술실을 보았다. 그림자가 생기지 않는 무영등 아래, 초록색 혹은 파란색 수술복과 모자, 마스크를 쓴 의사가 나지막히 '메스'하고 말하면 옆의 보조 간호사가 이를 건네주는.. 시간이 흐른 뒤 땀으로 범벅이 된 의사가 수술실 밖으로 나와 고개를 숙인채 가족들에게 다가가 '죄송합니다' 혹은 '위기는 넘겼습니다'라고 말하는 익숙한 광경. 다소 식상하게 느껴질 장면인데도 매번 액션영화를 본 것처럼 땀을 손에 쥐고 TV를 뚫어지게 보곤 했다. 하지만 지금 생각해보면 수술실 안에서 벌어지는 일에 대해선 전혀 아는게 없었다.    

이번 책 '진짜 외과 의사가 알려주는 깜짝 놀랄 수술실의 세계'는 심장외과 전문의인 저자가 일본과 미국에서 경험한 실제 수술 현장을 생생하게 전달하는 책이다. 저자는 수술실이라는 특수하고 폐쇄적인 공간에서 벌어지는 다양한 의료 과정과 팀워크, 그리고 환자들의 생명과 직결된 극한 상황을 최일선인 외과 의사의 시각에서 상세하고 사실적으로 소개한다. 심장 판막 교체, 혈관 우회로 수술 등 고난도 수술 절차부터 응급 상황에 이르기까지 의사와 의료진이 겪는 긴박한 순간들이 생동감 있게 펼쳐진다.

책을 읽다보면 제공되는 의학 정보나 실제 수술에 관한 사실보다는 수술 현장에서 실제 집행자인 의사들이 겪는 고민과 인간적인 고뇌, 의료진 간의 협력과 희생, 그리고 생명과 맞서는 수술 현장에 더 눈이 간다. 우리나라에선 어느새 의사가 수입이 굉장히 많은, 돈과 관련된 인식이 부각되는 분위기가 생겨나고 있는 듯 하지만 책을 읽다보면 십수시간의 수술 중 휴식, 취식은 고사하고 화장실조차 가기 힘든 열악한 환경과 힘든 근무환경에 나는 하라고 해도 못하지 않을까? 하는 생각이 들었다. 여기에 환자의 고통과 죽음 앞에서 느끼는 책임감과 무게 또한 감당하기 어려울 짐이란 생각도 들었다. 

평생 스스로 수술을 경험한 적도 없고 주위 지인들도 마찬가지라 수술과는 거리가 먼 내게, 이번 책은 외과 수술과 의사, 병원의 삶을 간접 체험할 수 있게 해준 소중한 책이다. 외과 수술 현장이나 의료 현장, 병원 등에 관심이 있거나 미래에 의학의 꿈을 꾸고 있는 학생들에게도 좋은 간접체험이 될만한 책이다. 강력 추천한다.

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