[서평] 가치투자 사용설명서

가치투자 사용설명서 - 나는 워런 버핏 근본 투자법으로 3년 만에 20배 벌었다
머니마스터 신 지음, 이정환 옮김 / 여의도책방 / 2026년 10월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

국내 증시의 변동성이 날로 확대되고 있다. 연일 외인들의 매도세가 쏟아지던 가운데, 며칠 전엔 CPI와 반도체 이슈로 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대장주이자 국내 시총 상위권 기업의 주가들이 10%대 폭락을 하며 사이드카가 발동하는 등 심상치 않은 흐름이 이어졌다. 나도 마음은 어지러웠지만 이럴 때일수록 본질로 돌아가자는 생각과 함께 가치투자에 대한 생각을 다시 떠올렸다. 그러던 차 마침 '가치투자 사용설명서'를 만나게 되어 읽어보게 되었다.

저자는 일본의 대형 자동차 계열사에서 일하던 평범한 회사원으로, 주식 투자를 시작하면서 공부를 하던 중 버핏과 그레이엄에 매료되었다고 한다. 그래서 가치투자법을 독학으로 익혀 실전에 적용했고, 그 결과 대성공을 거둔 사람이라고 한다. 평범한 회사원이 가치투자로 성공하고 이렇게 책까지 냈다고 해 호기심이 생겼다. 저자는 먼저 가치투자를 시작하게 된 과정과 기본 원칙을 소개하고, 개인투자자에게 가치투자가 왜 유리한지 설명한다. 이어 재무제표를 읽는 방법을 살펴보고, 이를 바탕으로 저평가된 종목을 고르는 구체적인 기준을 제시한다. 마지막으로 보유와 매도 원칙, 투자 철학에 대해 논하며 글을 마친다.

이번 책은 다른 무엇보다 개인 입장에서 가치투자를 어떻게 적용할 수 있을지 다양한 각도에서 모범사례를 보여준다는 점에서 개인적으로 인상 깊게 다가왔다. 저자는 안전마진에 대해서도 구체적이고 다양한 생각을 내놓는다. 그레이엄의 안전마진은 흔히 PBR과 연결해 생각하기 쉬운데, 저자는 여기서 한 걸음 더 나아가 1주당 청산가치와 주가를 비교하는 구체적인 틀을 제시한다. 특히 현금화가 어려운 고정자산은 빼고 청산가치에 집중해야 한다고 말하며, 여기에 더해 순청산가치라는 자신만의 새로운 개념도 내놓는다. 이는 기존의 유동자산 외에 기업이 소유한 투자유가증권까지 자산으로 포함하는 방식이라고 한다. 흥미로운 접근이라는 생각과 함께, 그렇다면 요즘 흔해진 가상자산도 포함할 수 있지 않을까 하는 생각이 들었다.
한편 여러 고민 끝에 저자는 넷넷주라는 기준을 도출하는데, 그 기준은 시총이 청산가치의 2/3 이하이고, 자기자본비율이 60% 이상이며, 배당금이 장기국채 수익률의 2배 이상이라고 한다. 확인은 해보아야겠지만, 개인적으로 미국보다 일본 시장이 우리나라 주식시장과 더 가깝다고 생각하는 면이 있어 책에서 도출한 노하우와 사례들을 시간될때 국내 시장에 적용 가능한지 검토해보면 재미있겠다는 생각이 들었다. 시장이 흔들리는 요즘 같은 시점, 기준이 필요한 개인투자자, 가치투자로는 부자가 될 수 없다고 생각하는 분들께서 한번 읽어보면 더 좋을 것 같다. 적극 추천한다.

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