[서평] 가장 먼저 투자하는 사람들

가장 먼저 투자하는 사람들 - 스타트업 발굴부터 회수까지, 비상장 실전 투자 매뉴얼
장동진.한정수.김대환 지음 / 성안당 / 2026년 10월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

26년 하반기에는 어떤 자산에 투자해야 할까? 부동산은 정책과 세금 규제, 이미 높아질 대로 높아진 가격으로 진입이나 신규 투자가 어렵고, 주식은 지속적으로 올라가는 미 채권 금리로 인해 고점 우려가 높아지고 있는 시점이다. 이 외에도 코인이나 금 등 원자재, 경매 등 다양한 투자 자산군이 있지만, 지극히 개인적인 생각으론 지정학적 이슈들과 다양한 정치적 문제들로 리스크 대비 수익 가능성이 높지 않아 보인다. 이런 가운데 최근 AI 붐에 힘입어 NPU나 피지컬AI, 로봇 관련 스타트업이 성공적인 엑시트 혹은 IPO를 기록하면서, 스타트업과 비상장 기업 투자 관심이 커져가고 있다. 하지만 주식 투자도 어렵지만, 스타트업이나 비상장 기업 투자는 소정의 자격요건이 있고, 정보 비대칭이 더 심하기에 적정 가치를 평가하기도 어렵다. 그럼 다른 기관 투자자나 전문 VC 투자자들은 어떻게 투자할까?

이번에 읽은 책은 '가장 먼저 투자하는 사람들'이다. 이번 책의 저자들은 초기 스타트업 투자 회사를 이끄는 창업가 출신 투자자, 35개 이상의 스타트업에 출자해 온 개인투자자, 그리고 현직 벤처투자회사의 투자 총괄까지 세 명으로, 각기 다른 경험과 관점에서 비상장 투자의 처음부터 끝까지를 하나의 흐름으로 풀어낸다.
먼저 왜 지금 비상장 투자인지를 살펴보고, 펀드와 계약, 투자 과정 등 시장의 구조를 설명하는 것으로 시작한다. 이어 스타트업의 생애주기와 재무제표, 창업자와 팀을 보는 눈 등 실제 투자 판단의 기준을 거쳐 자신만의 투자 원칙을 세우는 데까지 이른다. 그리고 투자 이후의 관리와 창업자와의 관계, 사기와 실패 같은 최악의 시나리오를 살펴본 뒤, 해외 사례와 정책, 세금으로 시야를 넓히며 마무리한다. 각 장의 끝에는 시드 투자부터 엑시트까지 이어지는 소설 형식의 투자 사례가 붙어 있어, 앞서 설명한 이론이 현장에서 어떻게 구현되는지 따라가 볼 수 있다.

이번 책은 우리나라에서 아직은 진입에 몇 가지 장벽이 있는 스타트업 및 비상장 투자에 현실적으로 어떻게 접근해야 할지 개괄적인 밑그림을 그리는 데 도움을 준다는 점에서 의미가 있다. 원래도 접근이 어려운 비상장 주식 투자이지만 우리나라의 경우 미국 등 금융 선진국에 비해 아직은 접근성이 낮은 게 현실이다. 정확한 수요 파악이 안 되고 있긴 했지만 투자하려는 사람들이 많지 않았기도 했고, 그렇기에 이러한 제도 정비의 필요성 또한 약했고 결과적으로 제도가 잘 정립되지도 않았었다. 하지만 앞서 이야기한 대로 국내 시장에서도 성공 사례가 하나둘 탄생하면서 나 같은 개인 투자자도 관심을 가지게 되었고, 앞으로는 이러한 투자 수요가 더 늘어날 것이다. 이러한 시점에 매우 시의적절하게 나온 책이 아닐까 싶다.

초보자가 이 책을 읽고 바로 스타트업이나 비상장 기업 투자가 가능해지진 않을 것이다. 하지만 적어도 스타트업 투자를 위해선 커뮤니티형과 거래소형 투자 플랫폼을 통하거나, 아니면 네트워크를 통해 참여할 수 있고, 계약서에는 일반적인 사업보고서 등과는 달리 유의해 기억해 두어야 할 용어들이 곳곳에 존재하며, 프로세스는 어떤 것들이 있고 대략적인 일정이 어떻게 된다던지, CAC와 LTV는 조심해서 보아야 하고 흔히 언급되는 매출과 매출총이익 외에 공헌이익(기여이익)이 있는 등 일반적으로 회계에서 보는 것과 다르거나 그 이면에 있는 것을 좀 더 파악해야 한다는 점 등은 분명히 알 수 있다. 이와 함께 자금을 뿌리고 그냥 회수하는 게 아니라 대리인 혹은 청지기 이론에 따른 관계 형성이 가능하며, 어떤 장단점과 조심해야 할 점이 있는지 등을 자세하게 알려주는 점 등도 유용했다. 비상장 투자에 관심 있다면 꼭 한번 읽어보면 좋을 것 같다. 강력 추천한다.

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