[서평] 미국주식 어떤 기업에 투자할 것인가

미국주식 어떤 기업에 투자할 것인가
고은미 지음 / 토네이도 / 2026년 1월

- 본 서평은 출판사로부터 책을 제공받아 읽고, 주관적으로 작성한 서평입니다.

연말 주춤하던 환율이 다시 1470원대를 돌파하고 있다. 환율이라는게 각국의 거시 경제, 금리, 수출입, 유동성 등 워낙 다양한 요인에 영향을 받는지라 이유를 콕 집어 말하긴 어렵지만, 작년 이창용 한국은행 총재는 서학개미의 투자를 그 이유중의 하나로 꼽기도 했다. 개인적으로도 팩트가 궁금해 간략히 조사해본적이 있는데, 실제 우리나라의 미국 주식 순매수가 금액 기준으로도 일본이나 대만의 2~3배 이상이라는 내용이 있었다.
한편 투자해 본 사람이라면 다 느꼈겠지만, 주식도 어렵지만 해외주식은 더 어렵다. 언어장벽, 사업보고서의 양식 등 국내와도 다른 점이 한 두가지가 아니다. 그래서 시중엔 ETF 투자, 기술 트렌드, 거시 경제, 지정학 등 다양한 투자서가 나와 있고, 개중엔 미국 주식 보고서 용어 해설에 대한 책도 있었다. 이렇게 다양한 방법이 소개되고 있지만, 역시 언어나 형식의 허들이 있다보니 대체로 트럼프 대통령의 말 하나하나에 귀를 기울이는 이벤트 투자 위주로 흐르게 되는 것 같다. 좀 더 쉽게 미국 주식에 다가설 수 있는 방법은 없을까? 특히 가치투자 관점에서라면?

오늘 읽은 책은 '미국주식 어떤 기업에 투자할 것인가'란 책이다. 특히 이 책은 저자분이 미국 회계사여서 미국 공시나 보고서를 다른 책에 비해 좀 더 알기 쉽게 설명해줄 것 같은 기대감이 있었다.
책은 회계사 분이 쓰신 책 답게, 투자 판단은 '숫자'를 보고 결정해야 함을 강조하며, 그 수단으로 재무제표와 ROIC를 제시한다. 이를 통해 개별 기업의 단기 실적이 아닌 진짜 체력을 분석하고, 자본 배분 역량에 따라 경쟁 우위를 가진 기업을 선별하도록 돕는다. 이러한 설명을 기반으로 애플, 테슬라 등 초우량 기업들의 이익구조를 효율성, 성장성, 내구력 등으로 분석하고, 적정 가격 계산 방법 등을 제시한다.

개인적으론 특히 ROIC에 촛점을 맞추어 집중 분석한 점이 굉장히 인상깊었다. 저자는 ROIC의 중요성과 함께, 이 ROIC가 여타 ROE나 ROA와 대비해 기업가치분석에 어떤 점이 유용한지, 어떤 점이 미흡하기에 참고시 주의해야 하는지 상세히 제시한다. 그동안 개인적으로도 ROE에 대해서는 주의를 기울였지만, ROA나 ROIC는 사실 주의깊게 보지 않았었다. ROE를 볼 때 부채비율이 높은 경우 레버리지 효과로 ROE가 따라 올라가 주의해야 하는 것은 알고 있었지만, 레버리지 효과를 배제하고 순수 사업 수익성 측면에선 ROIC를 중점적으로 보아야 함을 이번 책을 통해 깨달았다. 즉 성장성, 높은 수익률을 좇다보니 ROE에 집착해왔지만 사실 장기 가치 투자에는 ROIC가 더 적합한 지표임을 알 수 있었다.
이렇게 ROIC를 이용해 구체적으로 여러 미국 기업의 가치를 분석함으로써 미국 기업의 재무제표와 기업가치 분석에 한발 더 다가서는 계기가 되었고, 용어 정리 및 기본적 가치 분석에 대한 내용도 함께 다룸으로써 미국 주식을 좀 더 쉽게 분석해 볼 수 있었다.
기업가치에 기반한 투자결정을 하고 싶다면, 여기에 미국 주식에 관심있다면 꼭 읽어보아야 할 필독서이다. 한편 ROIC의 재발견을 통해 장기 가치 투자 방법도 배워볼 수 있는 좋은 책이다. 강력 추천한다.

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