(서평) 투자의 규칙 -매튜 갈가니 作-

투자의 규칙
매튜 갈가니 지음, 김태훈 옮김 / 이레미디어 / 2022년 11월

주식 투자에 대한 가장 기본은 무엇일까? 그것은 바로 본인의 투자에 대한 확신이고 그 확신은 스스로가 세운 투자 기준이 탄탄히 정립되어 있느냐? 에서 나온다. 이는 주식 투자의 마인드셋과도 관련이 있으나 수많은 투자 성공, 실패의 과정속에서도 올바른 투자 습관이 자리잡혀있는가에 대한 문제이기도 하다. 그러한 점에서 본다면 이 책 <투자의 규칙> 은 윌리엄 오닐의 '캔 슬림 기법' 매매기법을 통해 주식 거래의 루틴 및 투자에서 핵심으로 생각해야할 기본적인 투자 계획을 수립해주고자 한다. 구체적이고 자세한 투자의 규칙은 어떠한 것들이 있는지 들여다보자.

Prologue

나는 다음과 같은 단순한 질문에서부터 출발했다. '내가 주식투자를 시작할 때 어떤 내용이 담긴 책이 있었다면 좋았을까?' 초심으로 돌아가 생각해보니 그 답은 세 가지 요소로 정리되었다.

1. 단순한 내용

2. 쌍방향성과 실행 가능성

3. 쉽게 따를 수 있는 루틴과 체크 리스트

이 책은 <최고의 주식 최적의 타이밍> 을 대체하는 것이 아니라 '보충' 하기 위해 쓰였다. <투자의 규칙>은 <최고의 주식 최적의 타이밍>의 전략의 기본적인 요소를 실행에 옮기기 위한 방법을 보여준다. 투자는 기술이다. 그래서 다른 기술처럼 단계적으로 배우는 것이 가장 좋다. 이제 우리는 지금 당신이 취할 수 있는 구체적인 단계들을 하나씩 살필 것이다.

Chapter 01. 여기서부터 시작하라

- 당신의 돈을 지키는 방법

주식으로 돈을 벌기 위해 가장 먼저 해야 할 일은 이미 가진 돈을 지키는 것이다.

1) 주가가 매수가보다 7-8퍼센트 아래로 떨어지면 매도하라 : 이 단순한 규칙은 잠재적 손실을 막아준다. 시장이 무슨 짓을 하든 당신을 지켜주는 보험과 같다. 간단하고 합리적인 규칙이다. 이 규칙을 따르면 돈을 불리기가 훨씬 쉬워질 것이다. 더 큰 손실을 보충하려고 애쓰는 것이 아니라 수익을 추가하고 누적하게 될 것이다.

2) 전체 시장이 '확실한 상승추세'에 있을 때만 매수하라 : 시장이 하락추세일 때 전체 주식의 약 75퍼센트는 같이 하락한다

- 기본 투자 계획

IBD는 전체 시장 추세를 추종하는 단순한 접근 법을 갖고 있다. 매일 IBD의 <빅 픽처> 칼럼에 실리는 '마켓 펄스' 를 확인하면 지금 시장이 세 단계 중 어디에 있는지를 알 수 있다.

현재전망 : 확실한 상승추세 / 압박받는 상승추세 / 조정중인 시장

- 주식으로 돈을 벌기 위한 기본적인 3단계 투자 계획

1단계 : 전체 시장이 상승추세일 때만 매수한다

2단계 : 캔 슬림 속성을 지니고 예고적 차트 패턴에서 바닥을 돌파하는 주식을 매수한다

3단계 : 대부분의 경우 20-25퍼센트에서 수익을 취한다. 손실은 7-8퍼센트를 넘지 않도록 한다

Chapter 02. 캔 슬림 투자 시스템 The CAN SLIM Investment System

- 캔 슬림 투자자의 3가지 '기본 요건'

이 책에 나오는 매수 및 매도 체크리스트와 IBD에서 볼 수 있는 모든 거래창 및 도구는 캔 슬림 투자 시스템에 기반한다. 이 시스템은 1960년에 IBD의 창립자이자 대표인 윌리엄 오닐이 개발했다. 나는 주식투자를 막 시작한 모든 사람들에게 이렇게 조언한다.​ '너무 복잡하게 만들지 말고 단순하게 가라' 고.

나는 '기본 요건부터 먼저 챙겨라' 라는 말을 강조해왔다. 세부 조건은 나중에 챙겨도 된다. 처음 시작할 때는 가장 중요한 것에 초점을 맞춰야 한다.

기본요건 1 : 시장이 상승추세일 때만 매수하라. 하락 추세가 시작되면 방어 조치를 취하라.

기본요건 2 : 영업이익 증가율이 클 뿐 아니라 새롭고 혁신적인 제품이나 서비스를 갖춘 기업에 초점을 맞춰라.

기본요건 3 : 기관투자자들이 대량 매수하는 종목을 사고, 대량 매도하는 종목을 피하라.

- 캔 슬림 개념

캔 슬림 투자는 두 가지 단순한 생각을 기반으로 한다.

1) 내일의 대박 종목을 찾으려면 과거의 대박 종목이 크게 상승하기 직전에 보인 속성을 지닌 종목을 살펴라

2) 매수를 할 때를 알려면 과거의 대박 종목이 결국 고점을 찍고 하락하기 시작할 때 드러낸 경고 신호를 살펴라

- 캔슬림 개념의 속성

1) M : Market direction 시장 동향

역사적으로 보면 4종목 중 3종목은 위쪽이든 아래쪽이든 전체 시장의 방향을 그냥 따라간다. 따라서 현재 추세를 거스르는 것이 아니라 잘 따르는 법을 배워야 한다. 항상 모든자금을 주식시장에 넣어둘 필요는 없다. 시장이 상승추세일 때 돈을 벌고, 하락하기 시작할 때는 수익을 지켜라.

어떤 종목이 6개의 캔 슬림 속성에서 탁월한 점수를 받았다 하더라도 M 시장 동향 에서 불합격한다면 조심해야 한다. '마켓 펄스' 의 현재 전망은 추세 의 주요 변화가 일어날 때마다 나타나는 특정한 신호에 따라 바귄다. 다만 매매 타이밍을 맞힐 수 있다고 해서 최고점에서 매매하고 최저점에서 매수할 수 있다는 말은 아님을 명심하라.

2) C : Current Earnings Growth 현 분기 주당순이익 (EPS)

영업이익은 근래 분기에 견조하게 증가해야 한다. 또한 성장을 지속할 요소를 갖추었음을 증명하기 위해 탄탄한 매출 성장, 높은 자기 자본이익률, 업계 최고의 마진을 확인하라.

다만 상대적으로 당신의 종목이 시장에 나온 다른 모든 종목과 비교하여 어떤 수준인지 말해준다. 이는 상당한 장점으로 선도종목과 부진조목을 바로 나눠준다. EPS 점수만 보면 해당 종목의 영업이익 증가율이 시장에 있는 다른 모든 종목과 비교하여 어느 정도인지 알 수 있다.

3) A : Annual Earning Growth 연 주당순이익

현 분기 선장이 요행이 아님을 살피기 위해 지난 3년 동안 연간 영업 이익 증가율이 견조한지 살펴라. ... 어떤 종목이 영업이익을 늘리기 위한 요소를 갖췄는지 알아보는 가장 빠른 방법은 SMR 점수를 확인하는 것이다. 이 점수는 매출 증가율 Sales growth, 마진 profit Margins (세전 및 세후), 자기자본이익률 Return on equity 을 측정한다. 그리고 이를 다른 모든 주식의 실적과 비교하여 A(최고 : 전체 주식 중 상위 20%) 부터 E (최하)까지 점수를 부여한다.

4) N : New products, Services, Management, Price High 새로운 기업, 제품 / 서비스, 산업 추세

'새로운' 것이 있는 기업에 초점을 맞춰라. 수요가 많은 혁신적인 제품이나 서비스, 새로운 대표, 판도를 바꿀 산업 추세가 해당된다. 주식시장은 언제나 패러다임을 바꾸는 새로운 제품과 서비스를 갖춘 기업들을 찾아낸다. 이런 선도종목들은 자연스럽게 강세 주기에 빠르게 부상한다.

이런 게임 체인저 game-changer 들은 모든 주요 상승추세에서 떠오르며 시장의 상승을 이끈다. 그들은 우리가 일하거나 생활하는 방식을 혁신하는 제품이나 서비스를 제공한다.

5) S : Supply and Demand 수요와 공급

최고의 종목은 주요 매수 시점에서 거래량이 평균 이상 증가한다 (즉, 거래량이 급증한다) 이는 펀드 매니저나 다른 전문 투자자들이 해당 주식을 대량 매수하고 있음을 말해준다.

6) I : Institutional Sponsorship 기관의 보증

'기관의 보증'은 대규모 기관, 주로 뮤추얼펀드의 보유를 말한다. 근래 분기에 더 많은 수의 기관에 더하여 지난 1, 2년 동안 시장 수익률을 넘어선 정상급 소수 펀드매니저가 보유한 종목을 찾아라. 당신이 매수를 고려하고 있는 종목을 이런 정상급 투자자들이 매수하는 것은 좋은 근거가 된다.

- 캔 슬림 개념을 이용한 투자시의 기본 요건

1) 전체 시장이 상승추세에 있다

2) 각 기업이 폭발적인 영업이익 성장과 혁신적인 제품을 자랑한다

3) 뮤추얼펀드가 공격적으로 매수하고 있다

Chapter 03. 매수 체크리스트

- 당신의 종목은 합격인가 불합격인가?

기본요건 1 : 시장이 상승추세일 때만 매수하라. 하락추세가 시작되면 방어조치를 취하라

□ 시장이 확실한 상승추세에 있다

기본요건 2 : 영업이익 증가율이 클 뿐 아니라 새롭고 혁신적인 제품이나 서비스를 갖춘 기업에 초점을 맞춰라.

□ 종합 점수 95점 이상

□ EPS 점수 80점 이상

□ 근래 분기 EPS 증가율 25% 이상

□ 영업이익 증가율 상승

□ 지난 3년간 연평균 EPS 증가율 25% 이상

□ 최근 분기 매출 증가율 20-25% 이상

□ 자기자본이익률(ROE) 17% 이상

□ SMR (매출 Sales + 마진 Margins + 자기자본이익률) 점수 A 또는 B

□ 새로운 제품이나 서비스 또는 경영진

□ 해당 산업군에서 최상위

□ IBD의 197개 산업군 중에서 상위 40-50위

기본요건3 : 기관투자자들이 대량 매수하는 종목을 사고, 대량 매도하는 종목을 피하라.

□ 근래 분기에 해당 종목을 보유한 펀드 증가

□ 매집 / 분산 점수가 A, B 이거나 최소한 C

□ 상대강도 점수 80점 이상

□ 주가 15달러 이상

□ 일 평균 거래량 40만 주 이상

차트 분석 : 대규모 상승을 촉발하는 일반적인 패턴에서 바닥을 돌파할 때 매수하라.

□ 적절한 바닥이나 다른 매수 지점에서 바닥 돌파

□ 바닥 돌파 시 거래량 최소 평균보다 40-50% 증가

□ 상대강도선이 새로운 고지에 올라섬

□ 이상적인 매수 지점의 5% 이내

Chapter 04. 대박 종목을 찾는 간단한 루틴

Chapter 05. 매도 체크리스트

Chapter 06. 눈을 가린 채 투자하지 마라

- 차트는 '이야기'를 들려준다

주식투자를 시작할 때 차트는 내게 과도하게 '기술적' 으로 보였다. 그러다가 모든 선과 봉이 결국 그렇게 신비롭지 않다는 사실을 마침내 깨달았을 때 통찰을 얻었다. 차트의 선과 봉은 단순히 일을 한다. 차트는 해당 종목과 관련하여 실제로 어떤 일이 일어나고 있는지 이면의 그림을 그려준다.

1) 기본에서 출발하라

차트 읽기 기초 / 큰 폭의 상승과 추가 매수 지점을 알려주는 세 가지 예고적 패턴 / 차트를 활용한 체크리스트 점검

2) 끈기를 발휘하라

차트를 제대로 읽는 법을 배운 사람들이 해마다 큰돈을 번다 -윌리엄 오닐-

- 차트 읽기 기초 : 차트에는 어떤 정보가 있는가

차트가 드러나는 '이야기'를 이해하기 위해 다음 세 가지 기본 개념을 다뤄야 한다.

1) 추세란 무엇인가? 추세에는 세 가지 추세가 있다. 주가가 약세를 보일 때가 아니라 강세를 보일 때 매수해야 한다. '강세' 는 주가가 상승하면서 주요 지점에서 지지되는 것을 뜻한다. 이는 기관투자자들이 매수하고 있다는 신호다.

굳이 필요 없는 온갖 리스크와 불확실성을 감수할 이유가 있을까? 타격을 입고 하락 중인 주식을 '저가 매수' 하는 호구가 되지 마라. 앞서 배운 내용을 명심하라. 신저점을 찍는 종목은 더 하락하는 경향이 있고, 신고점을 찍는 종목은 더 상승하는 경향이 있다.

2) 언제나 가격과 거래량을 확인하라. 차트를 활용하여 매수 및 매도 적기를 파악할 때도 거래량이 핵심임을 명심해라. 주가 변화가 정말로 말하는 것이 무엇인지 알려면 언제나 거래량을 확인하라.

3) 주가가 지지선을 찾거나 저항선에 부딪혔는가? 우리가 논의하는 차트 패턴과 '매수 지점' 은 차트 읽기와 관련된 또 다른 핵심 개념인 지지선과 저항선을 생각해야 한다. 매수할 때 주가가 내려가기보단 올라갈 가능성을 높이려면 먼저 상승의 토대가 될 견고한 마루(지지선)가 이미 깔려있는지 확인해야 한다. 그 다음 주가가 천장(저항선)을 뚫고 새로운 상승을 위한 길을 열면서 진정한 힘을 보여주기를 기다려야 한다.

윌리엄 오닐의 투자서적을 읽고 캔 슬림 기법에 대한 이해가 어느정도 있는 상태에서 이 책을 읽게 되어 연재되어 이어지는 투자서라는 느낌이 들어 개인적으로 만족도가 컸다. 캔 슬림 기법 자체에 대한 분석과 설명 보다는 이 책에서는 어떤 기준으로 투자 계획을 세워야 하며 투자의 기본이 되는 핵심은 무엇인지에 대해 설명해준다. 동시에 매매에 대한 루틴을 습관화하여 흔들리지 않는 투자를 하도록 돕고, IBD 인베스터즈 비지니스 데일리 의 다양한 주식, 개별 주가의 데이터를 이용하는 방법 또한 소개해준다.

여러 주식 투자서를 읽으면서 드는 생각은 주식 투자에 대한 정답과 방법은 없다는 것이다. 100명의 투자자가 있다면 100여개의 투자 방법이 있을 수 있다. 다만 그 속에 얼마나 탄탄하고 여러번의 매매를 거쳐 증명되고 정립된 본인의 투자 기법의 있느냐가 중요한 것이다. 이러한 좋은 투자서를 다양하게 읽고 본인만의 투자 기준을 정립하여 성공하는 개인 투자자가 되기를 기원한다.