저자 강환국은 30대에 파이어족으로 다니던 회사를 퇴직하고 경제적 자유를 찾은, 퀀트 투자로 유명한 투자자이다. 본인 말대로 '하고 싶은 일만 하면서 돈까지 버는' 꿈같은 인생을 살고 있으며 더 많은 파이어족이 되길 꿈꾸는 사람들을 위한 강연 활동을 하고 있다. 이전의 퀀트 투자와 관련된 저서들이 투자 방식을 소개했다면 이번 저서는 효율적인 자산 배분 전략을 통한 부의 증가를 이야기하고 있다. 구체적인 내용은 다음과 같다.
Chapter 01. 자기 자신을 믿지 말고, 검증된 시스템을 믿어라
: 고수익을 만드는 투자의 절대 전략
- 왜 투자해야 하는가?
살아남기 위해 투자는 선택이 아닌 필수
- 경제적 자유에 도달하기 위한 금액을 계산하기 위한 낙원 계산기
결국 투자 수익률의 차이가 은퇴 후의 생활 수준을 결정한다
- 투자의 여러 가지 종류
1) 패시브 투자 : ETF, 인덱스 펀드
2) 가치 투자 : 내재 가치의 평가 및 저평가 종목 투자
3) 기술적 투자 : 일정한 패턴 및 인간 심리의 패턴을 통한 투자
4) 매크로 투자 : 가격 추세의 파악
5) 정보 투자 : 기업의 뉴스 혹은 정부 발표 등의 '시황' 을 통한 투자
- 퀀트 투자
퀀트 투자는 규칙 기반 (rule-based) 투자입니다. 매수와 매도에 대한 규칙이 있는데 이 규칙들은 오로지 '수치'를 기반으로 합니다. 이때 수치는 자산의 가격이나 기업의 재무 데이터 등 계량화가 가능한 것들을 의미합니다. ... 퀀트 투자는 위에서 설명한 다섯 가지 투자 방법에서 각각 주장하는 내용을 분석해 이를 계량화 가능한 전략으로 바꾸어 활용합니다. 그리고 이 전략을 만약 과거에 시행했다면 어떤 결과를 얻었을지에 대한 시뮬레이션을 돌려 봅니다. 이것을 '백 테스트 (backtest)'라고 합니다. 백테스트 결과가 좋고 앞으로 이 전략을 적용해도 비슷한 결과를 얻을 수 있을 것 같으면 실제 투자를 할 때 이 전략을 활용합니다. 퀀트 투자는 우리가 투자를 망치는 잘못된 투자 심리에 휘둘리지 않고 투자 할 수 있게 합니다.
Chapter 02. 모르면 돈 잃는 투자 심리
- 아무도 믿지 마라
1) 우리는 투자 전, 즉 실제로 돈을 투입하기 전에는 어느정도 합리적인 투자 전략을 만들 수 있습니다.
2) 매수가 끝나고 내 돈이 들어간 그 순간부터는 합리적인 판단을 할 수 없습니다.
- 투자를 망치는 10가지 심리 오류
1) 투자 (거래) 중독
2) 상대적 발탈감
3) 손실 회피 편향 + 처분 효과
4) 이해 불가한 기하급수적 성장
5) 과잉 확신 편향
6) 확증 편향
7) 단기 추세는 갸우뚱, 장기 추세는 맹신
8) 전망 망산 편향
9) 통계 감각 결여 + 스토리텔링의 폐해 + 권위 편향
10) 일관성 결여
- 편향들은 다음의 사실과 귀결된다.
1) 우리 두뇌는 투자하면 망하도록 최적화되어 있다.
2) 투자 과정에 사람의 주관이 개입하는 것이 모든 불행의 시작이다.
- 심리의 함정에 빠지지 않는 법
모든 전략은 백테스트를 통해 검증한다
www.portfoliovisualizer.com : 정적자산배분과 동적자산배분의 일부 전략 가능 테스트 가능
www.investing.com : ETF 및 자산군 데이터의 백테스트 가능
www.allocatesmartly.com : 유료 백테스트 사이트
Chapter 03. 투자 전에 꼭 알아야 할 것들
- 성공 투자를 위한 핵심 개념
1) MDD (Maximum Drawdown, 최대 낙폭) = (최저점 / 전고점) - 1
MDD는 투자에서 핵심적인 개념으로 커질 경우 원금 복구가 매우 어렵고, 투자자가 심리적인 충격을 크게 받아서 정상적인 투자를 지속할 가능성이 낮아진다.
2) CAGR (Compound Annual Growth Rate, 연복리수익률)
3) Sharpe Ratio (샤프지수) = (연복리수익률 - 무위험 이자율) / 변동성
샤프지수를 리스크 조정 수익이라고도 한다. 샤프지수가 높다는 것은 리스크가 적다는 뜻이므로 스트레스가 덜하다는 뜻이기도 한다. 수익률이 같다면 샤프지수가 높은 전략을 선호한다.
4) 명목수익률, 실질수익률, 초과수익률
5) Asset Class (자산군)
- 자산이 반토막이 되는 순간을 피하려면 자산의 일부를 주식이 아닌 다른 자산군에 투자하는 것이 최선의 방법이다. MDD를 15% 이하로 제한할 수 있도록 여러 자산군을 편성하는 것이 필요하다.
주요 자산군
주식 (Stocks), 국채 (Government Bonds), 현금 (Cash), 금 (Gold), 원자재 (Commodities), 부동산 (리츠) (Real Estate)
6) Rebalancing (리밸런싱)
- 주기적으로 실제 투자 비중을 목표 비중과 맞추는 것을 뜻함
장점은 실제 투자 비중이 다시 목표 비중과 일치하게 된다는 점이며 단점은 이 작업에서 수수료 등 거래 비용이 발생한다는 점
7) ETF (Exchange Traded Funds)
- 여기에서 사용하는 모든 자산배분 및 마켓 타이밍 전략은 ETF를 사용한다. ETF는 코스피 200, S&P 500 등 특정 지수의 수익률을 복제할 수 있도록 설계된 주가지수 연동형 상품이다. (티커 : 각 ETF에 부여되는 특정 코드)
- 주요 ETF
글로벌 주식 : Global Stocks (VT) : ARIRANG 글로벌 MSCI (합성H)
미국 주식 (S&P 500) : US Stock (S&P 500) (SPY) : KODEX 미국 S&P500선물 (H)
미국주식 (NASDAQ) : US Stock (NASDAQ) (QQQ) : TIGER 미국나스닥 100
미국 대형가치주 : US Large Cap Value : IWD
미국 소형가치주 : US Small Cap Value : IWN
미국 소형주 : USSmall Cap Stocks : IWM : KODEX 미국러셀 2000 (H)
선진국 주식 : Developed Market Stocks : EFA : KODEX 선진국 MSCI World
유럽 주식 : European Stocks : VGK : TIGER 유로스탁스50 (합성H)
일본 주식 : Japanese Stocks : EWJ : KODEX 일본 TOPIX 100
한국 주식 : KODEX 200
개발도상국 주식 : Emerging Market Stocks : EEM : ARIRANG 신흥국 MSCI (합성H)
미국 초장기국채 : Extended Duration Treasury Bonds : EDV
미국 장기국채 : Long-term Treasury Bonds (TLT) : KODEX 미국채울트라 30년선물 (H)
미국 중기국채 : Intermediate Treasury Bonds (IEF) : TIGER 미국채 (10년 선물)
미국 단기국채 : Short-term Treasury Bonds (SHY) : TIGER 미국달러단기채권액티브
미국 초단기국채 (현금) : Treasury Bills (BIL) : KODEX 미국달러선물
미국 물가연동채 : Treasury-inflation Protected Securities (TIPS) : LTPZ
미국 회사채 : US Corporate Bonds (LQD) : ARIRANG 미국장기우량회사채
미국 하이일드 채권 : US HIgh Yield Bonds (HYG)
미국 채권 (국채, 지방채, 회사채 등 구분 없음) : US Aggregate Bonds (AGG, BND)
글로벌 국채 : Global Government Bonds (BWX)
개발도상국채권 : Emerging Market Bonds (EMLC)
한국장기채 : TIGER 중장기국채
한국단기채 : KODEX 단기채권
금 : Gold (GLD) : TIGER 골드선물 (H)
원자재 : Commodities (DBC)
부동산 (미국 리츠) : Real Estate (REITs) (VNQ) : TIGER 미국 MSCI리츠 (합성H)
Chapter 04. 자산 배분의 큰 그림
- 투자로 돈 버는 3가지 방법 : 자산배분, 마켓 타이밍, 종목 선정
1) 자산배분 (정적자산배분)
자산군별 (주식, 채권, 부동산, 원자재 등) 로 투자 자금을 배분하는 작업
이 때 자산군은 각각 기대수익률과 위험수준이 달라야 한다. 자산배분의 목표는 손실을 최소화하는 것. 손실을 최소화하기 위해서는 변동성(리스크)를 줄이는 것이 매우 중요한데 이는 자산 배분을 통해 달성할 수 있다. ... 정적 자산배분은 한번 자산군과 비중을 선택한 뒤 포트폴리오를 좀처럼 건드리지 않기 때문에 정적자산배분이라고 한다. 정적자산배분은 일 년에 한 번의 리밸런싱을 기본 원칙으로 한다.
2) 마켓 타이밍 (동적자산배분)
단기적으로 높은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 늘리고 단기적으로 낮은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 낮추는 전략. 쉽게 말해 곧 오를 가능성이 큰 자산을 사고 하락할 자산이 큰 가능성의 자산을 파는 행위. 이를 통해 자산배분과 리스크 수준은 비슷하게 유지하되 수익을 극대화 할 수 있다.
3) 종목 선정
자산군 내에서 유망하다고 여겨지는 종목에 투자해서 수익의 극대화를 추구하는 행위. 일반적으로 말하는 '어떤 주식을 사야하나?' 에 해당하는 내용. 종목 선정 전략을 수익은 높으나 리스크도 상당히 높다. 종목 선정 전략을 활용하고 싶다면 자산배분을 먼저 한 후 주식 비중의 일부를 개별 종목으로 대체하는 방법을 강력히 권한다.
- 자산배분의 3대 원칙
1) 장기적으로 우상향하는 자산군을 보유한다
2) 상관성이 낮은 자산군을 보유한다
3) 자산군별 변동성을 비슷하게 유지한다