페드 인사이트

페드 인사이트 - 주식 투자 성공의 핵심, 금리와 유동성
성상현 지음 / 경향BP / 2024년 3월

 연방준비제도 (Fed)

미국의 통화금융정책을 수행하는 중앙은행으로 연준 혹은 Fed로 불린다. 의장 이하 7인의 이사로 구성되며 12개 산하의 연방준비은행의 공정할인율, 예금준비율 및 공개시장 조정, 통화 발행과 회수를 감독하고 있다. 일반적으로 연방준비제도 이사회에서 금리를 인상하면 미국은행에 대출해주는 자금의 이자가 오르고 모든 은행의 금리가 상승하게 된다. 그리고 원, 달러 환율은 상승하게 되어 달러의 수요가 늘고 원화는 약세, 환율이 상승하게 된다. 따라서 미국 변동성에 따라 차이를 줄이기 위해 우리나라는 연준의 결정을 따라가고 있다.

팬더믹 이후 미국은 재정적자와 인플레이션 압력으로 금리 인상을 단행한다. 연 5.25 ~5.50%, 미국과 한국의 기준금리 차이는 예금금리로 이어지고 원, 달러 환율이 상승하며 원화 가치는 하락하게 된다. 수출주도 국가인 우리나라의 수출가격은 내려가고 디 메리트에 외국인 투자자들은 한국 주식과 부동산을 매도하며 달러를 인출해가게 된다. 그래서 팬더믹 후 3200까지 갔던 우리 증시는 2200선까지 빠졌으며 현재 주식은 답답한 박스권에 갇혀 있다.

하지만 연방준비제도 이사회에서 긴축완화의 시그널, 금리 인하를 예상하는 말을 하고 있다. 사람들은 연중의 금리인상 사이클 종료와 더불어 기업의 이익이 극대화 될 것이라 보고 S&P 500 지수는 5,200선을 돌파하게 된다. 단기 국채는 상승률이 클 거라 예상되어 아웃 퍼폼을 보이고 트레이너들은 3차례 걸쳐 인하할 금리에 거는 기대가 크다. 하지만 제롬 파월 의장에 립서비스는 전년도부터 계속되어 왔고 대선이라는 큰 이벤트가 있기에 항시 연준을 주목하며 변동성에 대처하여 거시적인 플랜을 세워야 한다.

물론 주식투자는 자신의 원칙 기준 하에 올바른 기업분석과 경제동향의 거시적인 파악으로 보는 것이 맞다. 하지만 미국경제와 연동하는 우리의 주식시장이기에 우리는 연준의 입장과 성명을 늘 주시해야 된다고 한다. 따라서 주식투자에 앞서 미국경기 인플레이션에 대한 연준의 통화정책과 실업률, 고용지표(비농업 취업자 수), 미소비자물가지수 그리고 노동시장과 인플레이션을 파악할 수 있는 임금상승률 등 연준이 주시하는 지표들을 확인하는 선행이 필요하다. 그래야 글로벌 매크로(거시경제) 전략을 바탕으로 국내주식시장에 투영하여 올바른 투자 결정을 내릴 수 있기 때문이다. 책은 연준이 시장에 미치는 영향성과 그들이 고려하는 실질지표, 그리고 과거에 스태그플레이션이나 경기침체, 오일쇼크에 연준이 금리라는 무기로 유동성을 조절하여 위기를 안정시키고 팍스 아메리카를 만들어 갔는지 밸류에이션 분석을 통해 말하고 있다. 이런 글로벌 트렌드 분석은 시장의 방향성을 예측 가능하게 하기에 거시적인 전략수립과 변동성 대처로 투자의 리스크를 줄이는 도움 줄 것이다. 따라서 연준에 대한 통찰력, 페드 인사이트(FED Insight)만이 미래의 경쟁력이고 투자 전략수립에 강점이 될 것이라 책은 거듭 강조하고 있다.

 미래에 대한 정확한 예측보다 그들이 고려하는 실질경기 반영 지표와 경기에 대한 다양한 이해를 말하고 있어 개념이 정립 안된 초보라도 쉽게 보고 이해할 수 있다. 그리고 분석과 더불어 현업에 14년째 종사하는 저자의 투자마인드를 접한다면 자신만의 원칙과 기준이 확고한 매크로 전략을 세울 수 있을 것이다.