기업분석 처음공부

기업분석 처음공부 - 누구나 전자공시를 읽고 분석할 수 있는 ㅣ 처음공부 시리즈 6
체리형부 지음 / 이레미디어 / 2023년 12월

보편화된 재테크 주식투자.

성공적인 주식투자를 하려면 투자 시 고려해야 할 것은 무엇 일까. 재무재표? 손익계산서? 다양한 근거와 지표가 성공적인 투자를 이끌어 낼 수 있으나 가장 중요한 것은 투자대상인 기업에 대한 올바른 이해일 것이다. 팬더믹, 전쟁, 국제정세 등과 같이 다양한 변수가 증시를 흔들기에 필요한 것은 기업에 대한 확고한 믿음이다. 적정시점에 매수 했다고 해도 심리적으로 매도 타이밍이 흔들리면 손해를 보고 매도하기 때문에 절대적인 신뢰가 투자에는 필요하다. 가치투자, 장기투자가 확실한 수익을 올려주는 만큼 기업에 대한 신뢰도를 바탕으로 변동성에 흔들리지 않고 보유해야 수익실현이 가능하다. 그래서 기업에 대한 확고한 믿음을 갖기 위해 우선적으로 검토해야 할 것이 전자공시라 책은 말하고 있다.

전자공시제도 – 상장법인이 사업보고서와 감사보고서, 영업보고서 등 기업공시서류를 금융감독원 전자공시스템(Dart)에 제출해 공시자료를 증권거래소 등 관계기관과 일반투자자들이 볼 수 있게 하는 시스템을 말한다.

기업 분석은 크게 정략적 분석과 정성적 분석으로 나뉜다. 정량적 분석은 재무재표, 손익계산서,현금흐름표의 분석을 말하고 정성적 분석은 기업의 사업 성격과 매크로로 연계되는 미래를 합리적 추론으로 스토리화 시키는 것을 말한다. 기업의 방향성과 성장을 알기 위해서는 정성적 분석이 중요하지만 수치적인 면에서 확실한 정략적 분석이 우선되어야 한다. 그래서 저자가 권하는 기업에 대한 신뢰, 투자의 방식은 몇 년간 정성적 분석을 통해 우수한 현금흐름을 유지한 기업을 선택해 정량적 검증 과정을 거치는 것이라고 한다. 이것이 바로 기업분석 올바른 이해, 그 첫걸음이라고 한다.

 우수한 현금흐름을 가진 기업이란 어떤 기업일까. 부채가 낮은 기업, 현금의 유동성이 우수한 기업, 전환사채 같은 사채를 발행하지 않아 주식의 가치를 낮추지 않는 기업, 자사주 매입을 하여 처분하고 주식의 가치를 높여주는 기업, 고배당으로 주주의 가치를 우선시 하는 기업, 확고한 시스템을 바탕으로 높은 설비투자가 필요하지 않은 기업일 것이다.

 저자는 상장사의 실적을 체크해 스크리닝하여 기업을 목록화하고 주가 상승의 촉매가 되는 요소들을 검토할 것을 말한다. 분기별 비용과 실적, 현금흐름, 매출채권과 재고자산의 평가, 설비투자와 감가상각비 등 재무재표를 통해 정량적인 요소들을 파악 하라고 한다. 그리고 기업공시의 활용, 자금의 변동상황, 주식의 총수, 매출 및 수주상황, 판관비 등 수치적인 면들을 매크로로 분기별 차트를 조합해서 기업의 성장성과 방향성을 봐야 한다고 한다. 단계별 분석과정과 자료를 엑셀화 해서 본다면 매출의 이익 증가를 예상할 수 있고 기업의 성장 시그널을 발견할 수 있다고 한다. 이것은 기업공시 자료를 통해 파악할 수 있으며 도표와 차트를 꼭 엑셀 가이던스를 만들 것을 권하고 있다.

  주식에서 매도는 예술이며 신의 영역으로 공식으로 일반화할 수도 존재조차도 하지 않는다고 한다. 그래서 주변 심리에 휩쓸리지 않고 냉철한 판단으로 투자해야만 성공투자에 이룰 수가 있는데 그 원칙의 중심에는 올바른 기업분석만이 정도(正道)라고 말하고 있다.