금융시장을 보는 새로운 시선

민스키의 눈으로 본 금융위기의 기원 - 시장을 파괴하는 보이지 않는 손을 보다
조지 쿠퍼 지음, 김영배 옮김 / 리더스하우스 / 2009년 8월

금융위기는 이제 지나간 과거에 불과한 걸까요? 주가는 연중 최고치를 넘나들고 있고 부동산 시장도 꿈틀 거리면서 대출 규제등의 정책이 나오고 있는 걸 보면 지나간 1년은 까마득한 과거처럼 느껴지고 새로운 투자 기회가 유혹하고 있는 듯 합니다.

서점에 가도 파리만 날리던 투자 관련 책들에 사람이 모여들고 금융위기와 경제에 대한 회의적 전망을 담은 책들은 슬그머니 사라지고 있는 듯이 보입니다. 낙관적인 투자자들은 벌써 투자게임에 다시 뛰어들었겠지만 여전히 많은 사람들이 이런 갑작스런 변화에 불안해하고 있는 것 같습니다.

주식투자를 조금 하고 있어서 경제나 투자 관련 책들도 가끔 읽게 됩니다만 이 책은 비교적 쉬우면서도 명확하고 구체적인 주장을 담고 있어서 좋았습니다. 아마 올해 읽은 경제 관련 책들 중에선 최고일 것 같습니다. - 물론 최근 피터 번스타인의 책이 나온 걸 확인했기에 연말쯤엔 순위가 달라질 순 있겠습니다만.

사실 독자들의 관심을 끄는 '민스키의 눈으로 본'이란 제목의 앞부분은 번역자가 붙인 것으로 원작엔 없는 것인데요. 다소 오버한 느낌은 있지만 흥행을 위해선 괜찮은 선택이었다고 생각되어 집니다. 저처럼 하이먼 민스키를 처음 접하는 사람도 있을 테고 이미 '민스키 모멘트'나 '금융 불안정성 이론'을 접한 적이 있는 사람 모두에게 어떤 호기심을 불러일으키는데요.

저자는 20세기 경제학을 지배한 전통경제학 - 그러니까 자유방임주의에 기초한 '효율적 시장이론'에 대해 반기를 들고 케인즈, 민스키의 이론을 중심으로 금융시장에 대한 패러다임이 변해야 한다고 주장하고 있습니다. 풍부한 비유와 간략한 화폐의 역사를 통해 상품시장과 금융시장을 비교하고 왜 금융시장이 자체적으로 불안정한 요소를 지니고 있는지 설명하고 있습니다.

중앙은행과 인플레이션, 신용창조와 성장, 신용위축과 금융위기의 복잡한 상관관계를 이해하기 쉽도록 탁월하게 풀어낸 것도 굉장히 좋았습니다. 경제학이 엄밀한 수학적 모델을 구축해 과학으로 분류된다고 하는데 그만큼 이론적으로 흐르기 쉽고 또한 일반인들에겐 접근하기 어려운 학문이 되어버린 듯합니다. 사실 이 책을 흥미롭게 읽고 이해했다고 해도 경제학자들이 벌이는 논쟁에 끼어들 수는 없을 겁니다. 이 책은 최대한 이해를 돕기 위해 효율적 시장 이론을 단순화해 설명하고 있는데요. 경제학 자체가 현실을 있는 그대로 보지 않고 단순화해서 모델링하고 그를 통해 이론을 구축하고 있다는 걸 생각해 보면 경제학 자체를 다시 간결하게 요약하는 건 그만큼 복잡한 현실이나 이론과는 더욱 멀어지기 때문입니다. 그럼에도 미래에 대한 불안과 공포는 이들 경제학과 경제학자들에게 달려 있으며 세상을 이해하고자 하면 최소한의 경제학 지식은 필요한 듯합니다.

아마 금융시장을 이해하기 위한 기초적인 지식을 얻을 수 있고 경제와 금융시장을 나름대로 평가해 볼 수 있는 통찰력도 기대할 수 있을 것 같습니다. 저자는 물리학을 전공한 것으로 되어있는데 3M이라고 해서 경제학자인 민스키외에도 19세기 전자기학을 통합한 천재 과학자인 맥스웰의 '제어시스템 공학이론'과 프랙탈 구조를 연구한 수학자 만델브로트의 '시장기억이론'을 합쳐서 새로운 금융 개혁 방안으로 제시하고 있습니다. 재미있는 발상이면서 또한 구체적인 대안을 제시한다는 점에서 인상적이었습니다. 물론 이 대안이 최종적이고 유일한 것인지는 다른 경제학자들이 판단할 몫이겠지만요.

지난 세기의 전통 경제학은 최근 심각한 도전을 받고 있긴 하지만 경제 성장 모델로 탁월한 성과를 이루어 냈고 여전히 많은 사람들은 성장을 원하기에 쉽사리 폐기 되거나 대체되진 않을 것으로 보입니다. 당장도 금융위기가 진정되자 성장에 대한 열망이 다시 퍼지고 있는 걸 감지할 수 있습니다. 대중의 지지를 얻어야 하는 정치인들이 이를 이용하지 않을 리 없고 저자의 주장대로 거품은 제대로 터지지 않은 채 다시 한 번 더욱 커져서 더욱 암울하고 위험한 미래를 향해 가는 건 아닌가 하는 걱정도 됩니다.

여전히 경제 전망에 대해선 정부와 경제학자들, 그리고 중앙은행(한국은행과 미국의 FRB같은)에 의존하겠지만 경기 침체기에 가장 위험에 처하는 건 일반적인 노동자나 서민들일 것이기에 이런 거시적인 금융시장과 금융위기에 관해서 알아두는 것도 좋을 듯 합니다.

불황의 메커니즘

불황의 메커니즘 - 경제학의 '오래된 미래' 케인스주의를 다시 읽는다
오노 요시야스 지음, 김경원 옮김, 박종현 감수 / 지형 / 2009년 3월

휴~ 역시 경제학은 어렵다는걸 실감하게 해준 책이었습니다.

내용이 어려워서 만이 아니라 경제학에서 정의한 세계는 우리가 살고 있는 현실 세계와는 다른 추상적인 모델일 뿐이고 그곳은 완전성이 존재하는 곳이라는, 그래서 논리적으로 완전하고 그래프와 숫자로 모든 걸 표현할 수 있는 그런 세계인 듯합니다.

문제는 그런 이상적인 세계 - 경제학도들에게나 이상적일 것으로 보이지만 - 의 논리를 당연하다는 듯이 현실에 대입하고 이론을 창조하고 전파하는 역할을 하는 사람들이 경제학자들이라는 것입니다.
아마도 이 책을 읽고 나서 얻은 약간의 경제학 지식과 함께 경제학자들이 하는 일에 대한 효용성에 의문이 커지는 느낌은 뭘까요? 어쩌면 이 책을 거의 이해하지 못한 건 아닐까 하는 생각도 듭니다.

경제학과는 전공이나 직업적으로 전혀 관련이 없지만 어수선한 경제 불안으로 인해 최근의 경제학에 대해 궁금해 하던 때에 접하게 된 책입니다. 누구나 알지만 내용은 잘 모르는 신자유주의라는 이름의 경제학에 대한 비판과 대안으로서의 케인즈 경제학을 쉽게 풀어썼다고 합니다.

수요와 공급이 교차하면서 균형을 이루는 그래프와 경제이론은 학교 시절에도 배운 적이 있기에 생소하지는 않지만 흥미롭게 바라보긴 힘들지요. 어떻든 그런 이론과 그래프들을 자주 보게 되는데요. 케인즈가 그의 대표 저서들에서 주장한 불황의 원인과 그 해결책을 탐색해 보고 그의 이론이 갖는 오류와 문제점을 비판합니다. 물론 최근 문제아로 등장한 신자유주의 경제학 이론과 케인즈 이론을 비교하는 것도 빠질 수 없지요.  자세히 이해한 것은 아니지만 몇몇 차이점에도 불구하고 두 이론은 꽤 비슷한 면도 있으며 케인즈 이론의 어떤 부분들은 신고전학파에 편입되기도 했다고 합니다.
그럼에도 신고전파로 대표되는 신자유주의의 실패로 인한 불황에 대해 훌륭한 대안이 떠오르고 있지 않는 현시점에서 그나마 케인즈가 또 하나의 대안이 될 수 있는가 논증하고 있습니다.
소비와 투자에 대한 생각도 다시 정리해 볼 수 있는 기회였는데요. 어린 시절 저축을 많이 해야 가정도 나라도 부유해 진다고 들어왔었는데요. 실제 경제학에선 지나친 저축은 소비 위축을 불러와서 불황의 요인이 될 수도 있다고 합니다. 소비가 미덕이라는 말이 경제학자들에겐 맞는 듯합니다. 지속적인 성장과 발전 소비, 투자의 확대만이 불황을 넘어설 수 있는 현시대의 경제 메커니즘이란 걸 알게 되니 그다지 유쾌한 것 같진 않습니다.

그럼에도 구차한 생존을 위해 산업화로 누리는 편익을 위해 현재의 경제가 지속되기를 바라는 마음은 경제학에서 간파한 바로 그 인간의 욕망인가 봅니다. 한 번에 이해하기엔 한계를 느꼈지만 공부한다는 마음으로 더 읽어 봐야겠습니다. 물론 언젠가는 케인즈의 대표 저작들을 직접 읽을 수 있을 정도가 되길 희망하면서요.

로스차일드가문 이야기

250년 금융재벌 로스차일드 가문 (무선)
프레더릭 모턴 지음, 이은종 옮김 / 주영사 / 2008년 7월

부자가 되기도 어렵고 부자로 태어나기도 어렵다. 하지만 수세대를 거쳐 부자가문으로 남기는 더더욱 어렵다.

세계적인 금융가문인 로스차일드, 사금융기관이라고 한다. 은행이 개인 또는 가문의 소유라는게 우리에겐 낯설다.  자본주의가 발달한 서구에선 일찌감치 사금융기관들이 숱한 실패와 성공을 오가며 경제를 안정시키고 경제발전에 큰 역할을 수행했다고 한다. 이들 중 가장 성공한 케이스가 로스차일드 일가이며 한때 그들의  영향력이 막강해 유럽의 중앙은행 - 우리로 치면 한국은행 - 역할을 하기도 했고 세계 경제와 금융을 쥐고 흔들던 시절도 있었다. 금융을 대표하는 가문으로 로스차일드일가와 JP모건일가가 기억나는데 JP모건 일가는 3대에 걸쳐 영예를 누리고 난후 경영일선에서 가문의 일원들은 거의 빠지고 이름만 남았다면 로스차일드가는 여전히 그들 사업의 중심에 남아있다.

100년 보다도 훨씬 긴 세월을 추적해 가면서 로스차일드가의 기회와 성공, 전성기와 변화과정을 추적하고 있는데 나폴레옹시절에서부터 세계1차대전 까지의 역사는 그들 가문의 흥망성쇠를 잘 보여주고 있다. 

로스차일드가의 성공은 초라한 유대인으로 금융업을 배운 마이어가 유대인 차별과 경제적 제약이 많았던 그의 고향 게토로 귀향하는데서 시작된다. 오래된 동전을 수집하는 고물상으로 기회를 노리다 귀족들과 거래를 하게 되고 환전상을 하면서 점차 부를 쌓아 가지만 그의 다섯 아들들이 없었다면 한 지역의 부호로 끝나고 말았을 것이다. 그의 다섯 아들들은 유럽의 거점에 진출해서 다른 가족들과 협력해 사업을 벌여 나갔다. 지금으로 보면 글로벌 전략이었던 셈이다. 런던, 파리, 비엔나, 프랑크푸르트, 나폴리에 거점을 둔 형제들은 빠른 정보와 정확한 판단력, 비상한 수단으로 크게 성공하게 된다. 이는 정보에 대한 의존도가 매우 높아진 현대적 개념을 일찌감치 파악하고 분산된 네트워크로 치명적인 위험을 약화시키고 긴밀한 연결망을 통해 문제를 해결해 나가는 놀라운 협력관계는 오늘날의 기업경영방식으로도 훌륭해 보인다.

잘 알려진 일화중에 나폴레옹과 영국등이 결전을 벌인 워털루 전투의 결과를 미리 알아서 주식시장에서 큰 돈을 번 것은 너무도 유명하다. 전쟁을 통해 크게 성공한 이들 일가는 그 후 유럽에 넓게 퍼져 큰 자산을 관리하게 되면서 전쟁에 반대하는 입장을 취하게 된다. 실지로 이들의 영향력이 커질수록 전쟁억지력도 늘었는데 결국 산업화의 영향으로 경제규모가 커지면서 이들의 영향력도 제한적이게 된다. 결국 1차 세계대전을 통해 유럽이 몰락하고 미국이 새로운 강자로 떠오르면서 로스차일드가의 영향력도 큰 타격을 입게 된다. 하지만 이들은 살아남았고 그들이 이루어낸 역사는 유럽에 존재했던 왕가들에 버금가는 것이었다.

실제로 이들로 인해 유대인에 대한 숱한 차별장벽이 개선되었고 정치적, 경제, 사회적으로 숱한 일화를 만들어 내면서 사회를 변화시키는데 일조를 하기도 했다. 

경영의 전설, 잭 웰치와의 재회

잭 웰치, 성공의 진실을 말하다 - 잭 웰치의 말을 통해 보는 삶의 지혜와 성공 경영 전략
자넷 로위 지음, 안세민 옮김 / 크레듀(credu) / 2008년 5월

잭 웰치와의 세 번째 만남 처음은 TV에서 잭 웰치가  리더쉽에 관해 말하는 장면이었는데 단순하고 명료하게 정의를 내려서 아직도 머리속에 기억하고 있다. 당시엔 잭 웰치가 누군지도 몰랐지만 나중에야 세계 최고의 경영자로 전설적인 인물임을 알게 되었다. 깊은 인상을 받고 나서 오래지 않아  그의 첫번째 자서전을 읽었는데 잭 웰치가 그려낸 자신의 인생과 자화상, 성공과 원칙이 생생하게 전해졌던 것 같다.

그리고, 이 책을 통해 잭 웰치와 재회하게 되었다. 어떤 비평가는 이미 웰치 스타일의 경영은 한물 갔다고 평하기도 하지만 여전히 경영과 리더쉽에 관한 책들에선 그의 이름이 빠지지 않는다. 다시 잭웰치를 만나게되니 그가 보여준 혁신적이고 탁월한 리더쉽, 뛰어난 경영자로서의 성공스토리는 그의 뜨거운 열정을 전염시켜 세상에 맞설수 있는 용기와 힘을 주는 것 같다.

발명왕 에디슨이 세운 회사로 우리나라의 삼성처럼 미국을 대표하는 기업인 GE, 그곳이 잭 웰치가 처음 사회생활을 시작하고 마지막에 화려한 은퇴를 한 곳이기도 하다. 백년이 넘는 역사를 가졌고 훌륭한 인재들이 많은 GE는 잭 웰치 이전에도 훌륭한 기업문화를 가지고 있었다. 잭 웰치는 그런 GE에서 수십년을 일했기에 결과적으로 잭 웰치가 GE를 혁신하면서 새로운 도약을 이루어냈다면 그 이면엔 GE의 기업문화가 잭 웰치를 키워냈다고 할 수 있다. 어쩌면 좋은 리더는 좋은 기업문화에서 나올 수 있고 역으로 좋은 리더는 또한 좋은 기업문화를 이끌어낼 수 는 선순환 구조일 수 있지 않을까

 이미 성공한 기업인 GE를 개혁하려는 최고경영자 잭 웰치의 의지는 때로 장애에 부딪치기도 하고 실패를 겪기도 한다. 하지만 20여년간 GE의 회장으로 근무하면서 강력한 리더쉽을 바탕으로한 기업혁신, 개방적이고 솔직한 경영스타일은 거대한 공룡 GE를 군더더기 없는 빠르고 강인한 체질로 변화시켰다. 공룡은 결국 변화를 이기지 못하고 멸종했지만 잭 웰치 시절의 GE는 체중을 줄이고 스피드를 향상시키고 효율적으로 체질을 바꾸면서 더 강해졌다. 비록 그 과정에서 구조조정등의 아픔이 따르긴 했지만 적자생존의 진화게임에서 훌륭한 승자로 살아 남을 수 있었다.

그의 위대한 성공의 이면엔 개인적인 희생도 따랐는데 일에 대한 열정 때문에 가정을 소홀히 했고 이는 두 번의 이혼과 세 번의 결혼으로 드러났지만 현재도 그는 변함없는 열정으로 제 2의 삶을 즐기고 있다고 한다.

자서전이 성장기부터 시대별로 잭 웰치를 지켜볼 수 있었다면 이 책은 그의 성공 비결인 리더쉽, 기업혁신, 경영 스타일을  요약하고 정리해서 중점적으로 분석하고 있다. 그것도 그의 어록을 중심으로 정리해서 쉽게 읽을 수 있으며 명료하게 다가온다.

 

경제현실과 결백한 사기에 대한 에세이

경제의 진실 - 갤브레이스에게 듣는
존 케네스 갤브레이스 지음, 이해준 옮김 / 지식의날개(방송대출판문화원) / 2007년 6월

 
갤브레이스의 이 짧은 에세이들에서 현대경제의 대기업과 기업경영자에 집중된 권력의 편향과 그로 인한 부패현상이 거칠게 다루어 지고 있다는 인상을 받았다. 유명한 경제학자이면서 정치와 권력이 갖는 함수를 심도있게 탐구해온 예리한 관찰자로서 현대 경제의 기업권력과 관료화에 대한 비평은 현실경제에 대해 일반적이 아닌 예리한 틈새의 시야를 제공해 준다.

 

그에게 있어 미국이란 실체는 무엇이고 현대경제의 진실은 무엇일까?

미국은 토크빌이 그의 주저(미국의 민주주의)에서 역설한 민주주의와 자본주의가 일찍부터 꽃피운 토양이다. 그 발전과정은 지리적, 자연적 이점위에 유럽의 앞선 사상과 법률이 정착하고 그 위에 다양한 문화들이 주권재민과 자치구조를 이루면서 상향식으로 이루어진 독특한 연방형태로 발전해 왔다. 평등과 자유란 이념이 초기부터 배태된 미국의 이상은 저자가 권력구조를 해석하는데 비판적이고 첨예한 시각의 근원인 것으로 보인다. 20세기 전반 경제와 금융권력의 집중에 대한 견제로 거대 트러스트 기업을 해체하도록 이끈 반독점법의 배경엔 이런 신념이 있었고 그 시대와 사상을 배웠던 저자의 회고를 느낄 수 있다.

전제군주에 의한 통치구조속에 수천년을 살아온 우리에게 권력에 대한 이해는 그들과 다를 수 밖에 없다. 권력의 횡포에 무심하거나 별다른 반발없이 권위가 받아들여지는 현상들이 여전하다. 정치적 권력이 투표와 여론을 통해 어느정도 민주화되었고 여전히 진행되고 있지만 거대 대기업들의 권력은 재계에만 한정되지 않고 정치권과 행정 깊숙이 영향력을 행사하고 있다는 징후는 곳곳에서 발견된다. 저자의 의도는 타락해 가는 미국의 이념을 회복하고 대기업의 권력을 통제해야 한다는 주장으로 보인다. 이런 현상이 단지 미국에 그치는 것이 아니라 다국적 거대 기업의 모습으로 전세계적인 현상으로 통용되고 있다는 점이 보편적으로 받아들일 수 있는 근거가 된다. 권력에 취약한 우리에겐 더욱 절실히 다가오는 내용들이 많을 것이다.

 

이 책의 내용 중 두 가지 주제를 선별해 정리하고 싶다.

하나는 소비자주권과 근로의 문제

둘째는 기업권력과 관료화문제다

 

 저자는 베블렌의 <유한계급론>을 언급하면서 역사적인 자본주의의 속성을 현대경제체제와 연속선상에서 연관시킨다.

'일의 모순'을 통해 생계를 위해 마지못해 단순반복적이고 불쾌한 경험을 감내해야하는 '일'과 여유와 자유, 성취동기가 명확한 부류의 '일'이 동일한 것으로 취급되고 있음을 지적한다. 한때의 자본가들은 지금은 경영자로 이름을 바꾸고 그들만의 '일'을 즐기고 있다는 것이다. 그것이 일반 서민들의 '일'과 동등하다고 주장하는건 모순이다.

자본이란 말보다 시장이란 표현을 더 선호하는 최근현상에 대해 자본주의에서 시장체제로 변화하고 이동한 것이 아니라 부정적 의미를 연상시키는 자본주의를 무의미한 시장체제라는 말로 포장만을 바꾼 환상에 불과하다고 말한다. 소비자주권이란 표현도 생산자의 주권이 소비자에게 넘어간 것처럼 보여지지만 실상은 자본가와 생산자에 의해 광고와 마케팅으로 여전히 대중을 조정하고 있다고 본다.

구매선택권, 투표제도, 수요곡선 등이 소비자에게 권력을 부여하고 결과적으로 대중의 권력이 강해지면서 경제적 민주주의가 이루어진 것 처럼 선전하지만 그 보이지 않는 이면엔 자기 통제력을 상실하고 관료주의화한 대기업이 자리잡고 있음을 역설한다.

'결백한 사기'라고 명명한 이 행태는 죄의식은 없고 자기 신념만이 강조되는 결과물로서 사유재산과 이익추구를 정당화함으로써 당연한 것처럼 인식되지만 그 행위와 결과는 결코 결백할 수 없다는 것이다.

"어떤 개인이나 집단이 꾀하는 전략이 아니라 개인 또는 집단의 이익에 가장 잘 부합하는 것을 자연스럽고 당당하게 표현한 결과"가 사기행위로 드러난다는 것이다. 또한 권력이 대중과 소비자에게 있다는 환상의 다른 측면으로 GDP의 의미를 들고 있다.

"GDP의 구성은 일반 국민에 의해 결정되는 것이 아니라 구성요소를 생산하는 이들에 의해 결정된다."는 점은 우리가 문명과 생활수준의 척도로 삼는 통계수치의 허구성을 잘 보여준다. 교육, 문화, 예술이 사회적 성취를 결정하는 것이 아니라 자동차 생산량으로 경제, 사회적 성과가 측정되어 진다는 것은 우리가 가진 일반적인 믿음에 문제가 있음을 보여준다.

 

특히 관료주의화한 대기업을 직접적으로 비판하고 있는데 '기업경영'이란 표현은 '관료주의'의 다른말이 아니라는 것이다.

문제는 소유주와 기업경영가가 분리되고 있지만 경영진이 선출한 이사회가 전적으로 경영진에 종속되어 있으면서 주주들의 목소리를 대변한다는 것이 널리 인정된 의례적인 측면이지만 이는 기업권력과 관료주의를 합리화하는 또 하나의 사기라는 것이다.

미국의 중앙은행격인 연방준비제도이사회의 권위에 의지한 과장되고 무능한 금리효과와 과거의 우연한 성공과 차트, 방정식, 자신감같은 요소들로 무장하고 알 수 없는 미래를 예측하고 불완전한 정보를 제공함으로써 높은 수익을 올리는 금융권을 미필적 고의가 아니라 완전한 사기로 규정하고 있다.

공공부문과 민간부문의 구별이 모호해지고 있는 것으로 대기업집단의 권력이 정치와 행정의 영향권 깊숙이 들어와 있음을 밝히고 있기도 한데 '군산복합체'가 대표적일 것이다. 지금도 수행되고 있는 이라크전에서 민간부문의 역할은 단순한 지원에 그치지 않고 신병을 모집하고 훈련을 시키고 현장에 투입하는 전쟁에 직접연관된 형태를 보여주고 있다는 것이다. 교전의 확대가 기업들에 이익일 것임은 말할 것도 없고 로비와 정치적 영향력이 어떤 방향으로 행사되어질지 추론하는건 어렵지 않을 것이다.

 

결론적으로 현대경제에 있어 대기업과 기업경영자가 권력의 핵심이고 주도적인 역할을 하고 있으며 이들의 이기주의와 통제불가능성으로 인해 오늘날 인간조건과 전망이 극단적으로 드러나고 있으며 이를 해결하기 위해 기업관료제에 대한 비판적인 흐름을 수용하고 잘 설계되고 실제로 적용될 수 있는 해결책을 찾아야 한다고 결론을 내린다.

 

대안과 해결책 없는 비판으로 아쉬움을 남기긴 하지만 현대경제에 대해 인식하는데 의미심장한 분석이 이루어지고 있어서 새로운 흐름과 깨달음을 얻을 수 있었다. 그나마 소유와 경영이 분리되어 있는 미국의 경우에도 대기업과 경영자에게 집중된 권력의 부패가 문제되고 있는데 우리의 사정은 어떤가 자문하게 된다.