트럼프 버블

인플레이션의 시대 - 풀린 돈이 몰고 올 부의 재편
김동환.김일구.김한진 지음 / 다산3.0 / 2017년 8월

한창 마이너스 금리나 헬리콥터 머니 이야기가 많이 돌면서 온 세상이 디플레이션에 빠져 일본처럼 된다는 공포가 지배했던 시기가 있었다. 시장에선 어떤 현상이 극적으로 나타날 무렵이 단기 변곡점인 경우가 많다. 되돌아보면 그 때가 금리 바닥이었다. 그때 지배적인 분위기에 젖어서 투자했다면 성공적이지 못했을 것이다. 아직 인플레이션까지는 모르겠지만, 시장은 극단적인 디플레이션 심리에서 벗어나고 있다. 그러나 실업률에 비해서 여전히 낮은 물가는 앨런 의장에게도 미스테리하다. 

그러면 이제 디플레이션은 당분간 안녕이고 이 책의 말대로 '인플레이션' 시대를 맞이할까? 유수의 금융기관에서 근무해온 3인의 대담집인 이 책에서는 "그렇다"고 하고 있다. (물론 과거와 같은 초인플레이션 주장은 아니다) 트럼프가 주도할 저금리와 재정 정책에 의해, 그리고 트럼프의 보호무역주의에 따라 그동안 수출로 먹고살던 국가들이 자국 내수부양에 나선다. 그리고 트럼프의 리쇼어링 정책은 4차 산업혁명을 더욱 자극한다. 따라서 미국 경기는 앞으로도 양호할 것이다. 자산시장은 아직 본격적으로 버블을 맞은 것도 아니다. 지금이라도 적극적으로 투자해서 부를 늘려야 한다고 주장한다.

이 책의 많은 부분은 트럼프에 많은 부분을 의존하고 있다. 레이건 같은 공화당 스트롱맨 대통령의 정책과 비교하는 부분도 흥미롭다. 과거 사례와 비교해보면 트럼프의 정책 노선이 특별히 비정상적인건 아니다. 겉으로 보이는 발언이 좀 튈 뿐이다. 그래서 그를 과소평가하기 쉽다. 주류 언론을 통해 보다보면 그 시각에 젖어들어 중요한 부분을 놓칠수도 있다. 실세였던 배넌이나 사위 크슈너는 뒤로 밀렸고 이제 골드만 alumni와 군부세력이 포진해있다. 트럼프는 비지니스맨이고 지기 싫어한다. 불명예스러운 퇴진은 어떻게든 막으려고 할 것이고 연임이 가장 큰 목표다. 얼마나 획기적일지는 알 수 없으나 재정정책도 시장이 만족할만한 수준으로 나올 수도 있고, 연준 인선도 크게 무리가 없는 선에서 해낼 수도 있다. 

저자 3인 중에서는 김일구 센터장이 제일 정확하게 보고 있다는 생각이 들고, 여러가지 기억에 남는 말이 많았다. 그는 몇몇 좋은 "중국 기업"에 투자하는건 좋지만, "중국 증시"에 장기투자 하지는 말라고 조언한다. 중국 지수에 많은 부분을 은행이 차지하고 있는데, 신흥국으로써 앞으로 부실채권을 처리해야 하고 계속 증자를 해야 하기 때문이다. 또한, 고성장 이머징 국가 증시에 투자하면 높은 수익을 거둘거라는 믿음도 비판한다. 주식을 산다는건 주주가 된다는 얘긴데, 신흥국에서는 기업의 이익이 주주에게 돌아가는 몫이 크지 않을 수 있기 때문이다. 기업 이익 배분에 있어서 종업원이나 정부, 또는 사회에 상대적 우선권을 주도록 충분히 강제할만한게 그들 국가다. 

한국은 3만~4만 달러에서 중진국의 함정에 빠져있는데, 여기서 한단계 도약하려면 혁신 밖에는 없다. 하지만 우리는 여전히 답을 찾기보단 주어진 답을 풀어내는 데 익숙하다. 체질이 쉽게 바뀌는건 아니지만 혁신적 사고를 장려할 수 있는 제도 개선과 환경 조성이 필요하다는 지적이다. 그리고 경제민주화라고 대기업만 때리고 중소기업을 키운다고 경제가 좋아질 수 없다는 그의 지적에도 공감한다. 마지막 부분에서 투자에 있어 변동성이란 개념을 삶에 어떻게 끌어들이고 어떤 의미로 바라봐야 하는지에 대한 의견이나 자산배분의 관점도 흥미롭다.

이 책의 단점이라면, 스피커 3명이 제각각 하고 싶은 말을 늘어놓는 형태라는 점이다. 분량이 적고 질문을 주로 던지는 사회가 있고, 여당과 야당이 있는 식이면 좀 구도가 선명할거다. 이 책은 그렇지는 않다. 다소 중구난방식이다. 시간이 없다면 김일구 씨 멘트만 보고 줄줄 넘겨도 된다. 하지만 아쉽게도 분량은 가장 적다. 이분은 왜 따로 책을 안 쓰실까.